当前(qián)，市场投资者正在担(dān)忧，眼下(xià)美国(guó)政(zhèng)府的(de)债务上限(xiàn)僵局正(zhèng)朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地时间5月(yuè)9日(rì)，美国众议院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债(zhài)务上限问题与(yǔ)总统(tǒng)拜登举行会议(yì)后表示，这次会见并未(wèi)就解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任(rèn)何有益意见(jiàn)，自(zì)己和国会其他几(jǐ)位党团领袖(xiù)将于12日再次与总统拜登会面。

　　据(jù)路(lù)透社(shè)消息，当地时间周(zhōu)二，美国(guó)总统拜登在白(bái)宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人(rén)麦卡锡(xī)进行谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题(tí)长(zhǎng)达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违约。

　　报道称，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民主党人查克·舒默、参(cān)议(yì)院共和党领(lǐng)袖米奇·麦(mài)康(kāng)奈(nài)尔、众议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈(hā)基(jī)姆杰·弗里斯也将参加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的(de)此(cǐ)次谈判达成协(xié)议的可能性不(bù)大，因(yīn)此，在(zài)谈判前一日，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性违约迫在(zài)眉(méi)睫之际，他不会在债务上限问题上(shàng)打破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论无疑给此次谈判泼了一盆(pén)冷(lěng)水。

　　今年1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美国(guó)财政部次(cì)日启动非常规(guī)举措维持政府运(yùn)营，避免(miǎn)出现债务违约(yuē)。然而，使用非常规措施只能帮(bāng)助财政部暂时(shí)性地(dì)继(jì)续借款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美(měi)国财政部(bù)长耶伦在致(zhì)信国会领袖时(shí)发出了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未能(néng)提高(gāo)债务上限或(huò)暂停上限，到6月初，财(cái)政部(bù)将无法(fǎ)继(jì)续履行(xíng)政府的所有义务，最早(zǎo)可能在(zài)6月1日。

　　上月末(mò)，共和党的(de)债(zhài)务上(shàng)限问(wèn)题相关(guān)议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党(dǎng)能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元，则暂停(tíng)时限作废，但(dàn)提(tí)高上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支的(de)条件，共和(hé)党预(yù)计未来(lái)十年内将合计削(xuē)减4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫在(zài)议案通过后很(hěn)快(kuài)表示，这一将(jiāng)削减支出和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政(zhèng)府将(jiāng)耗(hào)尽(jǐn)现金，如国会(huì)不提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金(jīn)融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危机(jī)，美(měi)国(guó)监管机构(gòu)的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露(lù)。

　　当地(dì)时间5月8日，加州金融保护与创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该行领导层施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未能及时排查隐患，没有及时注意到第一共和银行、硅谷银行在疫情(qíng)期间发(fā)展(zhǎn)过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元的存款(kuǎn)。同时，其工作人员(yuán)也没有(yǒu)意(yì)识到银行过(guò)快扩张所带来的风(fēng)险。报告(gào)表(biǎo)示，银行“在纠正监管机构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟(chí)缓，监管机构(gòu)也没(méi)有采取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的是(shì)，美国银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震中”。除硅谷银行以外，刚刚(gāng)宣告倒闭的第(dì)一共(gòng)和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击(jī)、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也(yě)位(wèi)于加州洛杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新(xīn)发布(bù)的报告(gào)，在对(duì)硅谷银行的监管工(gōng)作中(zhōng)，DFPI发挥着辅(fǔ)助作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦储备(bèi)银行(xíng)承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可能(néng)会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在报(bào)告(gào)中称，加州监管机构未来(lái)将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳(nà)入保险(xiǎn)的存款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷银(yín)行破产事件(jiàn)中，未纳入(rù)保险(xiǎn)的存(cún)款(kuǎn)规模较高是促成银行挤兑的关键因素之一。然(rán)而，报(bào)告指(zhǐ)出，在(zài)过去(qù)，监管(guǎn)机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存款一定(dìng)意味着风(fēng)险增加(jiā)，因为拥有大量存款的账(zhàng)户往(wǎng)往是由企业客户持(chí)有的，这些客(kè)户(hù)往(wǎng)往很少(shǎo)更换银行。该报告(gào)还表(biǎo)示(shì)，DFPI计划要求银(yín)行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能(néng)加剧和加速银(yín)行挤(jǐ)兑(duì)。

　　美国政(zhèng)府再(zài)度(dù)推迟战(zhàn)略石油储备(bèi)回补计划(huà)

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美(měi)国战略石(shí)油储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战略(lüè)石油储备（SPR）仍然是世界上最大的石(shí)油(yóu)储备，能源部仍(réng)然致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和安全利益的方式回补SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会(huì)的授权(quán)并进行(xíng)必要(yào)的维(wéi)护——这(zhè)些也是(shì)对该储(chǔ)备(bèi)进行良好管(guǎn)理的(de)一部分(fēn)。

　　美国能源(yuán)部表(biǎo)示，除了直接(jiē)采购外，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式还包(bāo)括要(yào)求(qiú)一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必(bì)要(yào)销售”。

　　虽然(rán)该部门(mén)去年通过(guò)政(zhèng)府拨(bō)款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进(jìn)行的石油销售，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初，WTI油价一(yī)度降至72美元/桶以下(xià)，曾一(yī)度短暂符合美(měi)国政(zhèng)府制(zhì)定(dìng)的在每桶67—72美(měi)元/桶时购入石(shí)油回补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油价(jià)依然高于美国(guó)政府设定的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势(shì)分化明显(xiǎn) 棕(zōng)榈油连(lián)续多日领涨

　　五一(yī)节后(hòu)，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全线跌破前低支撑后，国内三(sān)大油脂期货价格随即反转走高，增仓上行。三个交易日，豆油主力合约最高涨(zhǎng)幅5％或(huò)372个点，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点(diǎn)，菜籽(zǐ)油主力合约最(zuì)高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油脂价格集体回(huí)落，豆(dòu)油(yóu)率先回吐(tǔ)涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显分化(huà)，从板块内强(qiáng)弱(ruò)表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到(dào)，此轮反转过程中，市场风格(gé)不断(duàn)变化(huà)，领涨(zhǎng)品种从(cóng)豆油切换到棕榈油，领涨月份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易逻辑改(gǎi)变(biàn)。全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词p>

　　据光大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮业火爆，美团预(yù)测五(wǔ)一堂(táng)食订座率同(tóng)比(bǐ)2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油脂(zhī)大(dà全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因海关对大(dà)豆检验(yàn)要求(qiú)增(zēng)加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆(dòu)通(tōng)过慢，供应压力后移，市场担(dān)忧豆油产量或不及(jí)预期(qī)，豆油累库放(fàng)慢甚至去(qù)库。”侯(hóu)雪玲(líng)表示，但随(suí)后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆(dòu)压榨保持较高水(shuǐ)平(píng)，豆油库存加速攀升，豆油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受到需求表现不佳及(jí)后期(qī)大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆(dòu)油整体(tǐ)一直是不温(wēn)不火；菜油整体(tǐ)受到需求难以消化供给的压(yā)制，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题材出(chū)现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈(lǘ)油在产地及国内(nèi)持续去库(kù)的加(jiā)持下，表现最为亮眼，也(yě)是本轮油脂(zhī)上涨的领头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈油连续几(jǐ)日出现(xiàn)3％以上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应了(le)前期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者(zhě)了解(jiě)到(dào)，本轮反(fǎn)弹中连棕领涨，主要源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构(gòu)公布的数据显示，马棕4月(yuè)产(chǎn)量不及(jí)预期(qī)，马棕(zōng)4月库(kù)存(cún)环(huán)比可能大(dà)幅下降(jiàng)，进(jìn)一步支(zhī)撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期(qī)货分析(xī)师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期的价格优势相(xiāng)比(bǐ)豆油及葵(kuí)油大幅缩窄，导致国际需求减弱(ruò)。

　　“前几(jǐ)日彭(péng)博、路(lù)透预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月(yuè)库存167万吨下降(jiàng)比(bǐ)较明显(xiǎn)。但上(shàng)周(zhōu)五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预(yù)期兑(duì)现，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是历史(shǐ)极低库存水平(píng)，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月(yuè)马棕产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多，工作日(rì)偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝开(kāi)斋节，通常开斋节(jié)当月马棕(zōng)产量(liàng)环比数据(jù)有偏低倾向(xiàng)。今年(nián)印尼开斋节假期从(cóng)4月19—25日，且随后(hòu)是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内人士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自(zì)的(de)国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修(xiū)复(fù)也是此轮油脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美(měi)国经济衰退及风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内商品短期(qī)偏强(qiáng)，是国内(nèi)油脂反弹的重要环(huán)境因素(sù)。”陈(chén)燕杰表示，上周五晚间公布的美国非(fēi)农(nóng)就业等数据(jù)全面超预期(qī)。此(cǐ)外，耶伦也在敦(dūn)促(cù)国会提(tí)高(gāo)联邦债(zhài)务(wù)上限。这些消息，从边际上缓解了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美国经济(jì)低迷及(jí)衰退担忧(yōu)，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰(shuāi)退预期、美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但(dàn)仍将(jiāng)持(chí)续、美豆(dòu)新作目前(qián)播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽(zǐ)上市等因素，油(yóu)脂本轮可定义为反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不(bù)牢(láo) 业(yè)内人士不看好(hǎo)油(yóu)脂反弹的持续性

　　值得注(zhù)意的是，当(dāng)前，因宏观和基本(běn)面的(de)压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本面来(lái)看，在油脂供应(yīng)改善倾向较强的背(bèi)景下，我(wǒ)们预(yù)期油脂(zhī)很(hěn)难具(jù)备持续的上行基础，此轮超跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但(dàn)不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需(xū)求不(bù)宜过分乐观。而从时(shí)间(jiān)节点上(shàng)来(lái)看(kàn)，油(yóu)脂整体(tǐ)也(yě)将(jiāng)进入增库周期(qī)，在业内人士(shì)看来(lái)，进入(rù)增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制(zhì)油(yóu)脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈油产(chǎn)地看，目(mù)前是季节性增产季(jì)，中期产地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库(kù)存(cún)很低，马棕(zōng)供需(xū)转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计(jì)还需(xū)要(yào)几个(gè)月(yuè)的时间。

　　“产(chǎn)地棕榈(lǘ)油连续几个月的去库(kù)是建(jiàn)立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒(dào)挂的(de)豆(dòu)棕(zōng)价(jià)差(chà)及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后(hòu)续产地库存累库倾向(xiàng)较强。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产期，3月马来西亚(yà)出现洪涝(lào)，4月下旬则(zé)有开斋节的扰乱(luàn)，过去几个月马棕产(chǎn)量表现(xiàn)不佳导(dǎo)致了棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着超(chāo)于正常季(jì)节(jié)性的产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋(zhāi)节处(chù)于4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高(gāo)，这预计(jì)将为马来西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压(yā)力，不(bù)利(lì)于产(chǎn)地(dì)报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的(de)持续上(shàng)行。”石丽红称。

　　同样(yàng)，在(zài)侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂(zhī)市场累(lèi)库为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但不会消化供应压力，根据船期初步推算，5—6月国内(nèi)大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进口(kǒu)月均30多万吨，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超(chāo)过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油(yóu)脂库存走势来(lái)看(kàn)，国(guó)内菜油(yóu)库存从年初(chū)以(yǐ)来(lái)早就已经进入累库(kù)状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜(cài)油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大(dà)豆到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油的累库趋势也已(yǐ)经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨(dūn)，虽(suī)同比下滑(huá)，但周(zhōu)比增近10％，已连续(xù)三周累(lèi)库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表(biǎo)示，目(mù)前唯(wéi)一呈现库存下滑的油脂(zhī)是(shì)近月进口不太足(zú)的棕榈油(yóu)，但产地(dì)棕榈油有望在开斋节后开启累库，带来远月棕(zōng)榈油进口(kǒu)利(lì)润改善及新增买(mǎi)船。

　　在陈燕(yàn)杰(jié)看来(lái)，增库确实会限制(zhì)油脂反弹空间，但(dàn)国内油脂(zhī)油料多数进口为(wèi)主，成本端原料(liào)的供需及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影响(xi全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词ǎng)要更大一些。后期，市(shì)场需(xū)关(guān)注巴西大豆贴水(shuǐ)是否(fǒu)进一步(bù)反弹，美豆新(xīn)作面(miàn)积预(yù)期，国际棕(zōng)榈(lǘ)油产地累(lèi)库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注的(de)是，宏(hóng)观风险并没(méi)有完(wán)全消散(sàn)，全球经济预(yù)期、美(měi)高(gāo)利息(xī)对大宗(zōng)商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风(fēng)险尚未释放完(wán)全，市场随时可能重新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险(xiǎn)，且(qiě)油脂整体供应改善的(de)背景下，油脂(zhī)并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨势预计放缓(huǎn)。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹的持续(xù)性和高度。在侯雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建(jiàn)议选择远月合约，品种(zhǒng)中首(shǒu)选豆油(yóu)。待供需(xū)报告(gào)发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及(jí)菜棕价差(chà)做扩。

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