周一的股市(shì)震荡翻红，上周股市(shì)下跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资(zī)金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净(jìng)买入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场总(zǒng)体下(xià)跌期间，资(zī)金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的(de)理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到(dào)资金(jīn)净流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被(bèi)资(zī)金看(kàn)好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引资金追(zhuī)逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基(jī)ETF，以及(jí)基建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多(duō)数标的估(gū)值仍在(zài)低(dī)位，多家机构仍看好长期(qī)配置(zhì)价值。

　　净流入(rù)资(zī)金近40亿元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上周五股市大(dà)跌，当日股票ETF总份额增长32.58腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码亿份(fèn)，以区(qū)间成交均价测算，当日净流入资(zī)金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周(zhōu)5个交易日，5天股市调(diào)整(zhěng)期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截至上周五(wǔ)，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资(zī)金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实(shí)基金(jīn)旗下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流入资金也位(wèi)居前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不(bù)错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资(zī)金净买入的榜首，单日净买入金(jīn)额接(jiē)近5亿(yì)元，目前仍(réng)处于(yú)估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到(dào)资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还(hái)有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预(yù)计(jì)复苏仍是中国经济中长(zhǎng)期的趋(qū)势，但耐用品复(fù)苏(sū)的(de)空间受(shòu)限、出口下行及地(dì)产销(xiāo)售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数(shù)等来跟踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公(gōng)募(mù)机构分析(xī)，由于近日以游戏(xì)为(wèi)代表(biǎo)的(de)TMT板块(kuài)有(yǒu)所调(diào)整，主因(yīn)是(shì)前期炒作(zuò)有逐步(bù)退潮(cháo)趋势，中期在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度(dù)有所回落。但从长期看，资金还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的(de)提(tí)升(shēng)，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互(hù)联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来的行业，可能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也有行业机(jī)构认为，近(jìn)期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期(qī)投资价(jià)值有(yǒu)关(guān)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金融、大(dà)基建等权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现分歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等(děng)PB逐步修(xiū)复，权重板块内部(bù)出现分化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经济数据(jù)不及预(yù)期(qī)，权重板块回调(diào)带动大(dà)盘(pán)指数回落(luò)。

　　不过，民生加(jiā)银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估(gū)”或有望引领(lǐng)低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望受益。

　　博时基金权益投资一部基(jī)金经(jīng)理吴(wú)鹏也(yě)认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央企的严重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和(hé)低配背景下，部分(fēn)企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平(píng)等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过前期反弹，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由于情绪(xù)和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其是基(jī)本面明显改(gǎi)善的个股(腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码gǔ)，仍旧有估值(zhí)修(xiū)复(fù)的(de)空(kōng)间。

　　基建、非银(yín)、电(diàn)力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引(yǐn)力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中(zhōng)，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高(gāo)、短(duǎn)期行情(qíng)板块，以(yǐ)及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净(jìng)流(liú)出(chū)4.76亿(yì)元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等(děng)多只(zhǐ)产品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现(xiàn)短(duǎn)暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的(de)纳指ETF，也在股市调整中迎来(lái)“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募(mù)机构评价，基建板(bǎn)块受(shòu)益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整要求(qiú)，可能会受到获利盘的短期(qī)卖出。不过，从长(zhǎng)期看，经济复(fù)苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块(kuài)的整(zhěng)体机会值得关注。

　　民(mín)生(shēng)加银基金评价净流出(chū)的证(zhèng)券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银(yín)金(jīn)融业绩(jì)超预(yù)期，证券板块市场交投活(huó)跃(yuè)度较一季度显著改(gǎi)善(shàn)，差异化最(zuì)低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下(xià)调，经济(jì)温和复苏(sū)下(xià)行业景气度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季报净(jìng)利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一(yī)定的(de)增长，负债端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运行总体回(huí)升有望将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低基数等因素影响，预计今年二季(jì)度电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望回升。在电(diàn)力(lì)市(shì)场化改革的持续(xù)推(tuī)进下，电价趋势有望(wàng)稳(wěn)中小幅上(shàng)涨，电力(lì)现货市场和辅助服务市场机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价(jià)等机制或有望出台。

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