5月以(yǐ)来(lái)，港股市场(chǎng)仍在持续(xù)下跌(diē)，最近一(yī)个交易日(rì)即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是创出年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负(fù)，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表示，港股作为离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内市场，而(ér)流(liú)动(dòng)性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月(yuè)市场(chǎng)走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水平已处于历史偏低水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看好人(rén)工智能、互联网(wǎng)科技(jì)、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月26日，港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额合(hé)计达2284.37亿(yì)份，相较于年初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流(liú)入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只(zhǐ)ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技(jì)ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别(bié)高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列(liè)前二。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站上(shàng)699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品(pǐn)业绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益(yì)为负，产品平(píng)均收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生(shēng)科(kē)技(jì)指数在同(tóng)日创下年内收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下(xià)跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜(xié)率放缓，市(shì)场处(chù)于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带(dài)来的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也对(duì)市(shì)场风险(xiǎn)偏好(hǎo)形成扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部分内地互联网以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式出台了制(zhì)造设(shè)备管制措施，加大了市(shì)场(chǎng)对于国内科技领(lǐng)域的(de)担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基(jī)金基金(jīn)经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波(bō)动较大主要有基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将　　首(shǒu)先(xiān)，从基本面角度(dù)来看(kàn)，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求出现了比较好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市场(chǎng)对(duì)于国内经(jīng)济复苏预(yù)期开始修正，整(zhěng)体盈利端预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流(liú)动性的角度来(lái)看(kàn)，张昳(dié)泓(hóng)表示，海外对于暂(zàn)停加息(xī)的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本(běn)面及流(liú)动性双重压力下，5月市(shì)场走势(shì)较弱。

　　中(zhōng)融基金(jīn)直言，港股从Beta的角(jiǎo)度是中(zhōng)美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我(wǒ)们预期(qī)中国经济(jì)向上(shàng)，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋，但(dàn)实际结果(guǒ)中(zhōng)美两(liǎng)边的(de)状态(tài)变化(huà)还(hái)是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是(shì)会发(fā)生的，在这个过(guò)程中(zhōng)的波折就对(duì)应(yīng)着(zhe)人(rén)民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等(děng)细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位(wèi)业内人士(shì)认为，当(dāng)前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备(bèi)一定的(de)投资性价比(bǐ)，并(bìng)看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将技、创新药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示，受欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机影响(xiǎng)和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股(gǔ)持(chí)续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流(liú)动(dòng)性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得到(dào)改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸(xī)引力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某(mǒu)些波动(dòng)较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒(héng)生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费复苏或者更能调动市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰(jié)认为港股波动性(xìng)较大，建(jiàn)议投资者通过定投分散参与(yǔ)，较(jiào)好平(píng)衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择(zé)更有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具(jù)体(tǐ)来看，首(shǒu)先，人工(gōng)智能有望成为(wèi)全球投(tóu)资的主线，推动了中(zhōng)美股(gǔ)市(shì)的表现(xiàn)，未来人(rén)工智(zhì)能应用(yòng)或利好科技相关细分领(lǐng)域。其(qí)次(cì)，港股创新药是国内医药领(lǐng)域长期(qī)具备(bèi)相对优势(shì)的细分赛(sài)道，对比美国创新药占比医药市场80％的(de)占比，国内占比仅为(wèi)10％左右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方(fāng)向需要更多(duō)更(gèng)先进(jìn)的疗法和创新药，长(zhǎng)期投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国(guó)经济总量数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长(zhǎng)远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费(fèi)信(xìn)心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以(yǐ)机构和(hé)外资为主导的市场(chǎng)，因此海外(wài)经济数据(jù)对港股资金面(miàn)会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续承压和(hé)较弱的国际宏观环境背景(jǐng)下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估(gū)值性(xìng)价比(bǐ)的标(biāo)的。

　　“当中国经济恢复比预期(qī)更(gèng)强或(huò)者美(měi)国经济下滑比(bǐ)预期更快这二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发(fā)生时，我们可能就会看到人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同(tóng)时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会(huì)走(zǒu)强。”中(zhōng)融(róng)基(jī)金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运(yùn)营商(shāng)等高(gāo)股息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注(zhù)互(hù)联网、创(chuàng)新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块(kuài)。因为消费品的业绩差异(yì)很(hěn)大，建(jiàn)议更多关注个股(gǔ)的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本面角(jiǎo)度来说，他们认为国内(nèi)经济的(de)复苏节(jié)奏(zòu)可能大(dà)概率是一波三(sān)折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经(jīng)price in经济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲(bēi)观的(de)预期，往(wǎng)后(hòu)看(kàn)随着经济的缓慢(màn)复苏，预计盈利(lì)预(yù)期也会逐步(bù)上修。而(ér)从(cóng)流动(dòng)性角度来看，美联(lián)储暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事件，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们认为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍(réng)然值(zhí)得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特(tè)性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重(zhòng)因(yīn)素(sù)影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢(féng)低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于港股市场(chǎng)。

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