财联社(shè)4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波(bō)久违(wéi)的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续两日上涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意也(yě)提前传导到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三(sān)表现强势(shì)，融捷股份一度(dù)涨停(tíng)，雅(yǎ)化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿资源(yuán)和盛新锂能一度涨超7％、赣(gàn)锋锂(lǐ)业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂(lǐ)反(fǎn)弹的原(yuán)因(yīn)之(zhī)一是上海车展有(yǒu)望带(dài)动购车(chē)需求预期的提(tí)振。乘联会秘书长崔东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费(fèi)者感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰君安表示(shì)，此前(qián)车企大幅(fú)降价导致消费(fèi)者对电动车的观(guān)望心(xīn)态有望(wàng)逐渐改(gǎi)善，市场开始预期5月需(xū)求回暖。

　　有电池企业人士提(tí)到，目前磷酸(suān)铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳定，且在谈价策略(lüè)上以(yǐ)企(qǐ)稳为主，不太可能进行(xíng)降价(jià)。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止(zhǐ)跌信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影(yǐ闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局ng)响。有产(chǎn)业人(rén)士分析称(chēng)，乐(lè)观来(lái)看，国内动力电(diàn)池厂商清库存(cún)工作或到5月完结，届时电池(chí)厂商库存水平有望逐步恢复至健(jiàn)康水平，并带(dài)动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购(gòu)，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到支(zhī)撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯(xùn)近日调查的情况看，一些电池龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比增幅(fú)更是高达(dá)50％以上。其中，亿纬锂能(néng)在4月26日的业绩说明会(huì)上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的提升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点(diǎn)认为，此次碳酸锂价格属于阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反(fǎn)转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面还需要看(kàn)终端需(xū)求是否真正回暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂(chǎng)商内部人士(shì)此前对财联(lián)社(shè)记者表示。该人(rén)士表示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去年四季(jì)度开始便启(qǐ)动大规模(mó)去库存(cún)举措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实际上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬(xún)以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商提(tí)到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康水平，此前暂停的产线也已经逐(zhú)渐复产。特别是(shì)针对磷酸铁锂电(diàn)池(chí)库存，有业内人(rén)士直言，相(xiāng)关库存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根据公司规划(huà)，逐(zhú)步(bù)进行(xíng)补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德(dé)时代一季(jì)度报告(gào)显示，其库存金额已从年初的(de)766.7亿(yì)元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德(dé)时(shí)代的(de)库存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材(cái)料价(jià)格(gé)和(hé)库存水平(píng)，两项关键(jiàn)的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向(xiàng)的关键，随(suí)价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平(píng)恢(huī)复健(jiàn)康(kāng)，将带动锂电产业(yè)恢复稳定。

　　▌市场激(jī)辩(biàn)未来锂(lǐ)盐(yán)价格走向 最乐观(guān)者预判闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观(guān)者全(quán)年看跌(diē)至(zhì)10万以下

　　碳(tàn)酸锂价格在不到半年(nián)时(shí)间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协(xié)会常务副会长付炳(bǐng)锋指出，国内动力电(diàn)池行业(yè)仍然存在一些问题，包括电池产业链分(fēn)工(gōng)，价值(zhí)链分配问(wèn)题。“原材(cái)料短期(qī)大幅下(xià)降也不是(shì)正常的现(xiàn)象，”他直言。在他看来，原材料适当(dāng)涨价是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行(xíng)业要以之前大幅涨价(jià)为教训(xùn)，保证价值链(liàn)的(de)合理分配，避免大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些业内(nèi)人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列(liè)的数据(jù)验证(zhèng)锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出，此前(qián)锂电产业(yè)进入调(diào)整(zhěng)阵痛期，主(zhǔ)要在于(yú)下游车市短期需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速从而在需求表现上提(tí)前透(tòu)支碳酸锂的(de)未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳(tàn)酸锂(lǐ)价格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商集体进入清库(kù)存阶段。从上(shàng)游(yóu)材料(liào)价(jià)格变(biàn)化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟磷酸锂、人造石墨、极片粉(fěn)等系列材料价格(gé)也出现企(qǐ)稳甚至(zhì)反弹(dàn)的局面。

　　作为锂电产(chǎn)业拐点的另一关(guān)键(jiàn)指标，中游(yóu)电(diàn)池厂商的库(kù)存也已经逐步(bù)恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退(tuì)，此前部分(fēn)电池厂商(shāng)暂停的生(shēng)产线已经重启生产。在采购方面(miàn)，电池厂商和下游车企已陆续重(zhòng)启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回(huí)暖。从终端新能源汽车市(shì)场表(biǎo)现上(shàng)看(kàn)，年初的市场恐慌情(qíng)绪主要来(lái)自车市的需求腰(yāo)斩。但从整体一季(jì)度新能源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据来看，其月销量(liàng)逐(zhú)步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车(chē)市逐渐转入(rù)销售旺季，也将进一步带动锂电产(chǎn)业中上游(yóu)的(de)订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重新开启月度(dù)采购谈判(pàn)，行(xíng)业有望迎(yíng)来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸(suān)锂价格可能会有回(huí)涨(zhǎng)的空间(jiān)，但(dàn)幅度(dù)不可能(néng)太大(dà)，最多(duō)在10％左右。业内人士表示，因为经历本轮碳酸锂价格的暴(bào)涨暴跌，电池厂商(shāng)对于(yú)碳酸锂(lǐ)真实的供给情况更加(jiā)清晰，市场预期(qī)回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上会更加谨慎(shèn)。同(tóng)时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化(huà)带来的(de)碳酸(suān)锂供应稳(wěn)定，也将削弱(ruò)上游(yóu)锂矿(kuàng)厂(chǎng)商的议价权(quán)。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续(xù)推进电池回收布(bù)局，来自终(zhōng)端(duān)材(cái)料回收的(de)产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年国(guó)内回收的废旧电(diàn)池(chí)的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善在锂矿端的布局，包括宁(níng)德时代的宜春锂(lǐ)矿项目，亿纬锂能(néng)的盐湖提锂项(xiàng)目均进展(zhǎn)顺(shùn)利，将进一步(bù)释放碳(tàn)酸锂供给。经(jīng)历(lì)过复杂(zá)的(de)产业调整过程之后，整(zhěng)个锂电产业的(de)运(yùn)作(zuò)模式正从“大开(kāi)大(dà)合”的(de)波(bō)浪式(shì)变得(dé)更(gèng)为平滑(huá)。从(cóng)原材料到电(diàn)池，再到下游车企，产业链(liàn)各(gè)个环节的价(jià)格以及供需(xū)变化也(yě)将(jiāng)变得更(gèng)加平(píng)衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空(kōng)方(fāng)则认为，当(dāng)前上游库存水平依(yī)旧处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是(shì)并(bìng)不足以(yǐ)带(dài)动(dòng)价格企稳。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不是一个下(xià)游(yóu)获利、上游(yóu)承压的简单故(gù)事

　　过去一(yī)段时间，碳酸(suān)锂和(hé)电池(chí)材(cái)料(liào)的价(jià)格下跌(diē)过快，但这并不为(wèi)业内(nèi)人士所(suǒ)乐见。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨跌至当前20万元不到，价格(gé)跌去近7成，最直接受到冲击的(de)当(dāng)属锂矿(kuàng)企业。根据藏格(gé)矿业一季(jì)度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量为534吨，相比(bǐ)于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量环比下(xià)滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年第(dì)四季度(dù)的(de)2461吨(dūn)，削减至今年一季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上游(yóu)锂矿企业(yè)不断压低碳酸锂出货价(jià)格，部分锂矿企业已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的情况。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月(yuè)24日公告(gào)，一季度营业收入7亿元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下(xià)降86％，第二(èr)日股价(jià)跌停。

　　直接(jiē)生(shēng)产、售卖碳酸锂(lǐ)的锂(lǐ)盐(yán)企业则(zé)命(mìng)运分化，大公司(sī)如(rú)天齐锂(lǐ)业和赣锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期中获得更多市(shì)场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一(yī)轮(lún)锂价下降中发生过(guò)的事。而同(tóng)环节的大量中小企业，尤其是(shì)最近两年追高入局的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产(chǎn)乃至(zhì)破产。

　　乘着锂(lǐ)价(jià)的东风，赣锋锂(lǐ)业在去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比(bǐ)亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价(jià)格下降(jiàng)长期(qī)利好中国最大(dà)的两(liǎng)个锂盐供应商天齐锂业和(hé)赣(gàn)锋锂业。它们去年(nián)的净利润都超过200亿(yì)元，比(bǐ)中国(guó)最大(dà)的新(xīn)能源(yuán)车企比亚(yà)迪(dí)还多，其中天齐锂业净利润增(zēng)长超过10倍。足够(gòu)厚的(de)血，使他们更能承(chéng)受(shòu)价(jià)格下跌和(hé)可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有(yǒu)行业(yè)里最优(yōu)的(de)成(chéng)本。赣锋锂业、天齐(qí)锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿资源开采成本普(pǔ)遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格(gé)采购碳酸锂，因为在锂矿国(guó)际(jì)交易中，即使拥(yōng)有海(hǎi)外矿产的(de)分销权或(huò)开采权(quán)，交易价格也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获(huò)得上游(yóu)更低成本的资源(yuán)，让这两家大(dà)企业(yè)更(gèng)能(néng)容忍低价，并能在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时(shí)保持产能供应。

　　锂价超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简单故事。作(zuò)为碳酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代(dài)理论(lùn)上会受益，但锂(lǐ)价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦(lún)为鸡肋(lē)，它本想用20万(wàn)元/吨的碳酸锂价格绑定(dìng)一些车企的三(sān)年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德(dé)时(shí)代今年5月计(jì)划(huà)投产的宜春锂矿(kuàng)很(hěn)有可能一开采就亏(kuī)损。

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