金融界5月15日消(xiāo)息 央行今(jīn)日进(jìn)行1250亿元1年(nián)期MLF操作，中(zhōng)标利率为2.75％，与(yǔ)此前持(chí)平(píng)。本周有1000亿(yì)元(yuán)MLF到期。

　　消息面上(shàng)，上周(zhōu)五曾经(jīng)有消息(xī)称本月MLF中标利(lì)率有(yǒu)可能下调，但是(shì)机构分析，央行行长(zhǎng)易纲(gāng)曾(céng)在3月公开表示目前实际利率的水平是比较(jiào)合适，且4月28日(rì)政治局会议对一(yī)季度(dù)的经济复苏给予充分肯定(dìng)。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右，机(jī)构杠杆率(lǜ)提升(shēng)。5月是缴税大月，需(xū)要关注下周缴(jiǎo)税周对资金面可能(néng)造成的扰动。

　　此前媒体报道(dào)称，自5月15日起银行协定存款及通(tōng)知存款自律上限将下(xià)调(diào)，四(sì)大国有银行(xíng)协定存款和通知存款自律上限下调(diào)幅度为30BPS，其它金融机构降幅为50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协定(dìng)存款和通知存款利率上(shàng)限(xiàn)的下调有(yǒu)助于(yú)缓解(jiě)银行净息(xī)差偏(piān)窄的问题。

　　国君宏长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的观研(yán)究指出，近期(qī)部分银行(xíng)调降(jiàng)存款利率，严格(gé)上不(bù)算降(jiàng)息，属(shǔ)于(yú)“利(lì)率市场化”的(de)进(jìn)一步长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的深化。本(běn)轮存款利率调(diào)降背后(hòu)的原因，是储蓄(xù)偏高、资金空(kōng)转(zhuǎn)增叠加银(yín)行净息差收窄。因此，存款利率客(kè)观上(shàng)可(kě)减轻银行负债(zhài)成(chéng)本，但是这并不足以触(chù)发超额(é)储蓄大规模转为(wèi)消费及向(xiàng)金融资产(chǎn)流入。

　　（1）近(jìn)期(qī)部分银行调降存款利率，严格上不算(suàn)降息，属(shǔ)于“利率市场(chǎng)化”的(de)推(tuī)进。2023年4月以来，河(hé)南、广东(dōng)等多地(dì)中(zhōng)小银行(xíng)（地方农商行为主）发布公告下调人民币存款(kuǎn)挂牌利(lì)率，下(xià)调幅度在10-45bp不(bù)等。据《经济观察(chá)网》等(děng)权威媒体报道，5月(yuè)15日起银(yín)行协定存款及通知存款自律上限将(jiāng)下调，引发“降息潮”的热(rè)议。不过(guò)，作为我国利率体(tǐ)系的(de)“压舱石”，1年期存款(kuǎn)基准利率(lǜ)（整存整取）依然(rán)维持在1.5％不(bù)变，因此本轮银行存款利率调降严格(gé)意(yì)义上并非真的(de)降息。归根结底(dǐ)，本轮存款利率调降(jiàng)也(yě)属于“利(lì)率市(shì)场化”的进一(yī)步深化。

　　（2）存款利率调降背(bèi)后，是储(chǔ)蓄偏高(gāo)、资金空转增叠加银长城有什么特点和景观特点 长城是谁修建的行净(jìng)息差收窄。一、2023年(nián)初(chū)的人(rén)民币存(cún)款(kuǎn)维(wéi)持高位(wèi)，居民储(chǔ)蓄释(shì)放速度较慢(màn)。因此(cǐ)，存款利率(lǜ)调(diào)降(jiàng)背(bèi)景下，居民储(chǔ)蓄(xù)有(yǒu)望(wàng)进一步流(liú)出，更(gèng)多流向消费、房贷、资本市场等。二、资金杠(gāng)杆抬升、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利率中枢回落，资金杠杆明显抬升，资金(jīn)空转有所加剧。存(cún)款利率调降一定(dìng)程度上可以疏通流(liú)动性淤积，支撑宽信用进程。三、MLF等政策利率接连调降后，银行净息差大幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行(xíng)，因(yīn)此(cǐ)压降存款(kuǎn)成本(běn)、规(guī)范吸储行为也属于大势所趋(qū)。

　　（3）总结来看(kàn)，存款利率调(diào)降(jiàng)客观上(shàng)将减轻银行负债成本(běn)，但我(wǒ)们(men)认为，这并(bìng)不足以触发超额储蓄大规模转为消(xiāo)费(fèi)及向金融资产流入(rù)；回归基本面来看，“弱复(fù)苏+低通胀”组合(hé)的延(yán)续(xù)，仍将利(lì)好高股息资产和长期国债。客观(guān)上，本轮(lún)银行下降(jiàng)存款利率的效(xiào)果与2022年(nián)4月、9月的效果(guǒ)类似(shì)，可以降低负债端成本，保(bǎo)护银(yín)行净息差。当前(qián)流动性淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀差倒(dào)挂仅仅小(xiǎo)幅(fú)收窄至-2.4％。本(běn)轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)，理论上可以促使存款(kuǎn)搬家，促使超额储蓄流(liú)出，更多转化为消费。但(dàn)我(wǒ)们觉得刺(cì)激难度较大，倾向于认为消(xiāo)费环比修复最快的时候已经过去。再回归经济基本面来看，“弱复(fù)苏+低通(tōng)胀”组合的延续，意味着(zhe)长端(duān)利率仍有望继续下探，高股(gǔ)息资产仍将占优(yōu)。

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