关注(zhù)市场热点消(xiāo)息。

　　美联(lián)储布拉德：利率(lǜ)可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣(shèng)路易斯联储行(xíng)长布(bù)拉德表示，决策者可(kě)能不得不进一步提(tí)高利(lì)率以给(gěi)通胀降温，但他补充称(chēng)，自己将观(guān)望一定时间，看(kàn)看经济数据(jù)表现再决定6月应(yīng)该采取何种行动(dòng)。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个(gè)月采取(qǔ)的激(jī)进政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德(dé)表(biǎo)示，需要看(kàn)到“通胀实(shí)质性下降”才能确信没有必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示，他认为美(měi)联储仍然可以实现软着陆(lù)，在不触发(fā)经济严重下滑(huá)的(de)情(qíng)况下(xià)帮助通胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能陷入衰退，但这(zhè)不是(shì)基线(xiàn)情景。我认(rèn)为基线情境(jìng)是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可能略有疲软，通胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德是(shì)美(měi)联(lián)储(chǔ)决策者中鹰(yīng)派官员(yuán)的代表人(rén)物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在(zài)联邦(bāng)公开市场委(wěi)员会（FOMC）没有投票(piào)权。

　　香港与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互(hù)换市场(chǎng)互联互(hù)通合(hé)作15日(rì)正(zhèng)式(shì)启动(dòng)

　　中国人(rén)民银行5月5日(rì)表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利率(lǜ)互换市场互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各(gè)项(xiàng)准备工作进(jìn)展顺(shùn)利，初期先行(xíng)开通“北向互换(huàn)通”，“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通”下的交(jiāo)易将于(yú)2023年5月15日启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港(gǎng)及其他(tā)国家和地区的境外投(tóu)资者经由香港与内地(dì)基础(chǔ)设(shè)施机构(gòu)之间在交易、清(qīng)算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安排，参与内地银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可(kě)交易(yì)品种(zhǒng)为利率互换(huàn)产品，报价、交易(yì)及结算币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)内投资者(zhě)需与(yǔ)外汇(huì)交易中心签署报(bào)价商协议，并为上海清算所(suǒ)利率(lǜ)互换集中清算业务(wù)的(de)清算(suàn)会员或该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换通”的境(jìng)外投资者(zhě)为符合人民银行要求并完(wán)成内地银行间债券市(shì)场准如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉入(rù)备案的境外(wài)机构投资者，并(bìng)经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心开通“北(běi)向互换通”交易权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易权(quán)限的境外投(tóu)资(zī)者需同(tóng)时申请(qǐng)成(chéng)为场外结算公司的清算会(huì)员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　初期全(quán)市场每日交(jiāo)易净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算限额为40亿元人(rén)民(mín)币(bì)，后续可(kě)根据市(shì)场情况适(shì)时调整额度(dù)。

　　罕见大乌(wū)龙，上(shàng)交(jiāo)所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出(chū)现(xiàn)“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌(pái)的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却仍能(néng)正常交易，盘中一度上(shàng)涨近(jìn)15％。上交所发(fā)现(xiàn)后，于当日上午10时(shí)10分实施停牌，并发布公告，就相关原因进(jìn)行排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发(fā)布关(guān)于(yú)嵘泰转(zhuǎn)债停牌及相关交易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站发(fā)布关于实施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘牌的(de)公(gōng)告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停止交易。公司(sī)后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日(rì)发布4次(cì)提示(shì)性(xìng)公(gōng)告。2023年5月5日早盘，因(yīn)技术原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所(suǒ)发现(xiàn)后，于当日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交(jiāo)阶段共(gòng)成交8.35万手(shǒu)，累计(jì)成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所(suǒ)债券交易规则》第一百三(sān)十(shí)条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相关匹配成交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和(hé)赎回(huí)不受(shòu)影响，正(zhèng)常进行。

　　对于该事件的(de)发生，上交所(suǒ)深表(biǎo)歉意(yì)，并将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块强势反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利空阶段(duàn)性出尽后，市场情(qíng)绪有所回(huí)暖，叠(dié)加(jiā)油(yóu)脂市场基本面迎来改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油(yóu)主力合(hé)约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴随美联(lián)储继续加息预期以及欧(ōu)美银(yín)行业危机的(de)继续发酵(jiào)，国(guó)际原油(yóu)价格(gé)大幅下挫，外围市场环境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周(zhōu)期(qī)的(de)第十(shí)次加息，也可能是本轮紧缩周期(qī)的终点(diǎn)。同时，欧洲央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价格在假(jiǎ)期开盘走弱后也迎(yíng)来上涨。”中泰期货研(yán)究所油脂油料分析师巩力赫表示，在此(cǐ)轮上涨(zhǎng)过程中，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)领涨油(yóu)脂，产地供给(gěi)偏紧，同时国内(nèi)棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜油紧随其后如何把对象玩成喷泉状态，怎么让自己女朋友喷泉，而豆油因5—6月大豆到(dào)港压力(lì)涨幅相对(duì)有限。

　　在光大期(qī)货研(yán)究所油(yóu)脂油料分(fēn)析师(shī)侯雪玲(líng)看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由基(jī)本面的(de)改善推动的。她表示，一方(fāng)面(miàn)源于(yú)餐饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关(guān)上市企业一季(jì)度业绩(jì)大增(zēng)，多因(yīn)为销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游(yóu)出行(xíng)火爆，交通运输部(bù)数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发送人数和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味着油脂餐(cān)饮端消费(fèi)亮(liàng)眼，假期后，现(xiàn)货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一(yī)段时(shí)间(jiān)，餐饮端将持(chí)续成(chéng)为支撑(chēng)油(yóu)脂需(xū)求的重要(yào)力量。另一方面，国内大(dà)豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停机计划(huà)，市(shì)场现货供(gōng)应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而棕榈油方面，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨(dūn)，其(qí)中产量(liàng)425万吨，出口291万吨，印尼国(guó)内(nèi)消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出(chū)口环(huán)比下降19.3％至120万吨，由此推算4月库(kù)存环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市(shì)场方面，受到马来西亚棕(zōng)榈油库存减(jiǎn)少的预(yù)期(qī)支撑，BMD毛棕榈油期货价格在本周累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前马来西亚棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月度环比下降，且产量降幅不足，导致市场情绪略显悲(bēi)观。但(dàn)在价格持续下(xià)跌后，利空落(luò)地效应(yīng)以及机(jī)构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期(qī)下降(jiàng)的乐(lè)观情(qíng)绪，推动期(qī)价快(kuài)速反弹，而库存(cún)预估下降的原(yuán)因来自于(yú)马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中(zhōng)辉(huī)期货油脂油料分析师贾(jiǎ)晖表示，外(wài)盘(pán)带动内盘油脂(zhī)价格(gé)上行，而豆油及菜(cài)油自身基本面供应增(zēng)加的利(lì)空因(yīn)素逐步弱化也对(duì)盘面带来一些支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报(bào)道，周五公布的(de)一项调查显(xiǎn)示(shì)，全球第二(èr)大(dà)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)生(shēng)产(chǎn)国——马来西亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库(kù)存料降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量持平且马来西(xī)亚(yà)国内使用量增加(jiā)。受访的(de)九位分析师和贸易商预估中值显(xiǎn)示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时，国内(nèi)棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最(zuì)低水平(píng)。中国粮油商务网(wǎng)监(jiān)测数据显示，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合同量(liàng)为4.7万吨，较(jiào)上周增加0.7万(wàn)吨(dūn)。其中(zhōng)24度(dù)及以下库存(cún)量为73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万(wàn)吨；高度(dù)库存(cún)量为4.2万(wàn)吨，较(jiào)上(shàng)周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来(lái)西(xī)亚和国内(nèi)棕榈油库(kù)存都在(zài)下降(jiàng)，但原因各有不同。马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油库存下降的主要(yào)原因来自(zì)于产(chǎn)量(liàng)的(de)季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策限制导致的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅下降，主要是受(shòu)到年初国内(nèi)疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同时豆棕现(xiàn)货价差高位运行导致棕榈油替(tì)代性能大(dà)大增强，也进(jìn)一步刺(cì)激了棕(zōng)榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国(guó)棕榈油库(kù)存下降，但(dàn)由于印(yìn)尼5月出口政策出现调整，将允许更多的棕榈油出口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)对(duì)于(yú)马(mǎ)来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态(tài)度(dù)。中国(guó)和印度作为全(quán)球主(zhǔ)要(yào)的(de)棕(zōng)榈油进(jìn)口国，虽(suī)然库存(cún)都(dōu)不同程度下(xià)降，但都仍处于历史较(jiào)高水(shuǐ)平，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对(duì)于棕(zōng)榈油产地来说，每(měi)年(nián)的1—4月(yuè)属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低位，无法(fǎ)满足当月需求。今(jīn)年4月国(guó)际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然没有扭(niǔ)转(zhuǎn)去库趋势(shì)。可以说(shuō)，产量绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原因。后期随着产量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋(qū)势(shì)。

　　国(guó)内方面，侯雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库更多(duō)是供(gōng)需双重推动的结(jié)果。随着产地挺价(jià)，进口利润差，棕榈油(yóu)到港压力下降(jiàng)，月均到港量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂餐饮(yǐn)需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气(qì)温升高，棕榈油使用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需(xū)要进口增加(jiā)，也就是说进(jìn)口(kǒu)利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复才有可能(néng)。因此，未来(lái)产(chǎn)地的累库必将早于(yú)国内(nèi)，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场(chǎng)情况来(lái)看(kàn)，短期内缺(quē)乏明显利多因(yīn)素驱动(dòng)，因此棕榈(lǘ)油(yóu)上涨缺乏可持续性(xìng)。不过，从更(gèng)长的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的预期下，棕(zōng)榈(lǘ)油有望逐步进(jìn)入中期企稳阶段(duàn)。后(hòu)续需要密切关注(zhù)厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖(huī)认为。

　　在许多(duō)市(shì)场人士看来(lái)，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏观(guān)层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响(xiǎng)仍然起到(dào)主导作(zuò)用。那(nà)么(me)，对(duì)于油脂市场来(lái)说是这(zhè)样(yàng)吗？

　　“美(měi)联储加息周期接近(jìn)尾(wěi)声，欧洲央(yāng)行在(zài)周(zhōu)四也放慢了激进紧缩的(de)步伐。在外围(wéi)利空阶段(duàn)性出尽后，大宗商品(pǐn)市场情(qíng)绪出现反弹。不(bù)过(guò)，随着(zhe)美联储会议的结束，市场焦点仍(réng)将集中在美国(guó)银行业的任何可能的(de)风险(xiǎn)蔓延(yán)，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态(tài)度。对于(yú)油脂(zhī)来说，目前基本面仍然多空交织(zhī)。当前年度(dù)加(jiā)拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国(guó)内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大量到港(gǎng)的预期对豆系品种带(dài)来(lái)压力，另外国内(nèi)棕榈油整体库(kù)存偏高(gāo)也使(shǐ)得油脂整体的行情难以(yǐ)表(biǎo)现得特别强势。不过，油脂(zhī)的估值在偏低(dī)的油粕比和当前年度南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独(dú)立走(zǒu)势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力(lì)赫表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看(kàn)来，由于美联(lián)储加息已经在市场预期(qī)当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)的利(lì)空影响(xiǎng)有限。对(duì)于油脂(zhī)市场来说，虽然生(shēng)物柴油(yóu)消费占比不低(dī)，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占到(dào)产量30％以上，欧(ōu)盟工业消费和食(shí)用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政策比例一段(duàn)时期内是(shì)固定的，不会因为原油及宏观市场(chǎng)的波动，而出(chū)现(xiàn)生物柴油产量的大幅(fú)波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品，宏观因素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油脂自身基本面对价格波(bō)动仍然将起到主导(dǎo)作用。

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