在股市(shì)高(gāo)点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近三个月即将开放的产品超3成跌破面值(zhí)，破(pò)净率(lǜ)达33％，亏损最(zuì)大(dà)产品成立(lì)满(mǎn)两年亏(kuī)损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主动权益定(dìng)开基金(jīn)的整体破净率(lǜ)与基金成(chéng)立时(shí)间(jiān)、基(jī)金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因(yīn)素有关。其中，高点成(chéng)立是基金破净(jìng)的重要(yào)原(yuán)因。同(tóng)时，他(tā)们也建议基金公司要(yào)更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模(mó)扩张(zhāng)冲动，从客户利益和导向(xiàng)开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月60只定开权益基金(jīn)开放(fàng)

　　破(pò)净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告(gào)称，根据基金法(fǎ)、基金运(yùn)作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定(dìng)，公司旗下主动权益一年定期(qī)开放(fàng)基金最(zuì)近一个开(kāi)放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日(rì)，若该开(kāi)放(fàng)期最后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金合同终止的情形，基金管理人(rén)将终止《基金合同》，并按照《基金(jīn)合同》约定履行(xíng)基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基(jī)金合同(tóng)生效后，若登记机构完成每(měi)个开放期(qī)最后一(yī)个开(kāi)放日的申购、赎(shú)回或转换业务申请确认时，基金的基(jī)金份额持有人数量不(bù)满(mǎn)200人或(hu英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表ò)者基(jī)金资产净(jìng)值低于(yú)五千万元，基金管理人在履(lǚ)行(xíng)相关监管报告和信息披露程序后终(zhōng)止基金合(hé)同(tóng)，无需召(zhào)开基金(jīn)份额持(chí)有人(rén)大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基金中(zhōng)的破净产品。

　　据记者(zhě)统(tǒng)计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份(fèn)即将到(dào)期的主动权(quán)益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额(é)合并计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破净产品(pǐn)（统(tǒng)计复权净(jìng)值）为20只，占(zhàn)比达到(dào)33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成(chéng)立(lì)两年来亏(kuī)损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率(lǜ)更是英红九号是名茶吗，英九红茶叶价格一览表(shì)达(dá)到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价研究中心高级分析师(shī)孙桂平对此表示(shì)，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基(jī)金开放日(rì)临近，为了应对基金集中申赎影响，基金的投资(zī)策略可(kě)能倾(qīng)向(xiàng)于保守，权益仓(cāng)位可(kě)能会有(yǒu)所降低。因此，在权益市(shì)场表现不好(hǎo)时，距离开(kāi)放日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净(jìng)率可能有增加趋(qū)势。当然，整体破净率情况(kuàng)也与基金成(chéng)立时间、基金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量等(děng)众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析(xī)，今年8、9月份到期的定(dìng)开基金大多成立于2020年下半年，高(gāo)点(diǎn)成(chéng)立是基金破净的(de)重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份(fèn)到期的定开(kāi)基金数量明显少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份(fèn)并没有明显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可(kě)能(néng)也与基金(jīn)的发行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻性布局产品

　　市场高点避免盲(máng)目规模扩张

　　据记者(zhě)观察，从近三(sān)月(yuè)即将迎来开放的定(dìng)期开(kāi)放式(shì)基金(jīn)来(lái)看，多(duō)数成立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点成立(lì)可能是(shì)部分基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原因(yīn)。

　　针对上述现象，孙桂(guì)平(píng)表示，从(cóng)基金发行角度而言(yán)，权益(yì)市场高(gāo)点时基金发行相对容易，而(ér)且规模也容(róng)易(yì)做大(dà)，基金公司有动(dòng)力去做；但从投(tóu)资者而言，高点入市就容易出(chū)现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳(jiā)，甚至(zhì)出现大幅下跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司而言，在市场高点时(shí)要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎(shèn)发(fā)行(xíng)产(chǎn)品，不盲目(mù)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客(kè)户利益导向进行(xíng)产品布局和(hé)发行(xíng)。此举既可以保护投资者利益，也可以树立基金公司(sī)良好口碑，有利于(yú)基(jī)金(jīn)公司长期管(guǎn)理规模提升。

　　上述(shù)基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热(rè)时发行基(jī)金(jīn)往往伴(bàn)随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益市场的整体波动增大，风格(gé)轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两年(nián)不同(tóng)的投资策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金(jīn)收益(yì)率差距较大。另一(yī)方面，市场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆(bào)款基金，较大规(guī)模给基金经理带(dài)来的灵活性限(xiàn)制(zhì)很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未来的超额(é)收(shōu)益。同时，优质资(zī)产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估(gū)值虚高。过高的管理规模要(yào)求(qiú)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)不得不跨出舒适圈，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调整投资分布，也(yě)可能会增加(jiā)错判(pàn)的风(fēng)险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时(shí)，该基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责(zé)人也建(jiàn)议基(jī)金公司前瞻性布(bù)局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模(mó)控制在基金经理能力范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化的(de)布(bù)局，避免单(dān)押一(yī)个赛道，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及预(yù)期，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基(jī)金(jīn)仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减少(shǎo)24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现(xiàn)不及预期时(shí)，投资(zī)者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的影响，甚至可能打击(jī)投资(zī)者的投资信心。如果破净率持续上升的话(huà)，投资者(zhě)对于(yú)后续新发基(jī)金的(de)购(gòu)买意愿可能会下降(jiàng)。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止(zhǐ)投(tóu)资者频繁交易等方(fāng)面具有明显优势，有利于为投资者创造更好收(shōu)益。但是(shì)定开基金也受市场(chǎng)波动(dòng)影响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时，一(yī)是要避(bì)免(miǎn)高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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