在投(tóu)资日经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要有个(gè)跌停板才和净(jìng)值一样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告(gào)，对(duì)公司(sī)旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大(dà)幅(fú)回落。与此同(tóng)时，科创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来厦门是几线城市呢(lái)创(chuàng)业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前(qián)，热(rè)门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到(dào)资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看(kàn)好传媒(méi)、顺周(zhōu)期板(bǎn)块的长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经ETF溢价已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月23日，华(huá)夏(xià)、易(yì)方达基金两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家公募(mù)旗(qí)下的(de)“野(yě)村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资(zī)管日(rì)经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格(gé)波动(dòng)较大。截至5年22日，两(liǎng)只产品(pǐn)的溢价率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注(zhù)二级市(shì)场交易价(jià)格溢价风险，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产品的表现(xiàn)看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势(shì)凶悍，今年以来涨(zhǎng)幅都超(chāo)过(guò)了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘，两只产品溢价率都回落(luò)到4％以内，投(tóu)资者的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金(jīn)流向看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右，流通盘偏小，昨日(rì)净(jìng)流入资金(jīn)都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪(zōng)日(rì)经(jīng)指数的产品共(gòng)有(yǒu)4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨(zhǎng)18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一位股票ETF基(jī)金经(jīng)理告诉记者(zhě)，日经(jīng)ETF跟(gēn)踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势(shì)较大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不够(gòu)大，短期内受到资金(jīn)的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市(shì)场价格，让价格(gé)走(zǒu)在指(zhǐ)数(shù)涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会产生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日(rì)经225指数表现的，如果(guǒ)短期出现高溢价，也就意味着当前的(de)价格(gé)超(chāo)出了(le)指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指数正常走势(shì)和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生二(èr)级(jí)市场价格(gé)的下跌，因此，建议投资者不要(yào)盲(máng)目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表(biǎo)现看，今年年(nián)初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最(zuì)高点(diǎn)。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期(qī)日本(běn)股市(shì)上涨受(shòu)多重因(yīn)素驱动：一是(shì)随着美联储加(jiā)息预(yù)期下降(jiàng)和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本(běn)市(shì)场；二(èr)是(shì)随着(zhe)疫(yì)后经(jīng)济活(huó)动复苏和去年日元持续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多(duō)表(biǎo)现良好；三是(shì)今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司(sī)治理(lǐ)监(jiān)督机(jī)制。在这一改革(gé)下(xià)，预计(jì)部分低估(gū)值企业可能(néng)采取股票回购等方式提振(zhèn)股价，截至本(běn)周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票被宣(xuān)布回购；四(sì)是(shì)近期(qī)部分(fēn)利(lì)好消息带(dài)动市场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴(bā)菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的整(zhěng)体情绪提振。

　　也有基金经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投资风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资者，海外(wài)投资可能会(huì)涉及相关的汇率风险，对(duì)相关市场(chǎng)熟悉程(chéng)度不高等问题(tí)，建(jiàn)议投资(zī)者在自己能(néng)力圈内投(tóu)资(zī)，避(bì)免(miǎn)盲(máng)目(mù)追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业(yè)板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资(zī)金已(yǐ)达165亿

　　除了关注市(shì)场热点ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去年末规(guī)模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在本(běn)周震荡(dàng)市场中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按(àn)照区(qū)间(jiān)成交均价测算(suàn)，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净流(liú)入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列(liè)。另外(wài)，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行(xíng)业和主题产品中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等(děng)净流入(rù)资金居前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药(yào)ETF、高(gāo)位回调的传(chuán)媒(méi)ETF，也同样(yàng)吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对(duì)居前(qián)。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流入资金最多(duō)的是(shì)易方达创(chuàng)业板(bǎn)ETF，今年(nián)净流入资金(jīn)165亿元，位居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位居行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体(tǐ)、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互联(lián)网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金(jīn)的(de)追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相关指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数(shù)与(yǔ)量化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调(diào)，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低位区间，且一季报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本(běn)面向好趋势明(míng)显(xiǎn)，持续关注板块趋势(shì)反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政(zhèng)治局(jú)会议提出“要夯实科(kē)技自立自强根基，培(péi)育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施(shī)建设(shè)和(hé)配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视(shì)防范风(fēng)险”，这宣示(shì)着国内经济发(fā)展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及人(rén)工智(zhì)能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动能(néng)，汇聚(jù)战略性新兴产业的创业板(bǎn)持续受益于政策红利(lì)，该机(jī)构建议关注(zhù)创业板50指数的投资(zī)机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前

　　传(chuán)媒(méi)、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向(xiàng)看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失4亿份，资金净(jìng)流出超过(guò)11亿元。另外，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过(guò)1个(gè)亿的资(zī)金净流(liú)出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯片(piàn)、煤炭、中(zhōng)药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板块，遭遇(yù)资金的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也有(yǒu)1个亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长时间期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位(wèi)居行(xíng)业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖(mài)，整体资金净流出位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门(mén)主题(tí)行业的资金出现(xiàn)流出，但部分机构仍(réng)建(jiàn)议从中长期角(jiǎo)度，观察各(gè)类板块(kuài)的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中长(zhǎng)期的趋势，但市场展现出更(gèng)多结构性机会，当(dāng)前市场对题材的(de)追捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期跌幅居前，主因(yīn)前期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建(jiàn)议继续关注资(zī)金合(hé)力最强(qiáng)的人工智能(néng)与央企相关品(pǐn)种(zhǒng)，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产力的提升(shēng)，重(zhòng)点关注计算机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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