昨夜，美(měi)国银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西(xī)太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国(guó)国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场利率大幅下(xià)跌，债券交易员(yuán)不再完全押注(zhù)美联(lián)储会再加息25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率(lǜ)掉(diào)期合约目前反映出，央行基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金利率高出20个基(jī)点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早(zǎo)些时候，交易员认为美联储在5月份加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有(yǒu)可能进一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见顶后(hòu)美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫发布(bù)声(shēng)明称，美(měi)国总统拜(bài)登将(jiāng)否决众议院议长、共(gòng)和党(dǎng)领袖麦卡锡提(tí)出的(de)债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和(hé)党人必须(xū)在没有任何(hé)要求和条件的情况下打消违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一(yī)项将债务上(shàng)限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的(de)计划，要将债(zhài)务上限上(shàng)调1.5万亿美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万(wàn)亿美元的(de)政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国(guó)会不提(tí)高政府的债务上(shàng)限(xiàn)，由此产生的债务违约(yuē)将在美(měi)国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致(zhì)失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭在抵押(yā)贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信(xìn)用(yòng)卡上的支出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国(guó)会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借贷成本(běn)永久提(tí)高，增(zēng)加未来的(de)投资(zī)成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市(shì)场的恶化，政府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间(jiān)4月25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式(shì)宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新(xīn)社称(chēng)，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入到一场新的(de)激烈竞(jìng)选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他(tā)们的基本自由挺身而出。我相信这(zhè)是(shì)我们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入(rù)我们，让我(wǒ)们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登在(zài)民(mín)主党内(nèi)部没有真正的挑战(zhàn)者，但他(tā)的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的(de)审视。拜登已经80岁(suì)，到第二任(rèn)期结(jié)束时，这位资(zī)深民(mín)主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜(bài)登不应该参选。不(bù)支持他(tā)参(cān)选(xuǎn)的人中，69％的人(rén)认为年龄是一个主(zhǔ)要(yào)或次要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货(huò)交易所(suǒ)公布劳动节期间有关(guān)工(gōng)作安排，调整相关期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金比例和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，国际铜期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料油期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，所有(yǒu)品种期货合约的(de)交易保证金比例和涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所(suǒ)方面(miàn)，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，菜(cài)粕、菜(cài)油、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交易(yì)日结(jié)算时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日结算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货(huò)合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期(qī)货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和鸡(jī)蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套期保值交易(yì)保证金水平调(diào)整为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交易(yì)保证金水平恢复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水平维持不变(biàn)。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自(zì)相关品种持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的(de)第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据(jù)相应(yīng)股指期(qī)货的交易保证金标准进行调(diào)整。

　　广(guǎng)期(qī)所(suǒ)公(gōng)告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名chū)现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第一个(gè)交易日结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货价格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏强的主要原因有四点：一是短期二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售推涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息稳市(shì)信(xìn)号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但(dàn)已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承压。同(tóng)时(shí)，套保(bǎo)资金介入。因此(cǐ)周二(èr)期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供(gōng)应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨(dūn)，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析(xī)称(chēng)，能繁母猪(zhū)存(cún)栏以及生猪存栏(lán)依(yī)旧(jiù)处于高(gāo)位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市(shì)场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去(qù)年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对(duì)充足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源(yuán)仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏(lán)量明显高于去年(nián)同期，产能较(jiào)为充(chōng)裕(yù)。同时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的生猪(zhū)产(chǎn)能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家稳猪价的(de)决(jué)心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品(pǐn)库存(cún)持(chí)续攀升。卓创资讯(xùn)数据显示，截(jié)至4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结(jié)为持续向好发展态势，政策引导及市场预期向好，加上居(jū)民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪(zhū)的需求(qiú)大(dà)概率将回(huí)归到正常(cháng)年(nián)份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支撑，终端(duān)需(xū)求无实质性好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并未出现明(míng)显提升，随着(zhe)二季度气温升高，需求逐步降低，预计需求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底到(dào)5月预(yù)计集团(tuán)企业出(chū)栏计划或(huò)继续增加，市场整(zhěng)体处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面(miàn)升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集(jí)团场(chǎng)缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过(guò)后，市场(chǎng)情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日，期货(huò)盘(pán)面资金已(yǐ)经提前(qián)反映了市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控制仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场预(yù)期二季(jì)度二(èr)次育肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行情或(huò)好于(yú)一季度(dù)。按照官方能繁存栏数据推算，今年(nián)3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环比下降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增(zēng)预期(qī)下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面(miàn)11月(yuè)价格(gé)相对(duì)坚挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪存出(chū)栏量保持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上(shàng)涨的(de)基础(chǔ)条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价(jià)意(yì)愿强烈的背景(jǐng)下，期价(jià)上行压力恐(kǒng)加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不容乐(lè)观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下(xià)跌(diē)，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约一(yī)个月低点。

　　“近期棕(zōng)榈油(yóu)行(xíng)情变化(huà)多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另(lìng)一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于第二波新冠疫情可(kě)能到来从而降低国内需求的担(dān)忧则进(jìn)一步加速了盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验(yàn)，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后(hòu)，棕(zōng)榈油将回归(guī)基本(běn)面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处(chù)于短多长(zhǎng)空的局面。

　　据国(guó)海良时(中国人口第一大省，中国人口第一大省排名shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需(xū)转宽松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别(bié)为995美元/吨(dūn)、930美元/吨(dūn)、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对(duì)东(dōng)南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡(dàn)季(jì)以及印尼可(kě)能放松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需偏(piān)宽(kuān)松(sōng)的(de)预(yù)期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产地已步(bù)入(rù)增(zēng)产季，在马来西亚摆(bǎi)脱洪水扰动后，产区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大(dà)增，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下(xià)降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨，充足的库(kù)存和竞争油脂的影(yǐng)响或将冲击印度对(duì)棕榈油进(jìn)口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量中国人口第一大省，中国人口第一大省排名(liàng)为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕(zōng)榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需(xū)结构呈宽(kuān)松趋(qū)势(shì)。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕(zōng)榈油进(jìn)口量高达72.8万(wàn)吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食(shí)用油(yóu)总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回落。根据(jù)目前(qián)已经(jīng)走负的国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内(nèi)棕榈油近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历史同(tóng)期高(gāo)点，截至(zhì)4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周下降，随着(zhe)气温(wēn)升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈油仍(réng)将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东南亚天(tiān)气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如(rú)果出现(xiàn)持(chí)续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节(jié)奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支(zhī)撑(chēng)。国(guó)内贸易(yì)商进口利润深度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数量将明(míng)显减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节(jié)性回暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对于未来供应充裕的(de)预(yù)期(qī)基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求较(jiào)差，未来(lái)产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于(yú)历(lì)史极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势，在豆油(yóu)、菜油(yóu)未来存在(zài)集中供(gōng)应压(yā)力的(de)情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐(lè)观。

　　“综合来(lái)看(kàn)，短期(qī)利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格(gé)重心或逐步下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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