一度被(bèi)称(chēng)为“机构投(tóu)资者风向标(biāo)”的股票ETF市(shì)场(chǎng)，迎(yíng)来重大变局(jú)，个(gè)人投资(zī)者不仅在(zài)新发基金中(zhōng)占据主流，存(cún)量产(chǎn)品也超过了机构投资(zī)者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业(yè)内人士对(duì)此(cǐ)表示，在(zài)基金行业(yè)ETF投教工作成效显著(zhù)，ETF交易(yì)工具优势被投资者逐渐认(rèn)知(zhī)，以及投资热(rè)点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和行业(yè)ETF跟踪效率(lǜ)较高等背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基民，由(yóu)“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比(bǐ)抬(tái)升，有利(lì)于投资者分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个人投资者俨然(rán)成为(wèi)新发(fā)权益ETF的主(zhǔ)力(lì)军。

　　而从(cóng)全(quán)市场数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场占比超过了机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者(zhě)占比(bǐ)的变化，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng)理李沐阳表示(shì)，2018年以前，权(quán)益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做(zuò)配置去(qù)买ETF。2019年以后(hòu)，行业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出(chū)现(xiàn)，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的优势，越来越为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果被普通个人投资者认知(zhī)，从而使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年(nián)新发ETF个(gè)人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者(zhě)情绪比较积极，新(xīn)发产品募(mù)资(zī)环(huán)境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者大部分由(yóu)股民转化(huà)而(ér)来，这(zhè)些个人(rén)投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深，更倾向(xiàng)于(yú)交易为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果新上市的(de)ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资者对于时间(jiān)成本的(de)把控较严(yán)格，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去申购(gòu)老(lǎo)产(chǎn)品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机(jī)构增持行业或主(zhǔ)题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票ETF占比(bǐ)也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势(shì)头(tóu)。

　　在2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中(zhōng)平均占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持(chí)有比例平均分别为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达(dá)到54.52％的高点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又(yòu)回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然超过(guò)了机构占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占(zhàn)比较高(gāo)的(de)行业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国(guó)内(nèi)ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势(shì)中(zhōng)，个(gè)人投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝为什么家人的核酸检测都出来了,我的还没有出来，和家人一起做的核酸检测为什么我的没出结果对(duì)份额(é)也是在(zài)增长的(de)，这一数据(jù)更代表了机构投资者对行业或主题ETF的(de)认(rèn)可度也在不断抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是ETF投教工作在(zài)发挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大(dà)部(bù)分投资者都会将较为低风险的宽基(jī)ETF，比如沪深(shēn)300ETF等(děng)产品(pǐn)作为尝试(shì)。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的(de)一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道(dào)，由于(yú)近年来(lái)行业轮动加快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较(jiào)均衡的投(tóu)资机(jī)会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡(dàng)下行，投(tóu)资者的风险偏好有所降低，宽(kuān)基ETF会(huì)比较受欢(huān)迎；而在市场(chǎng)上(shàng)行时，行业和主题(tí)异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间(jiān)又大(dà)，风险偏好也(yě)随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比则会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了A股(gǔ)市(shì)场的大幅(fú)发展，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激增，而在经历(lì)了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的2022年之后，投资者们对(duì)于跑赢基准的难度有了(le)更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近(jìn)几年投资(zī)热点(diǎn)轮(lún)动较快，新的投资领域(yù)带来了大量的学习(xí)成本，而(ér)ETF的投资门槛(kǎn)较低(dī)，运作透明度(dù)较高，因而逐步获得(dé)个(gè)人投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着A股(gǔ)市场愈发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越(yuè)深入，近几年可(kě)以看到更多(duō)投资者会基于(yú)大势选择(zé)宽基投资工具；另一方(fāng)面，2019年至2021年，市场的投资主线较为清晰(xī)，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的(de)提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市(shì)场个人占(zhàn)比超过机构，有利于(yú)股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者分散风险，提升交易(yì)活(huó)跃度，长(zhǎng)远可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑(huá)风(fēng)险，也能够获得交(jiāo)易(yì)的参与感，于是更多选择通过ETF来(lái)参与市场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分散波(bō)动也更(gèng)小，因(yīn)此个(gè)人投资者(zhě)选择ETF而(ér)非股票，长远来(lái)看(kàn)可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也(yě)更容易(yì)受到(dào)市场消息的影响，这(zhè)对于(yú)我们基金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资者陪伴都提出了更高(gāo)的(de)要求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可(kě)能会带(dài)来更活跃的交易，并带来更有吸(xī)引力的(de)市场。”李沐(mù)阳也(yě)称。

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