在华尔街经济学家和(hé)央行官员(yuán)争论美(měi)国经济是(shì)否以及何时(shí)会陷入衰退(tuì)之际(jì)，大(dà)型基金经(jīng)理们并没有坐等答(dá)案揭晓。

　　智(zhì)通财(cái)经APP了解到(dào)，越来越多的专业选股人士(shì)将资金(jīn)从银行等(děng)对经济敏感的股票中撤(chè)出(chū)，转(zhuǎn)而投(tóu)资公(gōng)用事业和基本消费品等在经(jīng)济低迷(mí)时期被(bèi)视(shì)为具有弹(dàn)性的股(gǔ)票。

　　美国银行汇编的(de)数据显示，同时做多和做(zuò)空(kōng)的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期(qī)性股票与防御性股票的比例降至至少2012年以来的最(zuì)低(dī)水平。对于只做多的基金经理(lǐ)来说，他们对周期性公司(这些公司的命运取决于(yú)商业周期的(de)起伏(fú))的相对敞口(kǒu)接近2008年以来的最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主动投(tóu)资领(lǐng)域的悲观情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市(shì)值。

　　总(zǒng)而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策(cè)略师表示，主动(dòng)选(xuǎn)股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退做好了(le)准备”。

　　周期股相(xiāng)对防御股的比例降至近10年(nián)低点

　　最近对防御股的偏好与去年不同，当时对衰退的担忧蔓延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表明，人们(men)相信美联储有能力通(tōng)过积极的(de)抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)行动实现软着陆。现在，这种乐观情绪已(yǐ)经(jīng)消(xiāo)散。

　　行(xíng)业(yè)仓位(wèi)数据进(jìn)一步证明，专业人士持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行4月份对基(jī)金(jīn)经理的(de)最新调查中(zhōng)，现(xiàn)金持有量保持在(zài)较高水平，相对(duì)于股(gǔ)票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受(shòu)青睐。

　　高盛合伙人(rén)John Flood上周表示，在市场开始逃离时，只做多(duō)的基(jī)金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕错过)买家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的谨慎(shèn)态(tài)度与基于图表信号配置资产的计算(suàn)机驱(qū)动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步(bù)上涨和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金和波动性目(mù)标基金(jīn)等系统性资金管理公司近几(jǐ)个月增(zēng)加(jiā)了股票持(chí)有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资(zī)者仓(cāng)位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德(dé)意志银行称，量(liàng)化基金继续抢购股票，而自由裁量(liàng)投资者的敞口已(yǐ)降至一年区间的底部(bù)。

　　看空(kōng)者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于那些对价格不敏感的量(liàng)化投资(zī)者(zhě)，他们别(bié)无选择(zé)，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看空者还警告称，持续数月(yuè)的股市反(fǎn)弹是不可持续的。由于标普500指数几(jǐ)次突破4200点(diǎn)的(de)尝(cháng)试都以(yǐ)失(shī)败告终(zhōng)，缺乏动能可能会限制量化(huà)基金的需求(qiú)。另一方面，新一轮(lún)的抛(pāo)售(shòu)可能会促(cù)使量化(huà)基金改变路线，并退出股市。

　　好于预期(qī)的经济数据和(hé)企业财报也提振股市。尽(jǐn)管各公司适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台在本财报季的业绩超出预期，但(dàn)目前(qián)来看(kàn)，这还不足(zú)以让(ràng)美国企业重回增(zēng)长轨道。就连美(měi)联储官员也预测(cè)今年晚些时(shí)候会(huì)出现“温和(hé)衰退(tuì)”。

　　不过，美(měi)国银行的Subramanian表示，以史为鉴，过早(zǎo)地为经济衰退做(zuò)准(zhǔn)备(bèi)而采取防御措(cuò)施(shī)，最(zuì)终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现(x适合初中生的网课平台免费，国家提供的免费网课平台iàn)10个最具周期性的行业往往在衰退(tuì)前的(de)6个(gè)月内表现优异。直到真正的(de)经(jīng)济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股(gǔ)票(piào)才开始大放异彩，尽管它们的(de)领先地(dì)位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经(jīng)济学家预计，美国(guó)经济(jì)衰退将从第三季度开始。

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