周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周股市下(xià)跌期间净买(mǎi)入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周(zhōu)5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再(zài)度显现(xiàn)。

　　从资(zī)金(jīn)流向结构看(kàn)，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度(dù)吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标的估值(zhí)仍在低位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流(liú)入资金居前(qián)

　　上周(zhōu)五股(gǔ)市大跌，当(dāng)日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成交均(jūn)价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的特点。

　　从(cóng)资金(jīn)净买入排行看，截至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基(jī)指(zhǐ)数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和(hé)嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证(zhèng)指(zhǐ)数(shù)ETF等产品，净(jìng)流(liú)入资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表现看，科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中(zhōng)，近(jìn)期震荡下行(xíng)的半导体ETF成为资金净买入的榜首(shǒu)，单日净买入(rù)金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗ETF、中概互(hù)联ETF等(děng)产品也位居净流入资金前列，而在近日遭(zāo)遇高位回调的(de)游戏ETF，也受(shòu)到资金的(de)逆市买(mǎi)入，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲顶、收益翻(fān)倍(bèi)后，仍然有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流向情况，一位公募股(gǔ)票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济中长期的趋势，但耐(nài)用品复苏(sū)的空间受限、出(chū)口下行及地产销(xiāo)售恢复疲(pí)软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更(gèng)多结构性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒(chǎo)作热(rè)度(dù)回落，波动率偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数(shù)，比如科(kē)创50、上证50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取(qǔ)整个市场的平均(jūn)回(huí)报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上(shàng)一家(jiā)公募机构分析，由于近日(rì)以游戏为代表(biǎo)的TMT板(bǎn)块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋(qū)势，中期在(zài)市场炒(chǎo)作热(rè)度有所回(huí)落。但从长期看，资金还会长期关(guān)注数字化对生(shēng)产力(lì)的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等调整下来(lái)的行业(yè)，可(kě)能会继(jì)续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受(shòu)到资金青睐，可能与看好“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值有关。

　　民(mín)生(shēng)加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌。前期(qī)部分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板块内部出现(xiàn)分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济(jì)数据不(bù)及预期，权(quán)重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不(bù)过(guò)，民生加银(yín)基金认为，从长远看(kàn)，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央(yāng)企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低(dī)估值央企或有望受益。

　　博时基金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏(péng)也(yě)认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部(bù)分(fēn)传(chuán)统行(xíng)业国央企的严(yán)重(zhòng)低配和低(dī)估。而(ér)在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下，部分企业因(yīn)为自(zì)身经营改(gǎi)善、高(gāo)股息水平(píng)等特征，使得其估值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是(shì)主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动可(kě)能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当前估(gū)值(zhí)仍旧处于(yú)中低(dī)水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的(de)空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净(jìng)流出

　　估值水(shuǐ压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用)平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入(rù)资金超出净流出资金(jīn)。但也有部(bù)分短期(qī)涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期行(xíng)情板块，以及(jí)部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从(cóng)资(zī)金净流出榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日(rì)净流出(chū)资金(jīn)也超过2个亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今(jīn)年来“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用现净(jìng)流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整中迎来“获(huò)利了结”资(zī)金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家公募机(jī)构评价，基建板(b压缩面膜蚕丝和纯棉的哪个好用，压缩面膜哪个牌子好用ǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，有调整(zhěng)要(yào)求，可(kě)能(néng)会(huì)受到获利盘的短期(qī)卖(mài)出。不(bù)过，从长期看，经济复(fù)苏趋(qū)势确立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季(jì)报陆续披(pī)露，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券(quàn)板块市(shì)场交投(tóu)活跃度较一季度显著改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证券公(gōng)司保证金(jīn)比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气(qì)度(dù)有望持续修复。保险板(bǎn)块一季报净利(lì)润超预期，部分险企凭借储蓄险的产品力实现了一定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端或(huò)有(yǒu)望(wàng)维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电(diàn)力板块，民生加银基(jī)金认为，2023年(nián)宏观经济运行(xíng)总(zǒng)体回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上年同期低基(jī)数等(děng)因素影响(xiǎng)，预计今年二季度电力消费增速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力(lì)市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力现货市场和辅助服务市场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机制或有望(wàng)出(chū)台。

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