在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的大涨(zhǎng)大(dà)跌走势，激(jī)起了(le)基(jī)民的热烈讨(tǎo)论，“这(zhè)个日(rì)经正经不(bù)？”“还要有个(gè)跌停板(bǎn)才和(hé)净值一(yī)样(yàng)”“这(zhè)基涨跌(diē)这么大，吓(xià)人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募(mù)巨头纷(fēn)纷公告(gào)，对(duì)公(gōng)司(sī)旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已(yǐ)经大幅(fú)回落(luò)。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净买(mǎi)入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等净流出(chū)居前，热门板块传(chuán)媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传媒(méi)、顺周期(qī)板(bǎn)块的长期(qī)配置(zhì)价值。

　　提示高(gāo)溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公募巨头纷纷公告，两家公募旗下的“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场(chǎng)交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率(lǜ)分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交(jiāo)易价格溢价风(fēng)险(xiǎn)，如果盲目投(tóu)资，可能遭受(shòu)重(zhòng)大损失。

　　从两只产品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍(hàn)，今年(nián)以来涨幅(fú)都(dōu)超过(guò)了16％。截(jié)至5月23日下午1点开盘，两只产品溢(yì)价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热情(qíng)在风险提示后(hòu)有所降温，正(zhèng)在(zài)回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从(cóng)全市场看，目(mù)前跟踪日经指数的产品共有(yǒu)4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很(hěn)好的赚(zhuàn)钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇(huì)率调整(zhěng)后(hòu)），从该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在亚(yà)太市场高居前列。

　　一位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理告诉记(jì)者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利(lì)，叠加产品流(liú)通盘不够大，短(duǎn)期(qī)内受(shòu)到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求(qiú)的情况，就会推(tuī)高二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅的(de)前面，这个(gè)情况就会产生(shēng)基金产品的高溢价(jià)。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数(shù)表现的，如(rú)果短(duǎn)期出现高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超出了指数的涨(zhǎng)幅(fú)，未来(lái)会回(huí)归到(dào)指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会产(chǎn)生二级市场价格的下跌，因此，建议(yì)投资者(zhě)不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今年年初以来日本股市持续(xù)上(shàng)涨，日经225指(zhǐ)数(shù)超越30000点大关，达到1990年泡沫(mò)经济破裂以来的最(zuì)高点。

　　中信建投(tóu)证券认为，近期日本股市上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是(shì)随(suí)着美联(lián)储加息预期下(xià)降和日央行紧缩预期(qī)上升，吸(xī)引国际资本回流(liú)日本市场(chǎng)；二是(shì)随着(zhe)疫后经济活动复苏和(hé)去年日元(yuán)持续(xù)贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司(sī)多表现良好；三是(shì)今(jīn)年(nián)东京交易(yì)所提出将改(gǎi)革(gé)公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值企业可能采取(qǔ)股票(piào)回购等方式提(tí)振股价，截至(zhì)本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元(yuán)的股(gǔ)票(piào)被宣(xuān)布回购；四是近(jìn)期部分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪(xù)。包括G7峰会(huì)在日(rì)召开、巴菲(fēi)特(tè)赴日考察并表示大举投资日本股市等，推动市场对日本股市(shì)的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示短期过快上涨带来(lái)的投资风险，并提示(shì)投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会(huì)涉及相关的汇(huì)率风险，对(duì)相(xiāng)关市场熟悉程度不高等问题，建(jiàn)议投资(zī)者在自己(jǐ)能力圈内(nèi)投资(zī)，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下(xià)ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比(bǐ)去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购(gòu)份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流入资金微(wēi)增3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金净流入方(fāng)向(xiàng)来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前(qián)，都超(chāo)过了2亿元资金(jīn)体量。另外(wài)，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的(de)传媒ETF，也(yě)同样吸引资金(jīn)关注，净流(liú)入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看，今年以(yǐ)来净流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板ETF，今年净流入资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外，创(chuàng)业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流(liú)入70亿(yì)元、67亿(yì)元，都位(wèi)居行(xíng)业前列(liè)。

　　而(ér)今(jīn)年景气度回升的半导体、酒ETF，具备估(gū)值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都(dōu)受(shòu)到资(zī)金的追逐，净流入(rù)资(zī)金(jīn)都在(zài)50亿(yì)元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板(bǎn)相关指数(shù)的“越跌(diē)越买”，华安(ān)基金指(zhǐ)数(shù)与量化(huà)投(tóu)资部(bù)表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估值已来到(dào)30倍的(de)历史低位区(qū)间，且(qiě)一季报显示成(chéng)分股(gǔ)净(jìng)利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋势明显，持续关注板块趋势(shì)反转机会。

　　该机构分析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局(jú)会议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新(x触动的意思解释，颇受触动的意思īn)动能。要巩固和扩大新能源(yuán)汽车(chē)发展优势，加(jiā)快推进充(chōng)电桩、储能等设施(shī)建(jiàn)设和配套(tào)电网改造。要(yào)重视(shì)通用人(rén)工智(zhì)能(néng)发(fā)展，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能(néng)源及(jí)人工智能将是经济转型的两大动能，汇聚战略性新兴产业的创业板持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关(guān)注创业板(bǎn)50指数的投资机会(huì)。

　　触动的意思解释，颇受触动的意思g>沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安(ān)”

　　而(ér)从资(zī)金净流(liú)出方向看，表现相对强势(shì)的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出，当日基金份(fèn)额(é)流失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超过(guò)1个亿的(de)资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性行情的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘(hóng)银(yín)行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净(jìng)流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量的(de)资金净流(liú)出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资金净(jìng)流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)ETF净流出资(zī)金24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然部分热门主(zhǔ)题行(xíng)业的资(zī)金出现流出，但部分(fēn)机构仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中(zhōng)长(zhǎng)期角度，观察各类板(bǎn)块的(de)投资机会和行情演(yǎn)绎。

　　中欧基(jī)金(jīn)表示(shì)，预计复苏(sū)仍是中国(guó)经济中长期的(de)趋(qū)势，但市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会，当前(qián)市场对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨(zhǎng)幅较大，炒作有(yǒu)逐步退(tuì)潮趋(qū)势(shì)。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工智能与央企相关品(pǐn)种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复(fù)苏趋(qū)势确立后关注“顺周期”板块(kuài)的整体机会，尤其是大众消费等领(lǐng)域；而长(zhǎng)期来看，可以(yǐ)积(jī)极关注数字化对生产力的提升，重点关注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒等行业。

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