在华尔街经(jīng)济学家和央行官员争论美(měi)国(guó)经济(jì)是(shì)否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们(men)并没(méi)有(yǒu)坐等答案揭(jiē)晓(xiǎo)。

　　智通财经APP了解到，越来越多的专业选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而(ér)投资公用事(shì)业和基本(běn)消费品等(děng)在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示(shì)，同时做多和(hé)做空的对冲基金已将其周期性股票(piào)与(yǔ)防(fáng)御(yù)性股票的(de)比例降至至少2012年以来(lái)的最低水(shuǐ)平。对于只做多的(de)基金经理来说(shuō)，他(tā)们(men)对周期性公(gōng)司(这些公司的命运取决于商业周(zhōu)期的起伏)的相对(duì)敞口接近2008年(nián)以来的最低水平。

　　这(zhè)一切都突显了主动投资领(lǐng)域的悲(bēi)观情绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿(yì)美(měi)元的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国(guó)银行策略师表示(shì)，主动(dòn传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思g)选股者“为2009年(nián)式的衰退做(zuò)好了准备”。

　　周期股(gǔ)相(xiāng)对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好(hǎo)与去年不同，当时对(duì)衰退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主动(dòng)型基(jī)金(jīn)紧紧抓住周期(qī)股。这一立场表明，人(rén)们相信美(měi)联储有(yǒu)能力通过积极的抗通(tōng)胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消(xiāo)散。

　　行(xíng)业仓位数据(jù)进(jìn)一步(bù)证明，专(zhuān)业人士持续看空股(gǔ)市。在美国银(yín)行4月份(fèn)对基金(jīn)经(jīng)理的最新调查中，现金(jīn)持有量保持在(zài)较高水(shuǐ)平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上周表示，在市场(chǎng)开(kāi)始逃离时(shí)，只做多的基(jī)金(jīn)被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的是，选股者的谨慎(shèn)态度与基于图表信号(hào)配置资(zī)产的计算机驱(qū)动策略形(xíng)成了鲜(xiān)明(míng)对(duì)比。由于股市稳步上涨和(hé)市场波(bō)动性下降，趋(qū)势追(zhuī)踪基金和波(bō)动(dòng)性目标基金等(děng)系(xì)统性(xìng)资金管(guǎn)理(lǐ)公司近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银行的(de)投资者仓位模型最能说(shuō)明这种分歧立场。德意志银行称(chēng)，量化基金继续抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞(chǎng)口已降(jiàng)至一年区间的底部(bù)。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大一部分归因于(yú)那(nà)些(xiē)对价格不(bù)敏感的量化投资者(zhě)，他们别无选(xuǎn)择，只能在股价上涨时买入股票(piào)。看(kàn)空者还警(jǐng)告(gào)称，持续(xù)数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标(biāo)普500指数(shù)几(jǐ)次突破(pò)4200点的尝试(shì)都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制量(liàng)化基金的需(xū)求。另一方(fāng)面传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思，新一轮(lún)的抛售(shòu)可能会促使量化基金改变(biàn)路线，并退(tuì)出(chū)股市。

　　好于预(yù)期的经济数据和企业财(cái)报也提振股市。尽(jǐn)管(guǎn)各公(gōng)司(sī)在本财报季的业绩超出(chū)预期，但目前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回增(zēng)长(zhǎng)轨(guǐ)道。就连(lián)美联储(chǔ)官员也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候会出现“温和衰(shuāi)退(tuì)”。

　　不过，美国银(yín)行的Subramanian表示，以史(shǐ)为(wèi)鉴，过早(zǎo)地(dì)为经济衰退做准备而采取防御措(cuò)施，最终可能会付出高昂的(de)代价。

　　Subramanian发现10个最具周期性(xìng)的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表(biǎo)现优异。直到真正的经(jīng)济衰退到来，防御性(传颂和传诵是什么意思区别，传颂和传诵的意思xìng)股票(piào)才开始大放异(yì)彩，尽(jǐn)管(guǎn)它(tā)们的(de)领先地位通常会在下行周期结束前逆转。

　　美(měi)国银(yín)行的经济学家预(yù)计(jì)，美国经(jīng)济衰退将从第三季(jì)度开(kāi)始。

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