财联(lián)社(shè)4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露(lù)完成，多位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投(tóu)资(zī)方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海(hǎi)康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股(gǔ)，谢治(zhì)宇布局AI板块，加(jiā)仓海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、晶(jīng)晨股(gǔ)份、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾(téng)讯控股、赛腾股份(fèn)、星环科(kē)技-U，常(cháng)处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花顺(shùn)、金(jīn)山办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在人(rén)工智能大(dà)行其道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注长期成长(zhǎng)价值的基金经理仍坚守(shǒu)新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是人工智能的盛典。面对火出天(tiān)际(jì)的AI赛(sài)道，究竟是应(yīng)该(gāi)与其(qí)共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见(jiàn)越来越(yuè)多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择了前者。“不买AI就(jiù)是(shì)等死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再(zài)死(sǐ)，也许富贵险中求呢”，是(shì)行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计(jì)数据也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算机和(hé)通信(xìn)行业(yè)。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基金重(zhòng)仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内(nèi)，众多知名基金经(jīng)理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度大手笔新(xīn)进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其中前者加(jiā)仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾讯(xùn)83.67万股(gǔ)。其(qí)所管的另(lìng)一只中欧(ōu)研究(jiū)精选(xuǎn)混合一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度(dù)新(xīn)进中芯国际(jì)、同花(huā)顺，将寒武纪的仓(cāng)位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公(gōng)的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工智能投资方(fāng)向(xiàng)——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片、到算力以及(jí)终(zhōng)端的应用、办公等(děng)。

　　窥一斑而知(zhī)全(quán)豹，葛兰的操作只是(shì)公募基金经理加仓AI的一个缩影。从各位知名(míng)基金经理调(diào)仓(cāng)动向可以看出，大家(jiā)都纷(fēn)纷“搬家(jiā)”到(dào)了TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也在一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模型以及相关人工智(zhì)能的产业(yè)趋(qū)势受到(dào)市场关注，并很(hěn)快扩散到国内产(chǎn)业界，市场(chǎng)聚焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业(yè)受(shòu)到各(gè)方资金的追捧，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十(shí)大重仓(cāng)股来看(kàn)，万达电影新入他所管理的中欧(ōu)新(xīn)趋势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见(jiàn)一年持(chí)有则(zé)加仓了立(lì)讯精(jīng)密、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧(ōu)明睿新常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜(lán)起科(kē)技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热股均为新晋兴全合(hé)润重仓(cāng)股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了(le)突破性的(de)进展，由AI芯片(piàn)、服务器(qì)、光模(mó)块等子板块带动的人(rén)工智能、中字头的“中特(tè)估”、半导体(tǐ)等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现(xiàn)较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo什么是等量关系式，什么是等量关系四年级)商(shāng)证券研报称，从历史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很(hěn)重要(yào)的(de)临界值(zhí)，往往预(yù)示着某个板块进入过热(rè)阶段。截至(zhì)2023年一季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募(mù)基金对TMT配比明显提(tí)升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基金经理对于TMT来(lái)说仍称不(bù)上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低位捡拾(shí)新能源筹码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队(duì)对新能源的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季报中也证实了他(tā)们的“坚守初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广(guǎng)发(fā)双擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前(qián)五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股的占(zhàn)比均超过(guò)了(le)8.5％，分别是晶澳科技、阳(yáng)光电(diàn)源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能，圣邦股份，均(jūn)属于新能源(yuán)概(gài)念股。除(chú)此之(zhī)外，他还仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化(huà)等个股，且(qiě)新(xīn)晋晶科能源为十大重仓(cāng)股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源保持信心(xīn)，“我(wǒ)们(men)对本产品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平(píng)已在(zài)历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的(de)变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的睿远成长价值混合前十大(dà)重仓股分别(bié)为中国移动、宁德时代、三安光电(diàn)、通(tōng)威股(gǔ)份、万(wàn)华化学(xué)、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立(lì)讯精密、三诺(nuò)生(shēng)物、新宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该(gāi)基金增持了宁德时代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹。值得关(guān)注的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通威股份，为(wèi)60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡(yí)混合(hé)也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科(kē)技、东(dōng)方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提到了新能(néng)源板块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半年(nián)的消(xiāo)化后，在这个估值分位(wèi)以(yǐ)及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险(xiǎn)因素已经(jīng)充分释(shì)放，目前这个时间(jiān)段，新(xīn)能源非(fēi)常具有吸引力(lì)。在一季度(dù)我们对(duì)于电动车(chē)、光伏、储能、海风的一些标(biāo)的(de)，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他认为，“太阳底下没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在(zài)某个(gè)阶段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章(zhāng)恒在接受财(cái)联社记者采访时提到，他曾重(zhòng)点关注过(guò)TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全(quán)市场做行业(yè)轮动，在操(cāo)作上绝对不是去(qù)捕捉每个(gè)时期的“最(zuì)靓的仔”。“对于自己看好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进(jìn)去(qù)，不(bù)确定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理个人还是(shì)投资者，其实都是无法(fǎ)承受的。所以，任(rèn)何(hé)一个行业(yè)，即使你再(zài)看好，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示(shì)。

　　交银(yín)施罗(luó)德基金的王(wáng)崇一季报(bào)表示暂时无法预(yù)测其兑现节奏和(hé)时(shí)间，短(duǎn)期(qī)内也很难在(zài)A股(gǔ)找到(dào)明显的受益标的，就没有参与。不过他(tā)也认为这些(xiē)股票的估值体(tǐ)系还(hái)在合(hé)理接受范围内。

　　极(jí)致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知(zhī)，今(jīn)年一(yī)季度仍有不(bù)少基金(jīn)经理重(zhòng)仓“押注(zhù)”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行情下(xià)，AI板块的(de)未来走势将如何？

　　一部分(fēn)市场(chǎng)人士仍看好AI。

　　国海策略目前(qián)仍维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光模块等什么是等量关系式，什么是等量关系四年级细(xì)分赛道(dào)将陆续迎来基本面的确认，中微观层面上尚有空间(jiān)，估(gū)值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司研(yán)报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度持(chí)续高企，上一(yī)轮行情催化(huà)主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们(men)观(guān)察(chá)到各个(gè)领域的应(yīng)用厂商正加速AI融合应用产(chǎn)品的研发和发(fā)布，其中(zhōng)办公场景进展相(xiāng)对(duì)较(jiào)快，我们预(yù)计5月之后将(jiāng)进(jìn)入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在应用、算力、模型三层(céng)中建议投资者优先关注应用(yòng)层投资(zī)机遇。

　　百亿(yì)私募(mù)大佬(lǎo)董承(chéng)非(fēi)也看(kàn)好相关(guān)板块，他认(rèn)为(wèi)，2011年之(zhī)前(qián)是周期的(de)时代，2011年之后是消费的时(shí)代，但未来(lái)10年(nián)，最牛的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重仓半导体(tǐ)板块。

　　不过另一(yī)部分(fēn)市场人士也(yě)指出(chū)，AI后(hòu)续或有(yǒu)波动(dòng)或调整。

　　中信(xìn)建投(tóu)证券(quàn)策略首(shǒu)席分析师陈果(guǒ)，在A股二(èr)季度投资策略会上(shàng)提到“今年大概率还是(shì)一个偏成长风格占优，尤其是很多科技股在过去几年其实没(méi)有太多的表现(xiàn)。以前我们(men)讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长时间没(méi)有太多表(biǎo)现。今(jīn)年(nián)要推动数字经(jīng)济，今年半导体(tǐ)周期(qī)要见(jiàn)底，本身今年科技股的机会是可以期待的”。

　　不(bù)过，他也提(tí)醒道(dào)，“TMT应该没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有(yǒu)一(yī)些波(bō)动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶(jiē)段(duàn)不太适合大多数的投资(zī)者，不适合在这个(gè)位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但(dàn)对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后续调(diào)整时(shí)长与(yǔ)幅(fú)度有(yǒu)限。对于下(xià)一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩(jì)兑(duì)现的环节，即满足“自(zì)身(shēn)产业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚机遇(yù)”的领(lǐng)域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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