周一的股市震荡翻红，上周股市下(xià)跌期间净买入(rù)的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿(yì)元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下挫的时刻再(zài)度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向(xiàng)结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调(diào)的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流出，资金出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的(de)估值(zhí)仍在低(dī)位，多家机构仍看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金(jīn)近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间(jiān)成交(jiāo)均价(jià)测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交(jiāo)易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元，展现(xiàn)了资金逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买入排行看，截(jié)至上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证指数(shù)ETF等产(chǎ瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织n)品，净(jìng)流(liú)入资金也(yě)位(wèi)居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股市(shì)表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全(quán)部收红(hóng)，上证50指数涨幅还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行(xíng)业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期(qī)震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买入的(de)榜(bǎng)首，单(dān)日净买入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流(liú)入资金前列，而(ér)在近(jìn)日遭(zāo)遇(yù)高位回调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不过目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资逻辑(jí)，在游(yóu)戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然(rán)有资金(jīn)逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情况(kuàng)，一位(wèi)公募股票权益(yì)基(jī)金经理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下(xi瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织à)行及地(dì)产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱(qū)动(dòng)市场展现出(chū)更多结(jié)构性机会(huì)。不(bù)过，在短(duǎn)期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基(jī)指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场，以(yǐ)获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募机构分析，由于近日以游戏(xì)为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是(shì)前期炒作(zuò)有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所(suǒ)回(huí)落。但(dàn)从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字(zì)化(huà)对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的(de)关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资金青(qīng)睐(lài)，可能与看好“中特(tè)估”长期投资价(jià)值有(yǒu)关。

　　民生加银基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整(zhěng)，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着(zhe)建(jiàn)筑(zhù)、银(yín)行(xíng)、石化等PB逐步(bù)修复，权重板(bǎn)块内部(bù)出现(xiàn)分(fēn)化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的(de)价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑(chēng)的低(dī)估值央(yāng)企(qǐ)或有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一部基金经理(lǐ)吴鹏也认(rèn)为，“中特(tè)估(gū)”投(tóu)资的部分底(dǐ)层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去(qù)的(de)A股市场对(duì)部(bù)分传统(tǒng)行(xíng)业国央企(qǐ)的严重低配和低估。而在这(zhè)种(zhǒng)大幅低估和低配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水(shuǐ)平等特(tè)征，使(shǐ)得其估值(zhí)修复成为了可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧处于低(dī)位，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体(tǐ)大金融当前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤其(qí)是(shì)基(jī)本面明显改善的个股，仍旧(jiù)有估值修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出(chū)

　　估值水平仍具吸(xī)引力(lì)

　　在上(shàng)周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈(chéng)现“越跌(diē)越买(mǎi)”趋势(shì)，净(jìng)流入(rù)资(zī)金超(chāo)出净流(liú)出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有部分短期(qī)涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净(jìng)流出榜单看(kàn)，今(jīn)年涨幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿元(yuán)，为单日(rì)之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力(lì)ETF指数基金(jīn)、恒(héng)生(shēng)科技(jì)ETF等多(duō)只产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出资金也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创(chuàng)业板50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而(ér)今(jīn)年涨幅接近20％的纳指ETF，也在(zài)股(gǔ)市调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出(chū)1.67亿(yì)元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基建板块受益于“一(yī)带(dài)一路”板块前(qián)期涨幅较大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会受到获利盘(pán)的短期卖出。不过(guò)，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出的证券(quàn)保(bǎo)险(xiǎn)板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非(fēi)银(yín)金融(róng)业绩超预期，证券板(bǎn)块(kuài)市场(chǎng)交(jiāo)投活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低(dī)结算备付(fù)金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引入，证券公司(sī)保证金比(bǐ)例(lì)下调(diào)，经济温(wēn)和复苏下行业景气(qì)度有望持续修复。保险(xiǎn)板块(kuài)一季(jì)报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的增长，负债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基金认为，2023年宏观经(jīng)济(jì)运行总体(tǐ)回升有望将促(cù)进电力消费需(xū)求增长。受(shòu)上年(nián)同期低基数等因素(sù)影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳(wěn)中小幅上涨，电力现货市场和(hé)辅助(zhù)服(fú)务市场(chǎng)机制(zhì)有望持续推广，容量补偿电价等机制或(huò)有(yǒu)望出台。

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