“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部(bù)数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人，几(jǐ)乎是(shì)估计中值(zhí)19.5万的两倍，为2023年(nián)1月以来(lái)最(zuì)大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高(gāo)。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格(gé)盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率(lǜ)前(qián)景更敏(mǐn)感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率日内升(shēng)幅扩大到10个基点(diǎn)以(yǐ)上；美元指(zhǐ)数(shù)迅(xùn)速转涨，摆(bǎi)脱两周低位。互(hù)换合约定价显示(shì)，投资(zī)者预期的美联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两次会议期(qī)间将加息25个基(jī)点，6月(yuè)加息(xī)的几率不到50％。

　　三(sān)大美国股指集体(tǐ)高(gāo)开，早盘均(jūn)曾(céng)涨超1％，午(wǔ)盘(pán)刷新日高时(shí)，道琼斯工业平均指数涨超740点、涨超(chāo)2.2％，标普500指数(shù)涨(zhǎng)近1.7％，纳斯达(dá)克综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续(xù)两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年(nián)11月30日鲍威尔讲话暗(àn)示12月放缓加息当天(tiān)以来最大收盘涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收盘新高。标普(pǔ)收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公(gōng)布次(cì)日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均(jūn)创(chuàng)去年4月(yuè)以(yǐ)来收盘新高。

　　国际(jì)原(yuán)油(yóu)盘中涨近3％，美(měi)油继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未能抹平全周跌(diē)幅，和(hé)布油均三周来首(shǒu)次(cì)累(lèi)跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最(zuì)差(chà)单日(rì)表(biǎo)现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新增(zēng)就业人数而言(yán)，美国劳动力市场存在韧(rèn)性。可以看(kàn)到(dào)，5月(yuè)美国非(fēi)农(nóng)新增就业(yè)33.9万人，好于市场预期的(de)19万人，同时4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平(píng)均每月新增就(jiù)业(yè)31.4万。

　　具体来看(kàn)，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在(zài)教(jiào)育(yù)与(yǔ)医(yī)疗(liáo)（+9.7万）、休闲(xián)与(yǔ)酒店（+4.8万）、专业及商业服务(wù)（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少(shǎo)，私(sī)人服务行业(yè)整体表现(xiàn)好于(yú)4月(yuè)，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼(yǎn)，与近期(qī)房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用品生(shēng)产连1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB(lián)续三(sān)个(gè)月就业人(rén)数减少(shǎo)，与制造业(yè)目前持续(xù)收缩的状态吻合。同时她(tā)指出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降(jiàng)温的更(gèng)多(duō)迹象(xiàng)，5月失业人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预计(jì)会继(jì)续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基本是60年代以来的最低水平，在失业率回升至4％之(zhī)前(qián)，预计(jì)还不会引发市场和(hé)官(guān)方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺数量回升，就(jiù)业市场供(gōng)需(xū)矛盾(dùn)仍在，但随着(zhe)需求(qiú)降(jiàng)温，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力开始降温，5月工资增速环比(bǐ1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB)回落(luò)至0.3％符合(hé)市场预(yù)期，同比(bǐ)降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推(tuī)作用缓解后，核心通(tōng)胀压力减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美(měi)联储(chǔ)6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事(shì)件(jiàn)，还需要(yào)关注后续(xù)公布(bù)的(de)5月(yuè)美(měi)国通胀数据，当前的(de)就业市场状态(tài)可以支撑(chēng)在通胀压力较大(dà)时继续加息。美联储利率会议(yì)落地前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘整状态，预(yù)计美(měi)元指(zhǐ)数在(zài)105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国(guó)政府债务上限(xiàn)问(wèn)题落地，美债收益率风(fēng)险偏向上行(xíng)，预计国(guó)际金价在1950美元(yuán)/盎司附近筑底。

　　又有变(biàn)数？欧佩克+可能会(huì)进(jìn)一步减产(chǎn)

　　据消(xiāo)息人士声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上，欧佩克+可能会(huì)宣布进(jìn)一步减产，以(yǐ)提振原油(yóu)价(jià)格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一是额外减产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此前有(yǒu)报(bào)道称，欧佩(pèi)克+不太可能在会(huì)议上(shàng)决(jué)定进(jìn)一步削减石油产(chǎn)能。

　　虚虚实实的消息意味着更多的不确定(dìng)性(xìng)，结果仍然不明朗(lǎng)。眼下欧佩(pèi)克(kè)+面临诸多挑战，不(bù)仅成员国之间相互争(zhēng)吵，美(měi)国、加拿大和(hé)巴西(xī)等(děng)国(guó)家还(hái)在蚕食该集团(tuán)的市场份额，这也让分析(xī)师(shī)们左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月(yuè)份开始自愿减(jiǎn)产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势(shì)头。

　　上周，沙(shā)特(tè)能源大臣(chén)威胁(xié)要进一步减产，他告(gào)诫(jiè)投机(jī)者要“当心”。两天后，俄(é)罗斯(sī)副(fù)总理(lǐ)诺(nuò)瓦克则与沙(shā)特能源(yuán)大臣唱(chàng)了反调，这位俄(é)罗斯官员表示(shì)，他认为欧佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的(de)高级市场分析师(shī)Edward Moya表示：“没有(yǒu)人想在欧佩克(kè)+会议之(zhī)前做空原油(yóu)，交易员永远不应(yīng)该低估沙特在(zài)欧佩克+会议(yì)期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将(jiāng)毫(háo)不犹豫(yù)地做出任何决定，以(yǐ)使市(shì)场更加平衡。他(tā)似乎(hū)支持进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进(jìn)一步减产的可能性为40％。他(tā)们写道：“各国石油部长们决心避免重蹈2008年(nián)的覆辙，当时全球经济和金融稳定(dìng)突(tū)然崩溃，导致原油价格(gé)在六个月内(nèi)从逾(yú)140美元跌至35美(měi)元。”

　　泽连斯基(jī)：俄(é)乌冲突期间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为(wèi)北(běi)约(yuē)成员(yuán)！

　　当地时间6月2日，乌(wū)克兰总统泽连斯基在(zài)与爱沙尼亚(yà)总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会(huì)上表(biǎo)示，在(zài)俄乌冲(chōng)突进行期间，乌克兰不会成为(wèi)北约成员。泽(zé)连斯基说，不(bù)是因(yīn)为不想，而是因为目前(qián)很难。乌(wū)克兰只是(shì)希望北约合(hé)作伙(huǒ)伴听到声音，这一点(diǎn)非常重要。

　　同时，他(tā)指出，乌克兰(lán)在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障，乌(wū)克兰需(xū)要把这些保(bǎo)障(zhàng)都写在纸(zhǐ)上(shàng)，直(zhí)到乌克兰能真(zhēn)正获得(dé)安全保证(zhèng)，有资(zī)格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引俄新(xīn)社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融(róng)时报(bào)》援引知情人士的话报(bào)道称(chēng)，乌克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北(běi)约各国领导人(rén)明确(què)表示(shì)，除非向基辅提供加入北(běi)约(yuē)的(de)路(lù)线图，否则他(tā)将不(bù)会出(chū)席7月举行(xíng)的(de)维(wéi)尔纽斯峰会(huì)。此外(wài)，泽(zé)连(lián)斯(sī)基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时(shí)表示，乌克兰(lán)已经(jīng)做好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待北约接纳(nà)乌克兰1兆等于多少mb流量，1G等于多少MB。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约一事，法(fǎ)国、德(dé)国等北约国家持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月(yuè)1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰。此外，包括法国在(zài)内的其(qí)他(tā)一些北(běi)约成员国也不希望(wàng)乌克兰迅速成为北约成员国，而只是希望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观层(céng)面(miàn)来(lái)看，美国债务上限(xiàn)危机“闹剧”落(luò)幕，美(měi)国参议院通(tōng)过债务上(shàng)限法案，暂时(shí)取消了(le)政(zhèng)府31.4万亿美元的债务上限，避免(miǎn)了可能(néng)出(chū)现的美国有史以(yǐ)来首次违(wéi)约，使得市场避险情绪消退(tuì)。同(tóng)时(shí)在美联储本月会议或暂停加息的(de)预期推(tuī)动下，美(měi)元指数回落至(zhì)一周低点，对(duì)风(fēng)险资产的(de)压制减弱。

　　国内(nèi)方面(miàn)，中国5月财新PMI重返50上(shàng)方(fāng)，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市(shì)场(chǎng)也(yě)在(zài)翘首等待新一轮稳增长政(zhèng)策的出(chū)台。

　　天胶价格重返万二关口

　　周五，在市场情绪回暖(nuǎn)的(de)带动下，天然(rán)橡胶期货价格(gé)回升。截(jié)至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力(lì)合约站上12000元(yuán)/吨的整(zhěng)数关口。纵(zòng)观本周，沪胶(jiāo)期货主力价(jià)格(gé)表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场(chǎng)利好支撑(chēng)疲软，胶价维(wéi)持宽幅(fú)振(zhèn)荡格(gé)局(jú)。

　　可以看到，近两个月以(yǐ)来，天然橡胶市场消(xiāo)息比较热闹，前有云(yún)南(nán)旱(hàn)灾消息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡胶期(qī)价终究支撑不力，逐步(bù)归于平静(jìng)。从整个(gè)5月行情(qíng)来看(kàn)，生意社指出(chū)，5月(yuè)天然橡胶(jiāo)行(xíng)情(qíng)上半月上行，下半月回(huí)调(diào)，全月呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示(shì)，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点(diǎn)位轻(qīng)易(yì)被(bèi)破，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面微涨(zhǎng)1.04％，行情(qíng)短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市(shì)场供多需少(shǎo)，终究(jiū)无力支撑，上行(xíng)态(tài)势转而向下(xià)。

　　五一假期归来，市场(chǎng)传言称国储今年将收储10万(wàn)吨天然橡胶新(xīn)胶，天胶价(jià)格应声(shēng)上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场(chǎng)氛(fēn)围再次(cì)提升，沪胶突破12300元/吨，国产(chǎn)全(quán)乳现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该(gāi)消息(xī)始终未得到证(zhèng)实，市场影响逐(zhú)步消(xiāo)失(shī)匿迹(jì)。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱传闻(wén)发(fā)酵后，5月以收储(chǔ)为(wèi)核心展开(kāi)的新一(yī)季交割品博(bó)弈仍(réng)然激烈。中信建投期(qī)货能化分(fēn)析师(shī)童(tóng)长征表示，天然橡胶此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大工业原料，是关(guān)系国(guó)计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑(yí)问的是，对(duì)于全(quán)球(qiú)来说，天然橡胶是严重过剩的。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来说(shuō)，是供不应求的。因此，在当前诡(guǐ)谲多变的国(guó)际政治格局中，对天然橡胶(jiāo)的储备其实(shí)是有很(hěn)高的必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国(guó)产全乳胶（即(jí)期货交割(gē)品）。10万吨的量相(xiāng)对于整个天然橡胶的年产量来说(shuō)非常(cháng)小(xiǎo)，不过才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这(zhè)个角度来(lái)说(shuō)，对(duì)天然橡胶整(zhěng)体的(de)供求几无影(yǐng)响。但是如(rú)果收储的对象(xiàng)是交割品的话，性(xìng)质就不同(tóng)了(le)。因为目前全年国(guó)产全乳的最大产量不过30万吨（去年(nián)仅17万(wàn)吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那么收(shōu)储的量其实占到(dào)相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量(liàng)的(de)1/3—1/2，这是非(fēi)常大的一个(gè)比(bǐ)例。”在(zài)童(tóng)长征(zhēng)看(kàn)来，如果国储轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影响，再结(jié)合(hé)历史上收储(chǔ)的影(yǐng)响，RU的(de)价格(gé)有可(kě)能会更上一层楼。但是，由于整个事件的进(jìn)程(chéng)会非(fēi)常(cháng)缓慢，价(jià)格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本面(miàn)难言(yán)乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候(hòu)条件的改变，产区(qū)全(quán)面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应(yīng)旺季到来，然而天(tiān)胶下游需求并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信期货能化分析师胡华钎(qiān)告诉记者，目前(qián)全球天然(rán)橡胶(jiāo)供应进入(rù)季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡胶产(chǎn)区加(jiā)速恢复(fù)开割，预(yù)计6月中旬(xún)全面开割，海南产(chǎn)区已经全面开(kāi)割，海(hǎi)外越南天然(rán)橡胶产区(qū)也全面开割，目前主要(yào)产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季，物(wù)候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前(qián)天然橡(xiàng)胶上游原料价(jià)格相对偏低，胶农(nóng)割胶积极(jí)性(xìng)不高，加工厂利润(rùn)也偏(piān)低，工(gōng)厂加工积极性也不(bù)高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐逸(yì)表(biǎo)示(shì)，后续(xù)橡胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步(bù)恢复正常，产量逐渐(jiàn)增加(jiā)。目前(qián)云(yún)南产区(qū)大面积开(kāi)割，预计后(hòu)市仍有较多(duō)降(jiàng)雨，干旱情(qíng)况已得到缓解(jiě)。海南(nán)日收胶量(liàng)在3500—4000吨/天，供应(yīng)相对(duì)正常。泰国东北部(bù)产区逐(zhú)步(bù)上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计(jì)雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据(jù)历史降雨(yǔ)数据来看，厄尔(ěr)尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产(chǎn)区降(jiàng)雨量虽然(rán)处于历史均值以下(xià)的概率较高，但由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保(bǎo)证。因此，他预计后市“厄尔尼(ní)诺”现象不会是(shì)引(yǐn)发行(xíng)情(qíng)上涨的主要因素。

　　从需(xū)求端来(lái)看(kàn)，东证衍生品研究院能化(huà)高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足，对开工(gōng)率形(xíng)成一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料价格处于(yú)低位，轮胎厂家开工积极性尚可。而内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层(céng)级经销商仍以消耗前(qián)期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示，目(mù)前(qián)下游外(wài)贸订单充足，加之内销订(dìng)单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极(jí)性不减。半钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成品库存压力，存适度(dù)降(jiàng)负现象，全(quán)钢胎样本企(qǐ)业产能利用率为66.34％，环比(bǐ)-0.34％，同比 8.48％。

　　整(zhěng)体来看，胡华钎认为，目前(qián)天然橡胶基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的格局中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的市场(chǎng)主体预(yù)期不同，但是整体来说此前市(shì)场对今(jīn)年的预期(qī)过(guò)高。从下游轮(lún)胎行业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出(chū)口同比数据还是不错的(de)，反映(yìng)国(guó)内实际需求并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺(cì)激政策退(tuì)出，今(jīn)年国内(nèi)汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等(děng)负面消息较多，市(shì)场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持(chí)续攀升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实(shí)是进口(kǒu)过多(duō)导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动(dòng)；另一方面美联储加息进程，以及美(měi)国银行危机和(hé)美债上限问题(tí)等(děng)。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶(jiāo)基本面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年(nián)好(hǎo)，比(bǐ)如美联储加息步(bù)伐暂缓、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此(cǐ)对天然橡胶市场(chǎng)不宜过度(dù)悲观。

　　“短期市场(chǎng)没(méi)有明确方向，主(zhǔ)要(yào)跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端(duān)仍然是(shì)主导后市(shì)胶价走势的主要因素，随着各产区开(kāi)割后产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不(bù)会少，包括今(jīn)年交割品的数量。我(wǒ)们中期观(guān)点仍然(rán)偏空(kōng)，后市预计存在下跌的空间(jiān)。”

　　曹(cáo)璐则表(biǎo)示(shì)，在供给端没有天气影响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因素主要在需(xū)求(qiú)端。从下半年来看，外需(xū)受海(hǎi)外经(jīng)济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难有(yǒu)起色。外需(xū)走弱也(yě)导致(zhì)海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国内，对国内现(xiàn)货(huò)端构(gòu)成(chéng)压(yā)力。内需方面，春节前(qián)市场基于内需复苏的(de)逻(luó)辑，已经出现一波反弹(dàn)行情，但节后(hòu)市(shì)场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向(xiàng)交易现实(shí)，由于国内需(xū)求复苏不(bù)及预期，胶价因此持续承压运行(xíng)。整(zhěng)体来看，她(tā)表示短(duǎn)期胶价基本(běn)面缺(quē)乏向上驱(qū)动，只有价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有(yǒu)效的(de)去(qù)库和资金再次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续还(hái)需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一(yī)旦(dàn)天气(qì)出(chū)现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶(jiē)段性行情。（有(yǒu)删减）

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