美国银行业危机持(chí)续(xù)！

　　危机升级(jí)，美地区银行大跌

　　美东时间(jiān)5月4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部(bù)银行（WAL）在考虑若干选(xuǎn)项，其中包(bāo)括资产出售，可能(néng)出售所有业(yè)务或部分业务。该行已经(jīng)为此聘请多家顾问。

　　这是继西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）之(zhī)后又一家(jiā)地区银行传出考虑(lǜ)可能(néng)出售的消息。本(běn)周三美股盘后，因媒体称该(gāi)行考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的战略选(xuǎn)择(zé)，但鲜(xiān)有感(gǎn)兴趣(qù)的(de)潜(qián)在(zài)买(mǎi)家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价(jià)盘后跳水(shuǐ)，跌幅(fú)接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋合众银行发(fā)布声明确认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和(hé)多位潜在的投资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月(yuè)以来已经增(zēng)长，在第一共和银(yín)行被出售后，该行并未经历超出(chū)正常水平(píng)的存款流失。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继(jì)续暴跌(diē)，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中至(zhì)少熔断暂停(tíng)交易九次。

　　阿(ā)莱恩斯西部银行此后表(biǎo)示，关于(yú)该行磋商出售资产等战略选项(xiàng)的媒体报道(dào)“绝对失实”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银行跌(diē)幅收窄到(dào)50％以内。

　　另一家让地区银(yín)行(xíng)危(wēi)机(jī)火上浇油的第一地(dì)平线银行（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合(hé)指(zhǐ)数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月4日，美国参议院银行(xíng)委员会就(jiù)近期(qī)大型银行倒(dào)闭事件举行听证会。会上，银行监管专家表示，管理不(bù)善是导致破产的主要(yào)原因。美国(guó)商会副主席托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当(dāng)天在听证(zhèng)会上表示(shì)，硅谷银行、签名(míng)银(yín)行和第一共和银行有非常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集(jí)型的科技以及生物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财(cái)富(fù)管理；而签名银行则有大量的数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会上(shàng)，专家(jiā)们明确将最近银行倒闭潮归咎(jiù)于行政管(guǎn)理(lǐ)不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担心(xīn)银行倒闭会将美国经济(jì)拖入衰退。专家和议员们也(yě)表示，美(měi)联(lián)储存(cún)在监(jiān)管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人士周四报(bào)道(dào)，美国联(lián)邦和州政府官员正在评估近几(jǐ)天银行股大幅波动背后(hòu)存在“市场(chǎng)操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监控(kòng)“健康银行面临的做空压力”。美股(gǔ)地区银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太平(píng)洋合众银(yín)行累(lèi)跌近70％。根(gēn)据分(fēn)析公司Ortex的数据，做(zuò)空者仅(jǐn)在周(zhōu)四(sì)就通过做空某(mǒu)些地(dì)区银行(xíng)获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活(huó)动增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管(guǎn)机(jī)构越来越多的关注。

　　据盖洛普民(mín)调显(xiǎn)示，在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)体系动荡之际，近一半(bàn)的(de)美国人担心他们在(zài)银行或其他金融机构账户上的钱的安(ān)全。总共有(yǒu)48％的美国(guó)成年人表(biǎo)示他们担心自己的(de)钱，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较”担心。这些(xiē)最新数据与(yǔ)2008年(nián)雷曼兄弟破产后不久的(de)数(shù)据相(xiāng)似。当时(shí)有45％的美国成年人表示，他们(men)非常(cháng)或中度担心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛(luò)普并未(wèi)在银(yín)行业较为(wèi)平(píng)静的时期测量过(guò)这一数据，但2008年12月的数据显示(shì)，在(zài)危机得(dé)到(dào)解决后，人们对(duì)存款安全的担忧略(lüè)有减(jiǎn)少，这表明对存款安(ān)全(quán)的高度担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人(rén)机袭击

　　据塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托(tuō)夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂(chǎng)遭(zāo)到一(yī)架无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据介绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊(láng)，随(suí)后发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还(hái)报道(dào)称(chēng)，另一处位于(yú)俄罗斯克(kè)拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的伊里斯基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭击，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总(zǒng)过(guò)火面积为400平方米。

　　两起(qǐ)事(shì)件(jiàn)中均(jūn)没有(yǒu)造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地时间5月(yuè)4日，欧洲央行召开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键利(lì)率均上(shàng)调(diào)25个(gè)基点。主要再融资(zī)利率(lǜ)、边际借贷(dài)利率(lǜ)和存款机制(zhì)利率从本月10日起分别(bié)上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关键利(lì)率，以期(qī)阻止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率(lǜ)降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受经济衰退担忧压(yā)制，外盘原油大幅下跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油(yóu)“五一”假(jiǎ)期后(hòu)跳空低开，较假期前(qián)低开43.7元/桶。昨日凌晨(chén)，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区(qū)间，为(wèi)连续第10次加息，本轮已累计加(jiā)息500个基点，这一区间仅(jǐn)略低于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美(měi)元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的(de)最(zuì)低水平；ICE布伦特原油7月(yuè)合约(yuē)上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷纷表示，近期原油暴跌(diē)主要受到(dào)宏观(guān)避险情绪的影(yǐng)响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储(chǔ)如期加息25个基点，市场对连续加息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧(jù)；另一方面，近期美国(guó)再(zài)度出现(xiàn)破(pò)产银行，造成美国股(gǔ)市下滑，原油作(zuò)为大(dà)宗商品(pǐn)代表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期(qī)货(huò)能源化工组组长于芃(péng)森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期货(huò)日报记者，近期海(hǎi)外宏(hóng)观集中避险，主要还是与美国银行(xíng)危机(jī)事(shì)件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该(gāi)问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警告(gào)称，如果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种(zhǒng)预期(qī)情形下，美国(guó)经(jīng)济都将进入衰退(tuì)期。

　　“宏观层面再次进入(rù)集中避险状态，对(duì)股(gǔ)市和商品等风险资(zī)产带来短期情绪(xù)冲击(jī)。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层(céng)面的不确定性较大，主要风险在于当前的宏观避险情绪是否有可(kě)能演化(huà)成趋势，即VIX指(zhǐ)数(shù)是否(fǒu)会(huì)由日度级(jí)别演变(biàn)成周(zhōu)度级别的(de)拉升行(xíng)情。如果(guǒ)这种情况出现，风险资(zī)产将会出现(xiàn)类似于2008年和2020年(nián)的走(zǒu)势。近期市场的(de)关注点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟踪上，重点观察美(měi)股和VIX指数的(de)进一步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑梦琦表示(shì)，美国制造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上升(shēng)和通胀居高不下(xià)的情况(kuàng)下，美国经济难以获(huò)得(dé)动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘(pìn)步伐放缓，劳动力(lì)市场(chǎng)逐(zhú)渐降(jiàng)温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍威(wēi)尔发gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa言偏鹰派，称美联(lián)储致力(lì)于实现2％的通胀目标，是(shì)否停止(zhǐ)加息取(qǔ)决于数据。美联储将从通胀、就业、市场风险(xiǎn)三(sān)方面探索货(huò)币(bì)政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的(de)风险(xiǎn)事件进一步扩大，美联储或将终止当(dāng)前紧缩(suō)政策(cè)，回归宽松。目(mù)前市场(chǎng)的关注点在(zài)于(yú)美联储是否会在接下来的议息会议中(zhōng)暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息，以(yǐ)及降息开启的时间和节奏。

　　值得注意的是，近期(qī)原油(yóu)盘面(miàn)连续(xù)大跌的情况(kuàng)与3月中旬的走势类似，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点是(shì)在(zài)银(yín)行业(yè)危(wēi)机的(de)背景下，宏观避险(xiǎn)情绪升(shēng)温引发盘面快(kuài)速下跌(diē)。不(bù)同点有两个：一是此(cǐ)次(cì)宏观避险还有(yǒu)一部分(fēn)债(zhài)务上限的加(jiā)成；二是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看，3月(yuè)中(zhōng)旬原油盘面的走势，对此轮(lún)原油大跌有较高(gāo)的参考性。3月(yuè)下旬(xún)原油止(zhǐ)跌回升，驱(qū)动因素是VIX指数(shù)短(duǎn)线高位筑顶(dǐng)后回落，盘面上的表现是(shì)连续收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面也要重点留意是(shì)否会(huì)重现以上(shàng)两点变化。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周(zhōu)美(měi)国(guó)EIA原油库(kù)存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而(ér)美国即(jí)将(jiāng)进入夏季用油高峰，市场(chǎng)预(yù)期需求(qiú)将(jiāng)会(huì)逐步增(zēng)加。OPEC+自5月1日起进入(rù)“自愿减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中东产油国(guó)为稳定油价进行着各种努力，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但(dàn)整体上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着超卖(mài)情绪(xù)的逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油价(jià)仍以(yǐ)弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高(gāo)健(jiàn)也认为，目前(qián)原(yuán)油(yóu)还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度(dù)。未来能否驱动原油破gpa和mpa单位换算和pa，1mpa等于多少pa位向下，主要看(kàn)避险情(qíng)绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级别的行情。除此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在(zài)于芃(péng)森(sēn)看来，美联(lián)储(chǔ)年内加息(xī)基本全(quán)部落地，后期将不再存在加息对大(dà)宗商品压(yā)制的预期(qī)，情绪(xù)上将有一(yī)定缓和。但美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需(xū)一段时间观(guān)察(chá)，情绪的(de)底部(bù)可(kě)能(néng)已经(jīng)出现，但市场的(de)底部仍需(xū)要观察。基本面上(shàng)，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束，需求会(huì)下降多少也尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺(wàng)季即(jí)将到(dào)来，短(duǎn)期内将会支(zhī)撑油价。“综合来看，目前原油阶(jiē)段(duàn)性底(dǐ)部(bù)或已出现，将进入一段时间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端(duān)拖(tuō)累沥青大幅下行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅(fú)下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易(yì)许可(kě)证延长至7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥(lì)青原(yuán)料供(gōng)应减少，稀释(shì)沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓了成本端原(yuán)油价格下跌带(dài)来的冲击。

　　“4月(yuè)沥青供应持续(xù)高(gāo)位，对(duì)比往(wǎng)年同期数据，供(gōng)应提前发(fā)力(lì)，叠加(jiā)终端需求(qiú)未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中(zhōng)信建投期(qī)货能化(huà)分析师董(dǒng)丹丹表示，进入5月，沥(lì)青(qīng)供(gōng)应端总计划排(pái)产量为285.0万(wàn)吨，环比下降3.19％，同比增(zēng)加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原(yuán)料通关情况对沥青生产供应造成阶段性扰动(dòng)，部分(fēn)无配额炼(liàn)厂沥青生产或(huò)受影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万(wàn)吨，环(huán)比增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和广西东油恢复沥青(qīng)生产(chǎn)，华北部分地炼维持停(tíng)产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一(yī)季(jì)度受沥青(qīng)生产利润较好影响(xiǎng)，国内沥青装(zhuāng)置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着(zhe)利润的压缩(suō)，沥(lì)青(qīng)装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青(qīng)供应仍(réng)处于(yú)相对(duì)偏高水(shuǐ)平。”金信期货能(néng)化(huà)分析(xī)师汤剑(jiàn)林(lín)称，由(yóu)于沥青利润(rùn)压缩限制生(shēng)产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问题持(chí)续(xù)，5月份国内沥青供应存在收(shōu)缩预期(qī)，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示(shì)，目前刚(gāng)需仍处于季节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好的表现。从下(xià)游(yóu)行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求(qiú)表现偏弱，防水需求表(biǎo)现稍好但占比较小，整体需(xū)求一般。5月份(fèn)基建乐观预期(qī)仍在，且随着气温(wēn)的回升，道路施工项目(mù)逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的主(zhǔ)要(yào)逻辑在(zài)于成本端原(yuán)油，短期供需端(duān)矛盾并(bìng)不(bù)突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力，预计原油仍(réng)维持(chí)弱势(shì)运行(xíng)。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难有较(jiào)强的表现(xiàn)，短期(qī)仍(réng)跟(gēn)随(suí)原油偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹(dān)认为，当(dāng)下(xià)沥青估值处于偏低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青(qīng)综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体(tǐ)库存持(chí)续累积，但仍处历史偏低水平，加之天(tiān)气转暖(nuǎn)，下游终端具备(bèi)施工条件，刚(gāng)需逐渐(jiàn)回(huí)暖(nuǎn)。短(duǎn)期沥青期价弱势振荡，建(jiàn)议逢低做(zuò)多裂解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥青原(yuán)料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个交易日，聚(jù)酯链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外开工率上(shàng)升(shēng)以及聚酯开工(gōng)率下降对PTA的负(fù)反馈造成的。而假期期间宏(hóng)观事件的扰(rǎo)动加大了成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物(wù)产中大(dà)期货(huò)研究院能化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘增加(jiā)。而(ér)且(qiě)，因(yīn)PX价(jià)格下跌，PTA加工费改善；PTA价格下(xià)跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解。

　　事实上，PX供需(xū)偏紧(jǐn)的格局将慢(màn)慢发生(shēng)改(gǎi)变，PX与(yǔ)石(shí)脑油价(jià)差进入压缩阶段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐步重(zhòng)启，全亚(yà)洲PX的(de)开(kāi)工率(lǜ)将从4月中下旬的(de)低点65％升至(zhì)73％，国内开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油裂解价差开(kāi)始回落，芳(fāng)烃调(diào)油(yóu)需求也不再有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在(zài)4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏(kuī)平(píng)衡线为250美(měi)元/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计820万吨新装(zhuāng)置(zhì)（产能占(zhàn)国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意的是，虽然(rán)5月新疆(jiāng)中泰(tài)、恒力(lì)石化等有检修计划，但由于高(gāo)加(jiā)工(gōng)差下装(zhuāng)置(zhì)开工较为(wèi)积极，实际(jì)检修(xiū)力度有待(dài)观察(chá)。而且(qiě)，亚(yà)东石化和(hé)英力士重启提负，桐昆新产能释放，供应有小(xiǎo)幅增加(jiā)预期，叠(dié)加聚(jù)酯负(fù)荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏(yǒng)琦还(hái)表示，目前来看(kàn)调油驱动稍显不足，美国(guó)汽油库(kù)存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年(nián)初开始，韩(hán)国就有甲苯、二甲苯、PX运往美(měi)国，存(cún)在提(tí)前备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在(zài)440美元/吨(dūn)的偏高水平(píng)，有助于带动部分装置开工(gōng)，且随(suí)着集中检修(xiū)将进入尾声，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢(xiè)雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装(zhuāng)置(zhì)检(jiǎn)修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩大，PX价(jià)格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在成本拖累下价格走势(shì)偏(piān)弱。后续需关注原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油(yóu)需求旺(wàng)季(jì)是否(fǒu)实质发(fā)生(shēng)。若原油价(jià)格企(qǐ)稳、调油(yóu)需求再起，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，原油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发生(shēng)改变，例如5月(yuè)4日国(guó)内开盘后油价已经企稳，5月4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工率也出现了周度回升的(de)态势。最(zuì)大(dà)的(de)利空(kōng)因(yīn)素在于PX与石(shí)脑(nǎo)油价差(chà)的压缩，目(mù)前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋势(shì)延续。从价格(gé)走(zǒu)势看(kàn)，也很(hěn)可能(néng)演绎出PX、PTA近月合(hé)约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓的走势。

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