本轮新股中(zhōng)，有不少风口(kǒu)的(de)企业(yè)，但基(jī)本(běn)面都非常垃圾，虽然表面看(kàn)看似乎都(dōu)有亮点，但仔细看看就发(fā)现(xiàn)大都(dōu)是垃圾股。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集成(chéng)主要(yào)从事半导体晶(jīng)圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成(chéng)立5年就(jiù)成长为中(zhōng)国大陆(lù)收入第三大、12英寸晶圆代(dài)工产能第三大的纯(chún)晶圆代(dài)工(gōng)企业。2015年，合肥市政(zhèng)府(fǔ)根据集成(chéng)电路(lù)产业发展规(guī)划及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略，拟引进(jìn)国际知名企业合作设立晶(jīng)圆代工厂，此(cǐ)后，晶合(hé)集成正式筹(chóu)划建设。成立至今，晶合集成已成为国内面板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代工企业，疫情后业绩爆发，利润此前(qián)一(yī)直大幅(fú)亏损，22年依靠收入(rù)和(hé)产品价格上涨利(lì)润来到了(le)31.6亿，但23年(nián)开(kāi)始下游面板行(xíng)业需(xū)求(qiú)大(dà)幅下滑，公(gōng)司(sī)选择了业绩最(zuì)好的时(shí)候上市，此后(hòu)走下坡路(lù)是(shì)必然的，23Q1公司首付大幅(fú)下(xià)滑60％，产能大幅闲置(zhì)后利润重回(huí)亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以(yǐ)神(shén)经(jīng)学科为龙头，强专科、小综合(hé)的发展模(mó)式，形成覆盖全国核心(xīn)区(qū)域的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服务病种(zhǒng)涵盖(gài)神(shén)经学科各类脑肿(zhǒng)瘤、脑血管、功能(néng)神(shén)经(jīng)外科(kē)、脊髓脊柱、小儿颅脑等疾病，也包(bāo)括妇(fù)科、儿科、内科(kē)、外科、疼痛、全(quán)科(kē)等疾病。

　　专科医院，业绩一般般，民营(yíng)医院里毛利(lì)率算(suàn)比(bǐ)较低的那一档，未来主要(yào)看扩张(zhāng)，也要小(xiǎo)心(xīn)政策的影响，个(gè)人(rén)感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医院（不论是收入增速还是估值(zhí)），不关(guān)注了(le)。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特是一(yī)家拥(yōng)有(yǒu)高精密狭缝式(shì)涂布模头产品的设(shè)计(jì)、研发和生产(chǎn)及涂布技(jì)术产业化整体(tǐ)解(jiě)决方案能力的高(gāo)新技术企业(yè)。高(gāo)精密(mì)狭缝式涂(tú)布模(mó)头为锂电池生(shēng)产涂布机(jī)的核心(xīn)部(bù)件(jiàn)，涂布(bù)是继制备(bèi)正负极浆料完成后(hòu)的(de)下一道工(gōng)序(xù)，是锂电池(chí)生产前段工(gōng)序的核心环节，目(mù)的是将正(zhèng)负极浆料均(jūn)匀地涂覆在铝(lǚ)铜箔上。目(mù)前，曼恩斯(sī)特产品广(guǎng)泛(fàn)应用于(yú)锂离子电池涂布、半(bàn)导(dǎo)体先进封(fēng)装涂布、钙钛(tài)矿太阳能电池涂布、氢燃料电池电极(jí)涂布、液(yè)晶显示中(zhōng)的薄(báo)膜晶体管涂布等。

　　锂(lǐ)电池产(chǎn)业链公(gōng)司，业(yè)绩在(zài)21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业基本见顶(dǐng)，下游需求大幅放缓，上(shàng)游锂矿价格(gé)大幅(fú)下滑，且(qiě)公(gōng)司只是生产(chǎn)过程中很(hěn)小(xiǎo)的(de)一块市场，天花板非(fēi)常低，公(gōng)司未(wèi)来业(yè)绩压(yā)力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中芯集成成立于(yú)2018年3月，总(zǒng)部位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一(yī)家专注于功率、传感和传输应用领域，提供模拟(nǐ)芯(xīn)片及模块封装(zhuāng)的代(dài)工(gōng)服务的制造商。中芯集(jí)成(chéng)以晶圆(yuán)代工为起点，向下延伸到模组(zǔ)封装，为国内外客(kè)户提(tí)供一站式代工解(jiě)决方案，为功率、传感和传输等领域的半导体(tǐ)产品公司提供(gōng)完整生产制造(zào)平台，支持客(kè)户(hù)研发(fā)以及大规模量产(chǎn)。

　　晶圆代工企业，中芯国际关联企业(yè)，处于规模扩张阶(jiē)段，但由于规(guī)模扩大太快(kuài)，折旧研发(fā)投入初期非常高，因此利润(rùn)大(dà)幅(fú)亏损，好(hǎo)不(bù)容易快熬出头了（资本支出高峰在22年(nián)结(jié)束(shù)），公司也预期23年底(dǐ)会转为盈利，但(dàn)下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓，公司面对的压(yā)力显然是(shì)要比(bǐ)那些已经规模化完成(chéng)有利润的公司大得多，且(qiě)公司过(guò)于依赖中芯国际，未来还有(yǒu)可能面(miàn)临(lín)同业竞(jìng)争而收(shōu)回许(xǔ)可的(de)风险。IPO募资高达219亿，非(fēi)常大的IPO了，不太乐观未来的走(zǒu)势。

　　五、万丰股份（603172）

　　万丰股份主(zhǔ)要从事分散染料及(jí)其(qí)滤饼的研发、生产及(jí)销(xiāo)售，产品(pǐn)以中高端分散染料为主，主要用于涤纶及其混纺(fǎng)织(zhī)物的染(rǎn)色和印花，经分散染料(liào)印染(rǎn)加工(gōng)的化纤纺(fǎng)织品，色泽艳丽，耐洗牢(láo)度优良，用途(tú)广泛(fàn)。其中部(bù)分(fēn)终端(duān)应用(yòng)品(pǐn)牌包括(kuò)：安(ān)踏(tà)、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪(dí)卡侬(nóng)等(děng)。

　　传统染料(liào)公(gōng)司，毫无亮(liàng)点，业绩在19年(nián)后一(yī)路(lù)下(xià)滑，22年(nián)利润只有19年的一半都(dōu)不到，下(xià)游服装嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎行业景(jǐng)气(qì)度(dù)也一般，不(bù)关注(zhù)了。

　　六、友车科技（688479）

　　用(yòng)友汽车成立(lì)于2003年，自设(shè)立以来，公司主营(yíng)业务一直聚焦于(yú)汽车行业营销与(yǔ)后市场服务领(lǐng)嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎域，为客(kè)户提供相关软(ruǎn)件产品及(jí)服务。2010年被用友网络收(shōu)购(gòu)后，公(gōng)司继(jì)续独立(lì)经营上述业(yè)务。用(yòng)友汽车主要面向汽车行业的整(zhěng)车厂、经(jīng)销商、服务(wù)站等客户，提(tí)供营销与后市场服务领域的数智化解决方案、云服(fú)务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司分拆上市(shì)，汽车(chē)软件服(fú)务，汽车(chē)数字化(huà)是(shì)趋势(shì)，且随着人均保有量的增(zēng)长，公司行(xíng)业前景不(bù)算(suàn)很差(chà)，但公司自(zì)身技术含量较低，产品以车企营销系统为主，基本没什么研(yán)发，都靠销售，且汽(qì)车(chē)行(xíng)业有明显周期性。

　　七、经纬股份（301390）

　　成立于2003年3月的经纬股份主要(yào)从事电力(lì)工程(chéng)技(jì)术服务(wù)及地理(lǐ)信息(xī)技术服务(wù)。电力工程技(jì)术(shù)服务占主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务(wù)收入比重(zhòng)超过80％，是(shì)公(gōng)司主要收(shōu)入和利(lì)润来(lái)源。电力(lì)工程技(jì)术服务主要(yào)系为(wèi)电网企业、工商业企业电力相关(guān)工(gōng)程提(tí)供规(guī)划咨询、设(shè)计、工(gōng)程建设等(děng)服务。

　　电网(wǎng)和地理信息(xī)设(shè)计咨询公司，主要是电力工程技术服务收入为(wèi)主(zhǔ)，比较(jiào)依赖内蒙和浙(zhè)江地区的(de)国家电网，本质上是工程类企业(yè)，设备施工业务，所以(yǐ)应收(shōu)款高，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注了。

　　八(bā)、慧智微(wēi)（688512）

　　慧(huì)智微(wēi)是一家(jiā)为(wèi)智能(néng)手机、物联网等领域提供(gōng)射频前端的芯片设(shè)计公司，主(zhǔ)营业务(wù)为射频前端(duān)芯片及模组的研发、设(shè)计和(hé)销售。慧(huì)智微具备全套射(shè)频前端(duān)芯片设计能力和(hé)集成化模组研发能(néng)力，技术(shù)体系以(yǐ)功率放(fàng)大器（PA）的设计能力为核心，兼(jiān)具(jù)低噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频(pín)器件的设计能力，产(chǎn)品系列覆盖的通信频段需(xū)求包括2G、3G、4G、3GHz以下的(de)5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射频前(qián)端发(fā)射模(mó)组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片模组(zǔ)公司(sī)，下游主要是消费(fèi)电子，22年业(yè)绩大幅(fú)放(fàng)缓，下游(yóu)砍单存货大幅(fú)增长，亏损不断扩(kuò)大，主(zhǔ)要是大量研发投入(rù)，但高研(yán)发下(xià)，公(gōng)司毛利率(lǜ)极低，远低于同(tóng)行业公司，但即便这(zhè)样(yàng)，估(gū)值却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量机构(gòu)（近40家(jiā)）参股（未来解禁(jìn)后都会成为(wèi)抛售的主(zhǔ)力）。搞不懂这公司的(de)价值在(zài)哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒(chǎo)作。

　　九、航天南(nán)湖（688552）

　　航天(tiān)南湖是一家主要从事防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和(hé)服务的国家级(jí)高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包(bāo)括雷达及配(pèi)套装备，重点供应国(guó)内军方客户(hù)和(hé)军工集团。成立(lì)至今，航天南湖已成为我国防空预警雷达主(zhǔ)要生产单(dān)位之一(yī)。

　　军工雷达企业，21年后业绩大幅(fú)下滑，22年虽(suī)然收入(rù)增(zēng)长较快(kuài)，但利润远没有(yǒu)回到20年，且关联(lián)交易占比越来越高，对(duì)于这种客(kè)户不透明度极高的军工企业，实在无法判断未来的价(jià)值。

　　十、蜂助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手(shǒu)是一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合(hé)服务提供商(shāng)，主(zhǔ)要为移(yí)动互(hù)联(lián)网相关场景客户提供移(yí)动互联(lián)网数(shù)字化虚拟商品聚合运营、融(róng)合运营、分发(fā)运营等综合(hé)运营服务，为物(wù)联网(wǎng)相关场景提供物联网(wǎng)流量接入、硬件(jiàn)方(fāng)案、场景应用等(děng)综合(hé)解决方案及云终端解(jiě)决方案，并根据客户(hù)需求提供(gōng)定制化的运(yùn)营支撑(chēng)服务及(jí)技术服务。一家售卖移动流量、话费、爱优芒会员(yuán)卡等(děng)数字化(huà)虚(xū)拟商品的综合型(xíng)中间(jiān)商，其主(zhǔ)要盈利模(mó)式是获得购销差价或(huò)服务(wù)佣(yōng)金，占公司(sī)总(zǒng)收入超过9成。

　　流量中间(jiān)商，互联网卖流量的公司，主(zhǔ)要是卖视频会员和其他通用流量(liàng)，业绩过去几年看起来(lái)不错(cuò)，但公司现(xiàn)金流越来越差，且(qiě)互联网流量已经(jīng)见顶(dǐng)，大互联网公司越来越不依赖买量来拓广业务(wù)，感觉上市就(jiù)是业绩顶峰。

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