美国银行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）在考虑若干选项，其中包括资产出售，可能出售所有业务或部分业务。该行(xíng)已(yǐ)经为(wèi)此聘请多家顾问。

　　这是(shì)继西太平洋(yáng)合众银行（PACW）之后又一(yī)家地区银(yín)行传出考虑可能出售的(de)消息。本周三美股(gǔ)盘后，因(yīn)媒体称该行考虑包括出售在(zài)内(nèi)的战略选择，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的(de)潜在买家，此后(hòu)收跌逾4％的该行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌(diē)幅接(jiē)近(jìn)50％。

　　周四(sì)，西太平(píng)洋(yáng)合众银行(xíng)发布声明确认了(le)周(zhōu)三的(de)媒体消(xiāo)息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者(zhě)商(shāng)谈，还表示，其(qí)核心(xīn)存款3月以来水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样已经(jīng)增长(zhǎng)，在第一(yī)共和银行被出售(shòu)后，该行(xíng)并未经历超(chāo)出正(zhèng)常水(shuǐ)平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)股价继续(xù)暴跌，周四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少熔断(duàn)暂停交易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)此(cǐ)后表示，关(guān)于该行磋商出售资产等(děng)战(zhàn)略(lüè)选项的媒体(tǐ)报道(dào)“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行(xíng)股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅收窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的第一地平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过40％。

　　截(jié)至美(měi)股(gǔ)收盘(pán)，道琼斯指(zhǐ)数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报33127.94点；标普500指数(shù)下跌(diē)30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数(shù)下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行收跌(diē)50％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银(yín)行收跌(diē)38％，第一地平线银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时间5月4日，美国参(cān)议院银行委员会就近期(qī)大型银行(xíng)倒闭事件举(jǔ)行(xíng)听证会(huì)。会上，银行监管专家(jiā)表示，管理不善是导(dǎo)致(zhì)破产的主要(yào)原因。美国商会副(fù)主(zhǔ)席(xí)托(tuō)马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名银行和第一共(gòng)和银行有非(fēi)常独(dú)特的商(shāng)业模式，硅谷银行专注于(yú)资本密(mì)集(jí)型的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于(yú)财富管理(lǐ)；而签(qiān)名银行(xíng)则有大量的数(shù)字资产风(fēng)险(xiǎn)。在听证会上，专家(jiā)们明确(què)将(jiāng)最近银行(xíng)倒闭潮(cháo)归(guī)咎于行政管理不(bù)善，同时他们担心银行倒闭(bì)会(huì)将美国经济(jì)拖入衰退。专家和(hé)议(yì)员们也表示(shì)，美联储存(cún)在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联(lián)邦和州政(zhèng)府官员正在评估(gū)近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存在“市场操(cāo)纵”的可能性，白宫方面(miàn)也表示(shì)将(jiāng)监控“健康银行面临的(de)做空压力”。美股(gǔ)地区(qū)银(yín)行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合众银(yín)行(xíng)累跌近70％。根据分析公司Ortex的数(shù)据，做空者(zhě)仅在周四(sì)就通过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银(yín)行基本(běn)面强劲(jìn)且资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市(shì)波动已引起官员及监管机构越来越多的关(guān)注。

　　据(jù)盖洛普民(mín)调(diào)显示，在美国(guó)银行体系(xì)动(dòng)荡(dàng)之际，近(jìn)一(yī)半的美国人(rén)担心他们(men)在银行(xíng)或其他金融机构账户上(shàng)的钱的安全。总共有48％的美(měi)国(guó)成年(nián)人表(biǎo)示他们担心(xīn)自己的钱，其中19％的(de)人为“非(fēi)常”担心，29％的人为(wèi)“比较”担心。这些最(zuì)新数(shù)据与2008年雷(léi)曼兄(xiōng)弟破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时有45％的美国成年(nián)人表示，他们非常或中(zhōng)度(dù)担心自己(jǐ)资金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在银行(xíng)业较(jiào)为平静的时期测量过(guò)这一数据(jù)，但2008年12月的数据显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担(dān)忧略(lüè)有减少，这(zhè)表明(míng)对(duì)存款安全的高度担忧可能并非美国人的常态。

　　俄罗斯两处石油(yóu)化工厂遭无(wú)人(rén)机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯(sī)社报(bào)道，当地时间5月4日凌(líng)晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化(huà)厂遭到一架无人机袭(xí)击，并引发(fā)了火(huǒ)灾。据(jù)介绍，一架无人机撞(zhuàng)击(jī)了(le)该工厂的(de)在建厂(chǎng)房(fáng)间连廊，随(suí)后(hòu)发生(shēng)爆(bào)炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报(bào)道(dào)称，另一处位于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的(de)伊里斯(sī)基炼(liàn)油(yóu)厂也遭无人机袭(xí)击，导致一(yī)储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面(miàn)积为400平方米。

　　两(liǎng)起事(shì)件中均没有造成人员伤亡，火(huǒ)灾目前(qián)都已被扑(pū)灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布加息25个基(jī)点

　　当(dāng)地时间5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决定将欧元区(qū)三大关(guān)键(jiàn)利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际(jì)借贷利率和(hé)存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲(zhōu)央行(xíng)自去年7月以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上调关键利率(lǜ)，以期阻止通胀。不过(guò)专(zhuān)家预计(jì)，要将通胀率降至2％的目标还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油(yóu)盘中暴跌

　　近日，受经济衰退担忧压制(zhì)，外盘原油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较(jiào)假期(qī)前(qián)低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个(gè)基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间(jiān)，为连续第(dì)10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加息500个基点，这一(yī)区间(jiān)仅(jǐn)略低于(yú)2008年(nián)大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截(jié)至周(zhōu)四(sì)收盘(pán)，WTI原油(yóu)期货6月合约微跌0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美元，跌幅(fú)0.06％，盘中(zhōng)一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日(rì)低，为2021年12月以来(lái)的(de)最低水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨(zhǎng)0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市(shì)场人(rén)士纷纷表示，近(jìn)期原油(yóu)暴跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到宏(hóng)观避险情(qíng)绪(xù)的影响(xiǎng)，原油市场自身基本面变化不(bù)大。

　　“近(jìn)期(qī)原(yuán)油的走势更(gèng)多体现(xiàn)的是金融属性。一方(fāng)面，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点，市场对连续加息对(duì)经济造成影响(xiǎng)的(de)担忧加剧；另(lìng)一方面，近期(qī)美国再度出现破产银行(xíng)，造成美(měi)国股(gǔ)市(shì)下滑(huá)，原(yuán)油(yóu)作为大宗商品代表受到一定冲(chōng)击。”齐(qí)盛期(qī)货能源(yuán)化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐(qí)盛(shèng)期货原油分析师(shī)高健告诉期(qī)货日(rì)报(bào)记(jì)者，近期海外宏观集中避险(xiǎn)，主要还是与(yǔ)美国银行危机事件有关。另外，美国债务(wù)上限问题仍未解决，市场担心该(gāi)问(wèn)题(tí)是(shì)另一个(gè)“雷”。美国白宫对(duì)此发布的一(yī)份评(píng)估文(wén)件警告称，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面(miàn)临严(yán)重后果(guǒ)，在三(sān)种预期情形下(xià)，美国经济(jì)都(dōu)将进(jìn)入衰退期(qī)。

　　“宏观(guān)层面再次进(jìn)入(rù)集中避险状(zhuàng)态，对股市和商品等(děng)风险资产带来短期情(qíng)绪(xù)冲(chōng)击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出现，叠加债务上(shàng)限(xiàn)临期风险(xiǎn)，宏观(guān)层面的(de)不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要风(fēng)险在于当前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有(yǒu)可能演(yǎn)化成(chéng)趋势(shì)，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变(biàn)成周度(dù)级别(bié)的拉升行情。如(rú)果这(zhè)种情况(kuàng)出现，风险资产将会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近(jìn)期(qī)市场的关注(zhù)点集中在宏观情绪指标(biāo)的跟踪上，重点(diǎn)观察美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值53.5。海证期货能化分(fēn)析(xī)师郑梦(mèng)琦表示(shì)，美国(guó)制造业、服(fú)务业以及综(zōng)合PMI均低于预(yù)期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下(xià)，美国经济难以获得动能(néng)。叠加美国就业(yè)市场招(zhāo)聘步伐放缓(huǎn)，劳(láo)动力市场逐渐降(jiàng)温，经(jīng)济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在此(cǐ)次(cì)美联储议息会议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致力于实现2％的(de)通胀(zhàng)目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数据(jù)。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市场风(fēng)险(xiǎn)三(sān)方面探索货(huò)币政策路径，如果6月初(chū)之前高利(lì)率带来的风险事件进一步扩大，美联储或将终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前(qián)市场的(de)关注点在于美联(lián)储是否(fǒu)会在接下(xià)来(lái)的议(yì)息会议中暂停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注(zhù)意的(de)是，近期(qī)原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与3月中旬(xún)的走(zǒu)势类似，甚至驱动(dòng)上也有较高(gāo)的(de)相似性。高(gāo)健表示，共(gòng)同点是在(zài)银行业危机的背(bèi)景(jǐng)下，宏观(guān)避(bì)险情(qíng)绪升温引(yǐn)发(fā)盘面快速下跌。不(bù)同点有两个：一是此次宏(hóng)观避险还有一(yī)部分债(zhài)务上限的加成(chéng)；二是当前原(yuán)油(yóu)基本面状态要好于3月(yuè)。综合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮原(yuán)油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原(yuán)油止跌回升，驱动(dòng)因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是连续收出长下(xià)影线(xiàn)。因此，近期(qī)原油(yóu)盘面也要(yào)重点留意是(shì)否会重现(xiàn)以上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面看，短期(qī)原油尚不具备持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基(jī)础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万(wàn)桶，已(yǐ)经(jīng)连(lián)续五周出现(xiàn)大(dà)幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用(yòng)油高峰(fēng)，市场预期(qī)需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日起进入“自水密码这个牌子靠谱吗，水密码这个牌子怎么样愿(yuàn)减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着(zhe)各种努(nǔ)力(lì)，虽然(rán)实际落地情(qíng)况仍需(xū)观察，但整体(tǐ)上市场再度进(jìn)入供(gōng)小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步(bù)释放，原油供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价(jià)，短期油价仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其(qí)他利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目前原(yuán)油还是振荡格局，价格向下逼(bī)近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油(yóu)破位(wèi)向下(xià)，主要看避险(xiǎn)情绪的持续蔓(màn)延情况，特别(bié)是VIX指(zhǐ)数能否(fǒu)出(chū)现周线级别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看(kàn)来，美联储(chǔ)年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再(zài)存在加(jiā)息对(duì)大宗商品压制的(de)预期，情绪上将有一定(dìng)缓(huǎn)和。但(dàn)美联储连续大幅加息(xī)后对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情绪的底(dǐ)部可能(néng)已经出现(xiàn)，但市场的底部仍需(xū)要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上，市场对经济衰(shuāi)退的担(dān)忧(yōu)仍未结束，需求会下降多少也尚未(wèi)有明(míng)确(què)的定论，但用油旺季即将到来，短期内将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已(yǐ)出(chū)现，将进(jìn)入(rù)一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本端(duān)拖(tuō)累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油(yóu)下跌(diē)拖(tuō)累，沥青期货假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据(jù)郑(zhèng)梦琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走势偏(piān)强。美国将与委内瑞拉(lā)石油(yóu)有关的(de)交易(yì)许可证延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的问(wèn)题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了成本端原油价格下跌带来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供(gōng)应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发力，叠加终(zhōng)端需求未有明显回暖，沥(lì)青基(jī)本面有所走弱(ruò)。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹丹表示(shì)，进入5月，沥青(qīng)供(gōng)应端总计划(huà)排产量为285.0万(wàn)吨，环比下降(jiàng)3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显(xiǎn)，但(dàn)原(yuán)料通关情况对沥青生产(chǎn)供(gōng)应造成阶段性扰动，部分无配额(é)炼厂(chǎng)沥青生产或受影响。

　　截至5月4日(rì)当周(zhōu)，国内沥青产(chǎn)能利用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样(yàng)本装置(zhì)检修(xiū)量为(wèi)77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科(kē)元和广(guǎng)西东油恢(huī)复沥青生产，华北部分(fēn)地炼维持(chí)停产状态(tài)。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看(kàn)，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润(rùn)较好(hǎo)影响，国内沥青装置开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥(lì)青供(gōng)应仍处于相(xiāng)对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥青利(lì)润(rùn)压(yā)缩限制生产积极(jí)性，叠加原料稀释沥青(qīng)短缺的(de)问题持续，5月份(fèn)国内沥青供应存在(zài)收缩预(yù)期，后(hòu)续(xù)关(guān)注国(guó)内炼厂排产计划。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表示(shì)，目前刚需仍处于季节(jié)性淡季，南方开始进入雨季(jì)，需求回升偏慢，北方需求仍没有较(jiào)好(hǎo)的表现。从下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道(dào)路需求表现偏弱，防(fáng)水需求表现稍(shāo)好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求一(yī)般(bān)。5月份基(jī)建乐观预期仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项目(mù)逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价格波(bō)动的(de)主要逻辑在于(yú)成(chéng)本(běn)端(duān)原油(yóu)，短(duǎn)期供需端矛盾(dùn)并不(bù)突(tū)出(chū)。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事(shì)件以及衰退预(yù)期的压力(lì)，预计(jì)原油仍维持弱(ruò)势运行。在此背景(jǐng)下，沥青价格也难(nán)有较强的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运(yùn)行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位(wèi)，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合加工利润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库(kù)存持(chí)续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏低水平，加(jiā)之天气转暖，下(xià)游终端具备施(shī)工条件，刚需逐渐回暖。短期沥青期价弱(ruò)势振荡，建议逢低做多裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需(xū)关注沥(lì)青原料供应(yīng)政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌幅也很明显，PTA盘面大幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌(diē)至(zhì)1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元/吨，处于(yú)高(gāo)位。

　　“假(jiǎ)期前PTA价(jià)格下(xià)跌是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开(kāi)工率上(shàng)升以及聚酯开工(gōng)率下(xià)降对PTA的负反馈造(zào)成的。而假期(qī)期间(jiān)宏(hóng)观事件的扰动加大了成(chéng)本端的跌幅，从而(ér)拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研(yán)究(jiū)院能化组组长谢雯告诉记(jì)者(zhě)，由于PTA期货跌幅扩大，现货市(shì)场基(jī)差偏强(qiáng)，聚酯工厂买(mǎi)盘增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌(diē)，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯开工率(lǜ)改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实(shí)上，PX供(gōng)需(xū)偏紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与石脑油价差(chà)进入压缩阶段。董丹丹表示(shì)，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑(huá)，5月PX检修(xiū)装置(zhì)将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚(yà)洲(zhōu)PX的开(kāi)工率将从4月(yuè)中(zhōng)下(xià)旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工(gōng)率将提升10个(gè)百分(fēn)点。同时(shí)，全球汽油裂解(jiě)价差(chà)开始回落(luò)，芳烃(tīng)调(diào)油需求也不(bù)再(zài)有增量。PX与石脑油价差在4月时(shí)高(gāo)达(dá)470美(měi)元/吨，盈亏平(píng)衡线为250美元/吨，考虑到年(nián)内有(yǒu)三套共计820万吨(dūn)新装置（产(chǎn)能占国(guó)内比重为20％）投(tóu)产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个向下(xià)压(yā)缩的过程(chéng)。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而(ér)且(qiě)，亚东石化和英力(lì)士(shì)重启提负(fù)，桐昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加(jiā)预期(qī)，叠加聚酯负荷(hé)降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目(mù)前来(lái)看调油驱动(dòng)稍显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力度放缓(huǎn)，甚至出(chū)现小幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲(jiǎ)苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货(huò)行为(wèi)。同(tóng)时，PXN维持在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声，预计5月底负荷或升至74％附近(jìn)，PX供(gōng)应(yīng)将有所恢复。

　　展望后市，谢雯分析称，由于亚洲多套(tào)PX装置检修期(qī)结束，PX开工率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分(fēn)PX装置负荷处(chù)于上(shàng)升(shēng)状态，5月(yuè)PX货(huò)源可能(néng)趋于宽松。同(tóng)时，调油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾(wān)芳烃库(kù)存较高，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下(xià)价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情况(kuàng)及调(diào)油逻辑(jí)在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若(ruò)原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。

　　董丹丹(dān)认(rèn)为，原(yuán)油下跌和聚酯端开工下滑(huá)的利空可(kě)能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例如5月4日国内开盘后油价(jià)已经(jīng)企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加(jiā)弹开工率也出现(xiàn)了周度回升的态(tài)势。最大的利空因素在于PX与石脑油价(jià)差的压缩，目前两者(zhě)价差仍(réng)高达435美(měi)元/吨，PX供应增(zēng)加将导致趋势(shì)延续。从价格走势看，也很可(kě)能演绎(yì)出PX、PTA近月合约(yuē)跌势开(kāi)始加快(kuài)，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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