尽管周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自(zì)4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率(lǜ)演(yǎn)化为TMT大年 机构预计5月见(jiàn)底后将迎(yíng)“盛夏攻势(shì)”且大概(gài)率创新高 逢低加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张(zhān风紧扯呼下一句是什么 风紧扯呼出自哪里g)夏在4月23日研报中测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已(yǐ)经(jīng)达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于(yú)万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于(yú)今(jīn)年出现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一季度(dù)TMT大涨且有明(míng)显超额(é)收益，那(nà)么今年演化为TMT大年的概率已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

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　　进一步来(lái)看(kàn)，若参考历(lì)史(shǐ)的(de)调整时间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应(yīng)对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为(wèi)“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获利了(le)结(jié)”四波行情，春季躁动后往(wǎng)往会有一(yī)波明(míng)显的(de)调整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻(gōng)势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年(nián)四月份(fèn)到(dào)九、十月(yuè)份期间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六月(yuè)初(chū)，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在(zài)学习效应(yīng)的推动(dòng)下，盛夏(xià)攻势(shì)开始(shǐ)的(de)时间越来(lái)越(yuè)早。对此，有业(yè)内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假设按此速度再(zài)调(diào)整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而(ér)面(miàn)对(duì)TMT大(dà)年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往(wǎng)后续盛(shèng)夏攻(gōng)势大概率创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件） 关注短期维(wéi)度业绩(jì)可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标(biāo)的。

　　今(jīn)年(nián)业(yè)绩(jì)密集披露期(qī)结束(shù)后，若随着(zhe)AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势(shì)以及政府支(zhī)持力度(dù)进一步加大、资本开支增加、订单(dān)增加和产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐(jiàn)被市场所(suǒ)确(què)定，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年年(nián)初(chū)春季(jì)躁(zào)动(dòng)是计算机占优，招商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照历(lì)史经(jīng)验，要么(me)计算机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬(yìng)件、如(rú)2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴(bàn)随二季度业绩(jì)窗口期的到来，市场表(biǎo)现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全(quán)年主线的判断(duàn)，并(bìng)建议关注短(duǎn)期维度业(yè)绩可能(néng)超预(yù)期的部分消费(fèi)板块(kuài)，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现出相(xiāng)对(duì)优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看(kàn)，广发(fā)策(cè)略(lüè)4月(yuè)17日研报指出，电子行业在(zài)ChatGPT产业链中(zhōng)主要分布位于AI服务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为，AI服务器是(shì)以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训练/推理的算力(lì)载(zài)体和基(jī)础(chǔ)。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片(piàn)、光(guāng)模块/光芯片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价(jià)，给相关电子厂商带来了(le)机会。国海(hǎi)证(zhèng)券同样在研(yán)报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年(nián)市场主线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基(jī)本面(miàn)的确(què)认，估值(zhí)修复尚未结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报(bào)同样表(biǎo)示(shì)，伴随AIGC模型(xíng)快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且(qiě)AI芯(xīn)片(piàn)国产替代速度(dù)加快。建(jiàn)议(yì)重点关注景嘉微、海光信(xìn)息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武(wǔ)纪、国芯(xīn)科技等AI芯片厂商。

　　对于光模(mó)块、光芯片(piàn)等领(lǐng)域，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报表(biǎo)示，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环(huán)节，相关公司将深度受(shòu)益(yì)AI带(dài)来的增量(liàng)需求。建(jiàn)议关注国(guó)产(chǎn)光模块(kuài)龙头(tóu)公(gōng)司：中际旭创、新易(yì)盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器(qì)件核心供应商天孚通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价(jià)值量是普(pǔ)通(tōng)服务器的价(jià)值量的(de)5~6倍(bèi)，随(suí)着AI大模型和应用的落(luò)地，市(shì)场对AI服务器的需求日益增加(jiā)，市(shì)场扩(kuò)容(róng)在即，建议(yì)关注沪电股份、生(shēng)益科技(jì)、联瑞新材、生益(yì)电子(zi)、兴森科技等企业。

　　另一方(fāng)面，对于相关电子产品，广发(fā)策略(lüè)表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安(ān)防等终端设备打开新成长(zhǎng)空(kōng)间。此外(wài)，东海证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋(fù)能消费电(diàn)子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电(diàn)子景气拐点(diǎn)。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研(yán)报建(jiàn)议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接入(rù)潜力的(de)AIoT设(shè)备产业(yè)链，包(bāo)括海康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔(ěr)股(gǔ)份、创维(wéi)数字等(děng)；2）受益于全(quán)球算力(lì)需(xū)求爆发式(shì)增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业(yè)富联、沪电股份、环(huán)旭电子、东山精密、闻泰(tài)科(kē)技(jì)、鹏鼎控(kòng)股等；3）创(chuàng)新(xīn)产品(pǐn)频(pín)发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数(shù)字等；4）景气度筑底、消(xiāo)费复苏预(yù)期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传(chuán)音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等。

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