一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来重大变局，个人投(tóu)资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也超过了机构投资(zī)者占比。

　　多位业内人士(shì)对(duì)此表示，在(zài)基金(jīn)行业ETF投教工作成效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点轮动加快、主题和行(xíng)业ETF跟踪效率较高等背景下，国(guó)内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人(rén)在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至(zhì)5月13日，今年(nián)新成(chéng)立的37只(zhǐ)股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个人投(tóu)资(zī)者俨然成(chéng)为(wèi)新发权(quán)益ETF的主力军(jūn)。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资(zī)者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百(bǎi)分点，但仍然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超过了机(jī)构(gòu)资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人(rén)投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中在几(jǐ)大宽(kuān)基ETF，一(yī)般都是机构投(tóu)资者(zhě)做配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关(guān)业务(wù)同(tóng)仁在ETF投(tóu)教工作(zuò)上的共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具的优势，越(yuè)来越(yuè)被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占比的(de)大幅(fú)提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今(jīn)年新发ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析(xī)，今年(nián)以来(lái)A股市场持续回(huí)暖，投资(zī)者情(qíng)绪比(bǐ)较积极，新发产(chǎn)品募资(zī)环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者(zhě)的青睐(lài)。此外，ETF投资(zī)者大部分由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，这些个(gè)人投(tóu)资者(zhě)也(yě)认(rèn)识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率大概(gài)率更(gèng)高(gāo)，相对于个股来(lái)说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资者“买新不买(mǎi)旧(jiù)”的(de)理念扎根较(jiào蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了)深(shēn)，更(gèng)倾向于(yú)交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把(bǎ)控较严格，在(zài)看准投资机(jī)会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产品。

　　近五年个人占比呈攀(pān)升势(shì)头(tóu)

　　个(gè)人增(zēng)持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题(tí)ETF

　　从近五年数据看，个人在股票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有比(bǐ)例平(píng)均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机(jī)构投资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了(le)机(jī)构占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个(gè)人投资(zī)者占比(bǐ)较高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则(zé)从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势(shì)中，个人(rén)投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额(é)也是在增长(zhǎng)的，这一(yī)数据更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉(chén)调研的过程中，我们发现大(dà)部分投资者(zhě)都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作(zuò)为尝试。潜移默(mò)化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的(de)一个重要(yào)的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年来行业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资者(zhě)把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金(jīn)关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行(xíng)业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随(suí)之上升(shēng)，所以行(xíng)业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来了(le)A股市(shì)场的大幅发展，个人投(tóu)资者入市(shì)规模(mó)激增，而在(zài)经历了多种行(xíng)情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作难度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢(yíng)基(jī)准的(de)难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮(lún)动较快(kuài)，新的(de)投资领域带来(lái)了大量的学习成本，而ETF的投资门槛较低，运作透明度较高，因(yīn)而(ér)逐步获(huò)得个(gè)人投资者的(de)认可。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析(xī)，一是(shì)随(suí)着A股市场愈发成熟、有效性提升，个人投资(zī)者对于β收益的认知将越来越深入，近几年可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资(zī)主线较为清晰(xī)，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性

　　随(suí)着个人占比的抬升，股票ETF市场的(de)交投(tóu)活跃(yuè)度(dù)也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长期来(lái)看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基(jī)民，为投资者(zhě)分散风险，提升交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表(biǎo)示，ETF的个(gè)人投(tóu)资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发现ETF快捷、透(tòu)明、成(chéng)本低(dī)廉且(qiě)相比个股可以更好(hǎo)地(dì)平滑(huá)风险，也能够获得交易的参与感，于是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交易(yì)频率更高，也(yě)更(gèng)容(róng)易受(shòu)到市场(chǎng)消息的影(yǐng)响，这对于我们基金管(guǎn)理(lǐ)人的持续(xù)运(yùn)营和投资者陪伴都(dōu)提出(chū)了更(gèng)高的(de)要求。”国泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更(gèng)活跃的交易，并带来更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳也(yě)称。

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