周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股市(shì)下跌期间净买入的“抄底资金(jīn)”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌期间(jiān)，资金更(gèng)是净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式，在股市大幅下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特(tè)估”长(zhǎng)期投资价值被资金(jīn)看(kàn)好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再(zài)度吸引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电力(lì)ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好(hǎo)长期配置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均价测算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到(dào)上周5个(gè)交易日，5天社日节是什么节日 社日节是农历几月初几股市调整期间，资金(jīn)更是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买(mǎi)入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方达(dá)和嘉实(shí)基(jī)金旗(qí)下沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证指数(shù)ETF等产品，净流入资金(jīn)也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股(gǔ)市表现(xiàn)看，科(kē)创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获了不(bù)错的回报。

　　行(xíng)业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净(jìng)买(mǎi)入金额接近5亿(yì)元，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资(zī)金前列，而在(zài)近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资(zī)金的逆市买入，不过(guò)目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后(hòu)，仍(réng)然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公募股票权(quán)益基金经理表示，预(yù)计复(fù)苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空(kōng)间(jiān)受(shòu)限、出(chū)口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构性机(jī)会(huì)。不过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数(shù)等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平(píng)均(jūn)回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分析，由于近日(rì)以游戏(xì)为代(dài)表的TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在(zài)市场炒作热度有所(suǒ)回落。但(dàn)从长期看，资金(jīn)还会长期(qī)关(guān)注数字(zì)化对(duì)生(shēng)产力的提(tí)升，因(yīn)此，包括(kuò)计算机、互联(lián)网和传媒社日节是什么节日 社日节是农历几月初几等(děng)调整下来的(de)行(xíng)业(yè)，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注(zhù)。

　　也有行业机构(gòu)认(rèn)为(wèi)，近(jìn)期上(shàng)证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资(zī)金青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示(shì)，伴(bàn)随大(dà)金融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指(zhǐ)下跌。前期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导(dǎo)致博弈资金出现分(fēn)歧，随着建筑、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠(dié)加经(jīng)济数据不及预期(qī)，权重板块回调带动大盘指数回落。

　　不(bù)过(guò)，民生加银基金认为(wèi)，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引(yǐn)领低估值(zhí)央(yāng)企(qǐ)的价值重估，有基本(běn)面支撑的低(dī)估值央企(qǐ)或有望受益。

　　博时基(jī)金权益投资(zī)一部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资(zī)的(de)部分底层逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央企的严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背(bèi)景(jǐng)下，部分(fēn)企业因(yīn)为自(zì)身经营改善、高股(gǔ)息水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融整体估值仍(réng)旧处于(yú)低位，由于(yú)情绪和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动可能(néng)；从中期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于(yú)中低(dī)水平，部分个股尤其是基本面明显(xiǎn)改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复(fù)的(de)空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上(shàng)周(zhōu)下跌的A股市场(chǎng)中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今(jīn)年涨(zhǎng)幅超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日之最(zuì)。另外(wài)，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净流(liú)出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南方、富(fù)国旗下(xià)中(zhōng)证1000ETF产品，也在单(dān)日(rì)出现净(jìng)流出(chū)，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期(qī)涨幅较大，有调整要求，可能(néng)会受(shòu)到获(huò)利盘的短期(qī)卖出。不(bù)过(guò)，从长期(qī)看(kàn)，经济复苏趋势确(què)立后，“顺周(zhōu)期”板块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评(píng)价净流出的证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披(pī)露，非银(yín)金(jīn)融业绩超预期，证券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例(lì)机制引入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超(chāo)预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现了一定的(de)增长，负(fù)债端V型反转趋(qū)势较(jiào)明显，资产(chǎn)端或(huò)有(yǒu)望维持(chí)较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济(jì)运行总体回升有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今(jīn)年二季度(dù)电力(lì)消费增(zēng)速将(jiāng)有望回升。在电力市场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市(shì)场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制(zhì)或有(yǒu)望出(chū)台。

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