近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告(gào)知函(hán)称，因亏损(sǔn)严重，对于(yú)钢企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的行(xíng)为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北(běi)部(bù)分钢(gāng)厂开(kāi)启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后(hòu)山(shān)东主(zhǔ)流钢厂(chǎng)跟进。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累(lèi)计下(xià)调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦(jiāo)研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来(lái)，焦炭期货(huò)的下跌是宏(hóng)观、产(chǎn)业(yè)等多(duō)因素(sù)共同作(zuò)用的结(jié)果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多(duō)数大宗商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观(guān)强预期在(zài)经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场(chǎng)对今年(nián)的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复苏”，这也(yě)使得黑色(sè)系商品交(jiāo)易需求利多的信心不足。其(qí)次，产(chǎn)业层面(miàn)，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业(yè)利空来(lái)自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月(yuè)进一(yī)步改善(shàn)。蒙(méng)煤(méi)、俄煤3月份的进口(kǒu)量也出现较(jiào)大增长。根据海关总署(shǔ)统计，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万(wàn)吨，同(tóng)比(bǐ)增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤的(de)大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤企的议价(jià)能力，焦炭成(chéng)本支撑坍塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月(yuè)以(yǐ)来，在铁水产量不断走高的同时，黑色(sè)终端(duān)需求表现一(yī)般(bān)，国家统计(jì)局公布(bù)的(de)房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继(jì)而引发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产(chǎn)业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明(míng)显利空(kōng)驱动，叠加宏观(guān)支撑不足，多因素共振带动(dòng)焦(jiāo)炭期(qī)货主力(lì)合约(yuē)持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此(cǐ)轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱(qū)动，而是受(shòu)焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏(piān)弱走势运行。其间(jiān)，受内(nèi)蒙古地区煤矿事(shì)故(gù)影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下(xià)游钢材需求(qiú)表现不及预期(qī)，钢(gāng)价承压回(huí)调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传(chuán)导。因(yīn)此，在失去成本(běn)支(zhī)撑、下游施压的双重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持(chí)续下(xià)跌(diē)。”中钢期(qī)货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受访人士处(chù)获(huò)悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企出现亏损。同(tóng)时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖期套利需求(qiú)增加对现货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原(yuán)因是目前焦企(qǐ)整体盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产(chǎn)区山西省焦企平均吨焦盈(yíng)利接近140元，而下(xià)游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整(zhěng)体盈利情况一般(bān)，对焦炭则保持按(àn)需(xū)采购节奏。

　　部分焦化企(qǐ)业开始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的(de)是(shì)内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦企生产成本(běn)和焦化(huà)利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区、设备区别而存(cún)在(zài)很大差异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的(de)经济性一(yī)般，对降价(jià)的承受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过对整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出(chū)现大(dà)幅亏损(sǔn)或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了(le)解(jiě)到，5月下半月(yuè)以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚(shàng)保持在(zài)偏(piān)高水平，这意味着煤(méi)焦刚性需求较(jiào)好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致(zhì)使目前(qián)煤矿、洗煤厂(chǎng)端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则处于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近期供(gōng)应也有(yǒu)适当的减量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权仍掌握在钢厂端。善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么p>

　　现(xiàn)货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋势(shì)，不(bù)过焦企也(yě)处于主动限产状态(tài)，焦煤供需(xū)矛盾并不(bù)突出。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需增，基(jī)本面边际改善，但钢联公布的铁水日产量(liàng)依然维持(chí)接近240万吨的水平，在终端需求表(biǎo)现一般的(de)背景下(xià)，焦炭(tàn)需求(qiú)仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将(jiāng)明显宽松，且蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中(zhōng)长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计(jì)进口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因(yīn)此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企(qǐ)稳，但(dàn)期货市场氛(fēn)围仍难言乐(lè)观，导致(zhì)期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明(míng)显大于板块内其他品种，估值相对偏(piān)低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修复(fù)配合近期焦(jiāo)煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复(fù)产(chǎn)等消息，刺激煤(méi)焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产(chǎn)将会(huì)再次(cì)加重其供需压力(lì)，需(xū)求负反(fǎn)馈仍将会向原材料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说(shuō)，短期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较(jiào)快，价(jià)格波动剧烈，预计(jì)仍(善作善成意思久久为功，善作善成意思是什么réng)将以底部区间振荡走势(shì)为主(zhǔ)；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未(wèi)变，在(zài)估值回升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配(pèi)最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤焦后市，阮俊(jùn)涛认为，目前煤(méi)焦有三条主线：一(yī)是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦(jiāo)炭带来成本端压力；二是终端需求存疑，负反馈风险并未(wèi)化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎。目前来看，焦煤供应宽松(sōng)是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低(dī)铁水产量(liàng)的可(kě)能因(yīn)素，因此煤(méi)焦即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看也是(shì)易跌难(nán)涨。

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