金融(róng)界(jiè)5月12日消息 国内期(qī)货市(shì)场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多数(shù)下跌，沪银大跌超5％，沪(hù)锡、液(yè)化(huà)石油气(qì)跌超4％，SC原油、纯(chún)碱(jiǎn)跌超(chāo)3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈等跌超2％。豆(dòu)系品种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆(dòu)二、豆(dòu)粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金属做多逻辑变(biàn)了？

　　白银(yín)跟随大宗(zōng)商品(pǐn)跌势，价(jià)格(gé)深跌(diē)5％以上。根据(jù)昨(zuó)夜公布的数据(jù)，美国4月生产者价格指数PPI同比(bǐ20斤是几kg 20斤是多少磅)上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反(fǎn)映出生产物资通胀压(yā)力进一(yī)步趋(qū)缓(huǎn)。结(jié)合此前发(fā)布的美国4月CPI数据(jù)，6月美(měi)联储大概率暂停(tíng)加息(xī)。

　　背后逻辑(jí)来看，一方面(miàn)，此前加息结(jié)束乃至降息(xī)已然成为一种(zhǒng)共识，因此本周在美联储(chǔ)越(yuè)来越(yuè)多官员为鹰派站台的(de)情况下(xià)，预计从加息结束到(dào)降息周期开启，仍有(yǒu)近一个季度的(de)时间，在此期间(jiān)将(jiāng)面临20斤是几kg 20斤是多少磅经济和政策的(de)不确定性(xìng)，贵金属部分回(huí)吐前期超涨(zhǎng)的(de)幅度。另一方面，上周初请失业金(jīn)人数(shù)升至2021年以来的最高水平(píng)，劳动力市(shì)场正(zhèng)在(zài)降温(wēn)。同时国内社(shè)融超预期下滑，白银因(yīn)工(gōng)业属性偏强大幅(fú)下跌(diē)，在情绪修复(fù)之前难言企(qǐ)稳，后续还需关(guān)注海(hǎi)外(wài)衰(shuāi)退预期的发酵情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货(huò)：经济衰退(tuì)预期(qī)与(yǔ)有色金属走势(shì)拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调(diào)从(cóng)宏观经济衰退预期角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调(diào)整行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏观经济衰退预期将会继(jì)续(xù)影响有色金(jīn)属与贵(guì)金(jīn)属行情。

　　尽管美国经济数据(jù)疲软增加(jiā)美(měi)联(lián)储政策转向宽松预期以及经济(jì)风险依然利好贵金属(shǔ)，但是美元(yuán)指数大幅上升使得(dé)贵金属承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较(jiào)强的白银(yín)走势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经(jīng)济(jì)衰退预期(qī)与有色金属(shǔ)大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银高位回落，下方仍有一(yī)定的空间(jiān)，首先关注24美(měi)元/盎(àng)司整数关(guān)口（5400元/千克）支撑；若有效跌破(pò)该位置将会测试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克(kè)）关(guān)键支撑；上(shàng)方关(guān)注继续26美(měi)元/盎(àng)司（5800元/千克(kè)）阻(zǔ)力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建议继20斤是几kg 20斤是多少磅续等(děng)白银行情企稳再低位做多。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避(bì)险需求，美(měi)联储政策(cè)收紧预期(qī)迅速转向，美元(yuán)美债(zhài)走势偏弱(ruò)，贵金属(shǔ)持(chí)续走强(qiáng)，当(dāng)前继(jì)续关注(zhù)调整行情(qíng)；后续政策宽松转向、经(jīng)济下行风险、银行业风险与(yǔ)债务上限风险、央行购金持续(xù)等宏观因素下，黄金将会不断刷新历史新高(gāo)，贵金属(shǔ)逢低做多配置依然是核心建议。

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