5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博时基金、富国基金、南方基金等(děng)多家头(tóu)部公募基金密集申(shēn)报了跟踪海外半导(dǎo)体指(zhǐ)数QDII产(chǎn)品，布局全球半导体市场，引发业内(nèi)广泛关注。

　　从国内半导体板块(kuài)表(biǎo)现来(lái)看，在经(jīng)历一季度的持续回调后，半导体板块自(zì)4月中(zhōng)下旬(xún)以来又开始持续下(xià)跌。不过资(zī)金对主(zhǔ)题ETF越跌(diē)越买，区(qū)间份额增幅最高达40％。拉(lā)长时(shí)间看，年内超半数半导体主(zhǔ)题ETF产品份额出现正增长(zhǎng)，最高份额增幅超1282％。

　　多(duō)位业(yè)内人士认为(wèi)，资金对半导(dǎo)体主(zhǔ)题ETF的越跌越买，主要是基于对板块中长(zhǎng)期投资价值(zhí)的肯(kěn)定。尽(jǐn)管半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期(qī)AI行情的带动下(xià)，板块细分领域仍有较多投(tóu)资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额涨超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在经历一季度的持续回(huí)调(diào)后，半导(dǎo)体(tǐ)板块自4月(yuè)中下(xià)旬以来又开(kāi)始持续下跌。以中证全(quán)指半(bàn)导(dǎo)体指数表现为例，该指(zhǐ)数在4月6日攀至年(nián)内高位后便开始不断下(xià)跌，4月(yuè)10日至5月12日区间跌幅近20％。

　　本周板块(kuài)表现(xiàn)上，半导体(tǐ)与半导(dǎo)体生产设备板块周跌幅为-3.25％，在(zài)24个Wind二级行业中跌(diē)幅居前。

　　值得注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下(xià)跌(diē)，但(dàn)资(zī)金(jīn)对主题ETF产(chǎn)品越跌越买。Wind数据显示，截至(zhì)5月12日，月(yuè)内半(bàn)导体(tǐ)芯片主题ETF收益均告负(fù)，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份(fèn)额(é)却悉数上涨。其中，工银瑞(ruì)信国(guó)证半导体芯片ETF、鹏华国证半(bàn)导体芯片ETF月(yuè)内份(fèn)额增(zēng)幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长(zhǎng)时间看(kàn)年内半(bàn)导体芯片主题ETF产品(pǐn)份额(é)变化，截至(zhì)5月12日，除汇(huì)添富中证芯片产(chǎn)业ETF、华泰(tài)柏瑞中证(zhèng)韩(hán)交所(suǒ)中韩半导体ETF等三(sān)只产品份(fèn)额出现下降外，其余产品份(fèn)额均(jūn)有大(dà)幅增长。其(qí)中(zhōng)，嘉实上证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF份额涨(zh浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗ǎng)幅位列第一，年(nián)内份(fèn)额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上证科创板芯片ETF基金经理田光远分(fēn)析，当前半导(dǎo)体行(xíng)业复(fù)苏不及预期(qī)主要原(yuán)因，一是国产替(tì)代进程(chéng)不及预期，国(guó)内半导体企业相比海外(wài)半导体大厂起(qǐ)步较晚，在(zài)技(jì)术和人(rén)才等(děng)方(fāng)面(miàn)存(cún)在差(chà)距(jù)，在国产替代过程(chéng)中产(chǎn)品研发和(hé)客户导入进程可能不及预期(qī)；二(èr)是(shì)下游需(xū)求不及预(yù)期(qī)，在边缘政治和全球经济(jì)疲软背景下，全球电(diàn)子(zi)产品等终端需求可能不及预期，从(cóng)而导致对半导体产品需求量减(jiǎn)少。

　　“2023年是(shì)全球半导体行(xíng)业(yè)正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们认为有望于今年(nián)看(kàn)到拐点(diǎn)的出现”田(tián)光远表示，在本轮周期(qī)中，率先回暖的种类要看芯片下游(yóu)的景气(qì)度，有创新(xīn)属(shǔ)性和份额提(tí)升属性(xìng)的环节会率(lǜ)先回暖。一(yī)方面中(zhōng)国经济体重(zhòng)要的(de)构成央国(guó)企对资产回报提出要求，民(mín)营企业的竞争力提升也(yě)会更加依(yī)赖数字化，成(chéng)本效率提升是数字(zì)化的长期关(guān)键驱动力，另一方面短(duǎn)周期维度数字经济有顺周期属性(xìng)，经济复(fù)苏会加大企业数字化投(tóu)入力(lì)度(dù)。

　　九泰(tài)基金战略投资部副总监、九(jiǔ)泰泰富灵活配置混合（LOF）基(jī)金经(jīng)理刘源(yuán)表示，首先，回顾(gù)年(nián)初以来(lái)半(bàn)导体板块上涨的原因，一方面是2022年(nián)板块(kuài)调整幅(fú)度(dù)较大(dà)，行业(yè)估值处于底(dǐ)部(bù)位置(zhì)；另一方面市(shì)场预期基本面即将见底，再加上有AI主(zhǔ)题的催化，所以从年(nián)初到4月(yuè)初半导(dǎo)体指数出现了一定(dìng)的反弹。

　　“但事实上，其中许多(duō)个(gè)股的股(gǔ)价其实是过度反应的，所以(yǐ)随着4月中下旬(xún)半导体一季(jì)报披露(lù)，整(zhěng)体呈(chéng)现强预期(qī)、弱现实的表(biǎo)现，再加上AI主题的(de)降温(wēn)，综合因素引(yǐn)起行业近期的持续(xù)回(huí)调。”刘(liú)源直言。

　　长期看(kàn)好半导体投资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表现震荡，但(dàn)从资金对(duì)主题ETF产品越跌越(yuè)买也能看出投资者(zhě)对板(bǎn)块价值(zhí)的肯定，多(duō)位业内(nèi)人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期看好半导体板(bǎn)块投资价值。

　　“我们认为当(dāng)前无需过度悲观。”嘉实基金田(tián)光远表(biǎo)示，从基本面上，人工智能给半导体带来了(le)新(xīn)的需(xū)求增(zēng)量(liàng)，从周期视角，预(yù)计未来1-2个季度虽(suī)然会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面需(xū)求会重新复(fù)苏，另一方面中(zhōng)国半导(dǎo)体企业有国产替代的中期逻辑支(zhī)撑；另外，估值方面，半导(dǎo)体板块估(gū)值(zhí)波动较大，且子板块和细分线索较多，始(shǐ)终有估值合理甚(shèn)至低估的机(jī)会出现。

　　田光(guāng)远认为，当前该板块很(hěn)多优(yōu)质(zhì)的公(gōng)司(sī)处于历史估(gū)值分位低位区(qū)间，随着需求回暖或者新产(chǎn)品的突破，会有形成很(hěn)好的投(tóu)资机会。他进(jìn)一步表示，人(rén)类(lèi)历(lì)史(shǐ)经历了三次工业革(gé)命(mìng)，前两次都是以能源为(wèi)对(duì)象进(jìn)行(xíng)创(chuàng)新，第三次是信息为对象进(jìn)行创(chuàng)新，当前阶段的(de)人工(gōng)智能从感(gǎn)知(zhī)智(zhì)能走向认知智能后(hòu)，将对人类(lèi)生产力(lì)的提升产(chǎn)生巨大的影(yǐng)响(xiǎng)，也(yě)会开启新一轮的工业(yè)革命，它是信息革命(mìng)经历了(le)个人电脑、互(hù)联(lián)网革命(mìng)和移动(dòng)互联(lián)网革(gé)命后在万(wàn)物智联层(céng)面的延伸，将会在经济、社会、政治、军事等方面全面(miàn)影响人(rén)类(lèi)社会。当前仍处于新一(yī)轮产业革命爆(bào)发的早期的阶段(duàn)，在人工(gōng)智能带来的(de)技术变革浪潮(cháo)下，人工智能对云管端各方面都产生(shēng)了(le)影(yǐng)响，云侧(cè)变化(huà)最为显著，很多环(huán)节(jié)发生了改变，产生了新的投资方(fāng)向，如算(suàn)力(lì)芯片的GPU、存(cún)储芯片的(de)HBM等。

　　“随着人(rén)工智能应用的落地，端侧(cè)和网(wǎng)侧(cè)的新硬件(jiàn)也(yě)会(huì)产生(shēng)新的投资机会。因此我(wǒ)们长期(qī)看好半导体(tǐ)的投资价(jià)值。”田(tián)光远建(jiàn)议投资者长期关注(zhù)该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线(xiàn)、以(yǐ)及以(yǐ)半导体(tǐ)设备材料国(guó)产化为代表的制(zhì)造(zào)线。

　　诺安基(jī)金(jīn)科技(jì)组基(jī)金经理刘慧影也表示，2023年全面看好整(zhěng)个半导体(tǐ)板块，其中，从半导体国(guó)产化为(wèi)主(zhǔ)的设(shè)备(bèi)材(cái)料EDA板块，到下游需求为主的(de)芯片设计(jì)都会在今年(nián)都有非常好的机会(huì)。首先，基本面上(shàng)，美(měi)国对中国(guó)的极限制裁将(jiāng)加速中国芯片(piàn)的国产替代，党(dǎng)的二十大对(duì)于科技安全的强(qiáng)调为芯片的国产(chǎn)替代提供了坚实的理论基础(chǔ)。其次，芯片设计板(bǎn)块经过近一(yī)年的充分调整，股(gǔ)价已经充分反映悲观预期。最后，伴随AI等新需求(qiú)拉动，整个(gè)芯片设计板块有望正式迎(yíng)来(lái)反转。

　　“站在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研(yán)半导体(tǐ)行业(yè)库(kù)存、动销数据和(hé)重点公司的(de)边际(jì)变化(huà)，同时动(dòng)态跟踪电(diàn)子消费品的复(fù)苏情况，预(yù)判半导体景气的拐点(diǎn)。”九泰基金刘源(yuán)表示，展望未(wèi)来，AI的基(jī)础(chǔ)模型(xíng)训练需要(yào)大量算力，硬件基础设(shè)施(shī)成为发展基石，算力(lì)芯片等核心环(huán)节预期将会受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行(xíng)业(yè)持续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相对较强，国产(chǎn)化趋势仍在(zài)加速推(tuī)进，后续半导体设备、材料(liào浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗)也是(shì)可以关注的(de)方向。存储作(zuò)为半导体(tǐ)中(zhōng)最大(dà)的周期品种，也可能在年内迎来边(biān)际变化(huà)，需要持(chí)续动态(tài)跟踪。

　　“风险方(fāng)面，我认为需要关注景气度(dù)修复速度和(hé)估值的匹配程度，尽管基本面改善的趋势比较确定，但改善(shàn)的过(guò)程中(zhōng)股价有可(kě)能波动较大，要(yào)结合基本面变(biàn)化(huà)综合判断配(pèi)置价值，我们也会通(tōng)过适当调仓来(lái)平衡风险(xiǎn)。”刘源补充道(dào)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 浆水是热性还是凉性的 浆水可以当水喝吗