A股(gǔ)“股(gǔ)王”之(zhī)争进入白热(rè)化阶段，中国移动股价周中创(chuàng)历史新高，一度从(cóng)独占(zhàn)A股市值榜首近3年(nián)的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的光环，引发市场热(rè)议。截至(zhì)周五(wǔ)收盘，茅(máo)台(tái)最终以微弱优(yōu)势(shì)反超，但地位已岌岌(jí)可(kě)危。值(zhí)得注(zhù)意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市(shì)，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算(suàn)则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若(ruò)均(jūn)按照A股(gǔ)股(gǔ)价等(děng)数据计(jì)算，则其总市值一度达2.19万亿英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济(jì)、信创、中特估、人工智(zhì)能(néng)等(děng)一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动(dòng)今年股价累计最大涨幅已近60%，自(zì)去年上(shàng)市以来(lái)最近一年股价累计最大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股价则几(jǐ)乎(hū)仅(jǐn)在原地(dì)踏步。有市场(chǎng)人士(shì)认为，中(zhōng)国(guó)移动和茅(máo)台这场股王宝座的争夺可(kě)能揭示着(zhe)A股(gǔ)未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示(shì)录(lù)：消费回潮卷出白酒泡沫 数字经(jīng)济时代(dài)带来预备新股王

　　A股总市值榜首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年(nián)来股王变迁的背后(hòu)似(shì)乎也(yě)反应着(zhe)国内(nèi)经济趋势和(hé)产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中(zhōng)国石油登(dēng)陆A股时，市值一(yī)度超过8万亿(yì)人民币。不仅(jǐn)稳居A股第一，甚(shèn)至登顶全球(qiú)资本(běn)市场(chǎng)市值(zhí)之首，得益于当时基(jī)建大发展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳(wěn)坐了八年，直到(dào)2015年工商银行依托当年(nián)互联网(wǎng)金融(róng)牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国(guó)在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了此后三年的(de)消(xiāo)费白马股(gǔ)大(dà)牛市(shì)，也成(chéng)就了如今贵州茅台股王(wáng)的A股传奇。

　　（图片来(lái)源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资料英语对应词是什么意思，hungry对应词是什么意思来源：微信公(gōng)众号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡沫下，以及今年(nián)春节后(hòu)白酒行业的终端动(dòng)销几乎并未达到(dào)预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公(gōng)司(sī)股价也现大幅(fú)下跌。近日(rì)，中国移(yí)动的(de)突然崛起更是开始对其王(wáng)位发出了挑战。

　　市场分(fēn)析指出，中国移动(dòng)一度(dù)超越贵(guì)州(zhōu)茅(máo)台市(shì)值这一历(lì)史性(xìng)事(shì)件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策(cè)持续推进的数字(zì)经济(jì)，与最近爆火的人工智能两(liǎng)大(dà)概念加持，还有来自于“中特估”这个新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数(shù)据显示(shì)，当前美(měi)股(gǔ)市值前(qián)十(shí)的上市公司中(zhōng)，苹果(guǒ)、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为(wèi)科技股。有分(fēn)析(xī)认为，科技进步(bù)已成提升生产力的(de)重要(yào)因素，二级市(shì)场(chǎng)对(duì)科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定程度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争力强度。因此，以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的科技(jì)股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表(biǎo)的消(xiāo)费股似乎也(yě)预(yù)示(shì)着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向数(shù)字化深度转型(xíng)的背景下，实力(lì)强劲并(bìng)实(shí)现华丽转身的中国(guó)移动，已经逐渐成引领中国经济潮流的主力(lì)军(jūn)。信达(dá)证券研报(bào)表示，公司作为国企数字经济担当，积极布(bù)局云计算、IDC、工(gōng)业互联网等创(chuàng)新业务，伴随算力网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云计算业务的需求，公司(sī)具备较强(qiáng)的 IDC/云(yún)计算业务(wù)能力，正在从(cóng)传统管道运营商向数字科技领军企业加快(kuài)跃迁升(shēng)级，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估值修复(fù)情况来看(kàn)，根据光大证券(quàn)4月(yuè)15日研报显示，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价(jià)涨(zhǎng)幅均超(chāo)过20%，其中中国电信涨幅达(dá)62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三(sān)者估值分(fēn)别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五年区(qū)间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代表的(de)三大运营商(shāng)板块(kuài)，借(jiè)助“央企低估值+数字经济”成为(wèi)率先修复的板块。

　　▌中国(guó)移动的新魔法能否打破“茅台魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同时(shí)，还有(yǒu)另一个故事引(yǐn)发市(shì)场(chǎng)热议。即很长一(yī)段时间以来，A股市(shì)场一(yī)直(zhí)流传(chuán)着“茅(máo)台魔咒”的传说，即大(dà)多股价超过茅台的(de)上市公(gōng)司，在风光散尽之后往往(wǎng)下场都不太(tài)好。本次中国移动(dòng)直接(jiē)在市值上超(chāo)越(yuè)茅台，结果是否会不(bù)一样呢？

　　回看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上(shàng)市公司(sī)，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度(dù)突(tū)破300元/股，但(dàn)好景不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶业跌入(rù)冰(bīng)点后极(jí)速缩水至30元附近，至今中国船舶股价(jià)维持在(zài)24元左右。此外(wài)，海普瑞、神州泰(tài)岳、安(ān)硕信息(xī)、中文(wén)在线、全通教育(yù)等多家公司(sī)股价均(jūn)超越茅台，但(dàn)最(zuì)后的结果不是业绩(jì)暴雷就是股价毫无原因跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是(shì)，上述公(gōng)司(sī)的(de)陨落大部分(fēn)主要是(shì)由于行业景(jǐng)气度(dù)变化以及股市(shì)景(jǐng)气度无法维持(chí)。而茅(máo)台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及长期(qī)稳(wěn)稳增长的利润，最终(zhōng)一次次甩开这些曾(céng)经(jīng)短暂领先者。对于一家企业股(gǔ)价能否(fǒu)持(chí)续上涨以及维持高(gāo)位，市场普(pǔ)遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着“印(yìn)钞机”之称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中(zhōng)国移动，为(wèi)什么(me)此前市值却(què)一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话费(fèi)越交(jiāo)越(yuè)少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高(gāo)价，而中国移动虽掌握着大(dà)把的(de)通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作(zuò)为央企需(xū)要承担“提速降费”的(de)责任，也就不能(néng)无拘束地涨价。另一(yī)方面即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作为(wèi)通信基础设施企业(yè)，需(xū)要持续不(bù)断的建(jiàn)设投入(rù)，从(cóng)2G到5G，其近十年资本(běn)开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需要如此(cǐ)沉重的资本开支，也(yě)不需要面临追赶(gǎn)最新技术的焦虑。

　　因(yīn)此，从财务(wù)数据可以看出，中国移动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台的8倍，但净(jìng)利(lì)润却差别不(bù)大，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大(dà)差别(bié)。

　　不过，近(jìn)期来看，一系(xì)列信号表明中国移动可能正在迎来一些(xiē)变化。

　　随着5G建设高峰期的(de)结束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年(nián)是三年(nián)投(tóu)资高峰(fēng)的最(zuì)后(hòu)一年，2023年起资(zī)本开支不(bù)再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿(yì)元，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可突(tū)破1万(wàn)亿元(yuán)。据(jù)业(yè)内人士测算(suàn)，这意味(wèi)着(zhe)届时全年资本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的新(xīn)低。

　　同时(shí)，更加重要(yào)的是，随着移动(dòng)互联网进入下(xià)半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联网和智能化，中国(guó)移动加速(sù)转型(xíng)下正在抓(zhuā)紧机遇。信达证券研报表示，中国(guó)移动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去年公司(sī)数(shù)字化转型收入对主营业务收入增量(liàng)贡(gòng)献(xiàn)达到79.5%，占主(zhǔ)营业务(wù)收(shōu)入比提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外(wài)，公司移动云收入规模实现新跨越，去年(nián)移动云收入(rù)达到(dào)503亿元，同比(bǐ)增(zēng)长108.1%，连续三(sān)年实(shí)现翻(fān)倍(bèi)暴涨，综合实力迈入国内业界第一阵营。

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