“一带一路”对冲欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使(shǐ)考(kǎo)虑去年的低基数，4月的出口增(zēng)速也不赖，与韩国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方面，“一(yī)带一路”国家成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体偏弱(ruò)。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国出口(kǒu)的份额(é)约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速保持在6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就可能对冲美欧日出口(kǒu)的下(xià)滑(huá)，使得全年(nián)2023年(nián)全(quán)年的出口(kǒu)增速转正。

　　从(cóng)整体(tǐ)看，3、4月份的数据再(zài)次验证(zhèng)，当(dāng)前观察(chá)的(de)中国(guó)的(de)出(chū)口“不看港口，不看韩(hán)、越”。港口数(shù)据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀(zhàng)作(zuò)为传统观察(chá)中国出(chū)口增速的重(zhòng)要指(zhǐ)标(biāo)，但随(suí)着中国(guó)出口(kǒu)结构向(xiàng)“一带一路”国家转(zhuǎn)移，其对中(zhōng)国(guó)出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方(fāng)面，由(yóu)于多(duō)数(shù)“一带一路”国家偏向内陆(lù)，汽(qì)车(chē)、火(huǒ)车(chē)等陆路运输占比(bǐ)和增(zēng)速快速上(shàng)升，导致港(gǎng)口数据与实(shí)际出口增速持续偏离，另一方面，以往韩(hán)国、越南出口增(zēng)速(sù)与中(zhōng)国(guó)出口(kǒu)基本保持统一(yī)趋(qū)势，但由于(yú)产品结(jié)构差异，2023年以来(lái)两(liǎng)者产生较大背(bèi)离。出(chū)口结构(gòu)性变化背(bèi)景下(xià)，传统观察框架适用性减弱，信(xìn)息(xī)的噪音和预期的波动可能(néng)加大。

　　国(guó)别方面，擘画外贸(mào)蓝图的(de)突破口仍在于(yú)“一带一路”国家。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳(wěn)外贸(mào)的“抓手(shǒu)”。4月对东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体(tǐ)来看，自202吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西2年(nián)初以(yǐ)来“俄(é)+东盟(méng)升、欧(ōu)美(měi)降”的趋势加速(sù)，日(rì)韩份额保持稳(wěn)定(dìng)。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬(yáng)长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月进一步加快部分源(yuán)于去年低基(jī)数原因，不过对同比的拉(lā)动仍明显好(hǎo)于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩国(guó)更加(jiā)“温和”。从散点图看，量(liàng)价齐升的(de)汽车出(chū)口反映海外车市较高(gāo)景气度与产业链韧性(xìng)仍可在一段时间内支撑(chēng)出口(kǒu)，而受全球半(bàn)导体周(zhōu)期影响，集成电路4月出口量与价格均偏萎(wēi)缩。

　　那(nà)么，2023年出口最大的变数：“一带(dài)一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底，市场大多(duō)聚(jù)焦欧美经济衰(shuāi)退的拖累，而(ér)聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重(zhòng)要(yào)的作用，那(nà)么(me)如何去评估这一空间有多(duō)大？

　　一(yī)带一路出口背后存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易(yì)放缓的背(bèi)景下，我国出口的(de)韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争——我们认为很有可能是抢占(zhàn)欧美日韩(hán)在这些国家的进(jìn)口(kǒu)份额，2018年至2022年，中国在(zài)一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有(yǒu)多大？保守估计拉动2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我们选取“一带(dài)一路”沿线65国中，中(zhōng)国出口规模最大的10个国家（约占(zhàn)中(zhōng)国对“一带一路(lù)”沿(yán)线国家(jiā)总出口的70％，以(yǐ)下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲观、中性(xìng)、乐观(guān)三种情形下的进(jìn)口增速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧美(měi)日韩的(de)年均下跌(diē)份(fèn)额，吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西假设2023年10国(guó)对美欧日韩(hán)减(jiǎn)少的进(jìn)口(kǒu)份额中约60％被(bèi)中(zhōng)国(guó)取代。

　　结果显示，中性条件(jiàn)下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此外根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算(suàn)“一带一路(lù)”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓(huǎn)的(de)背景(jǐng)下，1个百分点并不(bù)少，我国全(quán)年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日(rì)等发(fā)达经济体出口增速预测，思路(lù)为在中国(guó)加入世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是(shì)经济增(zēng)速大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段中，选出(chū)具有(yǒu)参考意义的三年(nián)，分(fēn)别作为中性、乐观(guān)和悲观情(qíng)景作(zuò)为参考。我们对于2023年的(de)基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入(rù)温和衰退(tuì)，我们选择2009（全(quán)球金(jīn)融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫(mò)破裂，全球经济(jì)温(wēn)和(hé)放(fàng)缓）分别作为悲观、中性(xìng)和(hé)乐观情(qíng)景(jǐng)。根据预(yù)测，中(zhōng)性假(jiǎ)设下，2023年欧美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百分(fēn)点(diǎn)。

　　假设对其余(yú)国(guó)家（在我国出(chū)口中(zhōng)约(yuē)占(zhàn)26％）出(chū)口增速预测按照IMF对2023年世(shì)界(jiè)商(shāng)品(pǐn)贸(mào)易数量增速(sù)预测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素(sù)，使用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设(shè)下2023年我国出口(kǒu)增速(sù)约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要来(lái)自于两个(gè)方面：数据(jù)口径差异和欧美经济体(tǐ)的“韧性(xìng)”。数据方面，各(gè)国自中国进口的数据(jù)和中国向各国出口的数据存在差异(yì)（无论是(shì)绝对吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着我们基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口数据(jù)的测算(suàn)是低估的；外需(xū)方面，欧美经济陷(xiàn)入衰退的时点存在(zài)较(jiào)大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明(míng)年，若后者出现，那(nà)么2023年发达(dá)经济(jì)体对于中国出口的(de)拖累可能(néng)没有那么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗斯及其他新兴经(jīng)济体经济增长不及预期，对外需拉动(dòng)不足。疫情二次冲(chōng)击风险对出口(kǒu)造成拖累(lèi)。欧美经(jīng)济(jì)韧(rèn)性超预期，对(duì)于中国出口的拖累不足。

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