财联社4月(yuè)28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着公募基(jī)金2023年一(yī)季报(bào)披露完成，多位(wèi)知名基金经(jīng)理大幅调仓换股的动(dòng)向和投资(zī)方向也浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓(cāng)中(zhōng)国海洋石油(yóu)，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加仓(cāng)海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际(jì)旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯(xùn)控股、赛(sài)腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开始布局人工智能(néng)，加仓同(tóng)花(huā)顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在(zài)人工智(zhì)能(néng)大行(xíng)其道的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一(yī)些专注(zhù)长期(qī)成长价值的(de)基金(jīn)经理仍坚守新能源，如曾经的(de)公募冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成(chéng)了(le)风(fēng)

　　2023年一季度，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的AI赛道(dào)，究竟是应该与(yǔ)其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚守“初心(xīn)”？

　　观察一季报的(de)调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者。“不买(mǎi)AI就(jiù)是等(děng)死，追买(mǎi)AI可能是找死(sǐ)，横竖都是死，不如搏一(yī)把再死，也(yě)许富(fù)贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态(tài)的生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也(yě)证明了这一点(diǎn)，公募基(jī)金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计算机(jī)和通信行业。截至2023年3月31日(rì)，主动偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配置市值4707亿(yì)元，一季度(dù)大幅提升1163亿元。

　　睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面包括一直(zhí)深耕医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基金经理(lǐ)布(bù)局AI。具(jù)体来看(kàn)，中欧阿(ā)尔法(fǎ)混合一季度大手笔(bǐ)新进中芯国际、上海电影，其(qí)中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股(gǔ)。其(qí)所(suǒ)管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混(hùn)合(hé)一(yī)季度新(xīn)进金山办公14.37万股。此(cǐ)外(wài)，中欧明(míng)睿新起(qǐ)点混(hùn)合一季(jì)度新进(jìn)中芯国际(jì)、同花顺，将寒武(wǔ)纪的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公(gōng)的仓位从0.09万股(gǔ)加到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓(cāng)换股中也能看出(chū)葛兰(lán)的人工智能投资方向——从(cóng)AI上游(yóu)的芯片(piàn)、到算力以及终端的(de)应用、办公等。

　　窥一(yī)斑而知全豹，葛兰(lán)的操作只是公募基(jī)金经理加(jiā)仓AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经(jīng)理调仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷(fēn)纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱(zhù)”的(de)周蔚文也在(zài)一季(jì)报中也提到(dào)，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出世，海外大模型以及(jí)相(xiāng)关人工智能的产(chǎn)业趋势受到市(shì)场关注，并很快扩散到国内产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦(jiāo)于上游算力、传输和(hé)下游(yóu)运用，在经(jīng)济复苏相(xiāng)对温和的情(qíng)景下，计算机、通讯、传(chuán)媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追(zhuī)捧，涨幅遥遥领先。

　　从十大重(zhòng)仓股来看，万达电(diàn)影新(xīn)入他所管理的(de)中欧新趋势十大(dà)重仓股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加(jiā)仓了立讯精密、腾讯控股等个(gè)股；中欧明(míng)睿新常态(tài)则(zé)加(jiā)仓深信服等(děng)。

　　再(zài)如谢治(zhì)宇，海康威视、澜起科技、中际(jì)旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股均为新晋(jìn)兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器、光模块等子板块(kuài)带(dài)动(dòng)的(de)人工智能(néng)、中(zhōng)字(zì)头的“中特估”、半导(dǎo)体等(děng)板(bǎn)块涨幅较大，在(zài)GPT应用(yòng)端中游戏(xì)、影视等板块也实现较大幅度上(shàng)涨(zhǎng)。

　　值(zhí)得注意的是，此前招商证券研报称，从历史上来看(kàn)，30％是(shì)主动偏股公募基(jī)金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个很重要的(de)临界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一季度末，主(zhǔ)动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于(yú)TMT来说(shuō)仍称(chēng)不(bù)上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有(yǒu)人守候成了景

　　在“追风”的另一(yī)面，仍(réng)有一部分仍坚(jiān)守(shǒu)新能(néng)源，也有一部分(fēn)试图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募(mù)状元刘(liú)格菘(sōng)。据了解，广发(fā)基金成长团队(duì)对新能(néng)源的(de)钟爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中(zhōng)也证实了他(tā)们的“坚(jiān)守初心(xīn)”。

　　当年的冠军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从(cóng)其十大(dà)重仓股来看，前五大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别是晶(jīng)澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能，圣邦股(gǔ)份，均(jūn)属(shǔ)于新能(néng)源概(gài)念股。除此之外，他还仍加仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新(xīn)晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对(duì)新能源保(bǎo)持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏(fú)、储能(néng)、新能(néng)源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链的(de)变化在(zài)市场定价中未被充分认知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管(guǎn)理的睿远成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓(cāng)股分别为中国(guó)移(yí)动、宁德时代、三(sān)安光电、通威(wēi)股份、万(wàn)华化学、广汇能源(yuán)、东方雨(yǔ)虹(hóng)、立讯精密(mì)、三诺生物、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年年底该(gāi)基金增持了宁德时(shí)代(dài)、通威股(gǔ)份、万(wàn)华化学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙(lóng)头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所(suǒ)管的银华心(xīn)怡(yí)混合(hé)也加仓了新能源(yuán)，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电(diàn)缆等。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以(yǐ)及股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能源板(bǎn)块的风险因素(sù)已经充分释(shì)放，目前这个时(shí)间段，新能源(yuán)非睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面常具有吸引力。在一季度我(wǒ)们对(duì)于电动车、光伏、储能、海风的一些标的(de)，都增加了(le)一些仓位。”

　　对于人工智能(néng)，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜事(shì)，过度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风”之下，并没有选择(zé)“押(yā)注(zhù)”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接(jiē)受财联社记者(zhě)采访时提到，他(tā)曾重点关注过TMT板块，但并(bìng)不(bù)喜欢(huān)去追逐风口，他选择会在全市场做行(xíng)业轮动，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最靓(jìng)的仔”。“对于(yú)自己看(kàn)好的行业(yè)，你重(zhòng)仓押进去(qù)，不确定性来的(de)时(shí)候，无论是基金经理个人(rén)还是投(tóu)资者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散(sàn)风险。”他(tā)表示。

　　交银施罗德(dé)基金的王(wáng)崇(chóng)一(yī)季(jì)报表示(shì)暂时无法预测(cè)其兑现节奏和时间，短期(qī)内也很(hěn)难在A股找到(dào)睡觉的时候一直放里面是什么感觉，睡觉一直放在里面明显的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值(zhí)体系还在(zài)合理接受范围内。

　　极致行(xíng)情(qíng)下，AI还(hái)能(néng)“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可知，今年一(yī)季度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未(wèi)来走(zǒu)势将如(rú)何(hé)？

　　一部分市场(chǎng)人(rén)士(shì)仍看好(hǎo)AI。

　　国海策(cè)略(lüè)目前仍维持(chí)TMT为全年市场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微(wēi)观层面上尚有空间(jiān)，估值修复尚未(wèi)结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指出，年(nián)初(chū)至(zhì)今市场(chǎng)对AI关注度持续高企，上一轮(lún)行情(qíng)催化主要集中于大(dà)模型的突破进展；而4月以来，我们观察到各个(gè)领域的应用(yòng)厂商(shāng)正(zhèng)加(jiā)速AI融(róng)合应用产品的研发和发布，其(qí)中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们(men)预(yù)计5月(yuè)之(zhī)后(hòu)将进入(rù)AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看(kàn)多AI，并在(zài)应用、算力、模型三(sān)层中建议投(tóu)资者优先关(guān)注(zhù)应(yīng)用层投资机(jī)遇。

　　百亿私募(mù)大(dà)佬董承非也看(kàn)好相(xiāng)关板块，他认为(wèi)，2011年之前是周(zhōu)期(qī)的时(shí)代，2011年之后是消(xiāo)费(fèi)的时代，但未(wèi)来10年，最牛的资(zī)产是科(kē)技。他坦言(yán)，自己目前重仓半导(dǎo)体板块。

　　不(bù)过另一部分市场人士也指出，AI后续或(huò)有波(bō)动或调整。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席(xí)分析(xī)师陈(chén)果，在(zài)A股二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今(jīn)年(nián)大(dà)概率(lǜ)还是一个偏成长风格占(zhàn)优，尤其是很多科技股在过去几(jǐ)年其实没(méi)有太多的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体(tǐ)周期要(yào)见底，本身今年科技股(gǔ)的(de)机会是可以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但二季度可能会有(yǒu)一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者(zhě)，不适合在这(zhè)个位置上去追(zhuī)。”

　　广发证券研(yán)报中判断，本(běn)轮AI板(bǎn)块(kuài)已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互联(lián)网(wǎng)+”行(xíng)情节奏(zòu)，预计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长(zhǎng)与(yǔ)幅(fú)度有限。对(duì)于下一阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现(xiàn)的环节，即(jí)满足“自身产(chǎn)业周期向(xiàng)上+AI加持下的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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