加盟茶饮第一股茶百道今日上市破发，超8000家门店高度依赖加盟商

除了(le)“卷上市”，新茶饮还在“卷下沉”。部分品牌下调价格，大多(duō)数品(pǐn)牌都把触角深入广阔(kuò)的(de)县(xiàn)城和乡镇，这也使得行业体量进一步扩大。

4月(yuè)23日，茶百道（2555.HK）登陆港(gǎng)交所，成为行业内第二家新茶饮上市品牌。

Wind数据显示，开盘后茶百道股价(jià)跌超30%，截至发稿(gǎo)报11.16港元/股，而(ér)茶百(bǎi)道的首发价格为17.50港(gǎng)元/股。

加盟体系支撑(chēng)起了茶(chá)百道庞大的(de)门(mén)店网(wǎng)络，目前门店数已经(jīng)达到8016家。高度依赖加盟商是(shì)茶百道迅速跑马圈地的重要原因之一，但也是茶百道的风险所在(zài)。

中国连锁经营协会新(xīn)茶饮委员(yuán)会发布的数据显示，2023年全国新茶饮市场规(guī)模(mó)预计(jì)达1498亿元，2025年市场规模有(yǒu)望突破2000亿(yì)元。

加盟(méng)店(diàn)收入占比超99%

茶(chá)百道业务体(tǐ)量的增长在近几年较为迅速。2023年，茶(chá)百道门店一共卖出(chū)10.16亿(yì)杯奶茶，总零售额达到约(yuē)169亿元。截至2024年4月5日，茶百道门店数已经达到8016家(jiā)，遍(biàn)布全国31个省市，实现所有省份及各线级城市的(de)全覆(fù)盖(gài)。

2021年至2023年，茶百(bǎi)道收入分(fēn)别为36.4亿、42.3亿和(hé)57.0亿元，年复合(hé)增长率达25.1%；公司毛利分(fēn)别(bié)为13.0亿、14.6亿和19.6亿元，年复合增长率达22.9%；经调整净利润(rùn)分别为9.0亿、9.7亿和12.6亿元，净利润(rùn)年复合增长率为(wèi)18.2%。

高度依赖加盟(méng)商(shāng)是(shì)茶百道迅速(sù)跑马(mǎ)圈地的重要原因之一(yī)，但也是茶百道的风险所在。

招股书显示，从2021年到2023年(nián)间(jiān)，茶百(bǎi)道加盟店的收入(rù)占(zhàn)比(bǐ)均超过99%。茶百道在“风险因素”中提及，茶百道门店网络主要包括由第三方经营的加盟店。加盟(méng)店的业绩对经营业绩产生重大影(yǐng)响(xiǎng)，公司无法控制及可能无法有效监控(kòng)该等门店的运营或维持我们(men)与加盟商的现有(yǒu)关系。

“我们的大部分收入来自向(xiàng)加盟店销(xiāo)售货品及设备(bèi)以及向加盟商收(shōu)取特许权使(shǐ)用费及加盟费。因此(cǐ)，我们未来的增长取决于引入新加盟商、扩大我们的茶百道(dào)门店网络和门店实现盈利的能力。”茶百道在招股书中表示。

加盟店相比直营店(diàn)创造(zào)的毛利率更高。招(zhāo)股书显示，2021年至2023年间，茶百道的加盟店的毛利(lì)率维持在34%-36%之(zhī)间，而直营(yíng)店只能做到11%-18%的毛利率。

在新茶饮赛道，加盟店毛利率远高于直营店是一个普遍现象。不仅是茶百道，蜜雪冰城也是如此(cǐ)。

对此，广东省食品安全保障促进会副会长(zhǎng)朱(zhū)丹蓬告诉第(dì)一财经记者，加盟店的毛利肯定是非常高的，最主要的(de)原(yuán)因是商业租金成(chéng)本，如果是(shì)直营店(diàn)，公(gōng)司总部(bù)不用自己租门面(miàn)。所以这部分的差异非常大，特别是在一二线市场，商业租金(jīn)的高与低可能直接影响毛利(lì)率的30%以上。

新茶饮行(xíng)业“卷上市”也“卷下沉(chén)”

冲击资本市场成了头部新茶饮企业(yè)下(xià)半(bàn)场竞(jìng)争中的共同目标。

早在2022年9记录生活的文章月，蜜(mì)雪冰城的A股上市申请获受理并正式预披露招股书，拟登陆深交所主板。然而，截(jié)至(zhì)2023年3月，沪(hù)深两大(dà)证(zhèng)券交易所有16家未平移申(shēn)报企业，蜜雪冰城在列。

2024年1月2日，蜜雪冰城又向港交所递(dì)交(jiāo)了招股书。同一天，古茗也向港交所递(dì)交了(le)招股书(shū)。

至于早已上市的”新茶饮第一股”奈雪的茶，2023年4月以来股价一路下滑，从最(zuì)高点的9.11港元跌(diē)至(zhì)3港元以下。2021年和2022年(nián)，奈雪的茶的归母净利润均亏(kuī)损(sǔn)，直至记录生活的文章2023年才扭亏为盈。

除了“卷上市”，新茶饮还在“卷(juǎn)下沉”。部分品牌下调价格，大多数品牌都把触角(jiǎo)深入广阔的县城和乡镇，这也使得行业体量进一步扩大。

对于(yú)“卷下沉”，茶百道也不(bù)甘示弱。按(àn)2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮(yǐn)店市(shì)场中的份额达到(dào)6.8%，排名第三。眼(yǎn)下，茶(chá)百道仍在向下沉(chén)市场扩张。到2023年底，茶百道门店(diàn)在一线、新一(yī)线、二线、三线、四线及以下城市的(de)数量占比分别为10.6%、 26.9%、20.9%、19.4%及 22.2%。茶百道在招股书中认为，低线级城(chéng)市存在较大的市场空间，因此计划进一步在二线及以下的城(chéng)市进行门店加密，抢占(zhàn)下沉市场。

未来新茶(chá)饮企业(yè)的(de)核心竞争力是什么？朱丹(dān)蓬认为，茶(chá)饮(yǐn)企业未来竞争(zhēng)的核心在于供应链的完整度。产品可以复制，模式可(kě)以复制，价格可以模仿，门(mén)店也可(kě)以克隆(lóng)，但是供应链并不是(shì)一朝(cháo)一夕可以复制的。未(wèi)来只有头(tóu)部企业才有对供应链进行完整的布局能力，而整个供应链的(de)完整度决定了企业未来的可(kě)持续性(xìng)。

未经允许不得转载：神马影视记录生活的文章