汽车以旧换新补贴细则发布，对碳酸锂市场影响几何？

近日，商务部、财政部等7部门联合印发(fā)《汽车以旧换新补贴实施细则(zé)》（下称《细则(zé)》），明确了汽车(chē)以旧(jiù)换(huàn)新资金补贴政策。自《细则》印(yìn)发之日至2024年12月31日期间，报废国三(sān)及以下排放标准燃油乘用(yòng)车或2018年4月30日(rì)前注册登记的新(xīn)能源乘用车，并购买符合节能要求乘用车新车的个人消费者，可(kě)享受一次性定额补贴。其中，对报废上述两类(lèi)旧乘用车并(bìng)购买符合条件的新能源乘用车的公私募人士热议“哑铃型”策略优化，补贴1万元；对(duì)报废国三及以下排放标准燃油乘用车并购买2.0升(shēng)及以下排量燃油乘(chéng)用车的，补贴7000元。

预计报废总量近1000万台

据了(le)解，国三及以(yǐ)下排放标准燃油乘用车是指在2011年6月30日前注(zhù)册登记的(de)汽油乘用(yòng)车、2013年6月(yuè)30日前注册登记的柴油乘用车和其他燃料类型乘用车。根据乘联会(huì)的数据，截至(zhì)2023年，国内乘用车保有(yǒu)量约2.6亿(yì)辆，其中(zhōng)国(guó)三及以(yǐ)下排(pái)放标准(zhǔn)的车辆为1583万辆，占比(bǐ)6.0%。

从符合条(tiáo)件的新能源乘用车看，2018年4月30日前注册登记的新能源车，最少也有6年时间(jiān)。乘联会秘书长崔东树分析称，按照公安部公布的2023年(nián)全国报废转出汽车756万台对(duì)应的3.36亿台汽车保有量测算，报(bào)废比例为2.2%。但(dàn)考(kǎo)虑到报废周期内的2008年(nián)以来汽车销售规模暴增的特征，2024年报废汽车应该(gāi)有近(jìn)1000万台的(de)规模(mó)。

在崔东树看来，电动车报废更新比较复杂。据其介绍，早(zǎo)期电动车的车质(zhì)较差，2016年左右的电动车应该进(jìn)入报废周期，但因为电动车的电池回(huí)收价格(gé)较(jiào)贵，很多用户都(dōu)是(shì)处理给废(fèi)电池回收企业。2022年以来的电动(dòng)车报废转出主要是零公里二手车模式转卖到(dào)俄罗斯等市场(chǎng)，并非(fēi)报(bào)废。“目前车市报废更新的主要力量(liàng)仍是燃油车，2018年4月30日注册登记前的新能(néng)源车最少也有6年(nián)时间，应该有200万台的规模。”崔东树认为，由于新能源二手车的电池残值仍然很高，每度电的(de)报(bào)废回收应该(gāi)也有(yǒu)200元，50度电(diàn)就是1万元，因此实际(jì)报废量(liàng)很大。

“综合测算来看，报(bào)废(fèi)车辆的基盘在1600万台，其中部分是单位用车，因此(cǐ)析(xī)出的总量规模还是很多。”崔东树表示，春节(jié)后消费者(zhě)就开始(shǐ)关注以旧换新政策，期待(dài)政策带来购车实惠(huì)，因此政策(cè)的实施对车市(shì)是重大利好，预计报(bào)废总量应有近千万台，汽车以旧换新补贴对私(sī)人新车(chē)消费会带来(lái)百万(wàn)量级的增(zēng)量，也能带来千亿元(yuán)以上的年消费增量，5月(yuè)车市必然一扫低迷，实现(xiàn)较好增长。“预(yù)计补贴政策(cè)的(de)财政效果也很显著。”崔东树认为，此次政策补贴中，1元补贴投(tóu)入(rù)的产值拉动比例为1∶15，且1元财补的税收拉(lā)动(dòng)比例为1∶3.1。

莫尼塔研究先进制造组首席研究员(yuán)陈兵也认为，此次政(zhèng)策对购买10万—20万元区(qū)间车(chē)型的消费者感知更明显(xiǎn)，或将刺激新能源车销量。“从不同(tóng)价格区间新能源(yuán)车的渗透率看，25万—30万元区间的新能源(yuán)车渗透率达到61%，20万—25万(wàn)元区(qū)间的新能源车渗透率(lǜ)为42%，30万元以上(shàng)价格区间新能源车(chē)渗透(tòu)率为(wèi)41%，10万—15万元区间新能源车渗透率为(wèi)29%，15万—20万元区间新能源车渗透率为26%。”陈(chén)兵认为，春节后新能源车打响“价格战”，部分电车价格甚至(zhì)低于同型(xíng)号油车，10万(wàn)—20万(wàn)元区间新能源车(chē)的渗透率仍有较(jiào)大提升(shēng)空间。据其测算，2024年全球新能源(yuán)车销量(liàng)约为1700万辆。

对(duì)碳酸锂需求拉动(dòng)或相对有(yǒu)限

政策的大力支持与引领是(shì)中国新能源汽车行业得以高速度(dù)、高质量发展的关键和基础。期(qī)货日(rì)报记者留意到，自(zì)2008年中国(guó)首(shǒu)次(cì)推出新能源汽(qì)车(chē)产(chǎn)业发展规划起，中央与地方政府陆续出台了一系列补(bǔ)贴政策推动行业发展。比如2014年的新能源汽车免征购置税，对汽(qì)车购买量提升起到了直接推动作用，2014—2015年新能源汽车(chē)销量同比增速均(jūn)超过300%。2017年开始，政策补贴逐步退坡，行业由政策引领转向市场竞争，2023年新能源汽(qì)车销量增速(sù)小幅放缓，政策更加侧重新能源汽车的智能化。

新能源汽车（动力电池）为碳酸锂主要下游终端市场，此次《细(xì)则》印发对碳酸锂需求的影响也成为业内关注的重点。

据了解，动力电池占整车的成(chéng)本接近(jìn)40%。从碳酸锂历史价格(gé)走势看，无论在哪个周期，碳酸锂价格的上(shàng)涨诱因都来自新能源汽车需求(qiú)的爆发。浙商期货新能源项目部部长陆(lù)诗元分(fēn)析称，碳(tàn)酸锂现货价格的历史(shǐ)走势可(kě)以分为两(liǎng)个周期：2015—2020年为一个完整周期，2020年下半年开始(shǐ)进入新(xīn)一轮周期(qī)。其中(zhōng)，2015年碳酸锂现货价格上涨的(de)助推(tuī)因素主要来自补贴政策驱动的新能源汽车需求爆发，锂源供应无法快速增加。2022年价格的(de)上涨则是因为电车续航里程出现突破。

Mysteel新能源事业部高级(jí)研究员(yuán)方李(lǐ)喆认为，《细(xì)公私募人士热议“哑铃型”策略优化则》主(zhǔ)要是对国三(sān)及(jí)以下排放(fàng)标准的车辆(liàng)进行以旧换新，但(dàn)国三(sān)的占比(bǐ)并不高，加(jiā)之此前已经进行一轮“国五转国六”的换新，因此，此次换新政策对碳酸锂需求(qiú)的拉动或有限。根据乘联会的(de)数据(jù)，截至2023年，国内乘用车保有量中，国五排放(fàng)标准车辆(liàng)及以上车辆近1.8亿辆，占比67.7%，远远(yuǎn)高于国(guó)三(sān)及以下(xià)排放标准车辆(liàng)6%的份额。

不过，拉长时间轴(zhóu)看(kàn)，以(yǐ)旧换新成为今年我国(guó)促汽(qì)车(chē)消费的重点工(gōng)作之一。从(cóng)今年2月中央财经委员会第四次会(huì)议提出(chū)要鼓(gǔ)励引导(dǎo)新一轮大(dà)规模设(shè)备更(gèng)新和消(xiāo)费(fèi)品以旧换新(xīn)，到3月份国务院(yuàn)印发(fā)《推(tuī)动(dòng)大规模设备(bèi)更新和消费品以旧换新(xīn)行动方案》，再到此前商务部等14部门发布(bù)《推动消费品以旧换新行动方案》，在这一系(xì)列政策刺激下，目前(qián)新能源汽车(chē)销量迎来了超预期(qī)增长。乘联会最新数据显示，4月新能源(yuán)汽车零售(shòu)预计72万辆左(zuǒ)右，与上月持平，同比(bǐ)增长37.1%，渗(shèn)透率预计可达(dá)45.0%。

真锂研究创始人墨柯认为，随着(zhe)3月(yuè)中旬国务院出台(tái)以旧换新行动方案(àn)，以及各地方政府(fǔ)的快速跟进，近百亿元(yuán)补(bǔ)贴正(zhèng)在迅速投放(fàng)市(shì)场。补贴带来的价格降低以及超过1000万辆的汽车报废置换，正在快速撬动新能源汽车的消费。

“汽车以旧换新的着眼点(diǎn)除(chú)提振汽车消费需求以(yǐ)外(wài)，更重要(yào)的一点是推动个人交通工具的节能降碳，存量国三标准(zhǔn)及以下私家车的体量在千万量级(jí)。近年来新能源汽车智能网联化(huà)不断迭代，6年(nián)前上市的新能源车和当前(qián)有影响力的车(chē)型已属于不同品种，有较大更新潜力。”方中中(zhōng)期期货分析师魏朝明认为，汽车以旧换(huàn)新对(duì)新能源汽车销量及渗透率的提(tí)升力度不可低(dī)估，当前市场对动力(lì)电池的供需预期较为(wèi)看好，对锂盐的(de)供需预(yù)期或经历一段调整的过程(chéng)。

陈兵也(yě)认为，北京车展新车型上(shàng)市在(zài)即，4月份新能源(yuán)车市观望情绪较浓，同时消费者也在等(děng)待补贴政策。因此4月份新能源车企(qǐ)订单同比增速有所收窄，与3月份持平。需要重点(diǎn)观察5月份实际需求释放节奏，这对(duì)判断二季度碳酸锂需求至关重要。“今年3月国内车市观望情绪较浓，4—6月(yuè)会有一轮爬坡，而6月是上市车企冲业(yè)绩的时(shí)间节点，预计今年6月前车市会有一波需求放量。”陈兵解释称。

碳酸锂短期或维(wéi)持区间振荡态势

从盘面看，当前碳酸锂期货仍处于区间震荡行情。4月(yuè)26日，碳酸锂期货主力合约LC2407下跌0.9%，至109900元/吨，周涨幅1.2%。现货方面，SMM数据显示，4月26日，电池级碳(tàn)酸锂均价111000元/吨，周度均(jūn)价110600元/吨，相比前一周(zhōu)下跌700元/吨；工(gōng)业(yè)级碳(tàn)酸锂均价108000元/吨，周度均价107700元/吨，相比(bǐ)前一周下跌700元(yuán)/吨。

从基(jī)本面看，市场人士认为，目前碳酸锂市场的主(zhǔ)要矛盾是供需增速存在一定的(de)差值。当前需求(qiú)较好，供应也在快速释放，伴随着后续(xù)供应释放和补库结束，锂价可(kě)能再次走弱。需(xū)求方(fāng)面，当前下游订单较好。有关数据显示，预计4月正极产量24.8万吨，同比增长80%，1—4月累(lèi)计产量76.9万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)53%。同时，产业链5月排产预期环比也将继续提升。终(zhōng)端消费方面，降价促销和以旧(jiù)换新明显提振需求(qiú)。乘联会的数据显示，截至4月21日，今年新能(néng)源车累计零(líng)售241万辆，同比(bǐ)增长30%。供应方(fāng)面，据Mysteel数据(jù)，截至4月(yuè)26日当周，样本(běn)企业碳(tàn)酸锂产量9700吨，环(huán)比增长1.04%。

库存方面，碳酸锂供应增加而(ér)库存相对平稳，需(xū)求旺盛态(tài)势延续，下游延续补库态势。Mysteel的数据显示，截至4月(yuè)26日当周，碳酸锂总库存4.7万吨，环比增长0.60%。从各(gè)个(gè)环节看，冶炼厂库(kù)存1.38万吨，环比降2.62%；下游库存1.71万吨(dūn)，环比增4.08%；社会库存(cún)1.61万吨，环比降0.12%。“下游材料厂(chǎng)家(jiā)维持刚需(xū)采(cǎi)买。”方李喆表示，当前锂盐厂库存较低，可售库(kù)存更低。

展望后(hòu)市(shì)，方李喆认为，当前锂(lǐ)盐厂(chǎng)库存处(chù)于低位，在碳酸(suān)锂价格低位时收紧出货节奏，造成部分供应紧(jǐn)张的情况。但下游材料厂碳(tàn)酸(suān)锂原料补库基本完成，对高价碳(tàn)酸锂无采购(gòu)意愿，后续或维持观望心态。因此，当前碳酸锂(lǐ)供(gōng)需双方偏谨慎的销售、采购(gòu)意愿和态(tài)度，使碳酸锂(lǐ)价格波动幅度(dù)降低，短期碳(tàn)酸锂价(jià)格仍呈现(xiàn)区间震荡态势。

“当前碳酸锂市(shì)场的主要矛(máo)盾是供需预期的变化(huà)。尽管市场对新能源市场等(děng)终端需求抱有乐观预期，且新能源汽车的“价格战”还在继续(xù)，2024年新(xīn)能源汽车表现超预期的可能性(xìng)正在上(shàng)升，但今年供给同样有高增长潜(qián)力，碳酸锂未获得(dé)显著(zhù)的上涨支撑。”中信建投期货分析师张维鑫也认为，碳(tàn)酸锂目前总体呈震(zhèn)荡走势，未来要实现(xiàn)上涨，需(xū)要需求端(duān)持续超(chāo)预期、供给(gěi)释放不及预期来配合。如果需求乐观预(yù)期被证伪(wěi)，供给如期释(shì)放，碳酸锂价(jià)格将进一步(bù)下跌。目前来看，需求超预期被证伪(wěi)的可能性更大。

“新(xīn)能源汽车销量的(de)超预期增长，无疑将带动动力锂(lǐ)电池需求增加，从而(ér)提振碳酸锂价格，原本锂价的下行周期(qī)或被提(tí)前打断。”墨柯(kē)则认为，随着锂电池需求的快(kuài)速增长，今年11—12月企业有可能需要进行更多的补库。而相应的上游碳酸锂原料将在8—9月迎来(lái)新一(yī)轮(lún)采购高峰，届时碳酸锂价格大概率(lǜ)出现上涨。

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