股权创投私募热议“十六项措施”

中国
基(jī)金报记者 吴君(jūn)

近期，证监(jiān)会发布《资本市场服务科(kē)技企业高水平发展的十(shí)六项措施》（下称《措施》），从上(shàng)市融资、并购重(zhòng)组(zǔ)、债券发行、私募投资等全(quán)方位提(tí)出支持性举措，在私募股权创投圈引发热烈讨论。私募认为，《措施》的出台为 科技企业的发展提(tí)供了一套资本市场组合(hé)拳，为实现经(jīng)济高质量发展(zhǎn)提供有力支(zhī)持。

《措施》指出(chū)，引导私募股权创投(tóu)基金投向科(kē)技创新领域，落实私募基金(jīn)“反(fǎn)向挂钩”政策(cè)，扩大实物分配股票试点、份额转让试点。私募表示，此举(jǔ)有助(zhù)于(yú)缓解私“全国老字号产业投资基金”有望近期设立募股权创投(tóu)基金(jīn)面临的“退出难”问题，能够促进(jìn)其更好地服务于科技企业的成长。

为科技企业发展(zhǎn)提供资本(běn)市场组合拳

多(duō)项(xiàng)重点措施引发私募热议

不少股权创投机构向记者表示，他们非(fēi)常 关注此次证 监会发(fā)布的(de)《措(cuò)施》。中(zhōng)科创星创始合伙人李(lǐ)浩称，《措施》指出要为科技企业提供融(róng)资支持(chí)、优化股权激(jī)励、增强(qiáng)市场(chǎng)准入包容度、支持再(zài)融资和并购重组、引导私募基金投资等(děng)。“我认为，对于企业来说(shuō)，未来可以(yǐ)通(tōng)过资(zī)本(běn)市场的力量(liàng)，促进科技企业的创新和发展，从而加(jiā)快科技成果的转化，推动经济结构的(de)优化升级，为实现高(gāo)质量发展提供强有力的支持(chí)。”

弘信资本董事长高建明称，《措施》可(kě)以说(shuō)是科技创新领域“全国老字号产业投资基金”有望近期设立发展的一(yī)剂强心针。科技立国需要创造良好(hǎo)的创新创业环境，其中财富效(xiào)应和融资环境是重点之一，资(zī)本市场是驱动高端人(rén)才创新(xīn)创业的重要因素。近几年，聚焦于科技(jì)创新企业的投资，已经成为中国整个私募股权创投基金的常态。《措(cuò)施》作为正式的文件出台，明确了政策方向，对于正本清(qīng)源、树立私募股权创投机构的信心(xīn)起到非常(cháng)重要的作用。

盈科资本产业投资事业(yè)部总(zǒng)裁冯志强指出，《措施》的出
台为科技企业的融资、并购提供了一套
全方位的资本市场组合拳(quán)，有利(lì)于政(zhèng)策的衔接与融合，多层次地对科技创新企业的发展进行精准覆盖，为新质生产力的发展进一步提速。特别(bié)是措施里再一(yī)次提出(chū)了统筹发挥各板块功能定位，对科创板、创业板、北交所的定位做了进一(yī)步说明，有利于科(kē)技(jì)企业根据自身定位(wèi)和特点，有针对性(xìng)地选择上市板(bǎn)块，打开上市路径和通道。

对于《措施》的相关
内容，高建明表(biǎo)示，最关注四点：一是新股发行将常态(tài)化；二是(shì)支持具有关键核心技(jì)术(shù)、市场潜力大、科创属性强的优(yōu)质未盈利科技(jì)型企业上市；三是健全科技(jì)企业上市 和再融资的“预沟(gōu)通”机制；四是落实私募(mù)基金“反向挂钩”政策。

冯志强也(yě)称，特别关(guān)注(zhù)第四条优化科技型企业上市(shì)融(róng)资环境，其解决了具有核心竞争(zhēng)力的未上市企业(yè)面临的上市周期和商业化周期较长的问题，以及由 于持续性的大额研发(fā)投入带来中短期资金流紧张的资金错配问题，有(yǒu)利于(yú)优(yōu)质(zhì)的科创企业充分利用各项融(róng)资渠道(dào)，积极(jí)发(fā)展核心技术。

另外，条文里(lǐ)也提到了积(jī)极支持(chí)科技(jì)型企业依法依规境外上市，盈科资(zī)本当前也(yě)在推动已投企业在港股(gǔ)、美股(gǔ)等(děng)全球(qiú)化资本市场的上市工作，多(duō)个项目在申(shēn)报过程(chéng)中。

“十六(liù)项措施重(zhòng)点很多，我认为要坚(jiān)持‘“全国老字号产业投资基金”有望近期设立投早、投小、投硬(yìng)科技’。硬(yìng)科技(jì)创新有周期长、难度高(gāo)、不确定性(xìng)强的特点，因此硬科技在早期特别需要私(sī)募股(gǔ)权(quán)基金的支持，尤其是长期(qī)的支持。所以呼吁大家做耐心资本，只(zhǐ)有坚持长(zhǎng)期主义，才能创(chuàng)造足够大的价值。”李浩说。

政策有助于解决(jué)“退出难”问题

发挥私 募股权(quán)创投基金支(zhī)持科创(chuàng)的力量

值(zhí)得(dé)注意 的(de)是，《措施》指出(chū)，引导私募股权创投基(jī)金投向科技创新领域，完善私募基金监管办法(fǎ)，丰富产品类型，推动母基金发展(zhǎn)，发挥其(qí)促进科技型企业(yè)成(chéng)长作用。落实(shí)私募(mù)基金“反(fǎn)向挂钩(gōu)”政策，扩大实物分配(pèi)股票(piào)试(shì)点、份额转让(ràng)试点，拓宽退(tuì)出渠(qú)道，促进(jìn)“投资—退出—再投(tóu)资”良(liáng)性循环。

李浩认为，这些措施有助于缓解私募股权创投基金(jīn)面临的(de)“退出难(nán)”问题，能够促进其更好地服务于科技型(xíng)企
业(yè)的成长。“希望未来能够持续简化私募基(jī)金反(fǎn)向挂钩政策的申请和操作流程，优(yōu)化基金的退(tuì)出环境，鼓励私募基金(jīn)与各类金融机构(gòu)开展市场化合(hé)作，支(zhī)持实体经济和科技创新。最终(zhōng)，通(tōng)过政策(cè)引导促进长期资本的(de)形成，支持(chí)早期、中小型(xíng)的硬科技企业发展。”

高(gāo)建明表示，科技创新发展离不开私募股权创投基金(jīn)，要吸(xī)引更多的社会资(zī)本进入，支(zhī)持科技创新发展，就(jiù)需要给私募股权创(chuàng)投基(jī)金创造更好(hǎo)的(de)退出渠道。《措施》提出落实(shí)“反向挂钩”政(zhèng)策，意思是投资于未上市企(qǐ)业的期限越长，企业上市后 基(jī)金退出的期限越短、限制越少。创新和竞(jìng)争能力强的科技型上(shàng)市公(gōng)司，是证券市场繁荣的基石。给予私(sī)募股权创投基金(jīn)正常的退出渠道，才会有更多的资金参与创业投资，给证券市场培育更多优质上市公司。

私募股权创投基金是(shì)支持科技企业的核心力量之一，记者也了解(jiě)到，近年(nián)来不少私募机(jī)构积极进行投资(zī)实践。

李浩表示，中科创星致力于(yú)硬(yìng)科技早期投资，在光电芯片、人工智能、航空航天、生(shēng)物技术、信息(xī)技术、新 能源、新材料、智能制造等(děng)未来能够在全球并(bìng)跑和领跑的关(guān)键核心技术上，总计投(tóu)资超(chāo)过450家硬科技(jì)企业；并(bìng)搭建起以“研(yán)究(jiū)机构+早期投资+创业(yè)平台+投后服务”为一体(tǐ)的(de)硬科技创业生态(tài)，坚持投(tóu)后(hòu)赋能，帮助企业(yè)解决在 创业过(guò)程中遇到的经营管理和资(zī)源问题，引导“科学家”向“企业家(jiā)”转型。

冯志强称(chēng)，公司持续在人才引(yǐn)入、资(zī)源(yuán)链接等多个方(fāng)面给予被投企业(yè)全方位的支 持，并从盈科的产业(yè)圈层(céng)方面积(jī)极赋能，帮(bāng)助(zhù)企业发展。未来盈科(kē)资本将持续关注科创企业发展，助力实
现产业(yè)数字化、智能化的全面创(chuàng)新和突破，赋能新质生(shēng)产力(lì)发展。

高建明则(zé)说，弘信资本积极从事科技型企业(yè)的投资活动，同时也跟行业内的(de)化工新材料、医药等(děng)领域的龙头企业合(hé)作，设立投资基金，引入产业资源，更好地服(fú)务被投企业。

编辑：小茉

审核：许闻

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