裕兴股份2023年营收16.86亿元 发力消费电子 多种产品产销增长

4月28日晚间(jiān)，聚酯薄膜龙头裕兴股份(300305)发布2023年年度(dù)报告(gào)。报告期内，公司实现营业收(shōu)入16.86亿元，实现归属于上市公司(sī)股东的净利润870.58万元，公司2023年度利润分配(pèi)预案为(wèi)每10股派0.14元（含税）。2023年，在行业(yè)整体(tǐ)进入阶段性调整的时期，公司凭借技术(shù)、产品、质(zhì)量、管理等方面(miàn)的核心(xīn)竞争优势(shì)，稳健经营，保(bǎo)持自身在行业(yè)头部(bù)的(de)地位。

产能(néng)增长40% 以更充足产线承接更丰富产品品种

公司是国内规(guī)模最大
的特种(zhǒng)功(gōng)能聚酯(zhǐ)薄膜(mó)生产(chǎn)企业之一。产品涵盖新能源(yuán)、电子光学、电气绝缘等(děng)诸多细(xì)分行 业，具备(bèi)优异的尺寸稳定性能
、绝缘(yuán)性(xìng)能、耐热性能、耐候性(xìng)能和(hé)光学性能等。公司掌(zhǎng)握多个工业领域用功能聚酯薄膜研发和(hé)生产的(de)核心技术，产品获得客户(hù)的高度认可，已成为太阳(yáng)能背(bèi)材(cái)、电(diàn)气绝(jué)缘、消费电子材料(liào)、动力电池等细分(fēn)行业(yè)内多家品牌企业的合格聚酯基膜供应商。

产能规(guī)模是聚酯薄膜行业竞(jìng)争的关键(jiàn)因素之一，也是下游客(kè)户在选择供应商(shāng)时考虑的重要因素之一(yī)。产(chǎn)能(néng)充裕(yù)、交付能力较强的生产企业(yè)能够满足(zú)下游不(bù)同细分行业客户的供(gōng)货需求。同时，较(jiào)大的产能(néng)规模能够带来较为(wèi)明显的规(guī)模经济效应。近年来，聚酯薄膜企业纷纷(fēn)扩(kuò)产，2023年，聚酯薄膜行业产(chǎn)能规模持续(xù)增长。

公司在(zài)生活的谎言2023年(nián)迎来三条聚酯薄膜生产线投产，包括年产6万吨聚酯薄膜项目两条生产线和(hé)年产5亿平米聚酯薄膜项目中的进(jìn)口生产线，新增聚酯薄(báo)膜产能约8万吨。截至2023年末，公司拥(yōng)有(yǒu)聚酯薄膜产能约28万吨，较上年期末增长40%。新生产线产能有序释放，有利于公司调(diào)整品种结构，扩大业务规模，满(mǎn)足下游客户订单需求，提升市场开拓能力。

公司还推出 高性能聚酯薄膜生产及配套项(xiàng)目，2023年一(yī)方面推进(jìn)土建(jiàn)施工(gōng)等工作，另一方面通过借力资本市场(chǎng)，将(jiāng)其作为定(dìng)增募投项目保障建设(shè)。该项目(mù)建成(chéng)后，公司将(jiāng)新增(zēng)年产 8万吨功能(néng)聚酯薄膜的(de)生产能力，并引入功 能聚酯(zhǐ)合成工段，以实现(xiàn)特(tè)种聚酯原料自主生产，提升产品品质(zhì)和创新能力。

公(gōng)司于2024年1月完成定增，募集6.94亿元，充实营运资(zī)金，实现(xiàn)快速发
展。截至2024年3月末，公司总资产、归属于上市(shì)公司股东(dōng)的所(suǒ)有者权益分别(bié)达到(dào)40.05亿(yì)元、25.81亿元，分别比2023年末增长15.73%、31.98%，负债率进一步降(jiàng)低。

根(gēn)据规划，2024年公(gōng)司将坚持贯彻“功能(néng)性、差异化(huà)、高品质、多品种”发展(zhǎn)路线(xiàn)，做好新增(zēng)产能有序(xù)释放，稳定产(chǎn)能利用率。积极关(guān)注行业发展动态及趋(qū)势，结合市场形势，稳定巩(gǒng)固现有客
户的同时，进(jìn)一步提高市场渗透程(chéng)度，积极(jí)扩(kuò)展新客户和(hé)新市场(chǎng)，提升产品市场份额。

消(xiāo)费电子业(yè)务(wù)增长13% 重(zhòng)点布局创新(xīn)应用与高端市(shì)场

2023年，公司积极应(yīng)对行业(yè)竞争加剧带来行业整体盈利(lì)能(néng)力下滑。通(tōng)过(guò)调整产品
结构，加强产品研发，市场开拓，降本增效等工作，公司太阳能背材用聚酯薄(báo)膜国内(nèi)市(shì)场占有(yǒu)率连续多年在细分(fēn)市场保持头部地位，电气绝缘用聚酯(zhǐ)薄膜保持较高市场份额，电子光学用聚(jù)酯薄(báo)膜市场占有率稳步提升。

光伏(fú)组件方面，2023年国内组件产量同(tóng)比增长69.3%，但下(xià)半年以来，N型电池带动(dòng)双面双(shuāng)玻光伏组件市占率(lǜ)快速提(tí)升(shēng)，公司下游(yóu)单玻组件用背(bèi)板(bǎn)产品需求减弱，叠加功能(néng)聚酯(zhǐ)薄膜行业产能(néng)持续增(zēng)长(zhǎng)，光伏用产品销售(shòu)均价同比下降。公司加大推广透明抗紫外、耐(nài)水解薄膜等高毛(máo)利光(guāng)伏(fú)用聚酯薄膜力度，产(chǎn)销 量同比增长100%以上。根据中国(guó)光伏行业协会在2023—2024年中国光伏产业发(fā)展(zhǎn)路(lù)线图中预测，未来单/双面组件市场占有率将(jiāng)趋于稳(wěn)定
，公(gōng)司下游需求将(jiāng)增强，产品价格(gé)有望回暖。

技术具备互通性，公司通过过往深耕光伏行业，从(cóng)而具备了深(shēn)厚的技术理解力，有望在其他行(xíng)业复制公司在(zài)光伏领域(yù)的成功(gōng)。

中信证券研报认为，裕兴股份的核(hé)心产品为(wèi)光伏用聚酯基膜，拓展至动力(lì)电池用膜以及消(xiāo)费电(diàn)子用膜，光伏用聚(jù)酯基膜相关绝缘、耐(nài)水(shuǐ)解、透光(guāng)率、表观(guān)平整度等(děng)特性，相关特性在锂电及光(guāng)学产品上仍(réng)通用，制(zhì)膜(mó)工艺(yì)技(jì)术、原料合成(chéng)技术、表(biǎo)面性能控制(zhì)技术等工艺在多种(zhǒng)产品上 仍(réng)然适用。

同时，国内消费电子 产业链(liàn)企业出于供应稳定、成本(běn)优(yōu)势等考量，积极寻找(zhǎo)国内薄膜供应商(shāng)以实现(xiàn)原材料自给需求，打破国外对基础材料的垄断，差异化的聚酯薄膜需求大幅提高。叠加智能(néng)手机、PC、各(gè)尺寸(cùn)显示面板等终端 消费电子(zi)产品加(jiā)快库存出清，需求逐步(bù)回暖(nuǎn)，公司抓住机遇，2023年(nián)电子(zi)光学用聚酯薄膜的产销量分别为19,566吨、15,592吨，实现1.80亿元营收，同比增长13.35%。面向高端市场，公司积极推进(jìn)进口生产线生产调试进度(dù)，开发OCA光学胶(jiāo)用(yòng)聚酯基膜、感光(guāng)干 膜基膜、MLCC用(yòng)离型基膜(mó)、偏光片保护膜基膜(mó)等产品(pǐn)。

当前，国内数字经济快(kuài)速(sù)发展，数实融(róng)合加速落地，AI、VR等技术创新发展进一(yī)步(bù)赋能终端应用，电子光学用聚酯(zhǐ)薄(báo)膜替代(dài)进口进(jìn)程将会明显加快。此外，功能聚酯薄膜(mó)作为(wèi)动生活的谎言力电池的(de)重要配套材(cái)料，未来市场前(qián)景广阔，公(gōng)司已切入比亚迪产业链，与市场主流电池厂(chǎng)商保持良好的合作关系，2023年动(dòng)力电池用聚酯薄膜(mó)产销量有所增长。

此外，公司在(zài)线涂(tú)布基膜、反射膜通过客户试用，批量供(gōng)货；子公(gōng)司的保护膜已形成批(pī)量产销，EPE功能复合膜已(yǐ)批量供应背
接触电池组件客
户。拓展家居用薄(báo)膜、医疗胶片用基(jī)膜、阻燃薄膜市场，电子光学用聚酯基膜和医用聚酯基膜产销同比增长近30%。

同时，公司通过(guò)加强产品(pǐn)研发和技(jì)术
创新，提升公司产品市场竞争力。2023年，公司OCA光学(xué)胶用(yòng)低(dī)粗糙度聚酯薄膜、超低密度聚酯(zhǐ)反射膜等(děng)产品进入扩试验
证阶段，偏光片保护膜基膜(mó)、MLCC离型(xíng)膜基膜等进入中试验证阶(jiē)段。新增(zēng)低密度白膜、反射膜(mó)、薄型综(zōng)丝等5个在研(yán)项目；新增(zēng)专利授权11项，申请专利16项(xiàng)，至(zhì)2023年末，共有专(zhuān)利78项。

投资高端功能(néng)聚(jù)酯 布局精密涂布(bù)业务 持续 改善毛利率

2023年，公(gōng)司布局上(shàng)下游，打造新的增长点。上游端，投资建设 高端功能聚酯，自行开(kāi)发特种聚酯原料和功能(néng)母料。下游端，公司 在2023年9月成立控股子公司常州(zhōu)福洛力加快推进下游精密涂布业务。常州福洛力主要业务以聚酯基膜作为载体，采用精密涂布和复合工(gōng)艺，生(shēng)产(chǎn)功能(néng)保(bǎo)护膜和功能复合膜，年内已形成批量销售(shòu)。

公(gōng)司通过前端(duān)原料改性，中段提升预涂(tú)和拉伸工艺，后端增强功能性涂(tú)覆，打造区间产业链核心技术，发挥区(qū)间产业链优势，满足不同应用领域对功能聚酯薄膜(mó)的性能要(yào)求(qiú)，增(zēng)加公司竞争优势。

中(zhōng)信证券此前在 研报(bào)中表(biǎo)示，公司自建原材
料能够平抑上游原(yuán)材料波动(dòng)，提升行业竞争(zhēng)力。公司产品(pǐn)结构优化、原材(cái)料成本降低(dī)，毛利率有望提升，长期看好公司电气及光学业务快速发展与上游布局降本带来的盈利增长(zhǎng)。

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