利(lì)空突袭美股科技巨头。

在(zài)美股科技巨头暴跌后，瑞(ruì)银(yín)表示，将美股六大(dà)科技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软(ruǎn)、英伟达(dá)）评级(jí)从“增持”下调至“中性”。在瑞银(yín)下调评级前夕，“美(měi)股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟(wěi)达、亚(yà)马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一
轮猛烈抛售潮，单周总(zǒng)市值合计蒸发超过9600亿美元（约合人民币69000亿元）。

今晚美(měi)股开盘后，美股科(kē)技股反弹后，一度迅(xùn)速跳水，截至北京(jīng)时间(jiān)22:30，英伟达涨幅由4.5%收窄至1%，亚马逊涨幅由2.4%收(shōu)窄(zhǎi)至0.37%，Alphabet涨0.66%，苹果涨0.2%，微软由涨转跌0.23%，Meta跌超1%。而(ér)在上一(yī)交易日，英伟达股价暴(bào)跌10%，创2020年3月16日以来最大单 日跌幅(fú)，其他科(kē)技股(gǔ)股价也(yě)都遭遇重挫。

当前，华尔街(jiē)似乎形成了一种(zhǒng)共识：推动美国股市进一步(bù)上涨的压力将是企业盈利能力(lì)，而不
是利率预(yù)期。摩根大通(tōng)警告称，市场给予的业绩预期可能过高，一旦业绩(jì)不及预期可能导致标普500指数进一步向下(xià)深度调整。

另外，美国债市也暗藏风险，本周将有总计1830亿美元的2年期、5年期和7年期债券美债标售。从本(běn)周的标售情(qíng)况看，两年期拍卖或将有机(jī)会挑战至少5%的得(dé)标利率。分析人(rén)士指出，如此(cǐ)高的(de)利率(lǜ)，或将对美股市场构成巨大(dà)压力。

利空突(tū)袭(xí)

美股科技(jì)巨头暴跌后(hòu)，“牛市信仰”似乎开始(shǐ)动摇(yáo)。

瑞银在最新的电话会(huì)议上表示，将美股六大(dà)科(kē)技股（苹果、亚马逊、Alphabet、Meta、微软、英伟达）评级从“增持(chí)”下调(diào)至“中性”。

瑞银策(cè)略师Jonathan Golub指出，苹果、亚马逊(xùn)、Alphabet、Meta、微软、英(yīng)伟达的组合(hé)已(yǐ)较今年(nián)4月的峰值下跌8%，较2023年1月的低点飙升117%。

瑞银表示，大(dà)型(xíng)科技股的减速和中型科技股的加(jiā)速应该(gāi)会导 致股票领先地位的逆转。

瑞银(yín)称，这(zhè)种转变可能
在短期内具有“破坏性”，但瑞银(yín)策略师们重申了2024年年底标普500指数将达(dá)到
5400点的预(yù)期。他
们表(biǎo)示：“这(zhè)一目标仍然得(dé)到广泛积极的基本面和强劲的经济的支持。”

在瑞银下(xià)调评级前夕，“美股七姐妹”（微软、苹果、谷歌、英伟达、亚马逊、Meta、特斯拉）遭遇了一轮猛烈抛售潮，单周总市值合计蒸(zhēng)发超过9600亿(yì)美元（约合人民币69000亿元(yuán)），为(wèi)史上最惨一周。

如此(cǐ)惨烈的回撤，几乎令所有华尔街交(jiāo)易员惊出了一身冷汗。对于美股暴跌的(de)原因，市场上可谓(wèi)众说纷纭。有(yǒu)人将其归咎于财(cái)报季到来前的调仓，也有(yǒu)人将之(zhī)甩锅给(gěi)了美联储降息预期消(xiāo)退下(xià)美债收益率的飙升。

有华尔街分析人士认为，市场除了(le)对美股科技股业
绩的担忧
，近期(qī)美(měi)联储降(jiàng)息预期的延(yán)后(hòu)也对美股科技股估值造成了重大打击，科技股的估值直接与流(liú)动(dòng)性(xìng)相关，降息预期推迟将直接压缩科技股的估值空间(jiān)。

《巴(bā)伦周刊》警告(gào)称，在某(mǒu)些情(qíng)况下，股市回落(luò)是很好的买入机会，但投资者(zhě)应该对这(zhè)一次回(huí)落保持谨慎。

财报(bào)季的风险(xiǎn)

当前，华尔街似乎形成了一种共(gòng)识：推动美(měi)国股市(shì)进一步上涨的压力将是企业盈利能力，而不是(shì)利率预期。

本周将有大约(yuē)178家标普500指数(shù)成份(fèn)股公司披露业绩，这 些(xiē)公司市(shì)值占(zhàn)该(gāi)指(zhǐ)数总市值的40%以上(shàng)。

但市(shì)场(chǎng)最关注的仍然是(shì)炙手可热的科技(jì)巨头，“美(měi)股七姐妹”中的特(tè)斯拉、Meta、微软、谷歌母公司Alphabet都将在本周公布财报。

这也意味着，美股财报季即将进入最(zuì)高潮阶段。

当前，华尔(ěr)街巨头对美股财(cái)报季存(cún)在巨大分歧。其中，华尔街知名空头、来自摩根士丹利的首席股票策略师Michael Wilson预计(jì)，美国(guó)企业
的整体每股收益
增长趋势(shì)——即标普500指(zhǐ)数成份(fèn)股(gǔ)公司的整体每股收益将有所改善，市场预(yù)期(qī)方面，“五大科技巨头(tóu)”（英伟达、亚马逊、微(wēi)软 、Alphabet以及Meta）业绩增(zēng)速有望(wàng)高达60%，或将是(shì)带领美股走出近期泥潭的核心推动力。

但摩根大通的股票策 略师则认为，市(shì)场给予的业绩预期可能过高，一旦业绩不(bù)及预期可能导致标普500指数进一步向下深(shēn)度(dù)调整。

摩根大通的策略师们表(biǎo)示(shì)，通胀加剧、美元走强以(yǐ)及最近地缘政治紧张局势加剧也(yě)给美(měi)股(gǔ)前景蒙上浓厚的(de)阴(yīn)影。

根据机构汇编的预期统计数据，“美(měi)股七(qī)大 科技巨头”(英伟达、特斯拉、Meta、微软、苹果、亚马逊、Alphabet)第(dì)一季(jì)度每股收益同比有望(wàng)飙升38%。如果剔除这七家公司，标普500指数其余公司利润预计将下(xià)降3.9%。

此外，从对(duì)于(yú)美股2024年涨势贡献(xiàn)最大(dà)的(de)“五大科技 巨头”盈利预期来看，FactSet预期(qī)数(shù)据显示，这些公司今年第一季度的每股(gǔ)收益(yì)增速有望达到惊人的64.3%。其他495家公(gōng)司的收益(yì)预计将下(xià)降(jiàng)6%。

美国债(zhài)市的雷

美国债市本(běn)周将迎来总计1830亿美元的2年期(qī)、5年期和7年期债券美债标售——其中前(qián)两个期(qī)限的标售(shòu)规(guī)模将达(dá)到创纪录的水平。

从本周的标售情况看，由于两年(nián)期美(měi)债收益(yì)率上(shàng)周(zhōu)收于4.99%左右，因此周二的两年期拍卖或将有机会挑战至少5%的(de)得标利率。

分析人士指出，如此高的利(lì)率，或将对(duì)美股市(shì)场构成巨(jù)大压力。摩根大通在最新的研究
报告中警(jǐng)告称，随着两年期(qī)美债收益率在5%左右巩固，美股可(kě)能会重演去
年8月至10月期间的“高收(shōu)益长期”情景，其间美股遭遇了约10%的大(dà)调整。

与此同(tóng)时，美(měi)国债务也拉响了警(jǐng)报。

国际货(huò)币基(jī)金组织（IMF）一(yī)份最新报告阐明了(le)美国在联(lián)邦(bāng)赤字上所挖下“大坑”的严重(zhòng)程度(dù)。

国际 货币基金组织的经(jīng)济学家
在题为《大选(xuǎn)年的财政政策》的报(bào)告(gào)中指出：“应立即终止危机时(shí)期的支持措施，抵制政治预算(suàn)周期和进一步增加支出的动力。”

IMF指(zhǐ)出，宽松的财政政策和不断上升
的债务水平，叠加货币政策紧(jǐn)缩，导致美(měi)国政府长期收(shōu)益率上升及其波动性加剧，并通过利率溢出效(xiào)应增加了其他地区(qū)的风险。

根据美(měi)国财(cái)政部的(de)数据，在(zài)从2023年10月1日(rì)开始的2024财(cái)年，迄(qì)今为止(zhǐ)联邦政府赤字已高达(dá)1.1万亿美(měi)元。2023财年赤字总(zǒng)额为1.7万亿美元，相比2022财年增加了3200亿美元。

值得注意的是，上周IMF也警告称，美国的巨额财政赤字已引发通货 膨胀，并对全球(qiú)经济构成“重大风险”。

IMF首席经济学(xué)家皮
埃尔·奥(ào)利维耶·古林查斯（Pierre·Olivier Gourinchas）警告称，美国的财
政状况“特别令人担忧”，这引发了通货膨胀(zhàng)放(fàng)缓进程的短
期风险，以及全(quán)球经济的长期财政和金融(róng)稳定风(fēng)险。（美国政府）必须有所让步。

责编：战术恒‍‍‍

校对：姚远