“养基收蛋”蔚然成风，中短债基大热单季度扩超900亿份

“每天都有(yǒu)收获(huò)，谁不(bù)心动呢？”

“今天收了6个蛋，开心！”一位在(zài)4月“收了
一百多蛋”的投资者王乐（化名）告诉第一财经，他从今年开始“养基收蛋”，即使债市有波动，他购买
的产(chǎn)品
仍能有所收获，这样的投资(zī)体验感很好。

王乐所(suǒ)说的“蛋”，是指投资 者(zhě)持有基金的收益，主要(yào)针对债券类产品。一般而言，“收一个蛋”的(de)意思(sī)就是当日收(shōu)益为0.01%，“破蛋(dàn)”则反之。与当前权益类产品不同，债券类呈现的是“养基收蛋”的(de)祥和画风。

今年以来，在A股市场整体震荡的背景下，中短(duǎn)债主题基金因稳健的(de)收益表现，受到投资(zī)者的青睐。数(shù)据显示，一季度相关(guān)主题基金合计有975.7亿份的净申购，部分产品的基金份额出现数倍(bèi)甚至上(shàng)百倍的增长。

“宏(hóng)观(guān)经济的结构性修复未被市场持续定价(jià)，债 市对传统利空因素的反应较为钝(dùn)化，叠加资金面维持宽松(sōng)，机构(gòu)‘资产荒’的情况有所加剧，继4月上(shàng)半月(yuè)行情后，债市继续(xù)沿着做多(duō)的方向演(yǎn)绎。”招商基金相关人士对第一财经表示。

中短债规模大涨

今年以来，A股市
场整(zhěng)体呈现震荡(dàng)态(tài)势，上证指数下探2635.09点低(dī)位后(hòu)逐步回升，在3000点至3100点之间徘徊。数据显示，截至4月 22日，上证指数年初至今累计上(shàng)涨2.34%，偏股混合(hé)型基金指数年内下跌4.28%。

在这背景下，债市却“岁月静好”。中信证券短债(zhài)基金指数今年以来(lái)上涨1.17%，多数(shù)中短(duǎn)期(qī)主题基金取得了正收益。Wind数据显示，截至4月19日，在已有数(shù)据(jù)的430只中短债主题基金中（不同份额分开计算），有418只产品年内收益率为正，占比超过97%；年内平均收益率为1.25%；其中有13只产品的年内回报超过
2%。

具体而言，收益最(zuì)高的是鹏华(huá)永达中短债6个月定开，A类(lèi)份额的今年回报为5.07%，C类份额则为4.94%；业绩紧随其后的是中(zhōng)信保诚至泰中短债(zhài)A/C，年(nián)初至今的累计回报分别为3.23%、3.19%。此外(wài)，汇添富丰润中短债A/C、财通资管鸿享30天滚动持(chí)有A/C、中(zhōng)银中短债A、招商稳(wěn)乐中短债90天 持有期A等多只产品的年内收益超过2%。

受(shòu)益于业绩的稳健 ，中短债主题产品的吸引力有所增加，各路较低风险偏好的投资需求涌入债券基(jī)金市(shì)场。从近(jìn)期
公(gōng)布(bù)一季报的(de)多只产品申赎(shú)情况可以看到，429只(zhǐ)中短债主题基金中（不同份额分(fēn)开计算）一季度(dù)净申购975.7亿份。

从合并份额(é)角度(dù)来看，有36只中(zhōng)短债主题基金一季度份额增(zēng)加超(chāo)过10亿(yì)份(fèn)。例如嘉实(shí)中短债的最新份额为211.46亿份(fèn)，较之年初的134.71亿份上涨56.97%；汇添富丰润(rùn)中短债则从去年(nián)底(dǐ)的5895.2万份上涨(zhǎng)至一季(jì)度末的(de)74.81亿(yì)份，上涨百倍有(yǒu)余。

一个季度从份额几千(qiān)万份暴涨至几亿甚至数十亿(yì)份(fèn)，这样的(de)情况在多只(zhǐ)中(zhōng)短(duǎn)债(zhài)主题基(jī)金(jīn)身上出现，如中信(xìn)保诚至泰中短(duǎn)债、浙(zhè)商中短债等产品的单季度基金(jīn)份额涨幅均超过20倍，鹏华全球中短债人(rén)民币、银(yín)河(hé)天盈中(zhōng)短债则达到5倍以上。

截至今年一季度末，有(yǒu)12只中短债主题产品的合并份额达到100亿份以(yǐ)上。在大量资金涌入下，不少基养老金去年末现身35只股前十大流通股东榜金公司对中短(duǎn)债基金(jīn)进行限购，控制基金规模。据第一财经统计，目养老金去年末现身35只股前十大流通股东榜前有166只中短债主题基金处于暂停大(dà)额(é)申购的(de)状态，占比达38%。

“养基收蛋”蔚然成风

第一财经记者在有关(guān)基(jī)金的相关(guān)讨论区发现，今年以来(lái)，在权益类基金持有人在感受股市的震荡
时，有多(duō)位债基投资者却展现出“田园(yuán)画风(fēng)”，将每日的业绩情况称作“收蛋(dàn)日记”，并晒出“收蛋”成(chéng)绩进行(xíng)打卡，如“今天收(shōu)了10个(gè)蛋，开心”“箩筐收蛋啦”。

“收 养基蛋”文化蔚然成风，在他们看来(lái)，是因为稳健且持续的获得感。“每天都有收获，谁不心动呢？”王(wáng)乐(lè)告诉第一(yī)财经，虽然固(gù)收类产品的收益并不多，但在权益类产品的高
波动衬托下，这“细水长流”的收获显(xiǎn)得(dé)弥足珍贵，会有(yǒu)较好的体验感。

与此同时，也有(yǒu)公募(mù)基(jī)金内部人(rén)士(shì)与第一财经(jīng)交(jiāo)流时表示，今年以来，中短债凭借相(xiāng)对低风险、低波动和较好的流动性，受到较大的关注，尤其(qí)是(shì)在电商端(duān)。而基金 公司加大布局这方面的产(chǎn)品，也是基于“理财替(tì)代”和(hé)“低波(bō)固收+”方向的需求。

另一位基金市场部人士则告诉第一财经(jīng)记者，今年以(yǐ)来，有不少来自权益类产品的资金也转而涌入其中。据其透露，部分在一季度规模增长较快的(de)中(zhōng)短债产品的资金来源，正是来自银行理财端。

那么
，站(zhàn)在当前市场，债(zhài)市接下来会如何发展？还能 持(chí)续(xù)向好吗？

“短期暂无明(míng)显利空，市场(chǎng)供 需格(gé)局难有改变(biàn)，二季度债市可能不会(huì)出现明显反转。”展望后市，前述招(zhāo)商基(jī)金人士认为，基本面和机构行为大概率依然利(lì)好债市，但需要(yào)警惕超预期的政策或监管可能带来的市场踩踏。

同时，他(tā)也提醒道，央行目前已经提(tí)示长端收益率的风险，且维(wéi)持隔
夜价格在 高位，近期需要紧跟资(zī)金面动态(tài)，以免出现因监管因素导致的市场变盘。可考虑关注(zhù)票息资产的配置机会和久期资产的波段机会，同 时注意组(zǔ)合的流动性情况。

“短期可能比较难看(kàn)到更大力(lì)度的刺激性政策，债券(quàn)发生(shēng)反转的概率较小。”永赢(yíng)月月享30天基(jī)金经理(lǐ)王宇超告诉第(dì)一财(cái)经，目前的问题(tí)在于，中短端及信用债利差都压缩得比较极致，资金价格如果无法明显下行，则杠(gāng)杆套息空间也比较有限。

“所以(yǐ)市(shì)场近期(qī)更多受机构行(xíng)为影响较大，后续主要(yào)关注各(gè)类机构负债端变化情况(kuàng)，以及供给实际落地情况。”王宇超说(shuō)。

“债市的核心因素或(huò)在于物(wù)价、融资(zī)需求、政府债券
供给等。”广(guǎng)发基金相关人士则认为，整体偏松的资金面，对中短端现券形(xíng)成支撑；长期基(jī)本面仍有利于债市(shì)，持续(xù)关(guān)注市场的情绪演绎和银行间资(zī)金(jīn)面的变化，预期市场维系(xì)偏震荡的趋势(shì)，当前长端收益(yì)处于(yú)区间震荡下沿位置，钱多逻辑或持续支撑债市(shì)表现。

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