昨夜(yè)，美国银行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期货(huò)全(quán)线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周(zhōu)二(èr)，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷(gǔ)银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行(xíng)股再(zài)次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升，短期市场(chǎng)利(lì)率大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再完(wán)全押(yā)注美联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利率仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的(de)可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且6月份(fèn)有可(kě)能进一步加(jiā)息。除了大幅降低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示(shì)，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所(suǒ)增加，他(tā)们(men)预计到年底联邦基(jī)金利率预计(jì)在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美(měi)股(gǔ)时段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌(diē)破(pò)100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日(rì)内走(zǒu)低2％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期(qī)货主力合约(yuē)几(jǐ)乎全(quán)线下跌。玻(bō)璃(lí)、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿(kuàng)石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)。布伦特6月原油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘(pán)有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍(niè)跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众议院共和(hé)党人必须(xū)在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的情(qíng)况下打消违约的可能(néng)性，并解决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡(xī)公布(bù)了一项(xiàng)将债务(wù)上(shàng)限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调(diào)1.5万(wàn)亿美元，但同时还(hái)要(yào)削减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政府的债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，由(yóu)此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国引发一场“经济(jì)灾(zāi)难”，使未(wèi)来几年的利率上升。

　　耶(yé)伦当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上(shàng)升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加(jiā)未来的投资成本。如(rú)果不提高(gāo)债务上限，美(měi)国企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政(zhèng)府将(jiāng)可能无法(fǎ)向(xiàng)军人家(jiā)庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任(rèn)美国总统

　　北(běi)京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特(tè)上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为(wèi)了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而出。我相信这(zhè)是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真(zhēn)正的挑战者，但他(tā)的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主(zhǔ)党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年(nián)龄是一个主要(yào)或次要(yào)原因。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日(rì)，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整(zhěng)为10％；白银期(qī)货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的交易保证金比例调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市(shì)的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌(diē)停板幅(fú)度恢(huī)复至原(yuán)有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国(guó)际铜期货合约的交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌(diē)停板单(dān)边市的第一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述(shù)品种期货合约(yuē)的(de)交易保证金标(biāo)准和(hé)涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在(zài)各期货(huò)持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡(jī)蛋期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为6％，套期(qī)保(bǎo)值(zhí)交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和(hé)交易保证金(jīn)水平恢复至(zhì)节前标准；其他期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合(hé)约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合(hé)约未(wèi)出现单边市(shì)的第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上(shàng)证50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根据相应股指(zhǐ)期货的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起(qǐ)，工业(yè)硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅(guī)品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无(wú)连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价格走势背(bèi)离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货分(fēn)析(xī)师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧(jǐn)；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三是(shì)近期(qī)降雨导致(zhì)调运不(bù)便；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预期为主，昨日(rì)盘面(miàn)下跌的主要逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推(tuī)涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北(běi)部(bù)分(fēn)区域(yù)二次育肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而(ér)，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐(lè)观(guān)预(yù)期，但(dàn)已注入升水，反弹(dàn)至养殖成本(běn)附近明显承压。同时(shí)，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末(mò)，全(quán)国(guó)能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处(chù)于(yú)高位，意味(wèi)着今年一(yī)季度去产能(néng)不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率(lǜ)延长至今年下半(bàn)年(nián)。

　　格林(lín)大华期货(huò)生猪分析(xī)师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量(liàng)各月环(huán)比增幅逐(zhú)月增加，至少对应(yīng)到今(jīn)年7月生猪出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从(cóng)出栏体(tǐ)重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗去年(nián)增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出(chū)栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向发展，而且规模化占比得到明显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年(nián)同期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件(jiàn)将“稳定生猪基础产能(néng)”目(mù)标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的(de)生(shēng)猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在(zài)4100万头的(de)正(zhèng)常保有量，可见(jiàn)国家稳猪(zhū)价的决心。

　　“此外(wài)，从冻品库(kù)存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至(zhì)4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高(gāo)于去年(nián)最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂(guà)，冻品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向(xiàng)好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民收入(rù)增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意愿增(zēng)强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大(dà)概率将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及(jí)二育支撑，终端(duān)需求无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走量看并未出现明显提升，随着二季度气温升高，需求逐步降低(dī)，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划(huà)或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为主(zhǔ)，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价(jià)短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪(xù)逐渐褪去，猪(zhū)价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率仍(réng)将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不(b青少年是几岁到几岁了 20岁还能叫少年吗ù)过，市(shì)场(chǎng)预期二季(jì)度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或(huò)好于(yú)一季度。按照(zhào)官方能繁存栏(lán)数(shù)据推算，今年3到(dào)10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增(zēng)加的阶(jiē)段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生(shēng)猪(zhū)价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调(diào)控之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不(bù)具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定猪(zhū)价意愿强烈的(de)背景下，期价(jià)上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力(lì)；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的(de)担(dān)忧则进一步加速了盘面(miàn)下滑。”国(guó)联期货(huò)农产(chǎn)品事(shì)业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概(gài)率将小于第(dì)一波，短期情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国(guó)海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市场延续了(le)产(chǎn)地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价(jià)分(fēn)别为995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示(shì)出(chū)市(shì)场(chǎng)对(duì)东南(nán)亚(yà)地(dì)区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转入淡季(jì)以及(jí)印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏(piān)宽(kuān)松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化(huà)。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于平均(jūn)季节(jié)性减量。目前产(chǎn)地已步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未(wèi)来(lái)整体(tǐ)产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过(guò)，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物(wù)油库存(cún)则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的(de)影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽(huī)商期货油脂油(yóu)料分析师郭文伟表(biǎo)示，检验(yàn)机构(gòu)AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累库(kù)压(yā)力，棕榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度(dù)SEA数据显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油(yóu)进口113.56万(wàn)吨，处于季节(jié)性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食用油(yóu)峰(fēng)值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨(dūn)，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经(jīng)走负的国(guó)际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕(zōng)榈(lǘ)油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面(miàn)，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒(dào)挂(guà)，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口(kǒu)偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国(guó)内棕榈油港口(kǒu)库存(cún)仍处在历史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连(lián)盘棕榈油(yóu)仍将随(suí)油(yóu)脂整(zhěng)体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出(chū)现持续干燥(zào)天(tiān)气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在(zài)此基础上(shàng)，随着(zhe)天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二轮(lún)疫情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复的大(dà)势(shì)，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有所好转，马来西(xī)亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需求较差，未(wèi)来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供(gōng)应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调(diào)整为(wèi)主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需(xū)弱格局(jú)，叠加(jiā)全球(qiú)宏观(guān)经济环(huán)境偏弱(ruò)，价(jià)格重心或逐步下移。”姜颖说。

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