编(biān)者按

　　本周，2023年一季报公(gōng)募(mù)基金(jīn)披露落幕，基金经理的调(diào)仓(cāng)路线被(bèi)完(wán)整(zhěng)曝光。首季行情变化以(yǐ)春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械(xiè)制造等多个领(lǐng)域，尤其是(shì)AI的里程碑式突破带(dài)火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季(jì)度公(gōng)募(mù)仓位顺(shùn)势而为变化(huà)明显。

　　在(zài)国内的公募(mù)基(jī)金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之一冯(féng)明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业绩较为(wèi)一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在(zài)他的成名作信澳新(xīn)能源产业最新季报中，保(bǎo)留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技(jì)，可以看出其坚守新能源(yuán)的大框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他(tā)仅仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医学和蓝晓科(kē)技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰新材(cái)，特别是合成树(shù)脂板块的(de)蓝晓科(kē)技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄(qì)今上涨超过(guò)30％，同(tóng)时他保(bǎo)持了对(duì)喝酒吃药(yào)大类赛道中龙头的持续青(qīng)睐(lài)，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既(jì)往(wǎng)地表示，会在(zài)优(yōu)质(zhì)的股票里寻找价(jià)值，去(qù)翻更多的(de)石头(tóu)。众所(suǒ)周(zhōu)知，三大白(bái)酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在(zài)其(qí)成名作景顺长(zhǎng)城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸州老窖、五粮液(yè)，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能源在公募基金(jīn)组合(hé)配置(zhì)中的压舱石地位依然稳固(gù)，同时中特估、芯(xīn)片、软(ruǎn)件、机械制(zhì)造成进攻(gōng)热点(diǎn)，公募在经历(lì)去年的(de)整体业绩低谷(gǔ)后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的(de)α。值得关注的(de)是，公(gōng)募(mù)名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷思考。“AI产业的(de)发(fā)展(zhǎn)不(bù)会一蹴(cù)而就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐(yǐn)私、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能(néng)造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块(kuài)的(de)交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。交易(yì)占比创新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也(yě)总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基(jī)金(jīn)、两只(zhǐ)QDII基金。《红周刊》统计了其(qí)最新公(gōng)布的两只A股(gǔ)基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前五大重仓的(de)占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除去(qù)加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋(yáng)河股(gǔ)份(fèn)。相似的(de)一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质企业三年上(shàng)。

　　该基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓(cāng)次序有所不同，而实际上腾(téng)讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位(wèi)。同(tóng)时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也是小(xiǎo)幅(fú)减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜(bǎng)的(de)老面孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替(tì)换了上(shàng)一季的药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓(cāng)思路(lù)有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在(zài)一季(jì)度(dù)股票(piào)仓(cāng)位基本稳(wěn)定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费(fèi)等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模式出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司(sī)。”

　　无独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明星基金经(jīng)理(lǐ)李(lǐ)晓(xiǎo)星，在和张萍合管的银华盛世最新(xīn)季报十(shí)大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一季度仅有三大(dà)白酒龙头(tóu)和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推断，其(qí)思路(lù)可(kě)能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒(jiǔ)来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品、海大集团，而这三者在上一季度就(jiù)是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在(zài)季报中强(qiáng)调(diào)：“复(fù)苏仍然是(shì)主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性会加大。方(fāng)向上，最(zuì)看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚性的医美(měi)以及消(xiāo)费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这一季将(jiāng)“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体(tǐ)现得(dé)淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然(rán)是他(tā)的最爱，不(bù)过他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医(yī)药(yào)方面(miàn)，他对(duì)重(zhòng)仓表(biǎo)现得(dé)是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱(ài)尔(ěr)眼科，该股升(shēng)至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择(zé)小幅减持了创新(xīn)药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的药(yào)明康德(dé)，而新进(jìn)重仓的(de)前(qián)者年内(nèi)目前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线(xiàn)。

　　众所周知(zhī)，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼；而(ér)在(zài)后疫情时代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依(yī)然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及(jí)病理诊断(duàn)服(fú)务商，金域医学近日率先推出国(guó)内(nèi)首个国家药(yào)品(pǐn)监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基(jī)化检测项目(mù)，再次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细(xì)分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业(yè)链上游的施成外，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯明远所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露(lù)，截至(zhì)4月19日收盘(pán)，目前他所管理的6只产品(pǐn)维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业股票。从被调(diào)出的三只产品看，其中(zhōng)斯莱克的主营与新能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而在新进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就(jiù)是非传(chuán)统新能(néng)源(yuán)产业赛道龙头(tóu)中伟股(gǔ)份，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来(lái)看，公司的(de)主(zhǔ)营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布式(shì)光(guāng)伏发电系统。

　　在季报总结中，他表示(shì)：“本基金的投资主要聚(jù)焦(jiāo)在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域，细(xì)分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同(tóng)，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于二季(jì)度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热门概念的(de)创新，以及(jí)半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面(miàn)效应。我(wǒ)们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕(gēng)耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股(gǔ)，自下(xià)而上挖掘(jué)投(tóu)资机(jī)会。”

　　相比成名多(duō)时(shí)的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬则是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红(hóng)的类型。天天基(jī)金网显示(shì)，早在(zài)去(qù)年底时他就(jiù)已经是“双二百”的基金经理了，而他在(zài)管的(de)7只基金今年(nián)同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动态策略混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管的汇(huì)丰晋(jìn)信低碳先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新(xīn)能源产(chǎn)业链中股票(piào)依(yī)然为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时(shí)代、亿纬(wěi)锂能(néng)、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业，虽然(rán)上述(shù)标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他(tā)此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表示：“从(cóng)中长期(qī)维度看(kàn)，新能源产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持(chí)较长时间(jiān)的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的盈(yíng)利中枢在当(dāng)前市(shì)值(zhí)的投资(zī)价值。或许，新(xīn)能源行业的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造(zào)业一样(yàng)是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度压缩的市场，但(dàn)在发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前(qián)两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格(gé)菘今(jīn)年业绩(jì)开(kāi)局不(bù)顺(shùn)，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小(xiǎo)盘成长来(lái)看，基金一季报(bào)表明他的重仓行业配置思(sī)路依然首选新(xīn)能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析其基金(jīn)相关产品的(de)2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的(de)10只股(gǔ)票，虽然第一大重仓股依然是半导体公司圣邦股份，但是整体新(xīn)能(néng)源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至(zhì)第(dì)二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四(sì)位。同时极为罕见的情况(kuàng)是(shì)，如果按照保留小数两位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有10只标(biāo)的股(gǔ)持仓量与上一季度保(bǎo)持一致(zhì)。

　　就(jiù)此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内(nèi)，基金的持仓结构(gòu)并没(méi)有进行大(dà)幅度的(de)调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端制造产业链布(bù)局。我们对(duì)重点(diǎn)持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车(chē)方向保持(chí)相对(duì)乐(lè)观，投资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积(jī)累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行(xíng)业估(gū)值水平(píng)已在历史低位，产业(yè)链的(de)变化在市场定(dìng)价(jià)中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加(jiā)仓中国移动

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余广新进(jìn)重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管(guǎn)的姜诚是(shì)近几年出(chū)镜相对较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别从去年迄今颇为抗打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只(zhǐ)基(jī)金中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰元和价值精(jīng)选(xuǎn)不纳入(rù)统计(jì)外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均(jūn)实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两(liǎng)只基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例，对比基金四(sì)季报(bào)和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚(chéng)实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新(xīn)调进来的中国铁建恰(qià)好(hǎo)就(jiù)是中字(zì)头中(zhōng)的典型代表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨(zhǎng)超过(guò)了(le)40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓的(de)中字(zì)头(tóu)公司达到了(le)四家。而从相关标的的(de)年内涨跌幅来(lái)看，表现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最(zuì)新(xīn)该(gāi)股年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需要重点(diǎn)关注长期(qī)因素(sù)，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去(qù)捕捉到它(tā)带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产的标(biāo)准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风格同为(wèi)公募中少数的(de)深度(dù)价值。天(tiān)天基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基(jī)金全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部超过了10％。以他任(rèn)职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例(lì)，能够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大(dà)约15万股(gǔ)，从(cóng)而使该股(gǔ)从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第(dì)二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退(tuì)出了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表(biǎo)明(míng)了其(qí)对(duì)这一类(lèi)资源股格外垂青。此(cǐ)外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金(jīn)季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定，主要增加了有色行业配置。“当下是AI发展初期(qī)，中国企(qǐ)业处于落后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的迭代以及底层芯片制造(zào)，我们(men)都希望国内企业能在(zài)不(bù)远的(de)将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相(xiāng)关题材，对(duì)于这样的行(xíng)情，需要对其可持续性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)余广是2012年的公募状元，目前(qián)其担任(rèn)基(jī)金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前，其在管的产品为4只，它(tā)们分别是(shì)核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心(xīn)中景一年、核心优选(xuǎn)一年，从今(jīn)年(nián)的表现(xiàn)来看，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不(bù)大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划(huà)一地实现了(le)正收益(yì)。

　　以(yǐ)任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新进(jìn)的公司半数(shù)为中字头，它们就是(shì)中国海油和中(zhōng)国移(yí)动(dòng)，与它们携手进(jìn)入(rù)的(de)还有安徽合力和紫金矿业(yè)。而(ér)这样的调(diào)整立竿见影(yǐng)，除去(qù)两只中字头外，后两(liǎng)者年内的(de)涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季报中(zhōng)的总(zǒng)结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的(de)预期下，我们较为(wèi)看好(hǎo)今年的权益(yì)市场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为低估(gū)的多行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑巍山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是其去(qù)年3月接(jiē)手的银河智联主题净值快(kuài)速拉升，截至(zhì)本(běn)周四(sì)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超(chāo)过了(le)他(tā)的成名作银河创新(xīn)成长。从(cóng)郑巍在管基金的当季重仓行业风格(gé)来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活还有较强的新能(néng)源属(shǔ)性(xìng)外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域(yù)。

　　就(jiù)以(yǐ)智联主(zhǔ)题为例分析，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络(luò)和(hé)海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光、卓易信(xìn皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)息(xī)、大华股份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一季度(dù)新近重仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留的(de)上一(yī)季重仓(cāng)股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出(chū)的标(biāo)的(de)，中国长城、中望(wàng)软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊(xùn)一筹(chóu)。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金(jīn)严格执行基金(jīn)合(hé)同的(de)配置范围，切合主题，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技术等的概念范畴展开。一(yī)季度智联主题(tí)继续(xù)增加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息技(jì)术应用展(zhǎn)开投资(zī)。二季度，将会继续围绕信息(xī)技(jì)术、数(shù)字经济的范畴展(zhǎn)开投资。”

　　当年(nián)与这两位(wèi)一(yī)度遭遇非(fēi)议人(rén)物(wù)同期成名(míng)的还有华(huá)安(ān)胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年(nián)公(gōng)司力捧的三位基金经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年(nián)得志(zhì)，但后来所(suǒ)管产品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷(juǎn)土重来。天天基金(jīn)网(wǎng)数据显(xiǎn)示，年内他(tā)所管理(lǐ)的7只(zhǐ)基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现最好的还是他的成名作华安媒体互联网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们(men)发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓股(gǔ)只(zhǐ)有王府井(jǐng)和(hé)华(huá)大(dà)九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全(quán)部(bù)更(gèng)换(huàn)。从最(zuì)新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这其中就有近(jìn)期大火的芯(xīn)片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现来(lái)看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经(jīng)超(chāo)过了(le)180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来看，他(tā)所剔除(chú)的(de)锦江酒(jiǔ)店(diàn)、首(shǒu)旅酒店(diàn)、中国平安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价(jià)下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓原因，他表(biǎo)示：“当下我国仍处经济(jì)结构转型时(shí)期，我们相信未来科(kē)技创新和消费(fèi)升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业创(chuàng)新(xīn)、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费(fèi)等(děng)领域仍将诞生大量投资机会(huì)，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的(de)科技创新和(hé)受(shòu)益于国民经济持续增长的(de)消(xiāo)费(fèi)及原材料放(fàng)在前所未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名(míng)的万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归(guī)。天天基金网数据显示(shì)，他(tā)目前在管的基金年内除去(qù)QDII外，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来分析他的成(chéng)名作万(wàn)家(jiā)行(xíng)业(yè)优选。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整(zhěng)，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易创新。但就是(shì)这(zhè)只新进标的(de)，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内涨幅(fú)超过70％的金山办(bàn)公交相辉(huī)映。对于(yú)当季(jì)度的调(diào)仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增(zēng)持(chí)了机(jī)器视觉和医疗器(qì)械行业的(de)部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了半导体行业的(de)持仓。截(jié)至季度(dù)末，基(jī)金(jīn)持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和半导体行业(yè)为主，总体风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半(bàn)壁江山”

　　从(cóng)基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域(yù)也开始越发受到明星(xīng)基金经理们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老(lǎo)将善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金(jīn)产品，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始(shǐ)管理、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新(xīn)出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的(de)持仓(cāng)比例(lì)超(chāo)限(xiàn)后，这一季度头三大重仓股竟然全部超过10％的(de)比例上限，它们分(fēn)别是恒(héng)立液(yè)压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑(lǜ)后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上在当季的重仓行业中，机(jī)械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺周(zhōu)期(皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思qī)装备、医药等行业的配置。目前(qián)组合配置偏向周(zhōu)期(qī)价值，同时(shí)保持了科技、消(xiāo)费板块的适度配置。组合结构主要(yào)围绕国内经济稳(wěn)增长的(de)主(zhǔ)线展开，相(xiāng)关配(pèi)置集中在优质(zhì)房(fáng)地产(chǎn皇族是什么意思饭圈，韩国皇族是什么意思)股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板块(kuài)。”此外，虽然(rán)未进重仓股前(qián)十，但朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣(qù)也越来越浓，例(lì)如兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股东中，富国(guó)天惠新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明(míng)星基(jī)金经理陈良栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端制造板块闻名(míng)，目前他(tā)在(zài)公(gōng)司所管(guǎn)理(lǐ)的产(chǎn)品数达到了6只，尤其是他参与管理的长城科创板两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新(xīn)年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城(chéng)新兴产业为例，可以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电(diàn)子赛道股(gǔ)票在其(qí)中占据明显的数量(liàng)优势(shì)。具(jù)体说来，虽然(rán)在基金十大重(zhòng)仓中(zhōng)不(bù)见耳熟能(néng)详(xiáng)的龙(lóng)头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密、电(diàn)连技术(shù)、和而泰、科大讯飞(fēi)都能(néng)被划(huà)入到消费电子的大范畴(chóu)中(zhōng)，也就是说其(qí)占(zhàn)据了十大(dà)重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解(jiě)释(shì)了(le)看好的原因：“预期(qī)今年下半年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电(diàn)子会(huì)有一(yī)个触(chù)底回升的(de)过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业(yè)链上的布局，我判断可能对收(shōu)入利润拉动(dòng)更大(dà)。消费电子(zi)的复苏可(kě)能只是一个周期的(de)因(yīn)素(sù)。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能(néng)也进入到尾声阶段(duàn)，接(jiē)下来苹果新品推出(chū)或是行(xíng)业(yè)复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就(jiù)是军工装备(bèi)。同时作(zuò)为成(chéng)长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级，军(jūn)工(gōng)虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持(chí)续(xù)性的(de)表(biǎo)现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮(zhuàng)派基金经理万方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同时管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万方方管理(lǐ)时间最长的军工安全混合(hé)为例，实际上一(yī)季度(dù)他仅(jǐn)在十(shí)大重(zhòng)仓股中做(zuò)出了(le)一处调整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科(kē)技替代了上(shàng)一季的新雷能(néng)。从(cóng)整(zhěng)体10只标(biāo)的所属细分来看，明显中航系乃(nǎi)至航空航天赛(sài)道(dào)占据(jù)优势(shì)。而这一思路在他管理的高(gāo)端(duān)装备(bèi)龙头(tóu)乃(nǎi)至(zhì)全市场(chǎng)基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现重(zhòng)叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头(tóu)中用(yòng)复旦微(wēi)电和西部超导替代(dài)了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的(de)阐述思路清(qīng)晰：“着重探(tàn)究未来(lái)两(liǎng)年(nián)确定性的产(chǎn)业趋(qū)势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建(jiàn)从(cóng)2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文已刊发(fā)于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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