随着(zhe)一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最新持仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最(zuì)多的(de)权益(yì)基金，相比(bǐ)去年四季度，易(yì)方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权益基(jī)金(jīn)前三(sān)名(míng)。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值(zhí)匹配合(hé)理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨(zhǎng)。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供(gōng)给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青(qīng)睐

　　随着公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，华商新趋势优选在一(yī)季度末(mò)获26只(zhǐ)公募FOF重仓(cāng)买入，从(cóng)数量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入(rù)数量(liàng)最多的权益基(jī)金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通健康产业并(bìng)列(liè)首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改(gǎi)革驱动连续第(dì)五个季(jì)度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等(děng)基金在一(yī)季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华(huá)商新趋势(shì)优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重(zhòng)仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公(gōng)募FOF合计持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比(bǐ)去年末增持了17.62万(wàn)份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金数量(liàng)则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金成立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海(hǎi)栋过往(wǎng)长期(qī)以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有(yǒu)易方23岁属什么生肖达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末持有(yǒu)的FOF基(jī)金(jīn)只数增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉(xī)，易(yì)方达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基本面坚(jiān)固或出现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改革在一季度新进公募FOF买入只数榜前三(sān)。Wind数据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季(jì)度重仓持有易方达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比去(qù)年底持(chí)有(yǒu)的FOF基(jī)金只数增加了(le)13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉23岁属什么生肖，易(yì)方(fāng)达供给改革基金经理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的行业内把握投资机会，并通过努力(lì)不断扩大能(néng)力(lì)圈，目(mù)前(qián)行(xíng)业(yè)配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金(jīn)增(zēng)持(chí)前三(sān)“花(huā)落华泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏产业(yè)ETF、广发(fā)中证全指信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置(zhì)混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混(hùn)合(hé)基金增持(chí)前(qián)三则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据；股(gǔ)票基金增持前三分别(bié)为中欧信息产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题、华(huá)夏智胜先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息(xī)平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信民(mín)稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置比例

　　一(yī)季度A股市场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行业分(fēn)化较大。受益于数字经济(jì)政策的提(tí)振(zhèn)与人工智能主题的不断发酵(jiào)，科(kē)技板块涨幅较(jiào)大；而(ér)地(dì)产和新能源等(děng)板(bǎn)块表现较弱。从(cóng)一季度披(pī)露的情况上看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理继续超配权(quán)益(yì)仓位(wèi)，并向成长风格偏移，也(yě)有部分FOF基金经(jīng)理(lǐ)在一季度末(mò)对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰平衡养老FOF基金(jīn)经理林国怀(huái)在(zài)一季报中表(biǎo)示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续(xù)维持权益资(zī)产的(de)仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成(chéng)长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的(de)配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增加(jiā)其(qí)他确定性较高的绝(jué)对收益或相对收益(yì)基金品种；4、继续根(gēn)据既定的(de)策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益(yì)部分依然(rán)保持略超配价(jià)值风格，但偏(piān)离幅度已显著下降，保持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积(jī)极挖(wā)掘市场(chǎng)上相(xiāng)对收益和(hé)绝对(duì)收(shōu)益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多策(cè)略”的方式来平滑(huá)组合波动，努力(lì)将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基金，富国信(xìn)用债、万(wàn)家安弘(hóng)淡出前十(shí)大(dà)之列。

　　“在(zài)年初的时候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场(chǎng)的主线判(pàn)断不是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小市(shì)值(zhí)成长风格(gé)有一定(dìng)偏离(lí)外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明(míng)显的偏(piān)离，整(zhěng)体上(shàng)比较均衡。随着(zhe)近期政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较明确(què)的(de)判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐(zhú)渐增(zēng)加了低(dī)估值价值风(fēng)格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未来计划(huà)视相关板(bǎn)块的估值水平变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老(lǎo)2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见养老2035三年今年一季度的(de)主要持(chí)仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置(zhì)策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市场整体23岁属什么生肖小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结(jié)构(gòu)进行了(le)小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先(xiān)的平安养(yǎng)老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不(bù)同板块的基本面和估值性价比(bǐ)，略加仓(cāng)港股基金，减仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再(zài)平衡，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡状态(tài)，重点(diǎn)关注一季报超(chāo)预期的(de)方向。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度(dù)适度降低(dī)了深度价值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比例(lì)，继续超配偏小盘风格的基(jī)金，适度(dù)增加了偏成长策(cè)略(lüè)的基金的配(pèi)置比例。在(zài)行(xíng)业方面，TMT等科技行(xíng)业经历过去几年的大幅调整，处于“三(sān)低(dī)”类资产（景气(qì)周(zhōu)期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过仍然选(xuǎn)择那些能够(gòu)长期(qī)拿(ná)得住的基金，很(hěn)少去追(zhuī)逐那(nà)些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼的科技(jì)基金(jīn)。在不同地域的投资方(fāng)面(miàn)，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年(nián)权益类(lèi)资产年度目标配置比例为70％。截至一季(jì)度末(mò)，基(jī)金的(de)权益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标配，对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选3个月(yuè)持有一季(jì)度操作上围绕经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配(pèi)置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露(lù)、加(jiā)大对于(yú)业绩预期增速较高板块的配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较(jiào)高、稳定性较好的标的实现配(pèi)置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者(zhě)信心等方(fāng)面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配状态，结构(gòu)上(shàng)均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周期低估(gū)值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动趋于(yú)正常的消费医药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见(jiàn)底及国产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向的机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市场(chǎng)行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻(xún)找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理们也在一季(jì)报中提(tí)到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度过，国(guó)内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持对(duì)权益(yì)资产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修(xiū)复的状态，且市场估(gū)值压(yā)力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率定价资产估值修复(fù)。从(cóng)确(què)定性和未来发展方向角(jiǎo)度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全、数字经(jīng)济(jì)和新技术(shù)领(lǐng)域。大(dà)复苏中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航空出行供需格局(jú)和票(piào)价弹(dàn)性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超预期机(jī)会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带(dài)动下的部分细分领(lǐng)域(yù)配(pèi)置(zhì)机(jī)会(huì)。

　　摩(mó)根锦程积(jī)极成长养老目标五年基金经理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一(yī)定(dìng)安全边(biān)际。年内经济修复是确定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅度(dù)上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于稳内(nèi)需政策加码的领(lǐng)域(yù)，包(bāo)括地产(chǎn)链(liàn)、政(zhèng)府支出或(huò)补(bǔ)贴(tiē)可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅(fú)超(chāo)预期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后续会持续关注新技术对经济(jì)各个领域的影(yǐng)响；对消费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其(qí)关注度(dù)有望随着节(jié)日(rì)出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年(nián)持有基金(jīn)经理薛(xuē)显(xiǎn)志、江虹表示，权益市场来(lái)看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下(xià)跌(diē)属于(yú)“放开交易”、春季躁(zào)动后的正常回(huí)调(diào)。复盘历(lì)史上的(de)复苏周(zhōu)期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本(běn)面的(de)总体(tǐ)改善(shàn)能激(jī)活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市(shì)场一(yī)季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条(tiáo)主线。4月份开始，估计市(shì)场(chǎng)会围绕各行业受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指(zhǐ)引(yǐn)较好的细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来持(chí)续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低(dī)估值板(bǎn)块具备长期投资(zī)价值(zhí)，此外，关(guān)注央(yāng)国企改革(gé)能否带(dài)来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估值提升(shēng)的空(kōng)间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为确定，比较而言，医药(yào)板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特别是国(guó)产替代的(de)关键环节，是(shì)长(zhǎng)期关注的方向。短(duǎn)周期来(lái)看，半导体行业可能在下(xià)半年周(zhōu)期见底，计(jì)算机行(xíng)业的景气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有(yǒu)可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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