财联社(shè)5月8日讯（记者 闫(yán)军(jūn)）铁树开花了(le)！不仅(jǐn)仅是中国平安在4月27日迎(yíng)来时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信银行、中国银行也迎(yíng)来涨停，而上一次涨停分别是13年(nián)前、7年前，邮储银行更(gèng)是盘(pán)中刷新历史最高。

　　有市(shì)场观点将(jiāng)大(dà)涨归因(yīn)为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发现央企投资价值促(cù)进央(yāng)企估值回归”业(yè)务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会即将(jiāng)举办；另外一份则是沪(hù)市(shì)金(jīn)融业主题座(zuò)谈会(huì)，其中“在服(fú)务(wù)中国式现代化(huà)中促进金融业(yè)估值提升(shēng)和(hé)高(gāo)质(zhì)量发展”成为(wèi)重要议题。

　　中特估成为了市场较长一段时期的(de)热(rè)门词，尽(jǐn)管披上了(le)主题(tí)、政策等色彩，底层逻辑是过去的(de)A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严(yán)重低配和低估。说到A股(gǔ)的低估值、高分(fēn)红，银(yín)行为首的大金(jīn)融板块(kuài)首当(dāng)其冲。上述5.11会议是(shì)为(wèi)此前获(huò)批的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)预热(rè)，会议(yì)作(zuò)用显然被放(fàng)大。

　　事实上，不仅(jǐn)是(shì)两(liǎng)份会(huì)议通知的推波助澜，“小(xiǎo)作(zuò)文”又(yòu)来添(tiān)油加(jiā)醋。一则无头(tóu)无尾的所谓指导意(yì)见，要求“国企(qǐ)要做到1倍PB以上”，捕风捉(zhuō)影，却获(huò)得极(jí)大的传播。

　　低(dī)估值、高(gāo)股息，在经济温(wēn)和(hé)复苏预期之(zhī)下，中特估(gū)银行(xíng)概念(niàn)获得资金的青睐。有了多重消息(xī)的加(jiā)持(chí)，暴(bào)涨顺理成章(zhāng)。

　　根据以往经验，大金融板块走(zǒu)强(qiáng)往往预示着行情的结束，这一次历史是(shì)否会重(zhòng)演呢？多位受访人士指出，这种(zhǒng)单一衡量(liàng)逻辑可能(néng)不再(zài)奏效，当前市场，银行板块是作为(wèi)“国资(zī)含量”比较高的(de)板块行(xíng)进(jìn)，从去年底(dǐ)开始监管开(kāi)始(shǐ)提出中特估后有比较(jiào)不(bù)错的表现，中特估(gū)有望持续为投(tóu)资者带来(lái)除(chú)稳(wěn)定股息收益外的收(shōu)益。

　　银(yín)行为首的(de)大金融爆发

　　5月8日，银行满屏大(dà)涨，中(zhōng)国银行、中(zhōng)信(xìn)银行、西安银行涨停，农业银行、民生银行、工商银行、浙商银行(xíng)大(dà)涨超过6％，42只银行(xíng)股超过9成(chéng)涨幅(fú)超过2％。有(yǒu)网友感慨：“你以为的大牛(niú)市is back，其实大牛市(shì)is bank。”从指数维(wéi)度(dù)来看，银行板块大涨早已启动(dòng)，银(yín)行(xíng)指数（中信）近5个交(jiāo)易日(rì)涨幅达到了(le)9.42％。

　　此(cǐ)外，除了银(yín)行板块，券商(shāng)股(gǔ)也(yě)持续爆发，券商指数收盘涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)过2％。其(qí)中，中国(guó)银河(hé)领涨，盘(pán)中一度涨停，近5个工作(zuò)日涨幅达到35.82前肖是指哪几个生肖％。

　　从银(yín)行板块ETF涨势来看，场内10只(zhǐ)中(zhōng)证银行ETF涨幅明显，比如，天弘中证银行ETF、富(fù)国中证800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证ETF、华宝(bǎo)中(zhōng)证(zhèng)ETF等多只基金(jīn)涨幅超(chāo)过(guò)4％，从(cóng)资金流动来看，以规模最(zuì)大的(de)华宝中证(zhèng)银行ETF为例，不(bù)仅当日收(shōu)盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成交量飙升(shēng)超过14亿元，刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。

　　对于银行股(gǔ)的大(dà)涨，市(shì)场早有预(yù)期。睿郡资产合伙人董承非在5月(yuè)7日表示，在经(jīng)济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况(kuàng)下，原(yuán)来看(kàn)不起的那些低增速的企业(yè)，现在反而显得难能可贵，因此被忽(hū)略(lüè)高分红、深度价(jià)值的(de)企业反而(ér)受到追捧。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金(jīn)经理(lǐ)吴(wú)鹏也(yě)表示，银行股这波快速上涨，是其(qí)在(zài)估值(zhí)极度低水平、股息(xī)率具备一(yī)定吸(xī)引力、持仓极度低配、基本面预期极度悲(bēi)观等背景下，配合当前经济弱复苏整体回报率预期下行、中特估政策背景下的估(gū)值修复(fù)。

　　涨幅与成交量齐升，背后仍是中(zhōng)特估逻辑(jí)

　　经过漫长的(de)季节，银(yín)行股等(děng)来了(le)久违的上涨，截(jié)至5月8日，自今年(nián)4月(yuè)以来全市场42家上市银(yín)行中，有(yǒu)17家涨幅超过10％，其中，中信银行(xíng)涨幅近(jìn)40％，中国银(yín)行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交(jiāo)行、西安等(děng)5家银行涨(zhǎng)幅超过(guò)20％。

　　资金(jīn)的流(liú)入量同样可(kě)观，5月(yuè)8日，银(yín)行ETF涨(zhǎng)幅4.22％，收盘价创(chuàng)一年新(xīn)高(gāo)，全天(tiān)成交量(liàng)飙升超过14亿(yì)元，也刷新近两(liǎng)年来的(de)最高。中国银行龙虎榜数(shù)据显示，近三日沪股通累计买入5.65亿(yì)元并卖出10.74亿(yì)元(yuán)，4家(jiā)机构累计买入(rù)11.37亿元。

　　银行股的大涨，正如吴(wú)鹏所言，估值极度低水平、股息率(lǜ)具(jù)备(bèi)一定吸引力、持(chí)仓(cāng)极度(dù)低配、基本面(miàn)预(yù)期极(jí)度(dù)悲观都是银(yín)行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言(yán)，在估(gū)值上(shàng)，截至(zhì)目前，42家A股银行的平均市净(jìng)率为0.6倍左右。除了宁(níng)波银行和(hé)招商银行，其余银行均(jūn)处于“破净”状(zhuàng)态。在这一(yī)轮估值(zhí)修(xiū)复中，有市场人士(前肖是指哪几个生肖shì)指出(chū)，中字头银行目标价估值(zhí)最保守看(kàn)到0.6，相当于2020年疫情(qíng)前的估值位置(zhì)，当(dāng)前板(bǎn)块交易热(rè)度之下目标价抬升至0.7-0.8，明显看到，资金对资产质量、让(ràng)利实体(tǐ)经(jīng)济(jì)容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高分红和(hé)高股息是银行股相对(duì)于其他主(zhǔ)题板块更(gèng)强(qiáng)的优(yōu)势，据财通证券研报，国(guó)有大行近五年分红率基本稳定在30％左右，稳定分(fēn)红符(fú)合价值投资和长期投资需要。近年来国有大行股(gǔ)息率(lǜ)也(yě)呈(chéng)逐年提(tí)升(shēng)趋势平均(jūn)股息(xī)率从2019年的4.85％提升至(zhì)2022年的5.83％。

　　而公(gōng)募持仓占比(bǐ)极低也(yě)为调仓提(tí)供了空间，公募(mù)“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一季度(dù)银行股占偏股型基金仓位为1.96％，为2016年(nián)三季度以来新低，显著(zhù)低于2010年(nián)以来均(jūn)值。

　　华宝(bǎo)基金(jīn)银(yín)行(xíng)ETF基金经理胡洁就向财联社表示，高股息策略以其(qí)确定的股息收(shōu)入和较高的安全边际(jì)可(kě)以为(wèi)投(tóu)资(zī)者提(tí)供不错(cuò)的收益。而基本(běn)面稳健、分(fēn)红(hóng)率高而稳定、估(gū)值处于历史低位的(de)银行板块是(shì)高股(gǔ)息(xī)策略的(de)理想增配(pèi)板块。与此同时，银行板(bǎn)块(kuài)在一季度是业绩低点。随着大行重定价的(de)压力过去以及二三季度农商行(xíng)小(xiǎo)微投(tóu)放旺季的到来(lái)，资产端(duān)收益(yì)率将(jiāng)会逐步企(qǐ)稳(wěn)，后续业(yè)绩有望改善。

　　鹏华(huá)基(jī)金量化及衍(yǎn)生品投资部基金经理余展昌也指出，与(yǔ)海(hǎi)外银行对比，在中特估背景下的国内银行(xíng)仍然具(jù)有较好的投资机会。以国有大(dà)行为(wèi)例(lì)，从(cóng)PB角(jiǎo)度而言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左(zuǒ)右，其他大行在0.5-0.6倍之间，而(ér)海外绝(jué)大部分的银行估值都在1倍PB以上(shàng)。考虑到海外银行(xíng)还有大量的商誉，国内银行的(de)估值水平是偏低的(de)，本身就有比较大的修复空间。此外，他还指(zhǐ)出(chū)，国企改革(gé)有望使得这些问题得(dé)到(dào)改善，从而提高银(yín)行的利(lì)润(rùn)增速，持续修复估值。

　　银(yín)行是否意味着行(xíng)情(qíng)的(de)结(jié)束(shù)？

　　随着证券(quàn)、银(yín)行等(děng)大金融板块的走(zǒu)强，有市场观点开始担忧市场行情(qíng)告一段(duàn)落。对此(cǐ)，市场人士认为，站(zhàn前肖是指哪几个生肖)在中特估背景下去(qù)看金融股(gǔ)的(de)爆发，并不能简单(dān)做出市场(chǎng)行情结束的结论。

　　吴(wú)鹏分析称，大金融板块过去被当成行情结束的(de)指(zhǐ)标，其背后通常(cháng)潜意识映射包括不限于大金(jīn)融(róng)爆(bào)发往往(wǎng)代表市(shì)场没有别的方向、市场进入避险状态(tài)、大金融(róng)“吸血(xuè)”严重等。但从当(dāng)前的金融(róng)股走强来看，市场表(biǎo)现并不存在(zài)上述问题。

　　首先，当前(qián)大金融“吸血”效应并不(bù)强，比(bǐ)如银(yín)行板块近(jìn)期大幅(fú)放(fàng)量，成交量约为600亿(yì)，作为大市(shì)值的(de)板(bǎn)块，这一(yī)成交量(liàng)与甚至部分(fēn)中小市(shì)值板块(kuài)成交(jiāo)量(liàng)相差甚远。

　　其次，大金融板块本次(cì)表现也不(bù)是(shì)单一的，放眼全市场，部分港口(kǒu)、铁路、建筑、电力、石化(huà)等板块也表现较(jiào)好，因此不(bù)能单一地(dì)以(yǐ)过去大金融(róng)上(shàng)涨作为单一比较(jiào)。

　　吴鹏坦言(yán)，当下较(jiào)为(wèi)极端的交易结(jié)构容易被表征为市场波动的前(qián)奏(zòu)，但市(shì)场变量影响较多(duō)、今(jīn)年行(xíng)情(qíng)结构(gòu)差异巨大，建(jiàn)议不(bù)要单一(yī)映射(shè)分(fēn)析。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 前肖是指哪几个生肖