随着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基(jī)金经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对(duì)后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，看(kàn)好半导(dǎo)体、电(diàn)动车、风光电储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及(jí) AI 为用户赋(fù)能(néng)的垂(chuí)直类(lèi)应用场景值得关注。

　　信(xìn)达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)一季报中表示(shì)，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分(fēn)公司(sī)加入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概念的创新，以及半(bàn)导体(tǐ)和制造(zào)业正经(jīng)历(lì)触(chù)底反弹的(de)复苏，市场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。会继续在新 能源(yuán春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面扎实的优质(zhì)个股，自下而(ér)上挖掘投(tóu)资机(jī)会(huì)。

　　此外(wài)，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金(jīn)王睿等人也发布了一季报(bào)，均(jūn)谈到(dào)了自己对AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一(yī)季度大幅调入AI相(xiāng)关概念股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金李晓星在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中(zhōng)，银华中小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华(huá)大盘(pán)定开(kāi)、银华丰享(xiǎng)一年(nián)持有、银华心选一年持有(yǒu)A 在(zài)今年一(yī)季度小幅减仓，其中(zhōng)，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　而银华(huá)心(xīn)诚A、银华心怡(yí)A、银华心佳(jiā)两(liǎng)年持有期(qī)、银(yín)华(huá)心享(xiǎng)一年持有、银华(huá)心(xīn)兴三年(nián)持有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其(qí)中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银(yín)华心兴三(sān)年持(chí)有A，较去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如银华心佳两(liǎng)年持有期港股(gǔ)仓位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓(cāng)位从去(qù)年底(dǐ)14.93％上升到一(yī)季度29.58％。

　　持(chí)仓方(fāng)面，以李(lǐ)晓星(xīng)代表(biǎo)作银(yín)华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、金山办公、用友(yǒu)网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯(xùn)精密成(chéng)为第一大重仓股，截至一季报(bào)，该基金持(chí)有(yǒu)立讯精密(mì)826.3万股(gǔ)，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度(dù)，该基金还(hái)增持(chí)了精测电(diàn)子，较去年底增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿(yì)元，新晋成为(wèi)第7大重仓股(gǔ)。值得注意的是(shì)，上述(shù)“进(jìn)新”个股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁(níng)德(dé)时代、晶澳(ào)科(kē)技、德(dé)业股份、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪(làng)科(kē)技则退出前十(shí)大(dà)。

　　减(jiǎn)持方(fāng)面，今年(nián)一季度，该基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去年底减少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基(jī)金君为大家做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓星(xīng)在一季报中表示，对于今年国(guó)内的宏观(guān)判(pàn)断(duàn)依(yī)然是经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐恢复；我们判断由(yóu)于国(guó)家自(zì)身(shēn)实力(lì)的不(bù)断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利益(yì)共同点变(biàn)多，国际形势相对(duì)之前会趋暖，国际贸(mào)易会逐渐触(chù)底回升。

　　一(yī)季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引(春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句yǐn)爆的(de)人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现(xiàn)象(xiàng)级(jí)应用推(tuī)出后(hòu)，国内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要关注的(de)是，AI 产业的(de)发展不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理(lǐ)等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算力产业链，以及 AI 为用(yòng)户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　半导体方(fāng)面(miàn)，我(wǒ)们(men)维持(chí)看好国产替代方(fāng)向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部件环节，中(zhōng)长期 看(kàn)，伴随(suí)国产供应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建(jiàn)设将再(zài)度提速。在景气复苏(sū)方(fāng)向，我们的看 法边际转向积极，全球(qiú)半(bàn)导体下行周期接近尾(wěi)声(shēng)，经(jīng)历了过去(qù)几(jǐ)个季度(dù)的去库存，有望在今年下(xià) 半年重启上行(xíng)周(zhōu)期，向上弹性(xìng)取决于下游(yóu)需求恢(huī)复的力度，数(shù)据中心有望率(lǜ)先(xiān)回暖，其(qí)次是(shì)汽车、 消费电子，关注相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板(bǎn)块是一季度被市场抛(pāo)弃较多的板块(kuài)，交易占比(bǐ)和估(gū)值已(yǐ)经(jīng)处于历史(shǐ)偏低的位置。只(zhǐ)是(shì)市场(chǎng)对(duì)于上涨(zhǎng)的(de)标的(de)更(gèng)多地关(guān)注利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌的板块更多地关注利空。我们总体认为现(xiàn)在市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论(lùn)，更多是对于(yú)一个下跌(diē)板块的应激式反应。在去年的中报(bào)中，我们(men)曾经提到了新能源板块的一(yī)些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的消化后(hòu)，在这个估值(zhí)分位以(yǐ)及股(gǔ)价位置下，我们认为新能源板块的风险因素(sù)已经充分释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外(wài)，李晓星还(hái)看(kàn)好电动(dòng)车(chē)、风(fēng)光电储、军工(gōng)等(děng)领域(yù)投资机(jī)会。

　　璞泰来仍(réng)是第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达澳亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位(wèi)为92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优(yōu)选A的股票仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业(yè)、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年定开A、信澳星奕A则不同(tóng)程度小(xiǎo)幅减仓。

　　从持(chí)仓(cāng)情况来看，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰来(lái)，较(jiào)去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股(gǔ)，持有市值为4.37亿元(yuán)，仍位列第一大(dà)重仓股。

　　此外，还增持了科达(dá)利(lì)、中伟股份(fèn)、宁德时(shí)代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股份，今(jīn)年一季(jì)度较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有(yǒu)市值2.16亿元，为例(lì)第5大重(zhòng)仓股。

　　其(qí)中(zhōng)，中伟股份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进(jìn)”前(qián)十(shí)大(dà)个股，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚(yà)迪(dí)则退(tuì)出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　一季度，该(gāi)基金(jīn)对(duì)爱柯迪、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业进(jìn)行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持幅度最大的是天(tiān)齐(qí)锂业，今(jīn)年一季度较去年底减持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报(bào)中表(biǎo)示，2023 年一季度 A 股市(shì)场(chǎng)经历了疫情复苏后的(de)调整修复，经济(jì)先是(shì)在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明(míng)显的(de)回暖，但(dàn)基于“强(qiáng)预期，弱现(xiàn)实”的担忧，随后又出现(xiàn)了显著的回调，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的(de)投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业领域，细分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场(chǎng)趋同，导致(zhì)本基金(jīn)的净值也出现小幅(fú)震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入 AI 或数(shù)字经济(jì)等热门(mén)概念(niàn)的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的(de)优质个股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中信保诚基金王睿(ruì)：

　　谨(jǐn)慎乐(lè)观看待人工(gōng)智能

　　今(jīn)日，中信(xìn)保诚基(jī)金旗下多位基(jī)金(jīn)经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表(biǎo)示(shì)，宏(hóng)观经济目(mù)前(qián)处在一个温和复苏的通道，在海外加息(xī)进入尾声后，社(shè)会流动性将相对(duì)宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益市场行情的开展，二(èr)季度(dù)指数仍有可能会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季(jì)度，王睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关(guān)品(pǐn)种，并根据收(shōu)益率预(yù)期(qī)的变化调整了一部分科技持仓(cāng)。具(jù)体来(lái)看，以其代表作中信保诚创新成长为例，该基(jī)金(jīn)在一季度增持(chí)了晶盛机(jī)电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航(háng)光(guāng)电等个股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中表示(shì)，对(duì)于人工智能这一非常宏大(dà)的命(mìng)题(tí)，他目前持谨慎乐观的态度。首先我们(men)相信这(zhè)是一项会对(duì)目前(qián)的生产和生活(huó)方式带来(lái)重大变化(huà)的技(jì)术变革(gé)，值得我们投入非常(cháng)多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面，我(wǒ)们(men)目前还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术革命给具(jù)体公司(sī)和行业格(gé)局带来的影(yǐng)响，也(yě)不能给出大部分公(gōng)司一个相对清晰的定价，因此我们一季度暂时还没有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)增加相关的(de)持(chí)仓。后续(xù)我们会紧(jǐn)密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持(chí)仓(cāng)较多(duō)的电动车(chē)和光伏表现不佳(jiā)，受到了一(yī)些(xiē)短期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资(zī)者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出现了较大回(huí)调(diào)，目前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平处于历史(shǐ)较(jiào)低位(wèi)置，而这(zhè)两个行业未(wèi)来的发展方(fāng)向还(hái)是相对比(bǐ)较确(què)定的。

　　中(zhōng)泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管(guǎn)基金(jīn)经(jīng)理姜诚也发布(bù)了一(yī)季报在一季报中，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，一季度的市场(chǎng)走(zǒu)势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是科技发展进程中最重要(yào)的事件(jiàn)之一，但要搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资有哪(nǎ)些影响却(què)很难(nán)。利润在产业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升(shēng)？都是很容易让人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又让人不明就(jiù)里的难题(tí)。谈资和(hé)投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资(zī)的基本原理告诉(sù)我们，价值(zhí)会随(suí)着时(shí)间增长，而非随着利(lì)润波动。所以在海量信(xìn)息中，我们需要重点关注长期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人(rén)工(gōng)智(zhì)能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的(de)把握(wò)去捕捉到(dào)它带来的投资机(jī)会，但可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低(dī)的价格(gé)买尽(jǐn)可(kě)能好的资产，是我们的(de)投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优势维持(chí)得长、平(píng)均净资(zī)产(chǎn)收益率高，以(yǐ)及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚(chéng)代(dài)表作中泰星元价值优选(xuǎn)A代表(biǎo)作为例(lì)，该基金在一(yī)季度减持了中国(guó)建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升(shēng)、苏(sū)泊尔、海螺水泥(ní)、美的集团，增持了工商银(yín)行(xíng)、建发股份、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一(yī)个季(jì)度，姜诚表示(shì)，自己的组(zǔ)合(hé)没有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点(diǎn)没有大的(de)变(biàn)化。对中国经济(jì)的长(zhǎng)期(qī)乐(lè)观，结合当前(qián)市(shì)场(chǎng)提供的较低(dī)估值水平(píng)，让我们可以在热点不断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资(zī)是一项苦差事，需(xū)要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要(yào)保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一天(tiān)。

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