个人养老金(jīn)业务试点落地半年，你参(cān)与了吗？

　　自去(qù)年(nián)11月27日(rì)开始，个人养老金开始进入为(wèi)期一(yī)年的试点，在全国选取了(le)36个试点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和社(shè)会保障(zhàng)部数据(jù)显示，截(jié)至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打(dǎ)开。

　　作(zuò)为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道(dào)之(zhī)一，证券公(gōng)司凭(píng)借其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密(mì)联系和与投资者的深度了解，在养老基金销(xiāo)售(shòu)方(fāng)面(miàn)已有多方实践(jiàn)。时值个人养老金业务试点推行半(bàn)年之(zhī)际，中国基金报记(jì)者深(shēn)入(rù)多家券(quàn)商(shāng)，了解个(gè)人养老金代(dài)销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财(cái)富管理优势

　　券商深耕个人养老金(jīn)市(shì)场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半年以来，个(gè)人养老金业务正(zhèng)在获得更多(duō)证(zhèng)券公司的重(zhòng)视(shì)。

　　早(zǎo)在去年11月个人养老金试(shì)点落地，14家券(quàn)商获得(dé)代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更(gèng)新(xīn)名录中个人养老金基金(jīn)数量增加至143只(zhǐ)，券商数量扩容至18家，平安证券、安信证券及中信证(zhèng)券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金(jīn)最主要的代销方(fāng)之一，证券公(gōng)司在个(gè)人养老金(jīn)业务试点的(de)铺开和推广(guǎng)中持续发力，个人养老金业务(wù)也成为大型券商们财富管理转型的重要(yào)抓手。通过精(jīng)心布(bù)局产(chǎn)品及渠道，与(yǔ600毫升等于多少斤水，800ml是多少水)基金投顾(gù)服务(wù)结合，试点(diǎn)券商充分发(fā)挥财富管理优势(shì)，做“精”养老基金(jīn)销售。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可(kě)为

　　目前(qián)，个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品主(zhǔ)要有四类：银行理(lǐ)财、储蓄存款、养老保险、公募基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)产品名录显示，当前上线(xiàn)个人养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品(pǐn)、保险类产品分(fēn)别为465只、18只、137只(zhǐ)、32只。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，证券公(gōng)司代(dài)销个人养老金产(chǎn)品资格(gé)受(shòu)到明(míng)显限制(zhì)，仅部(bù)分具(jù)备保险(xiǎn)兼(jiān)业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开(kāi)拓(tuò)，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海(hǎi)通(tōng)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中(zhōng)表示，其顺(shùn)利获得(dé)首批个(gè)人养老金(jīn)基金销售资格，完成全部40家基金管理公司(sī)共计126只个人(rén)养老金基(jī)金产(chǎn)品的上线，基本实现个人养老金公募基金产品(pǐn)全覆盖。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金报记者(zhě)介绍称，中信建投已引进(jìn)华夏基金等发行养老基金管理人的(de)137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断(duàn)完(wán)善产品池。东方(fāng)证券亦(yì)表(biǎo)示，目前已基(jī)本实现了养老公募基金(jīn)的全(quán)覆盖。

　　银河证券相(xiāng)关业(yè)务负责人指出，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大部分客户更愿意在产品货架丰富的机构(gòu)办理个人养老金业(yè)务。因此(cǐ)在服务体系(xì)的基(jī)础架(jià)构(gòu)上，风格(gé)多样、风险收益多元(yuán)的产品(pǐn)货架能够带给客户(hù)更好的服务办理体(tǐ)验，产品布(bù)局的(de)“全面”是个人养老金业务的基(jī)础。

　　与(yǔ)此同时，从客户(hù)投资选择(zé)的角度讲，大部分客户对于金(jīn)融产品的特征和策略(lüè)的(de)认(rèn)知、对自身投(tóu)资能力(lì)、投资意愿、投资目(mù)的的认(rèn)知较为模糊。帮助客户(hù)做(zuò)好(hǎo)“养老规划”、协(xié)助客户筛(shāi)选“合(hé)适的(de)产品”，就(jiù)成为服务机构的(de)“核(hé)心竞争力(lì)”。在全面(miàn)引入个人(rén)养(yǎng)老金可投资的产品类型的基础(chǔ)上，各(gè)家机构需要深入、充分、严(yán)谨地研究每(měi)类产品的特(tè)性；结合存量(liàng)客(kè)户的个性化画(huà)像和(hé)客(kè)户特点，为客(kè)户提供切实可行的产品评(píng)估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个(gè)人投资者来说，当前(qián)阶段认可并开(kāi)通个(gè)人养老金账户(hù)的理由，一是(shì)来自(zì)开户(hù)渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养老金(jīn)带来的个税抵扣优惠。但不可否认的是，虽然开(kāi)户数(shù)量(liàng)众多，但缴存比率(lǜ)仍不理想。

　　由于(yú)个人养(yǎng)老金退休后才(cái)能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充(chōng)分利用长期投资(zī)，但如何投(tóu)资也令不少(shǎo)投资(zī)者犯难：买(mǎi)什(shén)么、买多(duō)少，在哪买、怎么(me)买，选(xuǎn)择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择已令投资者目不暇接，如(rú)何让投资者选择到适合(hé)自己的(de)产品(pǐn)，证券公司的(de)投(tóu)顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信(xìn)建(jiàn)投拥有(yǒu)近万名高素质的(de)投资(zī)顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适(shì)合自身(shēn)的(de)养老产品，做好养老规划600毫升等于多少斤水，800ml是多少水和资产配(pèi)置，做到客户(hù)的‘好医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采取(qǔ)线上(shàng)线下相(xiāng)结合的方式，注(zhù)重(zhòng)交(jiāo)流和体(tǐ)验，为客户提(tí)供有(yǒu)温度的专(zhuān)业服(fú)务。

　　国泰君安在推广个人养(yǎng)老金业务(wù)时曾介绍，其结合(hé)个(gè)人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形成“甄选100个人养老(lǎo)金基(jī)金评价标(biāo)准”，综合基(jī)金公司治(zhì)理水平、投研能力、业绩评价、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评价，优选值得信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综合优选”、“养老专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦(jiāo)股息(xī)”等特色养老金基金产品清单(dān)，满足(zú)养老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需(xū)求。

　　渠道(dào)：打造(zào)“一站式(shì)”养老

　　拓展“上门服务(wù)”企业员工

　　不得不承认的(de)是，虽(suī)然证券(quàn)公司营业网点数量在“金融圈”内并不算少，但(dàn)远难以与大型(xíng)商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此前兴(xīng)业银行召(zhào)开(kāi)的(de)2022年(nián)报发布会上(shàng)，该行(xíng)高管透露，截至2022年末，该行已经(jīng)累计开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行(xíng)业第三(sān)位(wèi)，市场占有率(lǜ)超10％，仅次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜(xiān)有(yǒu)券商愿意(yì)公(gōng)布投资者通过其渠道(dào)开通个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账(zhàng)户(hù)的情况(kuàng)。

　　产品方面(miàn)，国家(jiā)社会保险公共服务平台上(shàng)仅可查询商(shāng)业银行个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务开办情况(kuàng)。其中(zhōng)显(xiǎn)示，23家获(huò)准开办个人养老金业务的(de)银行中(zhōng)，有22家开设(shè)了资(zī)金账户和储蓄交易业务，8家同时(shí)开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务(wù)、保险(xiǎn)交易业(yè)务和理财交易业务。

　　与大型(xíng)商业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势(shì)相比，证券公司(sī)个(gè)人养老金业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段(duàn)。

　　不(bù)过(guò)，虽然(rán)网点数量(liàng)难以比(bǐ)拼，但券(quàn)商发力个人养(yǎng)老金业务，自有其独特“打(dǎ)法”。记者(zhě)注意到，多家券商在(zài)推广个人养老金(jīn)业务时，将“一站(zhàn)式”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰君(jūn)安此前表示，其个人养老(lǎo)金业务从引导客户形(xíng)成科学(xué)养老理财观念的长(zhǎng)远视角出(chū)发，为(wèi)客户提供从产品策略、到产品优(yōu)选、再(zài)到组合配置的全周期专业(yè)资(zī)配服务和一站式(shì)的(de)产品选择(zé)。中(zhōng)信证券亦推出个人养老金投资一站式解决方案“信(xìn)养计(jì)划”，为客户提供含账户管理、资产配置、服(fú)务陪(péi)伴于(yú)一体的个(gè)人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金业务(wù)的解决方(fāng)案(àn)。东方证券(quàn)副总(zǒng)裁徐海宁向(xiàng)记者介绍，东方证券基于对个人养老金(jīn)目标客群的深入研究，将开发大(dà)中型企业作为个人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点(diǎn)方向，制定(dìng)了“上海深(shēn)度、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进企业推广个人养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工提供(gōng)个人养老金上门服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅(tīng)办理业务路(lù)上花费的时间(jiān)，提高(gāo)服务效率，节约客(kè)户时间。展业初期组(zǔ)织(zhī)了超过100场的个人养(yǎng)老金走进企(qǐ)业服务活动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个人养老金制度试点半年

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者曹雯(wén)璟

　　去年11月下旬，券商代销个人养(yǎng)老金业(yè)务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的机构正式展(zhǎn)业，逐鹿个人养老金市场。如今，个人养老金制度实施已有半年，相关产品的(de)收益率和回(huí)撤(chè)情(qíng)况(kuàng)、产品能否真正满足养老(lǎo)诉求(qiú)等问题，持续成为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦(jiāo)点(diǎn)。

　　多位券商业内人士表示，由(yóu)于资(zī)金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是(shì)为了满(mǎn)足养老(lǎo)需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤(chè)。如何做到从中长期保值增值同(tóng)时(shí)又让客户体验良好(hǎo)是个(gè)人(rén)养(yǎng)老产品成败的关键。

　　提供更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上(shàng)寻(xún)求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富管理转(zhuǎn)型的核心方向之(zhī)一(yī)。通(tōng)过不断完善客户服务体系，满足(zú)客户多层次(cì)金融需求，促进财富(fù)管理业务高质(zhì)量(liàng)发(fā)展，券(quàn)商在(zài)业(yè)务内涵上(shàng)正不断(duàn)挖潜。

　　多(duō)名(míng)券商业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，在客户分类服务方(fāng)面(miàn)，会根据国家政策(cè)选(xuǎn)择社(shè)保关系在先行城市（地区）、能(néng)享受(shòu)税优且对(duì)税优敏感、对理(lǐ)财有初步认(rèn)知(zhī)的(de)客户(hù)进行第一阶(jiē)段的(de)重(zhòng)点服(fú)务，对其他客(kè)户会随着试(shì)点扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行后续服(fú)务。

　　东方(fāng)证券副总裁(cái)徐海(hǎi)宁表示，证券公司可(kě)重(zhòng)点(diǎn)关注企事业(yè)单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具(jù)有(yǒu)一(yī)定经(jīng)营规(guī)模(mó)的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享受个税抵扣的(de)优势，具(jù)备一定投资意识(shí)和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休有(yǒu)一定的(de)规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言，针对潜(qián)在(zài)客群可以全市(shì)场(chǎng)覆(fù)盖。证(zhèng)券公(gōng)司可以通过投研优势和专业(yè)投顾队伍(wǔ)，创(chuàng)造更(gèng)多养(yǎng)老投资场景，跟踪(zōng)了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极等不同(tóng)风险类型的养老基金(jīn)，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养老金(jīn)投资(zī)计划。此外，证券(quàn)公(gōng)司可以通过加(jiā)强顾(gù)问服务，帮助(zhù)客户(hù)有效应对投资组合净(jìng)值的波动(dòng)，引导客户持续参与养(yǎng)老金投(tóu)资(zī)，提升客户(hù)养老投资(zī)的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相关业(yè)务负责(zé)人表示，会针对(duì)不同风(fēng)险承受能力、不同年龄(líng)结构和不同资金体量制(zhì)定个性化(huà)养老策略。比(bǐ)如(rú)对每年享税优的1.2万(wàn)个人养老金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部门要求的(de)金融机构和金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲(jiǎng)堂等信息和交易(yì)服务(wù)；对(duì)1.2万(wàn)之(zhī)外(wài)的(de)资金，提供更丰富的“安(ān)养计划(huà)plus”养老(lǎo)金融服务，包括(kuò)养(yǎng)老计算器、个性化的补(bǔ)充(chōng)养(yǎng)老(lǎo)解决方案、定(dìng)期的(de)养老(lǎo)方案跟踪报告以(yǐ)及养老直播服(fú)务，做好“老百姓身边的养老(lǎo)专(zhuān)家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐(xú)海宁认为，证券公司需要有长远眼光，打造(zào)增量市场，承担起构建养老金第三支柱的(de)重(zhòng)要使命。

　　第一，在获客(kè)及投教方面，应加(jiā)大(dà)资源(yuán)投入(rù)，通过教育和陪(péi)伴(bàn)，提高客户对个人养老金的(de)认知。走进企事业单位，通过上(shàng)门服务的方式触达企(qǐ)业和客(kè)户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨会和投(tóu)资教育(yù)活动，帮(bāng)助客户了解个人养老金的重要性(xìng)、投资策略和长期规划，激发客户(hù)对个人养老(lǎo)金产品的兴趣(qù)和参与(yǔ)度。

　　第二(èr)，在App服务(wù)功能优化方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金(jīn)专区，既(jì)包(bāo)括产(chǎn)品购买、定(dìng)投、持(chí)仓(cāng)查询等基础功能，提供丰富的(de)养老资讯和实(shí)用养老工具(jù)（如节税计算器），加(jiā)强与客户的深度互(hù)动。

　　第三，在金融科(kē)技(jì)应用方面，引入智能科技和人工智能技(jì)术，通过数据分析和算(suàn)法(fǎ)模(mó)型，根(gēn)据客户的风险(xiǎn)承(chéng)受(shòu)能(néng)力(lì)、资产(chǎn)状(zhuàng)况和目标退(tuì)休年限，定制化推荐养老金产品组(zǔ)合，并提供实时(shí)投(tóu)资组合跟踪和(hé)风险管理工具，帮助(zhù)客户更好地实现养老投资保值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投个人(rén)养老金相关(guān)业务负责人(rén)则表(biǎo)示，可以通(tōng)过(guò)“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分(fēn)析系统的基础上，可以(yǐ)针对(duì)不同养老诉求(qiú)的客户达成“千(qiān)人千(qiān)面”的个性(xìng)化服务，人是(shì)“1”，科技（线上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同生(shēng)命周期和年龄阶(jiē)段的客户提供专业的、一(yī)对一的(de)养老配置服务。

　　运行半年七成收(shōu)益(yì)告(gào)负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜负(fù)手

　　个人养(yǎng)老金制度(dù)实(shí)施已有半年(nián)，产品收益和回撤率大(dà)不(bù)大？产品(pǐn)能不能满足真正的养老诉求(qiú)？这些问(wèn)题都是投资者的重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到，目前养老(lǎo)目标基金的整体收益水平并不乐观。Wind数据显示(shì)，全市场149只公(gōng)募养老(lǎo)基金(jīn)产(chǎn)品，近七成收益告负。其(qí)中(zhōng)，业绩垫底(dǐ)的一(yī)只(zhǐ)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标基金自成立以来回报为(wèi)-7.27％，此(cǐ)外，还(hái)有超20只产品收(shōu)益在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧(jǐn)随(suí)其后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳(wěn)健养老(lǎo)一年持有Y，自成立以来回(huí)报(bào)为2％，另有(yǒu)富国、万(wàn)家、华宝、景顺长城、南(nán)方、华夏等(děng)旗下超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多(duō)位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购(gòu)的产品又是为了满足(zú)养老需求，投资者更希望能实现低波动、低回撤。如何做到从中(zhōng)长期(qī)保值增值同时又让客户体验良好(hǎo)是个人(rén)养老产品成败的核(hé)心。

　　“养老属性的产品应(yīng)力争(zhēng)为客户保值(zhí)增值，否则(zé)将违(wéi)背(bèi)客户(hù)通过投资达到‘养老目的’的初衷。”银河证券(quàn)相关业务负责(zé)人介绍，目前个人养老金可投资的4类产品风险收(shōu)益特点明显，有的(de)类别(bié)更侧重本(běn)金安全、有的类别更侧重资产增值(zhí)；但同(tóng)时，每(měi)个类别很难做到在保(bǎo)证(zhèng)其特点达到的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品的风险或缺陷。“从不同(tóng)客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时点较近的(de)投(tóu)资者比较合适，性(xìng)价比(bǐ)高的中波动(dòng)中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才(cái)退休的投资(zī)者(zhě)也是可以(yǐ)选(xuǎn)择的，拉长周期看也能满(mǎn)足客户养老类(lèi)资(zī)金(jīn)的(de)保值增值效(xiào)果。”

　　为达到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适配(pèi)的产品(pǐn)评价(jià)体系，通过该体系的评(píng)价，能较为(wèi)清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公(gōng)平、公(gōng)正地对同类或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正(zhèng)将好的产品、合(hé)适的产(chǎn)品(pǐn)推荐(jiàn)给合(hé)适的(de)客户群(qún)体。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为目(mù)标(biāo)风险(xiǎn)型和目标日期型两大类，投资(zī)者可以(yǐ)根据自身投资目标和(hé)风险承(chéng)受能力选择具体的产品。比如低(dī)风险(xiǎn)偏好的客户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严(yán)格控制股票资产仓(cāng)位降低产品波动，带给客户相对(duì)稳健(jiàn)的收益。”徐海宁表示，目前(qián)我国城镇(zhèn)职工养(yǎng)老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验(yàn)，如果(guǒ)退休后的养老金替代率大于70％，即可维持退(tuì)休前的生活(huó)水平(píng)，养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)投资的增值功(gōng)能也是一个重要考量。由于个人养老金取(qǔ)用需(xū)要达到年龄等条件，投资资金具有长期性，可以(yǐ)达到几十(shí)年(nián)，能够承受一(yī)定的(de)短期波动，对于追求长期投资收益的客户，可(kě)以配置一定高(gāo)比例(lì)资金在权益型资产(chǎn)上，实现(xiàn)养老投资的保值增值目标。

　　中信建投(tóu)个人养老金相(xiāng)关(guān)业(yè)务负责人也(yě)认为，个人养老(lǎo)金产品(pǐn)具有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老(lǎo)百(bǎi)姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资(zī)产角度，想要实现长(zhǎng)期资(zī)金的稳健投资回(huí)报，资产(chǎn)配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收益特征(zhēng)、低相(xiāng)关性的(de)金融资产，有助于实(shí)现风险分散、降(jiàng)低(dī)总体波(bō)动，从而(ér)更好(hǎo)地满足投资者的养老投资目标。

　　推动个(gè)人(rén)养老(lǎo)金业(yè)务高质量发展

　　道阻且长

　　在个人养老金业务积(jī)极发展的同时，与渠道(dào)网点和客户众(zhòng)多的银行等机构相比，券商如何(hé)突破(pò)自(zì)身(shēn)瓶颈(jǐng)，实现(xiàn)差(chà)异(yì)化的发展，可以说是“道(dào)阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可参与(yǔ)到为客(kè)户提(tí)供个人养(yǎng)老基金服务，几类机构优势互补，严格(gé)意义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合而(ér)非(fēi)竞争更非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者每(měi)家(jiā)机构可以根(gēn)据自己(jǐ)的资源禀赋，充(chōng)分发挥自身优势(shì)，服务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来还(hái)有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一(yī)是增强基(jī)础设施建设(shè)，能在服(fú)务(wù)时(shí)效性上与银(yín)行拉平(píng)，提供7×24小时的开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销(xiāo)售范(fàn)围，在养老品类上更加(jiā)丰富，除(chú)特殊产品外，增(zēng)加可为(wèi)客(kè)户(hù)提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理(lǐ)财(cái)）；三是(shì)明(míng)确养老(lǎo)规划业务合(hé)规性，为不同的客(kè)户提供基于客户需求和画像的(de)养老(lǎo)规(guī)划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务(wù)负责(zé)人提出，当(dāng)前(qián)的(de)政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果想(xiǎng)在券(quàn)商端参与个人养老金投资，需要分别在(zài)银行端、个税端(duān)进行(xíng)一(yī)系列前(qián)序操作步骤，对于尚不熟悉业务流程的投资者(zhě)来讲(jiǎng)，体(tǐ)验不太(tài)友好。

　　“此外，由于政策对(duì)代销个(gè)人(rén)养老金(jīn)产品的(de)管(guǎn)理要求，券商(shāng)暂时无法上线储蓄类、理财类、保险类产品，可(kě)供投资(zī)者选择的(de)产品种类较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步为投资者提(tí)供更丰富的个(gè)人养老金配(pèi)置方案(àn)。未(wèi)来期待能够从政策端(duān)进(jìn)一步简(jiǎn)化投资(zī)者(zhě)的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老金品(pǐn)种的引入和(hé)研发上的政策(cè)支持，丰富客户多(duō)元(yuán)化的(de)投资选择(zé)。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券(quàn)商(shāng)发力个人养老第二(èr)曲线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始(shǐ)，不(bù)少人发现自己的退(tuì)税比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发(fā)现，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了(le)个(gè)人养老金业务，并入了(le)金。这一消息大(dà)大刺激了不(bù)少本来(lái)不想(xiǎng)开户(hù)的(de)年(nián)轻(qīng)人。

　　根据人社(shè)部(bù)披露的数据(jù)，截至今年3月(yuè)底，个人养老金(jīn)参加(jiā)人数达(dá)3324万人。与3月初的(de)2817万人相比，短短的(de)一个(gè)月的时间里，增加了500万户，开户(hù)速度明(míng)显提升。

　　虽然(rán)开(kāi)户数(shù)快速攀升(shēng)，但是个人(rén)养老金累计缴费约200亿元，人均缴费低于1000元。此外，据中(zhōng)国(guó)保(bǎo)险资管业协(xié)会执行副会(huì)长兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资(zī)金储(chǔ)存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个(gè)人养(yǎng)老金产品(pǐn)的收益率远低于预期，是(shì)大多人不愿意入金的主要原因。而(ér)选择开户的原(yuán)因(yīn)主要是为了“薅(hāo)羊毛(máo)”（金融机(jī)构(gòu)出台了(le)不少吸引客户开户的(de)优惠政策）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷(lěng)”的问(wèn)题？银河证券相关(guān)业务负(fù)责人(rén)认为(wèi)，这是一个专业活，既需要了解客(kè)户的经济(jì)状况、风险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)和养老规(guī)划，也需要(yào)业务人员及其所在机(jī)构有比较专业(yè)且综合的(de)服务能(néng)力。

　　也有部分投资者(zhě)认为，个人养老金产品每年封顶12000元，难(nán)以充(chōng)分满足个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还(hái)需(xū)要(yào)结合其他商业(yè)产品等(děng)综合(hé)考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防到(dào)退休前的应急(jí)资金需求。

　　从产品端改善“开户(hù)热(rè)投资冷”

　　虽(suī)然近半年来，个人养(yǎng)老金(jīn)产品(pǐn)正在逐渐丰(fēng)富(fù)，但是“开(kāi)户热投(tóu)资冷”的(de)现象没有(yǒu)随(suí)之发(fā)生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保险资(zī)管业协(xié)会执(zhí)行副会长兼秘书(shū)长曹德(dé)云在近期举办的2023清华五道口全(quán)球金融论坛上表示，目前个人养(yǎng)老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不(bù)”漏斗状，即建(jiàn)立账(zhàng)户人(rén)数占基本养老保险参保人数比例(lì)低(dī)、已缴费人数占建立账户(hù)人数(shù)比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡、选购渠道不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对产品供应不均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金(jīn)融监督管理总(zǒng)局出(chū)手(shǒu)，率先增加养老(lǎo)保险产(chǎn)品的(de)供给。近日，国家金(jīn)融(róng)监(jiān)督管理总局(jú)已向(xiàng)业内就关于促进(jìn)专属商业养老(lǎo)保(bǎo)险发(fā)展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求(qiú)意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表示(shì)，随着(zhe)专属商业养老保(bǎo)险转为常态化(huà)业(yè)务，参与该(gāi)项业务的险企数量将增(zēng)加(jiā)不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接个(gè)人养老金制度的(de)主要保(bǎo)险产品(pǐn)，这(zhè)意味(wèi)着个人养老金保(bǎo)险产品名单也将扩容。

　　据了解，专属商(shāng)业养老保险采(cǎi)取“保证(zhèng)+浮动”的(de)收(shōu)益模式，提(tí)供稳健型(xíng)、进取型(xíng)两种风格账户供客户选择。据各家保险(xiǎn)公司披露的专属商业(yè)养老保险产(chǎn)品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账(zhàng)户(hù)结算利率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高于现有的个人(rén)养老保(bǎo)险的收(shōu)益(yì)率。

　　在增加产品供给的同时，多家金(jīn)融机(jī)构呼吁从(cóng)产(chǎn)品设(shè)计端解决“开户热投资(zī)冷”的问(wèn)题。

　　在银(yín)河(hé)证券相关(guān)业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄(líng)风险(xiǎn)”与其他(tā)投资风险相比，有其更加(jiā)突出的特点，包(bāo)括(kuò)为退休(xiū)人群(qún)提供稳定安全有保障且抗(kàng)通胀的收入补充来源、对冲长寿风险(xiǎn)、为高龄人群(qún)储备(bèi)失(shī)能(néng)养护和医疗应急资产、为退(tuì)休人(rén)群规(guī)划遗产(chǎn)、将养老投资与养(yǎng)老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝对接等。

　　养老金融产品的设计初心，必(bì)须切(qiè)实从客户需求出发(fā)；养(yǎng)老金融(róng)产品(pǐn)的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄风险”主旨；养老金融产品的(de)设计成果，应该(gāi)更多的让利(lì)于民、普惠百姓(xìng)，运用(yòng)好专(zhuān)业的(de)金融工具(jù)、做艰难(nán)但长(zhǎng)期正确的事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充(chōng)分利用资本市场具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取(qǔ)决(jué)于发行(xíng)人(rén)（或管(guǎn)理人）的(de)产品(pǐn)设计能力和资(zī)产(chǎn)管理能力(lì)。“证券公(gōng)司作(zuò)为财(cái)富管理服务提供(gōng)商(shāng)，可以(yǐ)与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据(jù)客户需(xū)求(qiú)设计出(chū)在(zài)养(yǎng)老功(gōng)能(néng)方(fāng)面更有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设(shè)计之中。其个(gè)人(rén)养老业务(wù)负责(zé)人(rén)建(jiàn)议(yì)，参考部分发达国家的经验(yàn)，未来除了股、债配置(zhì)，或(huò)在未来可以考虑增(zēng)加底层可投标的(de)类型(xíng)，如REITS、衍(yǎn)生品、雪球等另类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散投资风(fēng)险。

　　励正(zhèng)集团中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也就是说，参与者可以直接在开户的时(shí)候(hòu)做投资(zī)选择(zé)。这样在开户的时候就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城(chéng)人寿保险股份有限公司总经理王玉改近日表示，保(bǎo)险公司可(kě)以通过(guò)“保单质押贷(dài)款”等(děng)多(duō)种(zhǒng)金融工具来解(jiě)决客户(hù)对(duì)短期资金(jīn)的需(xū)求。

　　券商发力个人补充(chōng)养老金融(róng)方案(àn)

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满足个人或家庭养老的全面需(xū)求(qiú)，多家券商还发力个人养(yǎng)老金账户以外的个人补充养老金融方案(àn)，例如(rú)银河证(zhèng)券的(de)“安(ān)养计(jì)划plus”、中信证券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根据在职群(qún)体养老规划的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全(quán)性等特点，已退休人群养老(lǎo)需求的流动性、安全性、稳健性等特点，设计出多层(céng)次、多元化、个(gè)性化的(de)养老配置方案，积极履行养老(lǎo)保障社(shè)会责任，力争为居(jū)民提供(gōng)持续(xù)卓越的养(yǎng)老规划与(yǔ)满(mǎn)足不(bù)同养老(lǎo)需求(qiú)的资产配置服务。

　　中信证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景(jǐng)，引入(rù)更丰(fēng)富的(de)养(yǎng)老(lǎo)型年金、增额终身寿等不同品类产(chǎn)品，覆盖养老收益性资产和保(bǎo)障性资产，满足客户多(duō)样化(huà)、多层(céng)级(jí)的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支(zhī)柱养老金业务中的企业(yè)年金业务，银河证券还(hái)上线了(le)自(zì)研的年(nián)金综合评价系统。该(gāi)系统可以(yǐ)通过(guò)客户提供(gōng)的“脱敏”后年(nián)金组合净(jìng)值与持股比例等数(shù)据，结(jié)合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金组(zǔ)合的评(píng)价结(jié)果。此外(wài)，也(yě)可以利(lì)用(yòng)年(nián)金机制(zhì)间(jiān)接服务背(bèi)后的企业员工和机构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金研究中心已为部(bù)分省市提供(gōng)职业年金的组(zǔ)合评价与管理(lǐ)咨询服务，也(yě)计划结合机构(gòu)条线(xiàn)业(yè)务规划为央企与国(guó)企(qǐ)提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金(jīn)融服务。

　　银河证券副总(zǒng)裁(cái)罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自(zì)主开发建(jiàn)设部署的年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响应国家养(yǎng)老发展(zhǎn)战略而推出的(de)新(xīn)服务(wù)，体现了在第二、三支柱(zhù)上的(de)积极筹划。

　　“我们(men)高度重视(shì)三大支(zhī)柱养老金业务，目前公(gōng)司已初步建立了个人养老金及个人养老金(jīn)融服(fú)务体系(xì)，充分(fēn)利用(yòng)金融(róng)产品代理(lǐ)销售牌(pái)照和保险兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓(xìng)提供更加(jiā)有温(wēn)度、有(yǒu)态度(dù)的个(gè)人(rén)养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记(jì)者观察｜“吸睛”大于(yú)“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金(jīn)报记者赵(zhào)心怡(yí)

　　“现在个人养老金账(zhàng)户(hù)开(kāi)通过程非常‘丝滑’，并且有不(bù)少开户(hù)人在(zài)我们介绍之前都已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及度和客户(hù)认识程度在不断提升。”某大(dà)型银行(xíng)的客户经(jīng)理林漪（化(huà)名）向记者表示(shì)。

　　“但(dàn)也有很多人(rén)只是开了(le)账(zhàng)户(hù)并没(méi)有存钱(qián)，或存了钱没(méi)有开始投资，主要因(yīn)为不(bù)知(zhī)道(dào)如何选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林漪还告诉(sù)记者，“这种情(qíng)况下我(wǒ)们(men)就(jiù)会(huì)再用PPT或者是纸质资(zī)料向(xiàng)客户进行详细(xì)介绍和对比分析。”

　　去年11月，个人养老金制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等(děng)36个先行城市（地区）启动实施。距离个人养老金制(zhì)度落地已经过(guò)去半年，民众接受(shòu)度和业(yè)务进展情况如何？从业人(rén)员在具体实操过(guò)程中又(yòu)遇(yù)到(dào)了哪些困难(nán)？不同年龄段的(de)群体(tǐ)会怎样理解这项(xiàng)制(zhì)度？

　　近日(rì)，本报记者(zhě)实(shí)地探(tàn)访上海地区几家银(yín)行网点(diǎn)和券商(shāng)营业部(bù)，了解个人养老金制度近半年的(de)落地情况(kuàng)。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中(zhōng)老(lǎo)年人更在(zài)意退休后多一份保障

　　根据(jù)人社(shè)部(bù)和国家社会保险公共(gòng)服务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间的发展，在产品(pǐn)种类、数量和参与人数方面都有所增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营业部(bù)财富管理相关岗位(wèi)的黄宁（化名(míng)）告(gào)诉记者：“很多客户都对个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)热(rè)情(qíng)高(gāo)涨，有直接(jiē)到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来问(wèn)。”

　　黄宁(níng)还观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普(pǔ)遍对个人养(yǎng)老金(jīn)业务的热情和关注(zhù)度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨询(xún)和开户外，还有不少企业员工、学校教师、退(tuì)伍军人(rén)等通过企(qǐ)业(yè)和(hé)单(dān)位组织来了(le)解、参与个(gè)人(rén)养老金投资。

　　记者了解了身边两位不同年龄(líng)段、均(jūn)已(yǐ)购买(mǎi)个人养老金产品的朋友后发现，两人(rén)所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦点”的确有所不(bù)同。

　　一位(wèi)在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告(gào)诉(sù)记者，自从(cóng)工作(zuò)以来(lái)，她每年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金(jīn)制(zhì)度后(hòu)，就分一(yī)部分(fēn)在(zài)个人养老金账(zhàng)户(hù)中(zhōng)，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄(xù)的钱即使存长期也(yě)不(bù)会影响她未来的(de)生活质量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基(jī)本养老保险之(zhī)外多(duō)一(yī)份(fèn)积累。

　　而另(lìng)一位工作不久的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最(zuì)在意的就是买个人(rén)养(yǎng)老金可(kě)以享受(shòu)税收优惠，直接考虑到(dào)退(tuì)休后的生(shēng)活质量还有点(diǎn)遥(yáo)远。

　　针对(duì)上述(shù)两种不同的(de)想(xiǎng)法，黄宁也(yě)向记者坦言，他们在日常介绍个人养老金业务的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体(tǐ)的(de)不(bù)同需求和想(xiǎng)法(fǎ)，进而更好地“对症(zhèng)下药”，比如给刚工作(zuò)不(bù)久的年轻人着重介绍(shào)“退休后多一份(fèn)保(bǎo)障”推(tuī)广效果就不明显。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取得进展的同(tóng)时，还有不(bù)少(shǎo)已经了解个人养老金业务的民(mín)众(zhòng)仍在“观望”。从现有数据可知(zhī)，截至(zhì)2023年3月底，虽(suī)然有3000多万(wàn)人开通(tōng)了个(gè)人养老金账户，但完成资金存(cún)储的只有900多万人。

　　林漪在(zài)银行端个600毫升等于多少斤水，800ml是多少水(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务的开展中(zhōng)感受到，一些客户开了户但没存储的主要顾(gù)虑是(shì)锁定时(shí)间太长，担(dān)心之(zhī)后如果要大笔(bǐ)用钱时(shí)会很“棘手”；另(lìng)外一些客户则是认为在个人养老金产(chǎn)品(pǐn)并(bìng)非专门设计且收益优势不明(míng)显(xiǎn)，目前个人养老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老保险产品、养老目(mù)标(biāo)基(jī)金(jīn)四类产(chǎn)品(pǐn)，即(jí)使不(bù)通过个人养(yǎng)老金账户也可(kě)以直(zhí)接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄宁则从券(quàn)商从(cóng)业人员(yuán)的角(jiǎo)度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业务过程(chéng)中的“困(kùn)境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养老金只支持代销公募(mù)基金，无法代销(xiāo)存款、银行(xíng)理(lǐ)财、商业(yè)养老(lǎo)保(bǎo)险，有(yǒu)些客(kè)户风险承受(shòu)能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的(de)产(chǎn)品，纯公募基金(jīn)难以达到资产配置(zhì)的需(xū)求(qiú)。”

　　此外，还有一部分年轻人向记者直言，对于离退休还较(jiào)遥远的群体(tǐ)来(lái)说，养老需求当然也(yě)需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和经济状况才是更重要的。

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