一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重大变(biàn)局，个人(rén)投资(zī)者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存量产品(pǐn)也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势(shì)被投(tóu)资者逐渐认知，以及(jí)投资热点(diǎn)轮动加快、主(zhǔ)题和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效(xiào)率较高等背景下，国内资本市场正在经(jīng)历股民(mín)转基民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的(de)转变。长期(qī)来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分散(sàn)风险，提高市(shì)场交易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占比84％

　　个(gè)人投资者成为(wèi)“主(zhǔ)力军(jūn)”

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)13日，今年(nián)新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一(yī)周(zhōu)披露的个人(rén)投资者平(píng)均占比83.9％，个人投资者(zhě)俨然成(chéng)为(wèi)新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个(gè)人投资(zī)者比例为50.85％，同比(bǐ)下(xià)降3.67个百(bǎi)分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占(zhàn)比超过了机(jī)构资金(jīn)。

　　针对(duì)个人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总(zǒng)监助理、基金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以前(qián)，权益类ETF的规模主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出(chū)现，叠加全行业指数相关(guān)业务(wù)同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越(yuè)来越被普通个人(rén)投资(zī)者认知，从而使个(gè)人股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升(shēng)。

　　具体到今年新发ETF个人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今(jīn)年以来(lái)A股市场持续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的(de)青睐(lài)。此外(wài)，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资(zī)者也认识(shí)到(dào)ETF持有一篮子(zi)股(gǔ)票，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股(gǔ)来(lái)说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜(yù)研(yán)究也补(bǔ)充道(dào)，个(gè)人投(tóu)资者“买(mǎi)新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根(gēn)较深，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者(zhě)对(duì)于时(shí)间成本的把(bǎ)控较严格，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到(dào)54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回落近5％，达到(dào)50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较(jiào)高(gāo)的行业(yè)或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行(xíng)业或主题ETF产品中占比下降，但(dàn)绝(jué)对(duì)份额也是在增长的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度(dù)也在(zài)不断抬(tái)升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产(chǎn)组合(hé)配(pèi)置中的(de)一(yī)个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基金(jīn)也补充道，由于近年(nián)来行业轮(lún)动(dòng)加快，而(ér)宽基ETF可以(yǐ)帮助(zhù)投资者把握比较均衡的投资机(jī)会，受到资(zī)金(jīn)关注。早(zǎo)在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而(ér)在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷(fēn)呈，机会又多(duō)上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随(suí)之上升，所以行业(yè)和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市场(chǎng)成交热情的(de)提升带(dài)来了A股市场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者(zhě)入(rù)市规模激(jī)增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情(qíng)风(fēng)贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句格的锤炼后，尤其是(shì)操作难(nán)度较高的2022年之后(hòu)，投(tóu)资者们对于跑赢基(jī)准的难度有(yǒu)了(le)更(gèng)清(qīng)晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上(shàng)基准的步伐(fá)；另(lìng)一(yī)方面，近几年投资热点轮(lún)动(dòng)较快，新(xīn)的投资(zī)领(lǐng)域带来了大量的学习成本，而ETF的投(tóu)资门槛较低，运作透明(míng)度较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得个人投(tóu)资者的认可(kě)。

　　具(jù)体来看(kàn)，基(jī)煜研究分(fēn)析，一是随着A股(gǔ)市贪嗔痴慢疑什么意思啊，贪嗔痴慢疑的对应一句场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对(duì)于β收益的认知将越来(lái)越深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更多(duō)投资者会基于大势(shì)选择宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的投资主线较为清晰，如(rú)消费、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行业主(zhǔ)题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可(kě)提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性

　　随着(zhe)个人占(zhàn)比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成交(jiāo)额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也(yě)从(cóng)7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表示，长(zhǎng)期(qī)来看，股票(piào)ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险，提升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化而来，个(gè)人投资者发(fā)现(xiàn)ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且相比个股可以(yǐ)更(gèng)好地平滑(huá)风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参与感，于是更多选择(zé)通(tōng)过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险更分散(sàn)波动也更小，因此(cǐ)个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场的(de)稳(wěn)定(dìng)性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这(zhè)对于我们基金管理(lǐ)人的(de)持续运营(yíng)和投资者(zhě)陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带(dài)来更活跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力(lì)的市场。”李沐阳也(yě)称。

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