周一的股(gǔ)市震(zhèn)荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的(de)“抄(chāo)底资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越(yuè)买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在(zài)股市大幅下挫的时刻(kè)再(zài)度显现。

　　从资金流向结构看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到(dào)资(zī)金净流(liú)入(rù)，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也(yě)再度吸(xī)引资金追逐；净流(liú)出方面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等(děng)短期(qī)净流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍看好长期配置(zhì)价值。

　　净流(liú)入资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入(rù)资金(jīn)居(jū)前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额(é)增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均(jūn)价测算，当日净流(liú)入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周(zhōu)5个(gè)交易日，5天(tiān)股市调整期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买入220亿元(yuán)，展(zhǎn)现了资金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文、上证50ETF净流(liú)入资金(jīn)居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏(bǎi)瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指数ETF等(děng)产品，净流入资(zī)金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘(pán)股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收(shōu)红，上证50指数涨幅(fú)还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下行的半导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金(jīn)净买(mǎi)入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处(chù)于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联(lián)ETF等产品也(yě)位居净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日(rì)遭(zāo)遇高位回调的游戏ETF，也(yě)受(shòu)到(dào)资(zī)金的(de)逆(nì)市(shì)买入(rù)，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑，在游戏板块行情(qíng)冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票权益基金经理表示，预计复苏仍是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐(nài)用品复(fù)苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地产销售恢复疲软将驱(qū)动市(shì)场展现(xiàn)出更多结(jié)构性机会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作(zuò)热(rè)度仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(dù)回落，波动率偏(piān)高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科(kē)创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等来(lái)跟踪市场，以获取整个(gè)市场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由(yóu)于近(jìn)日(rì)以(yǐ)游戏为代表的(de)TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化对生产(chǎn)力(lì)的提升，因(yīn)此(cǐ)，包括计算机、互联(lián)网(wǎng)和传媒等(děng)调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指(zhǐ)数ETF受到资(zī)金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文(jī)金(jīn)表(biǎo)示，伴随大(dà)金融、大基建等(děng)权(quán)重股高位调(diào)整，上周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前(qián)期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导(dǎo)致博弈资(zī)金出现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部(bù)出(chū)现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不及预(yù)期，权重板(bǎn)块(kuài)回(huí)调带(dài)动(dòng)大盘指数回落(luò)。

　　不过，民生加银基金(jīn)认为，从长(zhǎng)远看，“中特估(gū)”或(huò)有望引领低估值(zhí)央企的价(jià)值重估(gū)，有(yǒu)基本面支撑的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特估(gū)”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的(de)A股市(shì)场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配和低估。而在这种大幅低估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为(wèi)自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等(děng)特征，使得其估值修(xiū)复成(chéng)为了可能。虽然(rán)经过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值仍旧处于低位，由于(yú)情(qíng)绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表现存在剧烈(liè)波动可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中(zhōng)低水平，部分个股尤(yóu)其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下跌的(de)A股市(shì)场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块(kuài)，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从(cóng)资金净(jìng)流(liú)出(chū)榜单看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指(zhǐ)数基金(jīn)、恒(héng)生科技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买(mǎi)”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂净流(liú)出现象(xiàng)，华夏、南方(fāng)、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而今(jīn)年(nián)涨幅接(jiē)近20％的纳(nà)指ETF，也在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公(gōng)募机构评价，基(jī)建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整要求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从长期看，经济复(fù)苏趋势(shì)确(què)立(lì)后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会(huì)值得关注。

　　民生(shēng)加银基金评价净流出的证券(quàn)保险板块称，一季报陆(lù)续披露(lù)，非银金融业(yè)绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度显著改善(shàn)，差(chà)异化(huà)最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修(xiū)复(fù)。保险(xiǎn)板块一季报净(jìng)利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力(lì)实现了一定(dìng)的(de)增长(zhǎng)，负债(zhài)端V型反转趋势较明(míng)显，资产端或有望维持较(jiào)高增(zēng)速。

　　而针对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升(shēng)有望(wàng)将促(cù)进电力消费需求增长。受上年同期(qī)低(dī)基数等因素影(yǐng)响，预(yù)计今年二季度电力消费增速(sù)将(jiāng)有(yǒu)望(wàng)回升。在(zài)电力市场化改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场(chǎng)和辅助服(fú)务市场机制有望持(chí)续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制(zhì)或有望出台。

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