当前(qián)，市场投资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝(cháo)着更危(wēi)险的(de)方(fāng)向升级(jí)。

　　当(dāng)地(dì)时间5月(yuè)9日(rì)，美(měi)国(guó)众议院议长凯文·麦卡(kǎ)锡在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统(tǒng)拜登举行会(huì)议后表示，这(zhè)次会见(jiàn)并未(wèi)就解决(jué)债务上限问题达成任何有(yǒu)益(yì)意见，自己和国会其他几位党团(tuán)领袖将(jiāng)于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜登会(huì)面。

　　据路透社消(xiāo)息(xī)，当地时间(jiān)周二，美国总统拜(bài)登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦卡锡(xī)进行谈判，试图(tú)打破两党围绕美国(guó)31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长达三个(gè)月的僵局(jú)，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道称，美国参议院多(duō)数党(dǎng)领袖、民主(zhǔ)党人查克·舒默、参议(yì)院(yuàn)共和党领袖米奇(qí)·麦(mài)康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈(hā)基姆杰·弗里斯也(yě)将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判达成协议的可(kě)能性不大，因此，在(zài)谈判(pàn)前一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫(pò)在眉睫之际，他不(bù)会在(zài)债务(wù)上限问题(tí)上打破党派(pài)僵局，去帮助总统拜登。这番言论无(wú)疑给此次谈(tán)判泼了一盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年1月19日(rì)，美国(guó)债务总额超过债(zhài)务上限(xiàn)。美(měi)国财政部次日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债务违约(yuē)。然而，使(shǐ)用非常(cháng)规措施(shī)只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财政部长耶伦在致信国(guó)会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可能期限的(de)警(jǐng)告，称(chēng)财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未(wèi)能提高债(zhài)务上限或暂停上限，到(dào)6月初，财政部将无(wú)法(fǎ)继(jì)续(xù)履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共(gòng)和党(dǎng)的债(zhài)务上限(xiàn)问题相关议案在众议院以微弱优势得到通过。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的(de)限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同(tóng)意(yì)把债务上(shàng)限再(zài)提高1.5万亿美(měi)元，则暂停时限作(zuò)废，但提高上限需(xū)要(yào)满足多种(zhǒng)削(xuē)减开(kāi)支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十(shí)年内将合(hé)计削减4.5万亿美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过后很快(kuài)表示(shì)，这一将(jiāng)削减支出(chū)和提(tí)高债(zhài)务上限(xiàn)捆(kǔn)绑的(de)议(yì)案没机会成为立法。

　　上周日，耶伦再次(cì)警告，6月1日政府将耗(hào)尽现金，如国会不提(tí)高债务上限，可能(néng)爆发一(yī)场“宪法危机(jī)”，引发金融和经(jīng)济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机(jī)，美国监管机构的第(dì)一份“认(rèn)错”报(bào)告(gào)披(pī)露(lù)。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)8日(rì)，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认，未能在(zài)硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该(gāi)行领(lǐng)导层施压，要(yào)求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告(gào)中(zhōng)批评(píng)称，监管反应(yīng)迟钝，未能及(jí)时(shí)排查隐患，没有(yǒu)及时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫(yì)情期间发展过快，吸(xī)收(shōu)了数千亿(yì)美元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识到银行过快扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监(jiān)管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面(miàn)行(xíng)动(dòng)迟(chí)缓，监管(guǎn)机构也没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去(qù)尽快解决(jué)问题”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行业的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除(chú)硅谷银(yín)行(xíng)以外(wài)，刚刚宣(xuān)告倒闭(bì)的(de)第(dì)一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲击、股价暴跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位于(yú)加州洛杉矶。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银(yín)行的监管工作(zuò)中，DFPI发挥着辅助(zhù)作用，而(ér)旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责(zé)任，后者未来(lái)可能会投入更多人员进行监(jiān)督。DFPI在报告(gào)中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未来(lái)将对资(zī)产(chǎn)超过500亿美元、且未(wèi)纳入(rù)保(bǎo)险的存(cún)款规模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅谷(gǔ)银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模较高是促(cù)成银(yín)行挤兑的关键因素(sù)之一(yī)。然而，报告指出，在过(guò)去，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)并(bìng)未认(rèn)定大量无保险存款(kuǎn)一(yī)定意味着风险增加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户(hù)往(wǎng)往是(shì)由企(qǐ)业客户(hù)持有的，这些客户往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计划(huà)要求(qiú)银行考虑如何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回补(bǔ)计划

　　5月(yuè)9日周(zhōu)二(èr)，美国政府再度(dù)推迟美国战略石油储(chǔ)备的回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)周二(èr)表(biǎo)示(shì)：美国战略石油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于(yú)以一种为美国纳(nà)税人(rén)带来最(zuì)大价值并保护美国(guó)经济和安全(quán)利(lì)益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同(tóng)时(shí)遵守国会的授(shòu)权并进行必要的(de)维护——这些也是对该储备进行良好管理的一部(bù)分(fēn)。

　　美国(guó)能(néng)源部表示，除了直接(jiē)采购外，其补(bǔ)充SPR的方(fāng)式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该部门去年通过政府(fǔ)拨款(kuǎn)法案取消了(le)国会授权的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中(zhōng)进行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在(zài)3月底和(hé)本(běn)月初(chū)，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以(yǐ)下，曾一度短暂(zàn)符合美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)制定的在每桶67—72美元/桶时(shí)购入石油(yóu)回补SPR的(de)条件，但(dàn)今年以来(lái)多数时候，WTI油(yóu)价依然高于美国政府设(shè)定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势分化明显 棕榈油(yóu)连(lián)续(xù)多日领(lǐng)涨

　　五一节(jié)后，油(yóu)脂(zhī)上演(yǎn)“大(dà)逆转”，在节(jié)后(hòu)开盘(pán)一度全线跌破(pò)前低支撑后，国内三大油脂期(qī)货价格(gé)随即反转走(zǒu)高，增仓上行。三个交易日(rì)，豆(dòu)油主力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主力(闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短lì)合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约(yuē)最高(gāo)涨(zhǎng)幅(fú)7.1％或553个点(diǎn)。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体(tǐ)回落，豆(dòu)油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内强弱表现(xiàn)上来看(kàn)，棕榈油(yóu)明(míng)显强于菜油(yóu)和豆(dòu)油(yóu)。

　　期(qī)货日报记者了解到，此轮反转过程中，市(shì)场风格(gé)不断变化，领(lǐng)涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月(yuè)份从主(zhǔ)力转换到近月(yuè)，反映了市场交易逻辑改变。

　　据光大期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团(tuán)预测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观(guān)，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为(wèi)节后油脂将迎来(lái)补库需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆(dòu)检(jiǎn)验要求增加、检验频度增加，大豆通过(guò)慢，供应(yīng)压力(lì)后移，市场担忧豆(dòu)油产量或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示，但(dàn)随(suí)后咨询机(jī)构数据显示大豆(dòu)压榨保持较高水平(píng)，豆油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求(qiú)表(biǎo)现不佳及后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压制，豆油整(zhěng)体一直是不(bù)温不火；菜油整(zhěng)体受到需求(qiú)难以消化供(gōng)给(gěi)的压制，前期(qī)表现(xiàn)弱(ruò)势但在加拿(ná)大题材出现后反弹(dàn)迅猛。相(xiāng)比(bǐ)之下，棕榈油在产(chǎn)地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下(xià)，表现(xiàn)最为亮眼，也(yě)是(shì)本(běn)轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析(xī)师石丽红表(biǎo)示，此次油脂反弹较(jiào)为凌厉，棕榈油(yóu)连续几日(rì)出现(xiàn)3％以上的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反应(yīng)了前期超(chāo)跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领(lǐng)涨，主要(yào)源于马棕4月供需(xū)数据偏(piān)紧的预期。

　　上周五主要机构公布的数(shù)据显示，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连(lián)棕(zōng)盘(pán)面的(de)反弹。

　　据新湖期货分析师(shī)陈燕杰(jié)介绍，4月马棕出(chū)口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵油大幅缩(suō)窄(zhǎi)，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前(qián)几(jǐ)日(rì)彭博、路透(tòu)预估4月(yuè)马棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口(kǒu)预估120万(wàn)吨，环比减(jiǎn)少19％。库存(cún)预估151万—153万吨(dūn)，相比3月库存167万吨下降比(bǐ)较(jiào)明(míng)显。但上周(zhōu)五到周一，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环(huán)比减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表示，若(ruò)产量预期兑现，4月(yuè)马棕库(kù)存或(huò)仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水平，库存环比减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多，工作(zuò)日偏(piān)少(shǎo)。因(yīn)马(mǎ)来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋(zhāi)节，通常开(kāi)斋节当月马(mǎ)棕产量(liàng)环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开(kāi)斋节假(jiǎ)期从4月19—25日，且随后是国际劳(láo)动(dòng)节假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往(wǎng)年更大。”陈燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品种表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系，阶段性的宏观企(qǐ)稳(wěn)及(jí)情(qíng)绪修复也是(shì)此轮油脂反弹的重要前(qián)提。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济(jì)衰退(tuì)及风险事(shì)件的(de)担忧情绪缓(huǎn)和(hé)，令原油(yóu)及国内商品短期偏(piān)强，是国内(nèi)油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要(yào)环境因素。”陈燕杰表(biǎo)示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国会提高联邦(bāng)债务上限。这些消息(xī)，从边际上缓解了因美国(guó)银行业危机、债务上限到期、短期较差经济数据带来的美国经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升(shēng)。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限(xiàn)等），考(kǎo)虑巴西(xī)大豆卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将(jiāng)持续(xù)、美豆新(xīn)作目前播种顺利、棕榈(lǘ)油产地处于季(jì)节(jié)性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义(yì)为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不(bù)看好油(yóu)脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访人士(shì)对油脂此轮反弹的持续性(xìng)并(bìng)不乐观(guān)。

　　“从基本面来看，在油脂供应改善倾向较强的(de)背景下，我们预期油脂(zhī)很难具备持(chí)续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太(tài)久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，国内(nèi)油脂需(xū)求好(hǎo)于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体(tǐ)也将进入(rù)增库周期，在业内(nèi)人士(shì)看来，进入增(zēng)库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目(mù)前是季(jì)节(jié)性增产季，中(zhōng)期(qī)产地库存趋向回升(shēng)。但当前马棕库存(cún)很低(dī)，马棕供需转(zhuǎn)为充裕预计还需要几个月的(de)时间(jiān)。

　　“产地(dì)棕榈(lǘ)油连续几个月的去库是建(jiàn)立(lì)在1—4月(yuè)产量偏低的基(jī)础上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国(guó)高库存带来(lái)的并不(bù)算好的(de)出(chū)口前景下(xià)，后续产地库存(cún)累库倾(qīng)向较强(qiáng)。”石丽红(hóng)表示。

　　记者了闻鸡起舞的意思和道理是什么，闻鸡起舞的意思和道理简短解(jiě)到，1—2月(yuè)为(wèi)棕榈油传统低产期(qī)，3月马来西(xī)亚出现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋(zhāi)节(jié)的(de)扰(rǎo)乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个(gè)月马棕产量表现不佳导致了(le)棕榈油的连(lián)续去库。然而，开斋节后(hòu)棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季节性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开(kāi)斋节处(chù)于4月下旬，预(yù)计马棕5月全月的产量环(huán)比增幅可能还(hái)会更高，这预(yù)计将为马来西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及(jí)棕榈油期价的持续上行。”石(shí)丽红称(chēng)。

　　同(tóng)样，在(zài)侯雪玲看来，国内未来两个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不会(huì)消(xiāo)化供应压力(lì)，根(gēn)据船期初步(bù)推算，5—6月国(guó)内大(dà)豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港50多万(wàn)吨、油脂直(zhí)接进(jìn)口(kǒu)月均30多(duō)万吨，那么油脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看，国(guó)内(nèi)菜油库存从年(nián)初以(yǐ)来早(zǎo)就已经(jīng)进入累库状态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回升(shēng)，豆油的(de)累库趋势也(yě)已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万(wàn)吨，虽(suī)同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连续三周累库。后期从库(kù)存季节性角度来看，整体(tǐ)累(lèi)库倾向也较为明显。”石(shí)丽红表示(shì)，目前唯一呈现(xiàn)库存下滑(huá)的油脂是(shì)近月进口不太足的(de)棕榈油，但产地棕(zōng)榈(lǘ)油有望在(zài)开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月棕榈(lǘ)油进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限(xiàn)制油脂反(fǎn)弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国内油(yóu)脂油料(liào)多(duō)数进口为(wèi)主(zhǔ)，成本端原料的供需及(jí)价格的变化(huà)对油脂行情的影响(xiǎng)要(yào)更大一些(xiē)。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步(bù)反(fǎn)弹，美豆(dòu)新作(zuò)面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油产(chǎn)地累(lèi)库情况及国际菜油葵油(yóu)价(jià)格变化。

　　此(cǐ)外，值得关注的是，宏观风险并没(méi)有完全消散，全球经济(jì)预期、美高利息对大(dà)宗商(shāng)品需求传导等影(yǐng)响或更大(dà)。

　　“在(zài)宏观(guān)风险尚未(wèi)释放完全，市场随(suí)时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整(zhěng)体供应改善的背景(jǐng)下，油脂并不(bù)具备持续性反弹(dàn)的基础，后期涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石(shí)丽红(hóng)称(chēng)。

　　基(jī)于(yú)以上判(pàn)断，业内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续(xù)性和(hé)高度。在侯雪玲看来(lái)，每次反(fǎn)弹(dàn)乏(fá)力都是空单入(rù)场机会，合约上(shàng)建议选择远(yuǎn)月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油(yóu)。待供需报告(gào)发(fā)布后可择机考虑棕榈油(yóu)空(kōng)单及(jí)菜(cài)棕价差做扩。

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