昨天(tiān)深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债务(wù)上限谈(tán)判(pàn)代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭(bì)门会议，但会议(yì)开始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈(tán)判(pàn)代表实在不可理喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫斯强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五或周末再(zài)次会(huì)面。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的鸽派信号(hào)。鲍威(wēi)尔称，银行(xíng)业的压(yā)力可能影响联储的(de)利率路径，若源于银(yín)行业危机的信贷环(huán)境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升(shēng)到原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目(mù)前(qián)预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低(dī)于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美(měi)联储主席鲍威尔(ěr)的讲(jiǎng)话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期间，美股跌(diē)幅收(shōu)窄；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两(liǎng)年(nián)期美债收益率迅速远离他(tā)讲话前(qián)所创(chuàng)的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落(luò)超过10个基点；美元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结(jié)束后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀(pān)升收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受(shòu)债务上限谈判暂停拖累三大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道(dào)指收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走势分化，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大多上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和(hé)伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周(zhōu)五收(shōu)盘大致持平一周前水(shuǐ)平，都止住四周连跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月(yuè)黄(huáng)金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累(lèi)计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原(yuán)油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元(yuán)/桶。本(běn)周美油累(lèi)涨约2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备(bèi)继续进行债务(wù)上(shàng)限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北(běi)京时间今天上(shàng)午重(zhòng)返谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称(chēng)，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)：美国通胀远远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压力可能无需继续加息

　　当地(dì)时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市场关注他提供的利(lì)率路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的目标(biāo)”，若(ruò)抗通(tōng)胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目(mù)标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强(qiáng)劲的(de)根基(jī)。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持(chí)6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而且(qiě)银行业危机导致的(de)信贷(dài)条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将(jiāng)低(dī)于(yú)预期：“鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能对(duì)经(jīng)济增长、就业和通(tōng)胀造成的负面(miàn)影响，可能无(wú)需（继续）加(jiā)息(xī)至那么(me)高的水(shuǐ)平就能成功打(dǎ)压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在收紧货(huò)币(bì)政策方面已取(qǔ)得长足进步(bù)，政策立场(chǎng)现在是对(duì)经(jīng)济(jì)增(zēng)长具(jù)有限制性的(de)。做太多与做(zuò)太(tài)少的(de)风险正变得更加(jiā)平衡。我们(men)面临着迄今为(wèi)止收紧政策的效应(yīng)滞后，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收紧程度等(děng)多重不确定(dìng)性。有鉴于此，美联储有能(néng)力观察更(gèng)多数(shù)据和未(wèi)来前景的演变，然后再决定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度(dù)通常存在挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存(cún)在不确定性，理(lǐ)由是(shì)“未来(lái)前景面临(lín)着历史性(xìng)高企(qǐ)的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行业危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱(ruò)，昨日纯(chún)碱和玻(bō)璃期货继续深(shēn)跌，盘中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合(hé)约的日内平今仓交易手续费标(biāo)准调整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历因，宝(bǎo)城期(qī)货研究(jiū)所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要(yào)有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预(yù)期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环(huán)境不乐观；三是(shì)交易(yì)者在对冲操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势(shì)虽(suī)都(dōu)偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认(rèn)为，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱(jiǎn)周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投(tóu)产的消息(xī)面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万(wàn)吨，对供需关系也存在一(yī)定的影(yǐng)响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因在于前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的备(bèi)货情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高(gāo)的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了较(jiào)为明(míng)显的下滑。在现货松动(dòng)、产(chǎn)销较弱的局面下(xià)，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看，浙商期货(huò)分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近期主要(yào)市(shì)场交易点是远兴能源新增投产(chǎn)。昨日(rì)，远(yuǎn)兴能源1号(hào)线正式(shì)点(diǎn)火，新增天然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能(néng)为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能(néng)为100万吨天然碱，3B号(hào)线原计划于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨(dūn)以内。纯碱盘面在大量新增产能和低成(chéng)本纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信息落地，市场(chǎng)看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面(miàn)下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱(jiǎn)的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从9月合约的(de)深贴水可以得到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的(de)预期下(xià)，产业链(liàn)开始(shǐ)形成负反(fǎn)馈，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现(xiàn)崩塌，这一点从(cóng)近月合约(yuē)的跌幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收敛基差(chà)上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文敏(mǐn)表示，近期(qī)市(shì)场主要交(jiāo)易点是需求(qiú)转弱，供(gōng)应上(shàng)升。因为(wèi)玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中(zhōng)旬订(dìng)单天数为(wèi)16.4天(tiān)，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看，原片库存偏(piān)高，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为65％，湖北地(dì)区产销数据平均为73％，华东地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔量(liàng)3150吨，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高库存(cún)和低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表(biǎo)现并(bìng)不乐观，因此又出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振兴介绍，在欧美经(jīng)济衰退(tuì)预期(qī)、国内经(jīng)济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业品价格承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的(de2018年中秋节是几月几号，2018年中秋节是哪一天阳历)中观逻辑终敌不过(guò)疲弱的宏观(guān)逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分市场(chǎng)资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻璃(lí)正(zhèng)是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯(chún)碱、玻(bō)璃弱势或将持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否(fǒu)能(néng)带来现货价格短期(qī)的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投(tóu)产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的(de)周期中(zhōng)，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的则是中下游的备货意(yì)愿何时能够起来：一是等待(dài)下游的原料库存消耗，二(èr)是对未来的需求是否(fǒu)存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期库存为主，需求缺乏弹(dàn)性(xìng)，价格预期偏弱(ruò)。后市(shì)关注(zhù)在需求存在(zài)缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯(chún)碱(jiǎn)和(hé)玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓(cāng)的变化，短(duǎn)线资金离场或(huò)使(shǐ)得低位波(bō)动加大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下跌方式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则(zé)盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨(ān)碱厂大(dà)力(lì)挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则视终(zhōng)端需求(qiú)变动来判断是否(fǒu)维持(chí)弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工(gōng)端情况。若后期地产施工(gōng)端主体封顶(dǐng)数(shù)量(liàng)较多，那么(me)玻(bō)璃的需求(qiú)量将(jiāng)抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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