随着公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金经理调仓换股以及对(duì)后市看法跃然(rán)纸上。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报中表(biǎo)示，看好半(bàn)导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储(chǔ)、军工(gōng)等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产业的发展不(bù)会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括(kuò)数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关注(zhù)。

　　信达澳亚基(jī)金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门概(gài)念(niàn)的创新(xīn)，以(yǐ)及半导(dǎo)体和制造业正经历触(chù)底反弹(dàn)的(de)复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。会(huì)继续在新 能源、科技、高(gāo)端制造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深(shēn)挖基本(běn)面扎实的优质个(gè)股，自下而上挖掘(jué)投资机(jī)会(huì)。

　　此外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信保诚(chéng)基金王睿等人也发(fā)布了一季报(bào)，均谈到了自己(jǐ)对AI领域(yù)的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链”龙(lóng)头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季(jì)度大幅调入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示，从银华基(jī)金李晓星在管的10只基金来看，整(zhěng)体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘精选、银(yín)华盛世精(jīng)选(xuǎn)A、银(yín)华大盘定(dìng)开、银华丰(fēng)享一年持(chí)有(yǒu)、银华心(xīn)选一年(nián)持有A 在今年一季(jì)度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了(le)4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银华心享一年持有、银华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最(zuì)大的是银华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度(dù)，李(lǐ)晓星旗(qí)下(xià)基金产品大幅(fú)提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从(cóng)去年(nián)底14.38％上(shàng)升到一(yī)季(jì)度29.55％，银(yín)华心兴三(sān)年持有A港股仓(cāng)位从(cóng)去(qù)年底14.93％上升到一(yī)季(jì)度29.58％。

　　持仓方(fāng)面，以李晓(xiǎo)星(xīng)代表作(zuò)银华中小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较大。今年一季度，立讯(xùn)精密、金山(shān)办公、用(yòng)友(yǒu)网(wǎng)络、中科创达(dá)、中(zhōng)微公(gōng)司、星(xīng)环(huán)科技-U “新进”前(qián)十大。其(qí)中(zhōng)，“果链”龙头立(lì)讯精(jīng)密(mì)成为第一(yī)大重仓股，截至(zhì)一季报，该(gāi)基(jī)金持有(yǒu)立(lì)讯(xùn)精密826.3万股(gǔ)，持有市值(zhí)约2.5亿(yì)元。一(yī)季度，该基(jī)金还增(zēng)持了(le)精测电子(zi)，较去(qù)年底增加了16倍(bèi)，目前(qián)持(chí)有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值(zhí)得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念股。

　　而(ér)宁(níng)德时代、晶(jīng)澳科技、德(dé)业股份、晶科能(néng)源(yuán)、海光(guāng)信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦浪(làng)科技则退(tuì)出前十大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减(jiǎn)少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该基金分别(bié)持有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有(yǒu)市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大(dà)重仓股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓星再次用(yòng)“千(qiān)字(zì)小作文”表达(dá)了自己对市场(chǎng)的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了(le)些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是(shì)经济整体稳健复(fù)苏，产(chǎn)业结构调整继续升级，居(jū)民消费(fèi)信心逐渐恢复；我们判断由于(yú)国家自身(shēn)实力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利(lì)益共同点(diǎn)变多，国(guó)际(jì)形势相对之前(qián)会(huì)趋(qū)暖，国际贸易会逐渐触底(dǐ)回升。

　　一季度市场(chǎng)最火热的方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级(jí)应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局。需要(yào)关注(zhù)的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造成板日本还敢不敢打中国，日本未来会打中国人吗块后续波动。投(tóu)资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能的垂(chuí)直类应用场(chǎng)景值得关(guān)注。

　　半(bàn)导体方(fāng)面(miàn)，我们维持看(kàn)好国产替(tì)代方向，集(jí)中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件(jiàn)环节，中长期(qī) 看，伴随(suí)国产供应(yīng)商积极(jí)验证导入，国内晶圆产线建设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边(biān)际转向积极，全球(qiú)半导体下行周期接近尾声，经历(lì)了过去几(jǐ)个季(jì)度的去(qù)库(kù)存，有望在今年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹性取决(jué)于下游需(xū)求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车(chē)、 消费电子，关(guān)注相关左(zuǒ)侧(cè)布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是(shì)一(yī)季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛(pāo)弃较多的(de)板块，交(jiāo)易占(zhàn)比和估值已经处(chù)于历(lì)史(shǐ)偏(piān)低的(de)位置。只是市场对(duì)于上涨的标的(de)更多地关注利好，对于(yú)下跌的(de)板块更多(duō)地关注利空。我们总体认为现在市场对(duì)于新(xīn)能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一(yī)个下(xià)跌板块的应激式反应。在去(qù)年的中报中，我们(men)曾(céng)经(jīng)提到了(le)新能源板块的一些风险点，这些(xiē)风险点在经过大半年的消化后(hòu)，在(zài)这个估值分位以(yǐ)及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板块(kuài)的(de)风险因素已(yǐ)经(jīng)充分释放，目(mù)前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此(cǐ)外，李(lǐ)晓星还看好电动车(chē)、风光电储(chǔ)、军工等领域投资(zī)机(jī)会。

　　璞泰来(lái)仍(réng)是第(dì)一(yī)大重仓(cāng)股

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新能源相关个(gè)股(gǔ)

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的(de)6只(zhǐ)基金(jīn)平均(jūn)仓位(wèi)为92.27％，其(qí)中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票仓位从(cóng)去(qù)年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信(xìn)澳科(kē)技创新一(yī)年定开A、信澳星奕A则不(bù)同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看，以(yǐ)冯明(míng)远(yuǎn)的(de)代表作信澳新能源(yuán)产业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰(tài)来，较去(qù)年(nián)末加仓25.92％，目前持有(yǒu)股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿(yì)元，仍位列第(dì)一(yī)大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利(lì)、中(zhōng)伟股份、宁(níng)德时代、东阳(yáng)光、华阳集团(tuán)、祥鑫科技，其中(zhōng)，增持幅度(dù)最大(dà)的是(shì)中伟(wěi)股份(fèn)，今年一季(jì)度较去(qù)年底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元(yuán)，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前(qián)十大(dà)个股，斯莱(lái)克、保隆科技、比亚(yà)迪则退出(chū)前十大之列。

　　一(yī)季度，该基(jī)金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋锂业进行不同程度减持，其中，减持幅度最大的是天齐锂业(yè)，今年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为例第(dì)4大重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明远在(zài)一季报中(zhōng)表示，2023 年一季(jì)度 A 股市(shì)场经历了疫情(qíng)复苏后的调整修复，经济先是在大家(jiā)“强复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧(yōu)，随后又(yòu)出(chū)现了(le)显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产业领域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体走势(shì)与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金的(de)净值也出现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二季度，随着(zhe) TMT 板块部(bù)分公司加入(rù) AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体 和制造业正经历触底反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正面效应。我们会(huì)继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道(dào)耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个股，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　中(zhōng)信保(bǎo)诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金旗下(xià)多位基金经(jīng)理也(yě)发布(bù)了一(yī)季报。其中，中信保诚基金权(quán)益(yì)投资部(bù)总(zǒng)监王睿在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前(qián)处在一个温和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息(xī)进入尾声后，社会流动性(xìng)将(jiāng)相对宽松(sōng)，宏观及货(huò)币环境有利(lì)于权益市场行情(qíng)的开展，二季(jì)度指数仍有(yǒu)可能(néng)会(huì)是震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度，王睿减(jiǎn)表(biǎo)示持了部分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相(xiāng)关品种，并根(gēn)据收(shōu)益率预期的变化(huà)调整了(le)一部分科技持仓。具体来看，以其代表作(zuò)中信保诚创新成(chéng)长为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在(zài)一季度增(zēng)持(chí)了晶(jīng)盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技、中航光电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，对于人工智能(néng)这(zhè)一非常宏大的命题(tí)，他(tā)目前持谨慎(shèn)乐观的态度。首先我们相(xiāng)信这是一项会对目(mù)前的生产和生活方式带来重大(dà)变化(huà)的技术(shù)变(biàn)革，值得我们投(tóu)入非常(cháng)多的(de)精力去(qù)跟(gēn)踪和研究。但(dàn)另(lìng)一方面(miàn)，我(wǒ)们目前(qián)还无法相对准确的评估这项技术革(gé)命给具(jù)体公司和行(xíng)业格局带(dài)来(lái)的影(yǐng)响，也不(bù)能给出大部分公(gōng)司(sī)一(yī)个相对清晰的定(dìng)价，因此我们一季度(dù)暂时还(hái)没有(yǒu)明显增加(jiā)相关的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们持仓较多的电动车和光(guāng)伏表现不佳(jiā)，受到了一些短期因(yīn)素的干扰，投(tóu)资者的信心出现了(le)波(bō)动。投资者预期变(biàn)化(huà)导致部(bù)分(fēn)个股出现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位(wèi)置，而这两个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管(guǎn)姜诚：

　　投(tóu)资，永远没有(yǒu)躺平的一天

　　今(jīn)日(rì)，中(zhōng)泰资管基金经理姜诚也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程中最重要的(de)事(shì)件之(zhī)一，但要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？ 市场当前(qián)认为的受益环节是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值(zhí)投资(zī)的基(jī)本原理告(gào)诉我们，价值(zhí)会随着时间增长，而非随着(zhe)利润(rùn)波动。所以(yǐ)在海量(liàng)信息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工智能的发展是一(yī)个长期因素(sù)，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕捉(zhuō)到它(tā)带(dài)来(lái)的投资机会，但可(kě)以尽(jǐn)量回避(bì)它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是(shì)我们的投资(zī)目标。好资(zī)产的(de)标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及(jí)在(zài)好的公司治(zhì)理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。所以，我们会(huì)一如(rú)既往，不去猜测和(hé)追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具体(tǐ)持仓(cāng)方面，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为例，该(gāi)基金在一季度减持(chí)了中国建筑(zhù)、太阳纸(zhǐ)业(yè)、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商(shāng)银行、建发股份、招商银(yín)行、扬农(nóng)化(huà)工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组(zǔ)合没(méi)有大的变化(huà)，是因(yīn)为长(zhǎng)期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经(jīng)济的(de)长期乐观，结(jié)合当前市场提供的较低估值(zhí)水(shuǐ)平，让(ràng)我们可以在热(rè)点(diǎn)不断切(qiè)换的市(shì)场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是(shì)一项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备证伪自己(jǐ)的(de)观(guān)点，需要保持学(xué)习，永远没有躺(tǎng)平(píng)的一天。

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