5月以来，嘉实基金、博时(shí)基金、富(fù)国基(jī)金、南方基(jī)金等多(duō)家头(tóu)部公募基金密(mì)集(jí)申报了跟踪海(hǎi)外半导体(tǐ)指数(shù)QDII产品，布(bù)局全球(qiú)半导体市(shì)场，引发业内广泛关注。

　　从国内半导体板(bǎn)块表(biǎo)现(xiàn)来看，在(zài)经历一(yī)季度的持续回调后(hòu)，半导体板块自4月中下旬以来(lái)又开(kāi)始(shǐ)持续下跌。不过资金对主题ETF越(yuè)跌越买，区间(jiān)份额增幅最高达40％。拉长时间(jiān)看，年内超半数半(bàn)导(dǎo)体主题(tí)ETF产品(pǐn)份额出现(xiàn)正(zhèng)增长，最高(gāo)份额增幅超(chāo)1282％。

　　多位业内(nèi)人士(shì)认为(wèi)，资金对(duì)半导体主(zhǔ)题ETF的越跌越(yuè)买(mǎi)，主要(yào)是基于(yú)对板块(kuài)中长期投资价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但(dàn)随着国(guó)产替代持续(xù)推进(jìn)，以(yǐ)及近(jìn)期AI行情的(de)带(dài)动下，板块(kuài)细分领域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌(diē)越买，最高(gāo)份额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体板(bǎn)块(kuài)表现来看，在经历一季度的持续(xù)回(huí)调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月(yuè)中下旬以(yǐ)来又开始(shǐ)持续下(xià)跌。以中证(zhèng)全指半导体指数表现为例，该指(zhǐ)数(shù)在4月6日攀至年内高位后便开始不断下跌，4月10日至5月(yuè)12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表(biǎo)现上，半(bàn)导体与(yǔ)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)生产设备板(bǎn)块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行业中跌幅(fú)居前。

　　值得注意(yì)的是，尽管(guǎn)板块持续(xù)下跌(diē)，但资金对主题ETF产品越跌越买。Wind数据显示(shì)，截(jié)至5月12日，月(yuè)内(nèi)半导体芯(xīn)片主题(tí)ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额(é)却悉数(shù)上涨。其中，工银瑞信国(guó)证半导(dǎo)体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体芯片ETF月(yuè)内份额增(zēng)幅居(jū)前(qián)，分别(bié)为40％、29％。

　　拉长时(shí)间看年(nián)内半导(dǎo)体芯片主(zhǔ)题(tí)ETF产品份额(é)变化(huà)，截至5月(yuè)12日，除汇(huì)添富中证(zhèng)芯片产业(yè)ETF、华泰柏(bǎi)瑞中证韩交所中韩半(bàn)导体(t可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ǐ)ETF等三只产品份(fèn)额出现(xiàn)下降外，其(qí)余产品(pǐn)份额均(jūn)有大幅增(zēng)长。其中(zhōng)，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯片ETF份额涨(zhǎng)幅位列第一，年(nián)内份额猛增1282.5％。

　　对于近(jìn)期半(bàn)导体板块持(chí)续下(xià)跌，嘉实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光远分析，当前半(bàn)导体行业复苏不及预期主(zhǔ)要原因(yīn)，一是(shì)国产替(tì)代(dài)进程不及预期(qī)，国内半导体企业相(xiāng)比(bǐ)海(hǎi)外半(bàn)导体大厂起步较晚(wǎn)，在技(jì)术和人才等方面存在差距，在国产替(tì)代过程中产品研发和(hé)客户导入进(jìn)程可能不(bù)及预期；二是下游需求不(bù)及预期，在边缘政治和(hé)全(quán)球经济疲软背景下(xià)，全球电(diàn)子产品等终端需求可能不及(jí)预期，从而(ér)导致(zhì)对半导体产品(pǐn)需求量(liàng)减少(shǎo)。

　　“2023年(nián)是(shì)全球(qiú)半导体行业正(zhèng)处于下行筑(zh可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁ù)底的阶段，但我们认为有望于今(jīn)年看到拐点的(de)出(chū)现(xiàn)”田光远表示，在本轮周(zhōu)期中，率先回(huí)暖的种类(lèi)要看芯片下游的景气度，有创新属性(xìng)和份额(é)提(tí)升属(shǔ)性(xìng)的环(huán)节会率先回(huí)暖。一方面中国(guó)经(jīng)济体(tǐ)重要的构成(chéng)央(yāng)国企对资产回报提(tí)出要求，民(mín)营企业的竞争力提(tí)升也(yě)会更加依赖数字化，成本效(xiào)率提(tí)升是数字化的长(zhǎng)期关键驱动力，另一方面短周期(qī)维度(dù)数字经济(jì)有顺周期属性，经济复苏会加大企业数字化投入力度。

　　九泰基(jī)金战略(lüè)投资部副总监、九泰泰(tài)富灵活配置混(hùn)合（LOF）基金经理(lǐ)刘源(yuán)表示，首先，回顾年(nián)初以来半导体(tǐ)板块上(shàng)涨(zhǎng)的原(yuán)因，一(yī)方(fāng)面是2022年(nián)板块调整(zhěng)幅度较大，行业估(gū)值(zhí)处于底(dǐ)部(bù)位置；另一方面(miàn)市场预期基(jī)本面即将见底，再加上有AI主题的催(cuī)化(huà)，所以从年初到4月初(chū)半导(dǎo)体指数出现了一定的(de)反(fǎn)弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许(xǔ)多(duō)个股的(de)股价其实(shí)是过度反应的，所以随着4月中下旬半导(dǎo)体一季报披露，整(zhěng)体呈现(xiàn)强预(yù)期、弱现实的表现(xiàn)，再加上AI主题的降温，综(zōng)合因素引起行业近期的持续回调。”刘(liú)源直(zhí)言(yán)。

　　长期(qī)看好半(bàn)导体投资价值

　　尽管半(bàn)导(dǎo)体板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题ETF产(chǎn)品越跌(diē)越(yuè)买也能看出投资者对板块价值的肯(kěn)定，多位业(yè)内人士(shì)也表示，长期(qī)看好半导体板块投资价值。

　　“我们(men)认为当前无需过度悲观。”嘉实基金(jīn)田光远表示，从基本面(miàn)上，人工智能给半导(dǎo)体带来了新的需求(qiú)增量，从周(zhōu)期视(shì)角，预计(jì)未来(lái)1-2个季度虽然会有一定业(yè)绩的压力，但(dàn)一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方(fāng)面中(zhōng)国半导体(tǐ)企(qǐ)业有国产替(tì)代的(de)中期逻辑支撑；另外(wài)，估值方面(miàn)，半导(dǎo)体板块估(gū)值(zhí)波动(dòng)较大，且(qiě)子板(bǎn)块和细分线(xiàn)索较多，始(shǐ)终有(yǒu)估值(zhí)合理(lǐ)甚(shèn)至低估的机会出现。

　　田(tián)光远认为，当前该(gāi)板块(kuài)很多优质的公司处于(yú)历史估值分位低位区间，随着需求回暖或者新产品的突破，会(huì)有形成很(hěn)好的投资(zī)机会(huì)。他进一步表示，人类历(lì)史经历了三次工(gōng)业革命，前两次都是以能源为对象(xiàng)进行创新，第三次是信(xìn)息为对(duì)象进(jìn)行创新，当前阶段的(de)人工(gōng)智能(néng)从感知(zhī)智能走向(xiàng)认(rèn)知智能后，将对人类生产力的提升产生巨大的影响，也会开启(qǐ)新一(yī)轮的工业革命，它(tā)是(shì)信息革命(mìng)经(jīng)历了(le)个人电脑(nǎo)、互联网革命和(hé)移动互联网革命后在万物智联层面(miàn)的延伸(shēn)，将会在经(jīng)济、社(shè)会、政治、军事等方面全面影响人类社会。当前(qián)仍处(chù)于新一轮(lún)产(chǎn)业革命爆发(fā)的早期的阶段，在人工智能带来的技术变革浪潮下，人(rén)工智(zhì)能对(duì)云管端各(gè)方面都产生(shēng)了影响，云侧变化最(zuì)为显(xiǎn)著，很(hěn)多(duō)环节发生了改变，产生(shēng)了(le)新的投资方(fāng)向，如(rú)算力芯片的GPU、存储(chǔ)芯片的HBM等(děng)。

　　“随着人工智能应用的落地，端侧和网侧的新硬件也会产(chǎn)生新的投资机会。因此我们(men)长期看好半导体的(de)投资(zī)价值(zhí)。”田光远建议投资者长期(qī)关注该板块投资机会(huì)，他认为可以(yǐ)重点(diǎn)配置(zhì)的主(zhǔ)线包(bāo)括以(yǐ)AI为代表的创新(xīn)线、周期见底后的复苏线、以及以半导(dǎo)体(tǐ)设备材料(liào)国(guó)产化为代表(biǎo)的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧影(yǐng)也(yě)表示，2023年全面看好整个半(bàn)导(dǎo)体板块，其中，从半导(dǎo)体国产化(huà)为主(zhǔ)的设备材料EDA板块(kuài)，到下游(yóu)需求为主的(de)芯片(piàn)设(shè)计都会在(zài)今年都有非常好的机会。首先，基本(běn)面上，美(měi)国对(duì)中国(guó)的(de)极(jí)限制(zhì)裁(cái)将加速中国芯片的国产替代，党的二十(shí)大对于(yú)科技(jì)安全的(de)强调为芯片的国产替(tì)代提(tí)供了坚实的(de)理论基(jī)础。其次，芯(xīn)片设(shè)计板块经过近一年的充(chōng)分调整，股价已经(jīng)充(chōng)分反(fǎn)映(yìng)悲观预期。最后，伴(bàn)随(suí)AI等新(xīn)需求拉(lā)动，整个芯片设计板块(kuài)有望正式迎来反转。

　　“站(zhàn)在当前，我们将持续跟(gēn)踪和调研半导体(tǐ)行业库存、动销数据和重点公司(sī)的边(biān)际(jì)变化，同时动态跟踪电子消费品的复苏情(qíng)况(kuàng)，预判半导体景气(qì)的拐点。”九泰基金刘(liú)源表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，AI的基础模型训(xùn)练需要大量算力，硬件基础设施成(chéng)为发展基(jī)石，算(suàn)力芯片等核(hé)心(xīn)环节预期将会(huì)受益，后续有望驱动半导体(tǐ)行(xíng)业持(chí)续增(zēng)长。此外，半导体设备公司的(de)一季报业(yè)绩相对较强，国产化趋势仍在加速推(tuī)进，后续半导(dǎo)体设备、材料也是可(kě)以关(guān)注的方向。存(cún)储作为半导体中最大的周期品种，也可能在年内(nèi)迎来边(biān)际(jì)变化，需要持(chí)续(xù)动态跟踪。

　　“风险方面，我认为需要关注景气度(dù)修复速度(dù)和估值的匹配程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面改善的趋(qū)势比较确(què)定(dìng)，但改善(shàn)的过(guò)程(chéng)中股价有(yǒu)可能波动(dòng)较大，要结合基本面变化综合判断配置价值，我(wǒ)们也会通过(guò)适当调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 可口可乐的创始人是谁，雪碧创始人是谁