今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者获悉(xī)，4月(yuè)末(mò)刚刚获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日(rì)正式发(fā)售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为(wèi)5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期为(wèi)5月17日(rì)19日，产(chǎn)品的首发募(mù)集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈(tán)及产品发行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性(xìng)”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于(yú)基金的发行导向转为保有量考核，也不(bù)会过份(fèn)冲(chōng)刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题系列指数(shù)有助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度(dù)服务央企，强(qiáng)化股东(dōng)回报(bào)，帮助投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央企，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力(lì)，切实促进央(yāng)企上市公(gōng)司实(shí)现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正(zhèng)式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商(shāng)、汇添富(fù)3家基金公司(sī)旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金(jīn)发售公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF定于(yú)5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售(shòu)，其中，网下现金、网(wǎng)下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期(qī)为5月(yuè)17日19日。

　　从发行规(guī)模(mó)上看，3只基金均设置20亿(yì)元的首发募集上限(xiàn)。3只基(jī)金费率也(yě)稍有(yǒu)差(chà)异，招商(shāng)及(jí)汇添富旗下的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为0.55％。

　　从认购费上看，认(rèn)购份额(é)小(xiǎo)于50 万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的(de)，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下(x处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法ià)的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.5％；若(ruò)是认购份额(é)大于100万份(fèn)的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF由(yóu)工商银行托管，汇添富(fù)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF由建设(shè)银(yín)行托(tuō)管，招(zhāo)商中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的(de)托管方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此外，据(jù)基金君了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于5月11日举办“发现央(yāng)企投资价(jià)值促进央企估值回归”业务交流(liú)会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为(wèi)进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估值体系(xì)，引(yǐn)导央企投资(zī)价值发现，推(tuī)动央企估值回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新、指数公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导将出(chū)席(xí)会议。

　　在(zài)多位业内人士看来(lái)，3只(zhǐ)中证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF未(wèi)来(lái)都将(jiāng)在上(shàng)交(jiāo)所上市，上(shàng)交所此次会(huì)议或(huò)为产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业人士也(yě)看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行情况。“‘中特估’是近期资本市场的行情主线，包括交易所、券商、基金工商各方对此也比较重视，基金公司肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF发(fā)行(xíng)也会相对理性。”一位基金公(gōng)司(sī)人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契(qì)合目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖(mài)；其次，我们近(jìn)期已将(jiāng)考核侧重点放在产(chǎn)品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核权重。”上述券商人士称。

　　一(yī)位基金公司(sī)人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东(dōng)回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家(jiā)基金(jīn)公司上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽管销售(shòu)机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场上(shàng)非常关(guān)注(zhù)‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较(jiào)乐观。”

　　基(jī)金积极布局央(yāng)企主题产品

　　为投资者带来(lái)分享改革(gé)红利工(gōng)具(jù)

　　“中特估”成为今年以来资本(běn)市场的热门，基金公(gōng)司(sī)也(yě)积极布(bù)局(jú)相关(guān)产品。

　　中国(guó)基金报从(cóng)Wind数据(jù)发(fā)现，今年以(yǐ)来全市场已有18家(jiā)基(jī)金(jīn)公司陆续申报(bào)了21只央国企主题基金，易方达(dá)、汇添富、南(nán)方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家机构(gòu)，还(hái)各申(shēn)报了(le)主、被(bèi)动(dòng)两只产(chǎn)品(pǐn)，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华(huá)还同时(shí)上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代能源ETF，据了解，上述中证国新央(yāng)企ETF也有(yǒu)望尽快获批(pī)，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随(suí)着这些主(zhǔ)题产品(pǐn)的(de)发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥(yōng)有配(pèi)置央企(qǐ)特色指数(shù)、分享(xiǎng)改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早(zǎo)在去年(nián)11月，证监会主席易会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，促进(jìn)市场资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和(hé)改革指明了方(fāng)向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场的价值发现以(yǐ)及资源(yuán)配置功能的发挥(huī)有重要作用，也是资本市场支持(chí)实体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就(jiù)是看准这类企(qǐ)业的投(tóu)资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色的(de)估值体系，有助于(yú)提(tí)升市场对国有上市企业的关(guān)注度(dù)，对企业估(gū)值层面的各类因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境(jìng)下的资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投资逻辑(jí)是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是(shì)实(shí)现(xiàn)国家(jiā)战(zhàn)略发展的“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政(zhèng)策的支持与引导；二是(shì)央企(qǐ)作为资本市场(chǎng)“压(yā)舱石”“基本盘”具有重要(yào)作用；三是(shì)央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估值洼地。未来在(zài)不(bù)断完善中国特色现(xiàn)代资本市场下(xià)，预(yù)计国资(zī)央(yāng)企有望迎来(lái)估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理晏阳也表示，当前(qián)稳(wěn)健的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提(tí)供了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年(nián)来央国企ROE出(chū)现(xiàn)明显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超过(guò)其他类(lèi)型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央(yāng)国企较强的“价值创造”能(néng)力。从成长性来看，2022年(nián)三季(jì)度国(guó)资委旗下(xià)上市央企营业总收入同(tóng)比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净(jìng)利润同比增长12.53％，而同(tóng)期(qī)全部A股仅(jǐn)为8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未来，央(yāng)国企上市公司质量的提(tí)升或(huò)将(jiāng)成为(wèi)央(yāng)国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资部基金经(jīng)理刘重杰也表示，从(cóng)公(gōng)司经营的(de)角(jiǎo)度(dù)看，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利(lì)能力(lì)相比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具(jù)备较高的长期投资价值(zhí)，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置性的(de)需求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指数具备较好(hǎo)的长期配置价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的(de)央企(qǐ)股东回报指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企(qǐ)股东回报指数，指数由国新投资(zī)有(yǒu)限公司定(dìng)制，主要选取国务(wù)院国资委下属(shǔ)现 金(jīn)分红(hóng)或回购总(zǒng)额占(zhàn)总市值比率较(jiào)高的50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主(zhǔ)题上市公(gōng)司证(zhèng)券(quàn)的(de)整体表现(xiàn)。

　　指数(shù)行业(yè)覆(fù)盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股(gǔ)权重合计约33％，均为(wèi)央企板块(kuài)蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回(huí)报(bào)指数前十大成(ch处理老婆的第三者最好方式，查老婆出轨的最好办法éng)份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答(dá)：高分红：央企股东(dōng)回(huí)报指数聚焦高分红与高(gāo)回购(gòu)央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高(gāo)于主流(liú)指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央(yāng)企股东回报指数(shù)当前(qián)市(shì)盈率约为(wèi)9倍，相对于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水(shuǐ)平(píng)，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数近五年(nián)ROE水平(píng)均(jūn)稳(wěn)定(dìng)保持在8％以上，体现出(chū)较好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集(jí)日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购(gòu)、网下现金认(rèn)购和网下股票认购(gòu)3种(zhǒng)方式(shì)

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF发行(xíng)有限额么(me)？

　　答：目(mù)前3只产品募(mù)集(jí)规模上限为20亿元，如果募集(jí)规模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取比例配售的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目(mù)前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用如何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等。

　　目前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购费用来看(kàn)，在认购金(jīn)额低(dī)于50万(wàn)，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下产品为0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高(gāo)于100万(wàn)，均为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.05％，招商和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排(pái)，以及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做(zuò)市商，保障充分(fēn)的(de)流动(dòng)性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中(zhōng)广发央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金经理(lǐ)来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回(huí)报指数(shù)历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回(huí)报指(zhǐ)数过去三年累计涨幅41.42％，过去(qù)三年历(lì)史年化回报(bào)12.60％，超越同期(qī)沪(hù)深(shēn)300和上证红(hóng)利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数的投资价值？

　　第一(yī)、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投(tóu)资价(jià)值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均(jūn)盈利高(gāo)于A股；3、肩负社会责任，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估值较低，重塑中国特色估值体系(xì)背景下估值提升(shēng)空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利(lì)属性更明显，追求(qiú)分享高(gāo)质量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一定(dìng)抗通(tōng)胀能(néng)力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水(shuǐ)平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于(yú)全市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平（市(shì)盈率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还是纵(zòng)向(xiàng)比较(jiào)，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与(yǔ)其经济地位并不匹配(pèi)，亟待改善(shàn)，在政策支(zhī)持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二(èr)、央企重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全年(nián)的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多家(jiā)券(quàn)商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一(yī)就(jiù)是央国企价值重估。部分券商(shāng)的观点如下：

　　国信(xìn)证券：继续把(bǎ)握国企价(jià)值(zhí)重估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改(gǎi)革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字(zì)经济+国企改(gǎi)革的投资主(zhǔ)线更为清晰(xī)；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当前国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并形(xíng)成主线行(xíng)情。

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