上市(shì)公司退市在A股早已不稀(xī)奇(qí)，但连带着可转债一(yī)起退(tuì)市却是个新鲜离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性事。5月(yuè)22日，*ST搜特因股价连续20个交易日低于1元，触及退(tuì)市指(zhǐ)标，公(gōng)司股票(piào)及其可转(zhuǎn)债被终止上市，搜(sōu)特转债或成(chéng)为首只因正(zhèng)股退市(shì)而强制(zhì)退市(shì)的可(kě)转(zhuǎn)债。此(cǐ)外，*ST蓝盾也因触及退(tuì)市指标被终止上市，其可转(zhuǎn)债(zhài)已进(jìn)入退市整(zhěng)理期(qī)，引发投(tóu)资(zī)者对可转债信用风险的担忧。

　　可转(zhuǎn)债兼具债券和股票双重属性，自诞生以来颇(pǒ)受市场欢(huān)迎(yíng)。一个广为流传的说法(fǎ)是，可转债(zhài)“下有(yǒu)保底，上(shàng)不封(fēng)顶(dǐng)”，即上涨时(shí)有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性(xìng)”托底(dǐ)，投(tóu)资者(zhě)“进可攻退可守(shǒu)”，几乎稳赚不(bù)赔。在(zài)可(kě)转债30多年(nián)发(fā)展中，此前一直未出现因正股退市而(ér)退市的情况(kuàng)，也未发生(shēng)过实质性违(wéi)约(yuē)事件(jiàn)。

　　随着搜特转债(zhài)等的退市，零(líng)违约历史或(huò)将(jiāng)被打破，可转债信用(yòng)风险浮出水面(miàn)。虽说可转(zhuǎn)债退市后，依然可以执行赎(shú)回和(hé)回售等条款，但(dàn)由于大(dà)多数上(shàng)市公司是因经营不善导(dǎo)致退市，财务状(zhuàng)况(kuàng)并不乐观，资(zī)不抵债、拿(ná)不(bù)出钱(qián)进行赎(shú)回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发行的(de)可转债(zhài)划归为普(pǔ)通债权(quán)，清偿顺(shùn)序(xù)相(xiāng)对靠后，刚性(xìng)兑(duì)付亦存(cún)在很大(dà)不确(què)定性。

　　接连(lián)2只可转(zhuǎn)债退市，投资者蓦然发现，“长期稳定的羊毛(máo)”不稳定了。事实上，可转债退市并非完(wán)全出乎意(yì)料，早已在相关(guān)规则中埋下了“伏笔”。根据交易所(suǒ)上市规则，上市公(gōng)司股票(离婚不离家有性关系吗，离婚了还和前夫有性piào)被终止上市的，其发(fā)行的(de)可转债(zhài)及其他衍生品(pǐn)种应当终止上市。过去(qù)A股退市难、退市少，成就(jiù)了(le)可转债30多年零退市、零(líng)违约的“神话”。随着(zhe)全(quán)面注(zhù)册制(zhì)改(gǎi)革的持续推(tuī)进(jìn)，市场优胜劣汰加快，常态化退市机(jī)制正在形(xíng)成，以上市股为(wèi)锚(máo)的可转(zhuǎn)债(zhài)也跟(gēn)着出清，违约(yuē)风险随之上升。退市，或将成为可(kě)转债(zhài)市(shì)场新常态。

　　市场在发展，生态(tài)在改(gǎi)变，投(tóu)资者(zhě)没有理(lǐ)由一成不变(biàn)，是时候重塑对可转债的(de)认(rèn)知了(le)。投资(zī)者要改变“闭眼买(mǎi)债”的(de)路径依(yī)赖(lài)，学会优择(zé)品种，规避风险。在(zài)选择债(zhài)券时，要理性评(píng)估正股基本面、成(chéng)长性、估(gū)值水(shuǐ)平以及(jí)发债公司偿(cháng)债能力(lì)等，防范债券退(tuì)市、违(wéi)约风险；在取舍(shě)标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业(yè)绩表(biǎo)现不(bù)佳、估值较低、退市(shì)风(fēng)险(xiǎn)较高的标的，而选(xuǎn)择正股经(jīng)营效益良(liáng)好、估值(zhí)合理(lǐ)且(qiě)随(suí)市场下跌估值(zhí)出现压缩的(de)标的。并密切关注可转债(zhài)市场风格变化，及时调整配置比(bǐ)例和结构，学会在(zài)市场波动(dòng)中(zhōng)“游泳”。

　　监管也应当跟(gēn)上形势(shì)变(biàn)化。目前关于可转债的(de)退市处理还有不少空白(bái)和盲(máng)点，监管部门(mén)应尽快打齐补(bǔ)丁，给予市场(chǎng)明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可转债在退(tuì)市后是否仍存在交易(yì)可能(néng)、是(shì)否还拥有转股功能等。同时，应(yīng)加强对可转债的(de)风险防控(kòng)，强化发行前的(de)信用评级，对于信用资质(zhì)较弱的公司，可考虑提高(gāo)担保资产(chǎn)与回售条款等相关要求，适当提升准入门(mén)槛，以更好保(bǎo)护投资者利益。

　　全面注册(cè)制(zhì)下(xià)，证券市(shì)场将迎(yíng)来全方位、根本性的变化。过去一些“无脑买(mǎi)入(rù)”“跟风买入”的简单套路行不通(tōng)了，一些规则制(zhì)度上的短板不能视而不见了。各(gè)市(shì)场参与主体还需顺时应势，调整包括(kuò)可转债在内的投资(zī)方法，完善配套制度(dù)，提升风险意识，共促A股市场健康(kāng)稳定发(fā)展。

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