“非农之夜(yè)”不平(píng)静(jìng)！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国(guó)5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值(zhí)19.5万的两倍，为(wèi)2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于(yú)前值(zhí)3.4％和预(yù)期3.5％，创下2022年10月以来(lái)新高。

　　非农就业数据公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳水，收益率(lǜ)拉升，对利(lì)率前景更敏感(gǎn)的两年期美债收益率日(rì)内(nèi)升幅(fú)扩大(dà)到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指数迅(xùn)速转涨，摆脱两(liǎng)周低位。互(hù)换(huàn)合约定价显示，投(tóu)资者预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率(lǜ)增加，预计未来两(liǎng)次会议(yì)期间(jiān)将加息25个基点(diǎn)，6月(yuè)加息的几率不到50％。

　　三(sān)大美(měi)国股指集(jí)体高开，早盘(pán)均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道(dào)琼斯工(gōng)业平(píng)均指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨(zhǎng)近1.2％。 最终，三大指(zhǐ)数(shù)连续两日集体(tǐ)收(shōu)涨(zhǎng)。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年(nián)11月(yuè)30日鲍威尔讲话暗示12月放缓加息当天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来(lái)收盘(pán)新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布(bù)次日以来最大涨(zhǎng)幅，报(bào)4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创去(qù)年4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国(guó)际原油盘中(zhōng)涨近3％，美(měi)油(yóu)继续脱离(lí)两个月低谷(gǔ)，但未(wèi)能抹平全周跌(diē)幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点(diǎn)转向本(běn)周末的OPEC+会(huì)议(yì)。黄金在美元和美债(zhài)收益率反(fǎn)弹的打击(jī)下持续下行，创(chuàng)两周多来最差单日(rì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　东证衍生品(pǐn)研(yán)究院分析师徐颖表示，就5月新增就(jiù)业(yè)人数而(ér)言，美(měi)国劳动力市场存在韧性。可以看到(dào)，5月美国非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修(xiū)至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从(cóng)16.5万上修至(zhì)21.7万，4月和3月(yuè)合计上修9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增就业(yè)主(zhǔ)要(yào)集中在(zài)教育与医疗（+9.7万(wàn)）、休(xiū)闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减少，私人(rén)服(fú)务(wù)行业整体表现(xiàn)好于4月，生(shēng)产部门就(jiù)业(yè)稳(wěn)定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮(liàng)眼，与近期房地产市(shì)场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新增就(jiù)业(yè)2.5万人(rén)，制造业(yè)中非(fēi)耐用(yòng)品(pǐn)生产连(lián)续(xù)三个月就业(yè)人数减少(shǎo)，与制造(zào)业(yè)目(mù)前持(chí)续收(shōu)缩的(de)状(zhuàng)态(tài)吻(wěn)合。同时她指出，5月非农就业报告(gào)也显示出就业(yè)市场(chǎng)边际(jì)降(jiàng)温的更多(duō)迹象，5月失业人数增加44万至640万，失业(yè)率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于(yú)市场预期的3.5％。后续(xù)随着(zhe)各行业裁(cái)员人数的增加，失业率预计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率水平基(jī)本是60年代(dài)以来(lái)的最低(dī)水平，在失业率回升至4％之前(qián)，预计还不会引发市场和官方的明显担(dān)忧。

　　此(cǐ)外，劳动参与率稳定在62.6％，4月(yuè)职位空缺数量回升，就业(yè)市场供需矛盾仍在，但(dàn)随着需(xū)求降温，已经有所缓解，体现为工资上涨压(yā)力(lì)开始降温，5月工资增(zēng)速环比回落至0.3％符合市场预期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力减弱(ruò)，美(měi)联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示，美联储6月利率会(huì)议(yì)“按兵不动(dòng)”是大概率事件，还需要关(guān)注(zhù)后续公(gōng)布(bù)的5月美国通(tōng)胀数据，当前的就业(yè)市场状态可以支(zhī)撑在通胀(zhàng)压力较(jiào)大(dà)时(shí)继(jì)续加(jiā)息。美联储(chǔ)利率(lǜ)会(huì)议落地前回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(qián)，市场步入振荡盘整状态(tài)，预计(jì)美元指数在105附(fù)近偏强(qiáng)运行，随着美国政府债务上限问题落地(dì)，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预(yù)计国际金价在1950美元/盎司(sī)附近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步(bù)减(jiǎn)产

　　据消息(xī)人士(shì)声称，在周(zhōu)日(rì)（6月4日）的部长级(jí)会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣(xuān)布进一(yī)步(bù)减产，以提振(zhèn)原油价格。

　　据悉，可能的选项之一(yī)是额外(wài)减产约100万(wàn)桶/日(rì)。而此前有报道称，欧佩(pèi)克(kè)+不太可(kě)能(néng)在会议(yì)上决定进一步削减石油(yóu)产能。

　　虚虚实实的消息意味(wèi)着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明朗。眼下(xià)欧佩克+面临诸多挑战，不仅(jǐn)成(chéng)员国之间相互争吵，美国、加拿(ná)大和(hé)巴西等国家还(hái)在蚕食该集团的市场份额，这也让分(fēn)析师们(men)左右为难。

　　随(suí)着(zhe)经济前景的(de)恶化，欧(ōu)佩克+成(chéng)员(yuán)国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿减产，不过这些行动都(dōu)未能(néng)止住油价的(de)下跌势头。

　　上周(zhōu)，沙(shā)特能源大(dà)臣威胁要进(jìn)一步减(jiǎn)产，他告(gào)诫投机(jī)者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后(hòu)，俄罗斯(sī)副(fù)总(zǒng)理诺瓦克则与(yǔ)沙(shā)特(tè)能源大(dà)臣唱了反调，这位(wèi)俄罗斯官员表示，他认为欧佩克(kè)+本周末不可能(néng)减产，布伦特油价可能会在年底前自行回(huí)升(shēng)至(zhì)每桶80美元。

　　数据和分析公(gōng)司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在(zài)欧佩克+会议之前(qián)做空原油，交易(yì)员(yuán)永远(yuǎn)不应(yīng)该(gāi)低估(gū)沙特在欧佩克(kè)+会议期间采取行动的可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩克+希望维持石油市场(chǎng)稳定(dìng)，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡(héng)。他(tā)似乎支持进(jìn)一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为，进一步减产的可能(néng)性为40％。他们写道：“各(gè)国(guó)石油(yóu)部(bù)长们决(jué)心避(bì)免(miǎn)重蹈2008年(nián)的覆辙(zhé)，当(dāng)时全(quán)球(qiú)经济和金融稳定突(tū)然崩溃，导(dǎo)致原(yuán)油价格在(zài)六个月内(nèi)从逾140美元跌至35美元。”

　　泽(zé)连斯基：俄(é)乌(wū)冲突期间，乌克兰(lán)不会成为北约成(chéng)员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯基在(zài)与爱沙(shā)尼亚总(zǒng)统的联合新闻发布会(huì)上(shàng)表示，在俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不会成(chéng)为北约成员。泽连斯(sī)基说，不是(shì)因为不(bù)想，而是因(yīn)为目前(qián)很难(nán)。乌克兰只是希望北约合作伙伴听到声(shēng)音，这一(yī)点(diǎn)非常重要。

　　同时，他指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之前需要更多(duō)安全(quán)保障，乌克兰需(xū)要把这些保障都写在纸上，直到乌克兰能真正获得安(ān)全保证(zhèng)，有资格成为(wèi)北(běi)约成员。

　　据参考消息(xī)援引俄新社莫斯科(kē)5月31日报道，英(yīng)国《金融(róng)时报》援引(yǐn)知(zhī)情人(rén)士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连(lián)斯基向北约各国领导(dǎo)人明(míng)确表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路线图，否则(zé)他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会(huì)。此外，泽连(lián)斯基6月1日在访(fǎng)问摩尔多瓦时表(biǎo)示，乌克兰(lán)已(yǐ)经(jīng)做好(hǎo)了加入北约的(de)准备，基(jī)辅(fǔ)正(zhèng)在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入(rù)北约一事(shì)，法国、德国(guó)等北(běi)约国家(jiā)持反对意见。

　　德国国(guó)外长贝尔伯克当地时(shí)间6月(yuè)1日在(zài)奥斯陆参加(jiā)北约(yuē)外长会(huì)期间表示，德国不认(rèn)为北约应该在近期内接纳乌克兰(lán)。此外，包括法国在内(nèi)的其他一些(xiē)北约成员国也不希望乌克(kè)兰迅速成(chéng)为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希望为乌(wū)克兰提供安全保障(zhàng)。

　　进入6月，在宏观市场情绪回暖(nuǎn)影响下，大宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来(lái)看，美(měi)国债务上限危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国(guó)参议(yì)院通过债(zhài)务(wù)上限(xiàn)法案，暂时取消了政府31.4万亿美元的(de)债务上限，避免了可能出(chū)现的美(měi)国(guó)有史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在(zài)美(měi)联储本月会议或暂停加息的预期推动下，美元指数回落至一周(zhōu)低点，对风险资产的压制减(jiǎn)弱。

　　国(guó)内方面(miàn)，中(zhōng)国5月财新PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同(tóng)时市场也(yě)在翘首等待(dài)新一轮稳增(zēng)长政策的(de)出(chū)台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关(guān)口(kǒu)

　　周五，在市(shì)场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)价格回升。截至收盘，天然橡胶期货主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨的(de)整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价格表现(xiàn)振荡微升，周度收涨1.05％。整体来(lái)看，本(běn)周(zhōu)国内(nèi)天胶市场利好支撑疲软，胶价维(wéi)持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到，近两个月以来，天然橡(xiàng)胶市场消息比(bǐ)较热闹，前有云南旱灾消息发酵，后(hòu)有收(shōu)储传闻(wén)，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力，逐步(bù)归于(yú)平(píng)静。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡胶行情上半月上行，下半月(yuè)回调，全月(yuè)呈倒“V形(xíng)”走势。生意社(shè)商品(pǐn)行情分析(xī)系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续小幅波动，12000元(yuán)/吨点(diǎn)位轻易被破(pò)，行情维持偏弱振荡。综合来看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支(zhī)撑，上行态势转而向下。

　　五一假期归来，市场传言称国储今年(nián)将收(shōu)储(chǔ)10万吨天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天胶价格应声上涨，影响(xiǎng)持(chí)续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储(chǔ)传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨(yǔ)，市场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破12300元(yuán)/吨，国(guó)产全乳(rǔ)现货胶主流报价(jià)至11880元/吨。而后(hòu)该消息始终未(wèi)得到证实，市场影响逐步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到(dào)，继(jì)此(cǐ)前云南干(gàn)旱传闻发酵后，5月以(yǐ)收储为核心展开(kāi)的新一季交割品博(bó)弈仍然(rán)激烈(liè)。中信建投期货能(néng)化分析(xī)师童长征表(biǎo)示(shì)，天然(rán)橡胶此(cǐ)轮的(de)上涨与下跌(diē)，与收(shōu)储这一传(chuán)闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储的政治(zhì)、战略意义大于经(jīng)济意(yì)义，橡(xiàng)胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工业(yè)原料，是(shì)关系(xì)国计民(mín)生、国防(fáng)安全(quán)的重要(yào)战(zhàn)略物资(zī)。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩(shèng)的(de)。但要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身的天然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供(gōng)不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变(biàn)的国际(jì)政治(zhì)格局中，对(duì)天然橡胶的储备其实是(shì)有(yǒu)很高的必要性。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储传闻(wén)的收储(chǔ)量(liàng)为10万吨，收储的对(duì)象(xiàng)是国产全乳(rǔ)胶（即期货交割品）。10万吨(dūn)的(de)量相对于(yú)整个天然橡胶(jiāo)的年产量(liàng)来说(shuō)非常小，不过才(cái)占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也(yě)只(zhǐ)占1.7％。从这个角度来说，对天然橡胶整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的对(duì)象(xiàng)是(shì)交割(gē)品的(de)话，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前全年国产全乳的最大产量不过30万(wàn)吨（去年仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨(dūn)），那(nà)么收(shōu)储的量其(qí)实占到相当(dāng)全(quán)年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是(shì)非常大的一个(gè)比例。”在童长征看来，如果国(guó)储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影(yǐng)响(xiǎng)，RU的价格有可能会更上(shàng)一(yī)层楼。但(dàn)是(shì)，由于整个事件的进程会非(fēi)常缓(huǎn)慢(màn)，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺(wàng)季到来，然(rán)而天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价(jià)上涨动能驱动依旧(jiù)缺乏。

　　国(guó)投(tóu)安(ān)信(xìn)期货能化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全球(qiú)天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增(zēng)产期，中国云南天然橡胶产区加速恢(huī)复(fù)开割，预计(jì)6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面(miàn)开割，海外越南(nán)天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主(zhǔ)要产胶(jiāo)国产区逐(zhú)渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差(chà)变好。但是由于目前天然橡胶上(shàng)游原(yuán)料价格相对(duì)偏低(dī)，胶农割(gē)胶积极(jí)性不高，加工厂利润也偏(piān)低(dī)，工厂加工积极性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研(yán)究员唐(táng)逸(yì)表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正(zhèng)常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产区大面(miàn)积开(kāi)割，预(yù)计后市(shì)仍有较多降雨(yǔ)，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶(jiāo)量在(zài)3500—4000吨/天，供应相对正常(cháng)。泰(tài)国东北(běi)部产区逐步(bù)上量，南部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨(zhài)产区已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加(jiā)。同时根据历(lì)史降雨回复好和好的的区别在哪里，好,好的区别(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶(jiāo)产区降(jiàng)雨量虽然处于(yú)历史均(jūn)值以下的概率较高(gāo)，但由于季节性(xìng)的因素，降雨绝对数(shù)量仍(réng)然能够保(bǎo)证。因(yīn)此(cǐ)，他预(yù)计后市“厄尔尼诺”现象不会(huì)是(shì)引发行情上涨的主要因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍生品研究(jiū)院能化高(gāo)级分析师曹璐表示，目前轮胎(tāi)厂家外(wài)贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成(chéng)一定支撑(chēng)，加上轮(lún)胎用原料价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂(chǎng)家开工积极性尚可(kě)。而内销市(shì)场需求表现(xiàn)依然偏弱，各(gè)层级经销商(shāng)仍以消耗前期库存为主，对(duì)后市较为悲观、谨(jǐn)慎(shèn)补(bǔ)货。

　　隆众资讯最(zuì)新数据显示，目前下游外(wài)贸订单充足(zú)，加之内(nèi)销订单缺货现象(xiàng)仍(réng)存，企业排产积极性(xìng)不减。半钢(gāng)胎样本企业产能利(lì)用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压(yā)力加大(dà)，为控制成品库存压力，存(cún)适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全钢胎(tāi)样本企业产能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来(lái)看，胡华钎(qiān)认为，目前天然橡胶基本(běn)面处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其(qí)是下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不(bù)同，但是整体来说此前市场对今年的(de)预期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国(guó)内轮胎(tāi)开工、产(chǎn)量和出口(kǒu)同比数(shù)据还是(shì)不错的，反映国(guó)内实际(jì)需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于汽车(chē)刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多，市(shì)场(chǎng)总体上偏悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡(xiàng)胶现(xiàn)货库存持续攀(pān)升，有些人(rén)认为(wèi)是国内需求不行，但(dàn)是(shì)其实(shí)是进口过多导(dǎo)致的。”

　　在胡(hú)华钎看来(lái)，目前主要还(hái)是宏观面主(zhǔ)导胶价(jià)走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复苏进程(chéng)、人民币(bì)汇率波动；另一方面美联储(chǔ)加息进程，以及美国(guó)银行危机和美债上限问题等(děng)。看向下(xià)半年(nián)，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然缺乏指引，只有天气和(hé)轮储(chǔ)仍有可(kě)能“掀起波澜“，而宏观面预(yù)计比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡(xiàng)胶市场(chǎng)不(bù)宜过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场(chǎng)没有(yǒu)明确方向，主要(yào)跟随(suí)宏(hóng)观因素波动。”唐(táng)逸(yì)认为，“供(gōng)应(yīng)端仍然是主导后市胶价走势的主(zhǔ)要(yào)因素，随着(zhe)各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海(hǎi)外恢复速(sù)度仍然偏慢(màn)，预计干胶的数(shù)量并(bìng)不会少，包括(kuò)今年(nián)交割品(pǐn)的数量。我们中期观(guān)点仍然(rán)偏空，后(hòu)市预计存(cún)在下(xià)跌(diē)的空间(jiān)。”

　　曹璐则表示，在供给端没有天气(qì)影响的情况(kuàng)下，后续主导(dǎo)胶价的因素主要(yào)在需求端。从下(xià)半年来(lái)看，外(wài)需受(shòu)海外经济衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外货源涌入国内，对(duì)国(guó)内现货(huò)端(duān)构(gòu)成压力。内需(xū)方(fāng)面，春节前市场基于内需复(fù)苏的逻辑，已(yǐ)经出现一(yī)波(bō)反弹(dàn)行(xíng)情，但节后(hòu)市场从交易预期开始(shǐ)转向交(jiāo)易现实(shí)，由于国内需求复(fù)苏(sū)不及预期，胶价(jià)因此持续承压运行。整体来(lái)看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效(xiào)的去库和资金再次做多的意愿。后续还(hái)需继续关注天气端是否有扰(rǎo)动(dòng)因素，一旦天气(qì)出(chū)现异常状况(kuàng)，或将带(dài)来新(xīn)的阶段性行情。（有删减）

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